CFO轶事

龙湖地产CFO林钜昌：潜龙在渊
“龙湖是一个可怕的企业。”中国房地产业教父级人物王石对这家发迹于重庆的同行一向有着极高的评价，称龙湖地产创业者境界很高，做事情非常投入。不独万科，事实上国内地产界对龙湖地产的企业管理、企业文化以及开发模式的总体评价都相当高。
今年6月初，龙湖入选中国指数研究院在港上市大陆房地产公司综合实力排名第六名，财务稳健排名第三名。为此，《首席财务官》独家专访了龙湖地产CFO林钜昌先生，以期详细解读龙湖地产从西南一隅雄起而席卷全国的发展态势下的财资运作策略。

2009年11月19日，龙湖地产正式在香港联交所主板挂牌，募集资金逾10亿美元，此后股价连续逆市上涨两日，为其IPO之旅画上了圆满的句号。
2006年7月，曾任美林证券亚太区副总裁和华润置地CFO的林钜昌加盟龙湖，从整个行业的拐点到上市，林钜昌在龙湖一直在扮演着重要的角色。
林钜昌坦言，龙湖上市历程可谓一波三折。2006年和2007年的资本市场非常好，当时很多投资者都期待龙湖地产上市。龙湖也原本计划在2008年6月份正式赴港上市，等到9月去欧美路演时却遇上全球金融危机引发雷曼破产，与很多同时期准备IPO的房企一样，龙湖无奈搁置了上市计划，等待新的时间窗口。
“上市这件事，如果第一次做不成、第二次还失败的话，风险就会很高，资本市场并不宽容。所以第二次一定要成功，无论市场愿意给什么样的价格。”林钜昌不无感慨道，“时间点的判断非常重要，这也是对未来的判断，我们掌握得很准。”2009年6月资本市场还不太稳定，但龙湖决定在此时再次启动IPO，他们预判2009年9月资本市场应该可以开闸。这个时间窗口的准确判断令林钜昌记忆犹新。
而在2009年龙湖IPO前期，港交所共有九家地产公司排队上市。当时还有一个不利的背景是，大部分IPO的开发商都以较低的估值去上市，只有个位数的市盈率，但龙湖董事长吴亚军定下的目标是十几倍的市盈率。在资本市场的苛刻甄选下，如何做到差异化来吸引投资者的目光，以及如何能以高出同行两倍多的市盈率发行，给林钜昌带来不小的考验。“我们花了很多时间做事前准备、事中沟通和事后说服。最终以14倍的市盈率发行，并且至今还保持着在同一时期上市的九家房地产公司中惟一一家股价从未低于招股价（7.07元／股）的纪录。”林钜昌笑谈，“吴总对股权是非常珍惜的。”所以龙湖本次公开配售占总股本的比例为20%，低于2008年时计划的25%，但由于最终接近上限定价并成功行使超额配售权，龙湖仍然募集了约10亿美元，可以说是以更少的股权稀释，换来了预期的融资规模，并创下了超额认购之最。值得一提的是，林钜昌一行在伦敦站路演时，还受到了金融大鳄索罗斯的青睐，索罗斯基金下单2亿港元以无限价的方式认购龙湖地产。
林钜昌认为，最终能做到这样的成绩，重要的还是龙湖的管理和品牌得到了市场的认可，并不是上市时才逐步了解和认可，而是经历了长期的积淀。龙湖在2006年时就开始接待投资者，那时公司还没有上市意图，对投资者的接待和沟通同样是完全透明的。用林钜昌的话说，他们看到的是龙湖的“真实面目”——楼盘的品质、工作人员的专业性等等，给投资者留下很深的印象，而这种印象是经过几年的时间积累的，形成了一种深入人心的好感。“这种好感，带给龙湖在上市时点的选择上以很大的回报。同时，我们对资本市场的管控是非常到位的，比如投行分析师在对龙湖报告内容的管理，还有对投资者的风险偏好都做了一些有针对性的功课和安排。”林钜昌还补充道，和资本市场沟通一定要诚实，不对财务报表进行过度“化妆”。
龙湖地产在今年5月被纳入摩根士丹利资本国际指数（MSCI）中国指数，这意味着龙湖地产上市后的表现得到了国际资本市场的进一步认可。长期担任上市公司CFO并在此前有过投行经验的林钜昌，在IR建设和维护上有一套自己的原则。除了上面所谈到的诚实，还要有很高的公司透明度，这个透明度是持续性的而非选择性的，无论市场行情的好坏；其次，不要误导投资者；第三，上市公司配股融资要做到双赢，给别人留有盈利空间；最后，公司保持良好的治理水平，减少不必要的关联交易等。“掌握了这几个投资者关系管理的原则，自然会系统地反映到资本市场。”

荷银前CFO鲍米斯特疑自杀身亡
荷兰银行(ABNAmro)前首席财务官(CFO)鲍米斯特(HuibertBoumeester)28日被发现因中弹而死于离伦敦25英里的温菲尔德的林地里。警方认为他是自杀。

　　现年49岁的鲍米斯特最后一次露面是在6月22日。人们发现他持有的两把散弹猎枪从伦敦和苏格兰的家中不翼而飞，与他一起失踪的还有他的汽车。

　　鲍米斯特曾经为荷兰银行工作了21年，并且担任了7个月的财务长一职。然而当荷兰银行被苏格兰皇家银行收购后，今年3月，他被迫辞职。

　　丢掉职务后的鲍米斯特一直很郁郁寡欢。警方相信，鲍米斯特是因为丢掉工作之后沮丧而选择饮弹自尽的。

沙钢集团ＣＦＯ团队：民营钢企的财务之道
从国内最近10年的经济周期来看，资产重型化的趋势愈加明显，但与之形成对比的是资产密度增加的同时，相应的盈利能力却未必得到提高。而钢铁行业毫无疑问是其中典型的缩影。从不久前公布的2009年年报数据来看，沪深两市钢铁板块39家上市公司中，绝大部分企业业绩呈环比大幅下滑，多个资产规模超过百亿元的上市公司盈利却沦落到千万元级水平。

    百年前的美国钢铁大王安德鲁·卡内基曾说过，“如果把我的厂房设备、材料全部烧毁，但只要保住我的全班人马，几年以后，我仍将是一个钢铁大王。” 这段名言曾一直被视为对人力资源重要性的解读，然而这实际上说明钢铁行业的竞争要义在于运作的精良，而非单纯资产的膨胀。

    “根据中国钢铁工业协会的统计结果，沙钢近五年来的评价净资产收益率超过了20%，在国内处于领先水平”沙钢集团总会计师葛向前非常在意盈利的质量。

    去年顶着国内首家民企的头衔跻身世界500强的沙钢集团，从当时名不见经传的江苏小县张家港起步，从建筑用的“窗框钢”起步，历时35年，凭借45万元资金和1台小型轧钢机，资产总额做到1320亿元，更为重要的是，尽管资产密度低于同等规模的钢铁企业，但沙钢长期以来的盈利能力却远超同行。其中沙钢集团创始人兼董事长沈文荣聚沙成“钢”的功力可见一斑。

    为此，《首席财务官》杂志专程赴张家港，访问沙钢集团现有财务管理团队，探寻其超强盈利能力背后财务体系的运作模式，以资为转型中的中国经济所殷鉴。

    战略成本布局
    对于钢铁行业来说，2009年的艰难程度可谓空前，产能过剩、出口低迷给国内市场造成巨大的压力，铁矿石价格的持续飙升直接拉高了行业总体成本。根据中钢协统计的68户大中型钢企，2009年共实现利润553.88亿元，同比下降3成，钢铁业呈现增产不增收的格局。在这样艰难的一年里，沙钢粗钢产量2640万吨，营业收入高达1463亿元，比2008增加10多亿元，产销率达103%，总资产收益率达3.16%，其盈利总额仅次于宝钢。

    持续保持良好业绩的背后，不仅得益于钢铁行业下游需求的回暖和4万亿元投资的拉动，葛向前坦承，沙钢的成功在相当程度上也应归功于其独到的战略成本管理与财务风险管理，“沙钢的核心竞争力当中，始终包含着对钢铁行业主要成本来源的把控与稳健的财务风险控制。”

    钢铁行业是典型资金密集型制造业，其成本高，投入大。对于钢铁行业来说，主要成本来源于原辅材料成本、制造成本、物流成本。

    早在2000年，沙钢就开始原材料全球供应的战略布局，“2004年与2008年沙钢分别投资了澳洲威拉拉合营铁矿和格兰奇资源公司，掌握了部分矿石资源。目前沙钢拥有10亿吨矿山资源储备量，3～5年内铁矿石自供能力或许可达到20%～30%，而韩国浦项制铁大概也就是这样一个水平。”沙钢集团最大的成员企业——沙钢有限公司CFO兼沙钢集团财务公司董事长沈彬介绍说。

    沙钢更为独特的是其物流成本的先天优势。

    水路运输一直是沙钢集团原辅材料和产成品运输的生命线。沙钢本部在张家港拥有一条天然的优良深水港，目前已拥有25个码头泊位，其中万吨级泊位15个，年吞吐量达8000万吨，承载沙钢原辅材料的安全供应和成品、废料的安全疏港。

    “沙钢的区位优势非常优越，位于中国经济最发达的长三角，对于物流量非常大的钢铁企业来说，非常重要。众所周知，世界上的多数钢铁企业都临海、临江或临河。”

    据统计，钢铁行业物流的总量是产能的4.2到4.5倍。物流成本是钢企成本的重要支出部分。业内人士曾表示，在钢铁行业残酷竞争的前几年，沙钢全年的利润基本上是从物流成本中省下来的。

    早在上世纪90年代中期，沙钢就尝到了水路运输物流成本低的甜头，为拓展市场范围，沙钢确立“稳固华东，辐射华南，面向全国，接轨国际”的市场定位，充分发挥临海滨江的地理优势，制定了“沿江、沿海、沿河”三沿市场布局战略，从而在战略上进一步发挥物流成本的优势。

    “我们一般产品的销售半径不超过300公里，目前主要销售地区集中在华东地区，这样运输成本最低。”被沙钢内部尊称为“老法师”的葛向前认为这样可以将沙钢的优势发挥得淋漓尽致。

    同时，沙钢也试图将天然的物流成本通过精细化管理再上一个台阶。早前，沙钢码头的管理相对松散，调度人员对码头、料场的情况无法实时掌握，全部依靠经验调度轮船，徒增很多额外成本。去年，沙钢引进了一套“码头、仓储和运输信息管理系统”，在码头装卸、仓储、运输等环节实现全面优化，物流成本得到进一步削减。

    边际收益视角下的产品线配比
    2005年，中国针对钢铁产业开始“淘汰落后、加快产业重组”的宏观调控，武钢、邯钢、首钢、唐钢等一些钢铁巨头，主动淘汰了以往的长材生产线。截止到2008年，中国长材在全部钢材产量中的比例已经下降到45%左右。

    “落后与否不能简单地一刀切，对沙钢而言，长材有市场有竞争力有利润，为什么要淘汰呢？”葛向前从边际收益的视角给出了理性的解答。

    事实证明，沙钢的这一决策是非常明智的。由于国内基础设施的投入，每年长材的需求很稳定，相比之下，板材的市场却跌宕起伏，频频受制于汽车、家电等下游行业的影响，而且深受宏观调控的打击。而2008年金融海啸所带来的4万亿元投资，更是让大型钢企嗟叹不已。多数钢企长材生产规模锐减，板材却多数积压在仓库里。而国家的大规模基建投入给目前中国大型钢铁企业中惟一一家以长材为主的沙钢带来了千载难逢的机会，2008年全年沙钢已接近满负荷运转。

    “沙钢张家港本部，长材的产量占本部产能的近一半，300万吨的螺纹钢、600万吨的线材，其他的才是板材。2005年以来，国家大力鼓励发展板材，但沙钢的长材生产规模却没有萎缩。事实上，对于正在加快城市化进程的中国市场而言，长材的需求从中长期来看都很大。2008年期间，沙钢出口的螺纹钢价格一度高达1400美元/吨，效益比板材好太多了。不管是低端还是高端，不管是长材还是板材，有效益就生产。财务就是要以数据说话。”沈彬再次证明了沙钢的业务战略中往往带着强烈的财务视角。

    而生产结构的长短相结合，也是沙钢战略成本的制胜法宝之一。长流程从铁矿石开始，以转炉炼钢为主，短流程以电炉炼钢为主。其中以废钢做原料的短流程炼钢产量占整个产量的35%～36%。当市场废钢原料价格大幅下跌时，即采取短流程；相反，当铁矿石价格低时，则采取长流程。

    “2008年，铁矿粉涨价，废钢成本较低，这时我们主要集中用废钢炼钢。东方不亮西方亮。目前，成本相差不大。沙钢有七个电炉，炼钢能力超过700万吨，是全国最大的电炉钢生产基地。”沙钢集团财务部部长尉国补充道。

    兼并重组瞄准“互补”
    近几年来，国内钢铁行业的兼并重组浪潮风起云涌，已经蓄势多年的沙钢自然不会坐视。

    2006年7月，沙钢斥巨资收购淮钢64%的股权，进入优特钢材领域，以此优化产品结构。原本以线材和板材为主的沙钢，重组后新增300万吨优特钢产能。2007年9月，河南永兴钢铁被收入麾下，经过技改后主要生产中厚板，沙钢通过此次并购，钢材产能增加了250万吨。同年岁末，江苏永钢与沙钢强强联合。并购完成后，永钢继续生产螺纹钢和线材，沙钢本部则集中财资生产板材等高端钢铁产品。同时，以原材料采购见长的永钢与沙钢优势互补，钢材产能又新增500万吨。2008年4月，“铁本管家”——鑫瑞特钢被沙钢收编。在宏观调控中轰然倒塌的铁本拥有1万亩土地资源，此次并购等于用40亿元的成本架起了800万吨的产能。2009年12月，无锡锡兴钢铁的加入，再度给沙钢带来100万吨的产能，沙钢的整体产能将达3500万吨。

    五起连环收购，让沙钢一跃成为年产能第四的钢铁企业，仅次于宝钢、河北钢铁集团、鞍钢。通过一系列的兼并重组，沙钢丰富了上下游产业链，市场占有率得到大幅提升，竞争对手减少，资源配置不断优化，最重要的是，规模效应带来的成本大大降低。

    “沙钢一直以来都围绕钢铁行业做文章，我们的重点在于调整产品结构，增加产品附加值，拉长产业链，对上游锁定铁矿、煤炭等资源，畅通物流平台，对下游延伸产品深加工能力。”身为沈文荣最重要的“谋士”，葛向前的头脑非常清醒。“并购对象的选择非常重要，只有在有利于双方共同发展的前提下，沙钢才会有选择的收购。”

    近年来，一直遵循“先易后难，先近后远，先主后副，先内后外”扩张战略的沙钢已成功拥有了国有企业的规模优势和完整的产业链体系，节省了大量的进入新市场与扩大市场占有率的成本。

    “经过这一轮扩张和调整，沙钢产品结构走向了多元化和高新化。目前沙钢有20%～25%的建筑用材、25%～30%的优质线材、20%～25%的热卷板和中厚板，同样还有成员企业20%的特钢。这样一来，在钢材市场出现重大变化时，我们能够有较强的产能调控能力。”在这些并购中扮演着重要角色的葛向前表示。

    财务风险管控
    与国内大多数获得银行和资本市场高度支持的国企同行相比，100%民营血统且迄今尚未上市的沙钢在资金管理上却极具活力。自1975年建厂以来，沙钢始终坚持一手交钱一手交货，产品销售概不赊账。“沙钢从上到下都对应收账款非常敏感，特别是沈文荣董事长。应收账款为零是沙钢的立厂之本。沙钢自建厂以来，这条财务铁律就一直存在。”从1986年就担任沙钢集团财务工作的葛向前对此极为自豪，“沙钢这些年大大小小做了上百个项目，到现在为止还没有一个是失败的，这其中财务风险的管控是核心因素之一。”

    上世纪80年代末，众多的钢铁企业受到“三角债”的困扰，为了应对信用风险，沙钢明确规定销售机构和经销人员的职责范围、销售费用标准、奖金计提比例及发生赊销的处理办法。特殊情况下，宁可适当降价，也不允许应收账款存在。当年，曾有一位地方主管领导亲自打电话质疑沙钢的财务报表上漏填了应收账款数字，当时身为财务处长的葛向前在电话中回应道，“沙钢没有应收账款，你叫我们怎么填。”这位领导叹服之余连声表示要组织企业向沙钢学习。

    葛向前认为，企业管理的核心在于财务管理，财务管理的核心在于资金管理，资金管理的核心在于集中管理。

    “企业并购后的财务重组，首当其冲的是统一标准。沙钢每天都有资金日报表，方便财务对企业未来的现金流支出有明确的预期，提早统筹资金，如果发现未来现金流有空缺，能及时安排补救措施。同时，负债管理也是财务重组的重要环节。我们收购的企业，负债率各不相同，70%～90%不等，借高利贷的情况也有发生。一般而言，沙钢收购后都会及时还掉财务成本较高的这边部分贷款。”负责沙钢财务体系日常管控的尉国表示。
    薪火相传
    2010年是沙钢建厂35周年，沙钢集团董事长沈文荣自1983年执掌沙钢以来，领导团队一直很稳定。而财务负责人到如今已传承到第四代。在沙钢内部享有盛誉的首任财务负责人吴良数年前已经故去，作为第二代财务负责人的沙钢集团第一任总会计师葛向前是1986年加入沙钢的，如今已是67岁高龄，正在逐渐淡出一线的财务管理。

    “沙钢的管理精细化很到位，共有2308条管理细则。细则对每一个工作都有明确的规定，包括产品的销售、原材料的采购、产品的质量、安全管理等。另外，沙钢的‘定岗、定责、定编、定人、定酬’五定管理也卓有成效，在沙钢产能增加的情况下，人员基本上没有增加。”至今已从事42年财务工作的葛向前表示。

    目前，葛向前主要负责把握重大项目的财务管理控制工作。而具体工作已经交给第三代财务负责人尉国负责。经济管理专业出身的尉国于1988年加入沙钢，当时作为沈文荣亲自到学校招聘的一批大学生在沙钢内部作为储备干部精心培养，从财务内部控制到银企关系，从并购重组到投融资，一路上升的尉国已经成为沙钢集团新一代管理骨干的代表人物。

    在经过35年口挪肚攒的原始资本积累之后，沙钢大规模的资本运作目前已呼之欲出。作为沙钢资本时代的接班人，笑言“学会计好找工作”的沈彬不仅是会计科班出身，而且曾远赴英国学习经济学和资本市场，并独自在会计师事务所和投资银行中打拼数年，对财务和资本的高度敏感是“小沈总”未来接掌沙钢集团时最富想像力的地方。年仅31岁的沈彬将凭借其对财务管控的卓越洞察力，如何将沙钢这艘中国民企的旗舰带入资本为王的时代，显然是未来中国经济版图上最值得关注的商业话题之一。

宝钢股份财务总监陈缨
    陈缨：非常感谢新理财杂志，也包括今天论坛的支持单位，能够提供这么好的平台，让大家在这儿用半天的时间一起分享。这个平台既是大家凝聚信心的一个平台，也是分享经验的一个平台，也是一个交换智慧的平台。

　　今天我发言的题目是“去‘危’择‘机’、逆向起飞”。在这样的一个时刻来举办这样一个论坛，可能参加今天活动的人心理都比较复杂，面临着形势不同而实质内容一样的压力，作为CFO怎么办。而且在这个时候，我相信各位CFO们，作为财务管理者跟以前相比面临着更大的压力。可能一样的情况是，大公司开会讨论问题的时候，面对红色数字的时候，董事长越来越多的眼光转向CFO，这个时候你怎么办？我们该做什么，怎么才能赚钱。这个时候CFO越来越多的被推向前台，从过去上一阶段赚多少钱，变成上一阶段为什么不赚钱。我相信大家面临一样的问题、一样的压力。

　　回忆去年的情况，用一段比较流行的话来说，基本上眼睛一闭一睁发现世界变了，箭头的方向变了，指标的颜色变了，公司的形势变了，经营业绩变了。大家一起来看一下数字和数字带来的分析，这两张图大家并不陌生，左边是全球GDP的走势图，从2000年到2009年的预期，可以看出来从01年到07年经过六七年较高速的稳定的增长之后，到08年的箭头扭转直下；对09年的市场普遍预期，GDP增速是在2%，但是根据高盛的预期比较悲观，大家全球的经济增速的预期已经接近为零。按照以往的经验，在2.5%左右就是经济景气与不景气的一个标准，显然已经不景气，甚至走向全球性的衰退。具体来看中国、美国、日本的增速已经都非常明显的下滑，而且主要的几个经济体甚至走向衰退。

　　美国的住房市场情况显示，美国房地产是过去十年的引擎，而现在是一个罪魁祸首，据预计房价还有10%-15%的下降，现在下降21%。失业率图表示，目前失业率的情况09年将会进一步上升；消费支出的情况表示，可能会导致恶性循环，房价进一步下跌，会导致失业率进一步上升，使得消费支出进一步恶化。

　　刚才谈到了宏观经济的数字，在这样一轮宏观经济的情况下，对企业而言带来什么样的影响，起码有三个方面，发现成本变的太高了，相对的价值成本太高了。资金情况、盈利将无从谈起。我想把钢铁行业面临的情况成本压力与资金做一个汇报，我相信不同的行业具体情况不一样，但基本上面临同样的局势。从02年以来，铁矿石的价格水平图表示，02年到07年逐步上涨到08年上涨到了几十年来的制高点，甚至超过了150元美金。巴西到北仑港的海运费价格。铁矿石是钢铁行业最重要的原材料，他的价格达到这样的水平，可以想像钢铁行业去年的成本达到了什么样的水平。而且这个成本不是立竿见影马上就能掉下来的，现在大家看到铁矿石、海运费的价格都下来了，但并不代表成本下来。在高价的时候，中国的港口囤积了7000万到8000万吨铁矿石，这个矿石的价格都是08年的水平，这些矿石要在今年消化掉。虽然价格下来了，但是这8000万的矿石仍然是高价。

　　高投入、高费用，简单的统计了一下，07、08年钢铁行业固定资产投资超过8000亿，8000亿消化的投资有钢铁、水泥、各式各样的机械设备，这些东西在07、08年价格都是非常得高。所以说在未来几年会形成比较高的固定资产成本，所有的钢铁企业都会在比较签订比较长期的运输价格。为了保证自己的矿石稳定供应，那个时候是赚钱的，所以签订了很多的协议，这些都需要近年来消化。在市场不好的时候，所有的用户对于产品和性价比的追求都更加严格，虽然产品价格下来了，但是很多产品成本居高不下，我相信这是很多企业面临同样的问题。

　　资金链的问题，从去年下半年越来越多的听到资金链要断的话题，很多CFO是首当其冲的话题，现在面临最大的困难是需求的问题，如果有充足的定单大家都不怕，而定单不足，下游的资金链非常紧张，要求所有的工商放信用。对于付款方来说，要求更早付款，拒绝上游带来的信用传递给他。所以上下游加在一起，使得作为制造业中间一段的企业往往面临着资金链比较紧张的情况。虽然银行的流动性很好，但是由于面临不好的形式，资信不好的形式，银行面临很大的问题，想扩大自己的信贷规模也没有途径。最后的结果是大幅度盈利跳水，这是不言而喻的，尤其是在去年四季度。

　　盈利大幅度跳水，一个是下游需求急剧萎缩，造成定单严重不足，开工率明显下降，进一步推高生产成本；在去年四季度的时候，中国钢铁开工率大概只有70%左右，也就是30%的产能是闲置的。再一个是现在产能严重过剩，为了争夺定单，这些过剩的产能都以价格战的方式来拿自己的定单，所以价格竞争非常激烈，在去年四季度的时候，钢铁产品的价格跟钢铁相比平均价格下降40%。在年度比较好的时候，钢铁行业毛利水平在15%-25%，产品利润下降40%，意味着你已经没有毛利了。另外一个是价格话语权发生了变化，需求不足，所以谁有需求、谁有定单，谁的话语权就大。破与成本压力，用户加大了产品替代力度，高盈利产品销量受到挤压。

　　钢铁协会公布一个数字，去年四季度钢铁全行业亏损超过了460亿。所以可以看到这样的宏观经济形势下，对企业而言面临非常大的压力和风险。 AcaloMlal是欧洲最大的一家钢铁公司，08年四季度亏损26亿美元，首次季亏。这是去年大家面临的宏观形势，和从数字上面临这样的大集。

　　在危险的时候，往往都有一些机会，所以想看一看，在这样的风险下，他有什么样的机会。非常巧，今天早上看新闻的时候，也是很幸运的一家人，他是伦敦的一户人家，伦敦这一家人已经厌倦了这样的生活压力，在07年十月份的时候，决定把自己的伦敦房子卖了，卖掉120万英磅，带着全家全球履行，由于节省只花了16万英磅玩转了整个全球旅行，而回来发现房价已经下跌，又用一部分钱买了一套房。资金成本低廉，无论你已经有了比较大规模的数量，还是说准备扩张需要资金，这都是机会，你可以非常低的成本赚到你想要的钱。

　　再来看看资产的成本，上面几张图是几个主要的指数图，以中国来看，最高是24位，现在回到了8位。所以现在你去买资产的时候，市场给的价格已经大幅度下降了。举个例子来看，中铝两次出手，花了195亿美金注资力拓，所以说有一个很好的机会做了一个比较大的注资。还有一个机会是人才的机会，这两个图一样，这是像雷曼兄弟一样的兄弟，你可能需要这样的人，这样的人可能就你需要的精英人才，他掌握国际尖端的金融规则和经验，现在他失业了。这些人不乏有三到五年的工作机会，是一个很好的利用的机会，可以充分的选择余地。现在可以看到大型的人才招聘活动，上海联合工作团借全球金融风暴之机赴英抄底。

　　刚才简单的说了三个方面，在危险的数字背后还是有机会的，关键是看你能不能抓住这样的机会。下面想谈的是在这样的情况下我们怎么办？在这个时候，可能无法改变外面的环境，自己可以运动起来、强劲起来。关于管理效力的提升，在这样的时候，可能公司做所有的改革，做所有的事项，当你做一些管理组织机构调整的时候，在经营效益很好的时候，大家都可以做大，现在会小很多。包括做新系统开发以及做别的决策调整，支持的声音会远远多于反对的声音。成本水平的控制，在02年的时候一次公司研讨会上提出来产品的质量决定企业的生命，成本决定企业的寿命。那一会儿可能很多人觉得是一种居安思危的考虑，而今年听到这样的话的确会引起很多的共鸣。产品质量决定企业是否具有长远的竞争，而且在这次危机中相对有优势，人无我有的独有产品，他的抗跌性能好。为市场机会来的时候，打下很好的基础。

　　宝钢最近做的事情，迅速提升产品，怎么提升产品的盈利，可以从简单的四方面来报到，一个是在产品市场开拓上，我们加大了独有产品市场开拓，以前在供不应求的时候，是我们要主动联系的客户。在管制体制上，我们为了加快对市场速度的响应，建立了以产品为单元，定单的反映速度都会提高，来加快公司生产和现场的衔接。在制造过程怎么能够提高，提高工作过程的效率，来降低制造过程的成本，总体提升我们的能力。

　　关于成本管理，应该有一个非常好的机会，在这样的情况下，原来的成本已经没有任何的机遇期，完全可以陈述你的成本是什么样的，今年要倒逼成本，发现你无利可图，而市场无论是原材料的价格、还是产品的价格是你无法改变的，而这个是你的前提，所以这是倒逼成本。

　　融资时降低财务费用，这是作为CFO义不容辞的一项工作，目前资金成本控制非常低，主要有几个方面的措施，一个是比较长的供应和销售链，大概可以拿到1.8这样的利息。利用人民币升值、贬息购汇的方式也能控制在1.8左右。另外我们公司已经开完股东大会，明天开董事大会，在这样的时候发一个长期的帐，锁定长期的资金成本非常好。

　　并购，刚才谈到了一个很好的机会，在资产回归的合理，在这样的情况下钢铁行业的并购重组可以说是天时地利人和，无论从政策导向还是行业认知都到了非常好的时候，在这样的时候做了主动的寻源和并购，对行业的竞争非常有帮助，这是宝钢非常关注并且最近有一些举措的工作。在能力已经过剩的今天，重新简单的增加产能是没有意义的，应该在这样的时候做一些并购重组，买企业、买资产、买技术、买管理、买人才，这样为今后的发展带来更大的动力和潜力。

　　在这样一个困难的时候面对金融压力去“危”择“机”、逆风起飞，需要勇气、需要魄力、也需要智慧，希望在座的企业能够在这样的时候逆风起飞，越飞越高。谢谢大家！

CIO多和CFO谈谈IT的投资收益
对CIO而言，在经济繁荣时期，CFO是其竞争对手；经济不景气时，CFO又是其绊脚石；两者的矛盾好像永远无法调和，但又不得不“和睦相处”。  当CFO看到CIO的投资建议书时，通常会问：“该投资的利润回报如何？什么时间收回投资？”这时CIO通常会说，如果肯在某项技术上再多花一点儿钱，企业就可以因此获得更好的功能、产品或者服务；此时CIO给CFO的印象是，CIO只是为技术而技术，看不到对公司的商业利益，结果当然是拒绝CIO的投资计划。但如果换一个角度，可能就是另一番天地。

CIO对CFO说：“嘿，我们需要在某个项目上花些钱。”然后告诉CFO这个项目将如何帮助企业实现商业目标。有些IT项目能立刻产生效果，然而有些项目则比较困难，那就要培养CFO对一些技术的认识。举个很简单的例子：假如今天CIO买了一批PC，预装的不是Windows XP系统，而是Windows NT系统；所以CIO肯定要考虑将所有PC机的操作系统都转移到Windows XP，以保持一个稳定的系统平台。但问题是什么时候来做，它的花费是多少——不仅仅是软件方面的花费，同时也包括支持服务和一些其他开销。最好的解决办法是与CFO多讨论有关信息方面的花费——告诉他，如果现在要升级，所需要的花费是多少；同时，还要告诉CFO，支持一个单一平台，而不是多个版本的系统，又可以节省下多少开销。

一位信息化专家说，投资某个IT项目前，CIO和CFO最好坐在一起，平心静气地谈谈IT投资的价值，包括项目投资带来的近期收益、长远收益以及投资风险等。如果有可能的话，先做出个“系统原形”，让CFO自己切实感受到这项投资对公司的发展是多么有益。此外，CIO千万不要狂妄地对CFO说，这件事没有其他选择。为了得到CFO的支持，CIO不妨用推荐的态度，而且给CFO几个选择，其中CIO大力推荐的部分是最重要的；最坏的事情就是CIO向CFO陈述了若干方案，CFO却不知道哪个方案是CIO最推崇的。毫无疑问，这时CFO肯定会选择最便宜的一条路径。

英利CFO李宗炜：安内拓外
李宗炜的名片信息含量大但不失简洁。名片右上方除了英利绿色能源控股有限公司的Logo，还有2010年南非世界杯赞助商的醒目标志。他的个人联系方式只是分成两行两列，以小字形式出现在名片的右下方。名片的背面是橙色背景的英利Logo，下面写着英利纽交所上市的交易代码和官方网站网址，那是一家以英文为界面语言的中国企业网站。
李宗炜说话语速很快，很少废话和客套。加盟英利之前，李宗炜在普华永道会计事务所度过了其职业生涯的前10年，8年在上海，两年在纽约。普华永道给了初出茅庐的李宗炜国际化的视野和专业化的知识储备，还培养了他的口才和说服力。
海外上市的总管家
2006年10月，通过实地考察和多番思考，李宗炜最终心动于英利的邀请函，上任这家朝气蓬勃的中国新能源公司的CFO.
李宗炜认为，如果公司在定向募集大量资金后再上市，会很有利于提升公司的估值。股市对于公司业务的预测跟资金量有关，资金多了，潜在的生产规模和未来赢利空间就会扩大，公司就能告诉投资者一个更诱人的故事。在同样的融资额下，公司的股权稀释度也会只有原来的一半。同时，如果再有国际著名私募基金的参与，公司也容易获得公众投资者的信任。

王湛生最后的文章：生逢其时的幸运

我的办公桌上摆着一幅这样的照片：我和百度首席执行官李彦宏在纳斯达克的关市屏幕前，一齐相拥互相祝贺。这是摄于2005年8月5日的照片，这张照片记录了我人生中非常重要的一个日子。这天，全球最大的中文搜索引擎——百度公司的股票正式上市美国纳斯达克，当日百度股票受到美国投资者的热情追购，股价一路上扬，首日收盘于122.54美元，涨幅达到358.85%。成为美国历史上在上市首日表现最为出色的10大股票之一，同时也创下了美国股票市场有史以来外国公司上市当日涨幅的记录。这应该是中国公司在华尔街留下的第一个记录。

作为百度的首席财务官、上市过程的管理者，这是一个令我个人骄傲的经历。但作为一个在国外生活和工作的多年而后回国创业的留学生，我深深地感受着这是属于我们一代留学人的光荣，是中国的骄傲。

美国这片土地，我并不陌生。1989年，我来到美国求学，之后又在美国和欧洲工作，一呆就是十余年。从我离开祖国的第一天，我就有着一个信念，就是学成以后一定要回国。因为这个信念，我一直都在非常留心国内的发展状况，那时只要听到有什么事是关于中国的，都会很高兴，只要国内有客人来就会跟他们了解国内发展的情况。当时留学的目标只有一个：学好知识，开阔视野，然后抓住合适的时机回到国内，做更大的事业。从出国选择的专业到工作的选择和设计都是我回国计划的一部分。十几年前，出于对祖国发展的牵挂和对归国的期盼使得我们一批在华尔街工作的中国青年凝聚起来，创建了汇华协会——所谓“汇华”就是汇集中国人的力量。一群志同道合的青年人走到一起，我们定期组团回国，希望能够把自己在外国的所学所见与国内的经济脉搏合拍，而我们的归来也受到了国家财政部、发改委等部门的重视，经常获得与部委领导们交流的机会。今天，汇华协会那些曾经年轻的面孔们大多数都已经回到了祖国，或者成为了企业家，或者成为各大跨国公司、金融机构在中国或者亚太地区的负责人，为中国的经济发展发挥着着自己的作用。我也不例外，2002年回国后我先在中国证券监督管理委员会做了一年的技术顾问，2004年9月加入了百度公司。

加入百度是一件幸事，这里有一大群和我一样海归经历，一样想法的年轻人，包括公司的首席执行官李彦宏。如果不回国，李彦宏可能会成为美国互联网领域一个出色的工程师，而我也很可能只是一个成功的会计师或金融顾问。但我们都以自己的方式，殊途同归回到祖国，回到百度，用自己的才智实践着梦想。百度从创立发展到今天，在短短的7年的时间里，从一个几个人的小公司，变成了今天汇集了近五千名充满理想和激情的年轻人，服务着数以亿计的中国网民，以自己的智慧和努力，与世界上一些最强大的竞争者比产品、比技术、比智慧的知名公司，它身上维系着我们浓浓的中国情结。今天的百度在国内搜索引擎市场上已经遥遥领先。今天，在我们取得60%以上统治地位的市场份额后，百度开始进军海外市场。

百度的强劲且稳健的发展，获得了世人的瞩目。也获得了投资人的信心和支持。百度在股市上的表现也非常卓越，公司股价早就超越了上市当天所创造的奇迹，公司市值也接近70亿美金，成为纳斯达克上市的中国公司中目前为止市值最高的公司。

作为百度CFO，除了日常的管理工作，我几乎每个季度都要穿梭于全球各个重要城市之间，跟投资人讲中国的发展、百度成功的未来，这个工作虽然辛苦，我体会更多的是实现和满足。但同时我深知，这份成就感不仅仅是个人努力的所得，还有许多的是我们是生逢其时的幸运。

我想，当代海归们的这种成就感，是160年前的留学生们所无法体会的。从留学先驱容闳踏上美利坚土地的那一刻起，一代代的留学生大多都是带着一种“我出去，我看到，我学到，我来改造”的责任感走出国门。然而造化弄人，过去的中国无法让满怀热忱的海归者实现救国的梦想。早年的留学先驱，从清末的詹天佑到近代的李大钊等人，能做到的也只有“洋为中用”，把西方的思想、技术引入中国。对于今天的留学生来说，“英雄主义”的理想变成了实实在在的发展的空间，我们已经可以带领民族企业走向世界的舞台，能够带领中国企业进入发达的市场，输入我们的技术、文化。百年海归的命运，印证了百年中国的历史变迁，印证了中国的现代化历程。而中国的崛起，中国文化的复兴不可阻挡，给予我们不仅是机遇，更多的也是一种责任。

我为自己是回国的留学生中的一员，感到自豪、幸运、更感到使命和责任

“米卢式CFO”是一个酝酿了五年的选题。　　自《首席财务官》杂志创刊之日起，编辑部同仁就在策划和思考这个话题。当时频频看到四大或投行出身的CFO带领某某公司上市的新闻，我们就在揣测，当IPO的需求愈演愈烈的时候，是否会出现以专司IPO推手的CFO？
　　答案在今天开始渐渐地显露出来。
　　迄今为止，米卢是世界足球史上惟一一位连续4届带领不同国家的国家队打入世界杯16强、并带领两支标准的弱旅冲入世界杯决赛圈的神奇人物。换言之，如果把世界杯决赛圈当作一场21点牌局的话，米卢是最通晓规则、精于计算的玩家，虽然他的牌显然不够好、筹码也显然不够多。
　　相对于主教练率领一支国家队在世界杯出线，本土企业的CFO如果能成功操盘上市，无疑也到达了职业顶峰。《首席财务官》杂志采访了数位有多家IPO经历的米卢式CFO，力图梳理出开市钟声背后的成功之道。
　　今年9月8日，电影《窃听风云》里饰演利用内部交易信息牟利的坏警察的吴彦祖与香港本地著名券商和机构投资者一同出现在中国利郎的上市推介午餐会上，只不过这次吴彦祖的角色是利郎子品牌L2的代言人。气氛热烈的推介会上，中国利郎不仅成功获得了香港股神——恒基地产主席李兆基、恒安国际行政主席许连捷等大牌投资人的认购，而且国际配售的反应也十分理想，先后获得瑞士银行及量子基金创办人索罗斯等认购。
　　　米卢在带队杀入世界杯决赛圈这个中国足球40年都没有搞定的事情上造诣极深，令人印象深刻的是，其指挥的球队并不盲目地追求每场争胜，而是算好出线的分数，盘算好对手的牌面，该忍的时候忍，该等的时候等，该赢的时候赢。与其说这是竞技体育，不如说是在拼斗运筹能力。

航班延误的CFO们

   “乘坐前往纳斯达克的Pre-IPO号航班的乘客请注意，我们非常抱歉地通知您，本次航班因金融危机而延误，延误时间现在还不确定，请您在候机厅等候工作人员的进一步安排。”一位刚刚在成都双流机场被延误了七个小时的CFO在接受采访时幽默地自嘲了一把。
　　安永会计师事务所日前公布的全球首次公开募股（IPO）最新数据显示，2008年全球IPO活动下跌一半有余。2008年前11个月，全球IPO交易共745宗，融资额953亿美元；上年同期IPO交易则为1790宗，融资额2569亿美元。Dealogic的数据表明，2008年迄今已有298宗IPO项目延期或撤销，而2007年全年则只有167宗。
　　金融危机所带来的冲击不仅造成了全球经济增速大幅度放缓，更造成了信贷市场的极度低迷。有关数据显示，今年1月份评价金融市场风险程度的VIX指数上升至创纪录的55.7，与去年同期相比增长了一倍多。
　　“虎伏深山听风啸，龙卧浅滩等海潮”——用来形容因金融危机而延期上市的公司再恰当不过。目前这场金融危机将给Pre-IPO公司的CFO们带来哪些影响，为此《首席财务官》杂志特别专访了四位延迟上市公司的CFO.
　　“快餐”的营养问题
　　2007年底从普华永道转任7天连锁酒店CFO的吴海兵非常坦诚的告诉记者，这是他第一次做CFO.分时传媒CFO李轶梵、智联招聘CFO周玮和某纸业公司前CFO娄志强三人都是第一次任职CFO，且均为“金装CFO”（特指从投资银行和四大会计师事务所转型的CFO）。从本刊近年采访来看，其比重逐年升高。
　　在上海国家会计学院教授邓传洲看来，随着中国公司的发展，尤其是与国际资本市场的接轨，传统的CFO已无法适应全球化经营和跨境竞争的要求。CEO们希望CFO向战略、经营型、国际化视野转型，并为公司提供更多的决策支持。因此需要更多的CFO.
       与证券市场同步推出的《总会计师条例》一向被看作CFO阶层的发端。经过18年的发展，CFO这一概念逐渐在国内上市公司，尤其是海外上市公司中普及化。
　　1992年10月，中国第一家海外上市公司——华晨中国汽车控股有限公司登陆美国纽约股票交易所。自此中国公司赴海外上市的大门完全打开。截至目前，中国海外上市的公司已近200家。如果说中国资本市场的发展唤醒了企业的财务意识，那么与海外资本市场的接触，则是触发了企业迫切需要CFO的直接动因。
　　与海外资本市场的全面对接，不仅需要专业的知识和广阔的人脉，也包括语言和财务操作技巧的需求。在专家看来，资本市场已经成为催生CFO行业的催化剂，加速了国内CFO的进程。按照企业的自然发展规律，真正合格的CFO相对难产，因此这为四大的合伙人和投资银行的高级经理转型CFO提供了空间，以满足中国企业在高速国际化扩张这个特殊时期的特殊需求。
　　据一家知名猎头公司的高级顾问介绍，随着资本市场在2004年的复苏，企业对CFO的需求非常迫切，基本处于供小于求的状态，很多公司都苦于找不到合适的CFO.
　　因此，许多投行和四大的人都积极加入到准备上市的公司，欲做“临门一脚先生”，成为“快餐式”CFO.毫无疑问的是，这在一定程度上促进了中国CFO职业的发展。中国市场经济发展的高速度，也带来了国内CFO职业发展的超常规，尤其是海外上市的热潮，为众多海归背景的人提供了发挥作用的热土。
　　投行对于国际资本市场的谙熟，四大全球最领先的财务理念和管理方法，两者都让管理模式和理念相对守旧的中国企业大多“顶礼膜拜”，这也为“快餐式”CFO的大面积出现创造了条件。但是随着“快餐式”CFO的增加，也出现了过于热衷资本操作、与企业高层管理团队格格不入等水土不服的现象。
　　“我是标准的临门一脚型CFO，加入公司时最大的任务就是准备上市。”但是十多年前踏入美国攻读第一个硕士学位时就梦想成为一流企业CFO的李轶梵强调目前已对“快餐式”CFO提出了更高的要求，上市只是自己阶段性的任务。
　　搁浅还是晚点？
　　“2008年9月30日上市仪式晚宴的菜单都已签好，我们已经闻到菜的香味。”李轶梵这样描述分时传媒与上市之间的距离。
　　如同分时传媒一样，因交易窗口关闭而不得不暂停上市脚步的公司不在少数。仅在2008年1月和2月，美国IPO市场至少有60家公司的IPO申请被撤回或延迟，且上市公司的融资规模只有去年同期的一半。不仅美国，全球IPO市场也是一片黑暗。2008年9月全球总共只有21宗IPO，总募资额2.325亿美元，这与2007年同期的63宗、116亿美元相差甚远。在刚刚过去的2009年1月，全球IPO募集资金总量仅为9100万美元，仅为去年同期水平的1%，创下了近10年以来的最差开局。而国内市场同样不容乐观。据了解，在证监会排队等待过会的企业近300家。WIND资讯显示，2008年已有36家公司已过会但是未发行。
　　诸多受访CFO一致认为经济将会在2009年第三季度触底，但若复苏，则需二至三年的时间。一位农产品行业的CFO告诉记者，虽然已经过会，但是仍然抱着2010年上市的心态，“对市场有一个足够的把握。”
　　尽管对未来两年业绩增长预期悲观，安永远东区IPO业务主管合伙人梁伟立先生称：“目前充满挑战的市场环境显然已影响了投资者信心和上市意愿。虽然实际上市宗数已经放缓，但为上市融资做准备的公司仍然为数众多。”国内某家正在证监会排队等待上市的CFO坚定地告诉记者，只要有一线希望就不会主动放弃谋求上市。
　　采访中CFO均表示，虽然上市不是公司的最终目的，但是也不会放弃。“现在我们随时可以上市，关键不是市场等我们，而是我们在等市场。”
　　然而，他们并不认为这是一件坏事情。因为赶在2008年奥运之前在美国上市的公司几乎都付出了沉重的代价，不仅上市价缩水一倍，且目前跌幅惨重。
　　“上不上市，要看市场环境。从我的角度上看，上市不是一件很大的事情，智联的目标是做成中国最大的人才网站。”智联招聘CFO周玮直言。对此李轶梵非常赞同，“上市只是一个阶段，而非目标，分时传媒的目标是打造中国户外媒体行业的超级市场。”周玮最为欣赏携程的上市案例，其是2003年“非典”之后冲上纳斯达克的第一家公司。“他的股票一直处于稳健增长的状态。当然最近也有跌幅，但没有那么夸张，这对于公司的外在形象和员工的士气都是非常积极的。”
　　“而且，这对于CFO而言是件好事情，尤其是临门一脚型的CFO.”吴海兵表示上市是项非常复杂的工作，需要耗费极大的时间和精力，所以以前只能是挤时间关注运营，现在则可以把工作重点完全转移到日常管理方面。“CFO的职责之一即为公司提供专业的附加值以支撑公司发展，而这要求必须对业务和经营都有很深的介入。”
　　财务一直是智联的支持部门，但是自2008年开始向公司管理部门的角色发展，财务部门的地位正在与公司的发展速度和进程相匹配。“上市公司CFO有70%的时间都是和股东、投资者、律师、投行等打交道。我想在我们没上市的时候，建立一个更好的结构和团队，这样上市后，让我能拿出70%的时间来做沟通工作。”周玮认为现在是最佳的准备时机。
　　“从2007年下半年开始，财务部一直处于高度紧张状态。财务是一个需要累积的职业，我正趁现在这个时机加强内部管理，通过培训、岗位轮流等手段提高员工综合素质。”目前分时传媒2009年公司高层的管理培训计划已经完成，“这是急速奔跑之后进行精细化管理的好时机，对我自己而言，则是作为‘空降兵’恶补经营和业务知识的时期。”
　　一般而言，空降到Pre-IPO企业的CFO大多都有明显的弱项。比如投资银行背景的CFO，融资和与资本市场沟通的能力较强，但在财务系统和财务管理方面相对较弱，四大会计师事务所则相反。受访CFO一致认为现在是补足短板的最佳时机。“
　　当然，准备上市过程中的价值得到了一致的首肯。娄志强认为小到普通话和英语的训练，大到流程的梳理和风险防控的设置，对于公司和高管而言都是极大的提升。
　　对于公司上市的重要目的——获取融资，吴海兵和周玮分别为公司解决了这个问题。2008年7月智联招聘成功融资1.1亿美元，在众多企业“冻结”人才招聘的这个冬天，成为中国网络招聘行业近年来最大规模的一次融资行为。2008年10月，英联投资和华平基金联手向7天投资6500万美元，为一直保持384%增长速度的7天解决了后顾之忧。
　　谈及上市延迟对公司士气的影响，李轶梵表示：“影响肯定是有，但是比较小，毕竟是大环境的原因，而非公司的个体资质问题。”不过为了避免员工产生顾虑情绪，分时传媒还是及时召开了多次会议，向员工传达公司短期和长期的计划和想法。
　　选对公司
　　对于“临门一脚”的概念，吴海兵认为CFO加入的最理想状态应该是在公司启动上市之前。“CFO通常是代表公司的声音，如果对公司了解不透彻，面对众多的第三方机构和分析师，势必会出现漏洞。”他喜欢把上市比喻为包装，“CFO是包装的主要负责人，怎样把公司包装成最契合公司特点的外表，只能在深刻了解公司之后才能做到。”
　　相比较而言，周玮正处于吴海兵所谓的理想状态之中。周玮并不是Pre-IPO的CFO.他在2005年6月加入智联，身份是战略总监，帮助CEO刘浩考虑公司业务上的整合、融资等。“刚到公司时刘总为我创造了这样一个部门，就我一个人，看重的是我的长期价值。”2007年5月周玮正式成为智联招聘CFO.
　　作为“临门一脚先生”，上市因大环境的突变而延期之后，CFO的价值将如何继续体现？这也许是个尴尬的问题。虽然做到这个职位已经完全具备快速转换角色的能力，但是其中的滋味还是可以想像的。
　　这在吴海兵看来，关键是选对公司。公司在不同阶段发展的重点不一样，因此CFO发挥的作用也就不同。公司不会只带着融资的目的招聘CFO，一旦出现意外之后，作为“全能”CFO，应该可以担当起其他份内的任务。这对公司和CFO来讲，是一个相互的和长期的选择心态。
　　采访中他们都显示了对职业生涯的重视。如同百年老店一样，每位CFO在经营公司的同时就是在经营自己。
　　“只有退潮的时候才知道谁在裸泳。”在资本快速积累的中国势必会存在一些追求短期利益的公司，退潮之后能否坚挺，这在一定程度上形成了一种自然淘汰。对于非常珍惜声誉的CFO而言，选择一家合适的公司非常重要。
　　造纸行业在这轮危机中所受的打击颇大。娄志强是众多选择离开公司的CFO中的一位。其所在的纸业公司“受伤”非常严重。“其实，如果公司不放弃，再难我也会坚持下去。因为我非常清楚更换CFO对一家公司造成的影响。”但是面对严峻的形式，高管团队丧失了上市的意愿，甚至对下一步的发展上也踌躇不前。
　　“良禽择木而栖，贤臣择主而侍。”周玮一直很庆幸公司有一批很忠诚的财务中层管理人员。财务运营上的事务，他很放心的放权给财务总监，而自己把更多的精力放在团队搭建和优化财务结构方面。除此之外，更为重要的便是与CEO刘浩的关系非常融洽，周玮与刘浩是先交朋友后共事的。
　　李轶梵笑言三次经济危机自己一次也没落下。1998年亚洲金融风暴时，他第一次对危机有了书面式的初步感受；2000年互联网泡沫，他在发展最顶峰的时候进入投行，半年之后即一泻千里，李轶梵与100名全美顶级商学院的MBA一起见证大通银行并购摩根，到2003年时只剩下了30人，作为其中一员的李轶梵用“刻骨铭心”来形容此次感受；2008年，全球金融海啸，李轶梵在中国，他再次投下赌注，带领分时传媒上市。
　　丰富的阅历让李轶梵在选择公司时分外的谨慎，非常注重企业的文化和董事会的风格。以分时传媒为例，无论是能够在业界同行纷纷倒戈之时依然保持高调前行的优秀业务模式，还是与公司高层管理团队的融洽，都令人非常满意。
　　不过选择坚守的CFO们并不完全悲观。“随着资本市场和商业环境的逐渐成熟，人们会逐渐意识到财务的重要性，而这将与恶劣的市场环境带来的负面影响相互抵消。”吴海兵认为今日资本市场的成熟度已非昔日可比。
　　如同巴菲特的名言一样，“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”那些暂时搁浅在坡上的CFO们惟一需要判断的就是——雪够不够湿、坡够不够长。

2010年8月20日，由国内第一本公开发行、面向 CFO 人群的专业资讯媒体《首席财务官》杂志联合北京市石景山区人民政府共同举办的主题为“IPO •投融资•精良运作 -- 资本为王时代的 CFO 价值创造”的大型年会在北京万达铂尔曼大饭店成功举办，由石景山区区长周茂非先生和《首席财务官》杂志主办单位 -- 工业和信息化部电子科技情报研究所副所长刘九如先生分别代表主办方进行了热情洋溢的欢迎辞，著名商业评论家、《首席财务官》杂志出版人田茂永全程主持了本次年会。

　　经过长达30年的发展与积淀，本土企业的价值创造能力先后经历了“生产为王”和“营销为王”的时代，如今正大踏步地走进“资本为王”的时代。而正在崛起的本土 CFO 们，无疑将在这个时代登上企业价值创造的舞台中心，与日益蓬勃的 VC\PE、活力四射的创业板与海外资本市场、机会频现的全球并购市场，一同见证本土企业价值创造体系的全新转型与再造。

　　本次 CFO 年会的主办方精心的安排了一系列主题环节，早在19日下午，一场“TOP CFO 实战沙龙”就已经为本次年会的开幕拉响了协奏曲。石景山区主管投资副区长、投促局局长许涛先生、投中集团创始合伙人杨伟庆先生、崇德基金董事白玮先生、长江金融学教授、西南财大金融学院院长刘俊先生、申银万国投行部副总经理王海峰先生及30多家大型企业 CFO 就“高成长公司融资中的十大误区”及“创业板与海外上市过程中的 CFO 角色与挑战”两大主题展开了卓有成效的交流。同时，石景山区有关领导也就“后首钢时代的石景山区投资机遇前景”的主题也进行了深入的阐释，表达了对区内经济产业转型和再造的全面设想，并热忱欢迎全国有实力的企业落户石景山，共谋发展。

　　8月20日精彩的主题演讲，包括搜狐畅游首席财务官何捷先生的“创意文化产业公司海外上市的机遇和挑战”、美世公司合作方、Kroll 公司执行董事何越女士的“亚洲跨境并购的成败总览与未来交易的挑战”、新奥集团首席财务官于建潮先生的“清洁能源投资与整合”、中燃伟业首席财务官张宇纲先生的“低碳经济领域的投资机遇与挑战”、纳斯达克中国区首席代表郑华一力女士的“通向纳斯达克的上市之路”、金蝶软件咨询事业部总经理曲海燕女士的“上市企业的财务分析及其信息化”，一系列精彩纷呈的前沿观点和案例阐释给在场所有 CFO 带来了一场思想盛宴。

　　而中国 CFO 年会特有的 TOPCFO 高峰对话安排，更是把活动的氛围推向了高潮。上半场由荟才环球中国区董事总经理兰波先生主持的“实现精良运作的企业财务再造”对话环节中，中国玉米油股 CFO 王福昌先生、英利集团 CFO 李宗炜先生、中国农业发展集团总会计师张沛军先生、华业地产股份公司 CFO 许立超先生等嘉宾分享了自己在实务操作中的经验和心得。由简柏特(中国)全球高级副总裁罗锡强先生主持的“企业财务共享中心的现状及未来发展”对话环节中，在国内企业财务共享领域享有盛誉的施耐德电气财务总监陈榕女士、四川长虹财务共享中心总经理熊光海先生、中兴通讯财务部长陈虎先生分别就各自企业的实践经验与大家分享了宝贵经验。在下午君合律师事务所合伙人储贺军先生主持的“外资企业及上市公司视角下的企业风险管理”专题对话中，来自中国亚麻纺织工业有限公司的 CFO 祁绍峰、中国信息安全技术有限公司 CFO 尤强女士、海湾集团财务总监蒋正宇先生、正保远程教育 CFO 魏萍女士和众品公司 CFO 王枫先生进行了精彩的观点交锋。

　　在20日当天的会议结束后，主办方于次日还安排了与会嘉宾参观北京石景山 CRD 及八大处旅游景区。至此，2010中国 CFO 年会圆满闭幕，众多与会嘉宾纷纷表示收获良多，并相约明年，共同为本土 CFO 的成长和崛起而努力。