2010年投资关注四大热点防范三大风险
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来源：人大经济论坛
王伟臣 原创 | 2009-12-30 14:08 |
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2010年投资关注四大热点防范三大风险
访深圳君赢投资管理公司总经理 王伟臣
价值中国：时近年终岁末，对即将到来的2010年，您对我国货币政策的走向有一个怎样的判断？这对大盘的走势会有怎样的影响？
王伟臣：我认为从2009年年底到2010年第一季度，我国的货币政策不会发生大的转向。
首先，如果我们采取加息的政策，将会吸引热钱再次流入，对资产泡沫膨胀会产生推动作用，通货膨胀的压力会更大。
其次，目前的经济回暖还处于转折阶段，复苏迹象刚刚出现，能不能进一步完全好转，还存在很大的不确定性。特别是对中小企业来说，目前还不能说他们已经完全走出危机阴影。所以，如果现在贸然采取加息政策，很容易对这一年宽松货币政策下所出现的经济数据好转的迹象产生一定的打击。
第三，加息会收紧流动性。2009年全年，央行贷款接近9万亿，各类基建工程刚刚展开。如果现在政策收紧，很可能会造成工程停滞不前，甚至出现烂尾工程。4万亿的经济刺激计划原本就是两到三年的时间预期，现在收紧容易功亏一篑。
第四，现在的CPI虽然有转正的趋势，但还是在零轴附近徘徊。一般CPI涨幅不超过3%，央行不会大幅加息。
因此，结合以上几点，截止2010年的第一季度，甚至到第二季度，我对货币政策还是持乐观态度，央行的货币政策不会出现大的调整。同时，这也就保证了未来一段时间，A股大盘和证券市场一个相对温和的上扬，不会出现大幅的滑落。
价值中国：那么您认为现在是一个利于实施长期价值投资的点吗？
王伟臣：价值投资在中国要一分为二的看。
中国的散户数量庞大，追涨杀跌的效应比较明显。第二，监管方面相对缺失，这就使许多庄家有恃无恐，把业绩很差的股票炒的天翻地覆。在这种混乱的状况下，一味的追求所谓价值投资，也不一定会产生良好的效果。
当然也不是要抛弃价值投资的理念，完全进行投机操作。更应该将二者做一些结合，这样可能更符合中国资本市场的特色和现状。
价值中国：您刚才提到通货膨胀。那您认为现在在我国，通货膨胀有没有？未来会不会发生？
王伟臣：我个人认为通胀肯定会发生！因为在2009年，央行的货币投放量将近十万亿。如此大规模的的货币投放，肯定会引发通胀。只不过通胀会有一个滞后期。从2008年底，CPI严重萎缩，到现在在零轴附近的反复，2010年三月以后，CPI全面转正，通胀也将到来。
价值中国：创业板上市已有一段时间，您如何评价中国的创业板？
王伟臣：创业板的推出，是在金融危机爆发后，实体经济，尤其是中小企业急需融资，需要资金支持的大环境下出现的。创业板的推出为解决中小企业借款难、贷款难、融资难的“三难”问题开了一个好头。创业板为中小企业的融资提供了一个良好的平台。
但是我们看到，目前的创业板与最初的愿望还有很大的差距。创业板现在给人的感觉，就像一个“穿了马夹的中小板”。中国资本市场积累的老问题，在创业板身上仍然非常显著！
创业板本应有一个全新的改革。首先就发行机制来说，应该摒弃过去的审批制，完全走市场化发行的道路。但现在实行的所谓的“审核制”，其实就是变相的审批制！虽然初衷是为了保护广大投资者的利益，防止出现大的问题。但事实的情况就是，审批出的20几只新股，一经上市，马上遭到爆炒。市盈率被炒到100倍，甚至200倍！
同时，通过人为审核的首批28家创业板企业，其审核的依据大多是通过对过去业绩的考量，然后再包装上市。但过去的业绩未必能代表未来。这不应该通过人为的判断来决定，应该交由市场决定。通过市场的优胜劣汰来筛选优秀的企业。不行的就坚决退市。而不应该过多的行政干涉。
在创业板的问题上，相关的部门应该眼光更长远一些，胆子再大些。主动放弃一些权利，给市场更大的空间。
价值中国：通过以上的分析，您对2010年的大盘又有怎样的预测？看好哪些板块？
王伟臣：结合对2010年的经济分析，考虑到可能出现的通胀预期，我个人比较看好农业板块。通胀的一个现象就是物价的上涨，农产品价格也会有很大的上升空间。
第二，考虑到人民币升值的板块效应，像造纸、航空、地产、资源等板块都会受益，都存在二次上升的机会。不过同时，我们也要注意到，地产板块在近几年已经有了很大幅度的上涨，出现了泡沫化的迹象。所以在这里也要提醒投资者，对地产板块最好做一些回避操作。
第三类，我个人比较看好新能源。低碳经济是一个不可逆的大趋势。中国要尽到一个大国的责任，一定会大力发展新能源建设。包括风能、核能等各种清洁能源，这些板块在未来都有可能出现会让大家意想不到的一些优秀股票。
第四类就是券商期货板块，毕竟2010年推出股指期货是一个大概率事件，对应的券商期货板块将会有较大的表现。
以上是我认为2010年应该重点关注的四大板块的投资机会。
价值中国：2010年有以上的投资机会，同时，还会有哪些投资风险呢？
王伟臣：投资的风险主要在于美元的汇率变化。美元在2009年的波动很大，未来的汇率变化也存在着很大的不确定性。
美元一旦出现升值，会促使美联储对货币政策作出调整，比如加息。目前，已有多国退出经济刺激计划，开始收紧货币政策。如果美元升值，经济逐步回暖，美国也会相应退出刺激计划，这会对市场造成一个政策的真空漩涡。引导市场作出较大的真正的调整。对应中国的货币政策退出对市场都面临着一定的压力
第二，我国的资本市场本身也存在着结构性调整的诱因。大盘自2008年年底的1645点，到2009年最高涨到3500点左右，涨幅已经超过一倍。未来如果涨到4000或4500点，从技术分析的角度，指数也面临着一个调整。即指数的上升速度不能特别快过实体经济。
第三点，在2010年还有一个不确定，是关于资本市场的结构问题.。如果2010年创业板扩容，国际板推出，将导致再融资和市场IPO吸引大量的资金入市。指数面临如此大规模的资金入市，是否会引发大盘调整，这也存在着一定的风险。
同时，考虑到2010年会是一个复苏的年份。在复苏阶段，大盘有一个回落和调整是正常现象。
我个人认为，2010年的大盘会出现一个“先扬后抑”的走势。我预计在2010年的第一季度会维持2009年的平稳增长，二三季度会出现一个平滑的回落，甚至在第四季度还有可能出现探底。更有可能走出一个“N”型的趋势。
价值中国：您认为在2010年会有哪些对大盘造成重大影响的事项需要我们特别关注的？
王伟臣：首先，我们要关注经济刺激政策何时退出。一旦退出，将意味着加息的开始。这会对大盘造成很大的影响。
第二个，就是关于国际板何时推出的问题。国际板一旦推出，会有很多国外的航空母舰式的大企业来上市。这对市值的影响需要积极关注。
第三，2010年可能出现的股指期货和融资融券，这些金融工具会不会引发股市的暴涨暴跌？也需要我们注意。
还有创业板的扩容和创业板的退出机制，如果这些都实现，也会对A股造成一定的震动。
价值中国：最后，请您谈一谈您在股票操作上的一些经验，比如在技术分析，资金控管和风险控管方面有哪些可以与股民分享的？
王伟臣：我曾经有一个比喻，市场上的上涨或下跌就像是河里的鱼，你看得到但是摸不到。这里面就有结构性相反的问题。
暴涨的股票分为两类。一类是自然价值不断增持所叠加出来的，这类我们称之为价值股。价值股的增长非常漫长，不是一天两天能够表现出来的。而我们的市场中充斥了大量短线投机的人群，恨不得今天买入，明天涨停卖出。这样的投机操作对价值股的投资很难把握得住。还有一类投机者愿意追逐一些短线热点。而这些所谓的短线热点，其实都是一些主力骗取筹码的手段而已。
理性健康的投资应该首先判断股票的价值，如果价格低于价值，就应该入手。进去后不要被盘面的涨跌所左右。计算出合理的止损位，不到止损位就要坚定的继续持有。通过降低换手率的方法，增加吃赢止损的方法，价值选股的方法规避大盘系统性和非系统性的风险。当然也要通过组合投资的方法，规避大盘风险。
在技术面上，我个人比较推荐“反向操作”策略。即上涨不追，下跌买入的策略。这样可以起到防范风险，防止被庄家吃掉或套牢的作用。长期横盘滞涨的股票要买入，暴涨的股票不要碰，已经持有的，也要尽早卖出。这样可以有效避免中小投资者的亏损。
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2010年投资关注四大热点防范三大风险
访深圳君赢投资管理公司总经理 王伟臣
价值中国：时近年终岁末，对即将到来的2010年，您对我国货币政策的走向有一个怎样的判断？这对大盘的走势会有怎样的影响？
王伟臣：我认为从2009年年底到2010年第一季度，我国的货币政策不会发生大的转向。
首先，如果我们采取加息的政策，将会吸引热钱再次流入，对资产泡沫膨胀会产生推动作用，通货膨胀的压力会更大。
其次，目前的经济回暖还处于转折阶段，复苏迹象刚刚出现，能不能进一步完全好转，还存在很大的不确定性。特别是对中小企业来说，目前还不能说他们已经完全走出危机阴影。所以，如果现在贸然采取加息政策，很容易对这一年宽松货币政策下所出现的经济数据好转的迹象产生一定的打击。
第三，加息会收紧流动性。2009年全年，央行贷款接近9万亿，各类基建工程刚刚展开。如果现在政策收紧，很可能会造成工程停滞不前，甚至出现烂尾工程。4万亿的经济刺激计划原本就是两到三年的时间预期，现在收紧容易功亏一篑。
第四，现在的CPI虽然有转正的趋势，但还是在零轴附近徘徊。一般CPI涨幅不超过3%，央行不会大幅加息。
因此，结合以上几点，截止2010年的第一季度，甚至到第二季度，我对货币政策还是持乐观态度，央行的货币政策不会出现大的调整。同时，这也就保证了未来一段时间，A股大盘和证券市场一个相对温和的上扬，不会出现大幅的滑落。
价值中国：那么您认为现在是一个利于实施长期价值投资的点吗？
王伟臣：价值投资在中国要一分为二的看。
中国的散户数量庞大，追涨杀跌的效应比较明显。第二，监管方面相对缺失，这就使许多庄家有恃无恐，把业绩很差的股票炒的天翻地覆。在这种混乱的状况下，一味的追求所谓价值投资，也不一定会产生良好的效果。
当然也不是要抛弃价值投资的理念，完全进行投机操作。更应该将二者做一些结合，这样可能更符合中国资本市场的特色和现状。
价值中国：您刚才提到通货膨胀。那您认为现在在我国，通货膨胀有没有？未来会不会发生？
王伟臣：我个人认为通胀肯定会发生！因为在2009年，央行的货币投放量将近十万亿。如此大规模的的货币投放，肯定会引发通胀。只不过通胀会有一个滞后期。从2008年底，CPI严重萎缩，到现在在零轴附近的反复，2010年三月以后，CPI全面转正，通胀也将到来。
价值中国：创业板上市已有一段时间，您如何评价中国的创业板？
王伟臣：创业板的推出，是在金融危机爆发后，实体经济，尤其是中小企业急需融资，需要资金支持的大环境下出现的。创业板的推出为解决中小企业借款难、贷款难、融资难的“三难”问题开了一个好头。创业板为中小企业的融资提供了一个良好的平台。
但是我们看到，目前的创业板与最初的愿望还有很大的差距。创业板现在给人的感觉，就像一个“穿了马夹的中小板”。中国资本市场积累的老问题，在创业板身上仍然非常显著！
创业板本应有一个全新的改革。首先就发行机制来说，应该摒弃过去的审批制，完全走市场化发行的道路。但现在实行的所谓的“审核制”，其实就是变相的审批制！虽然初衷是为了保护广大投资者的利益，防止出现大的问题。但事实的情况就是，审批出的20几只新股，一经上市，马上遭到爆炒。市盈率被炒到100倍，甚至200倍！
同时，通过人为审核的首批28家创业板企业，其审核的依据大多是通过对过去业绩的考量，然后再包装上市。但过去的业绩未必能代表未来。这不应该通过人为的判断来决定，应该交由市场决定。通过市场的优胜劣汰来筛选优秀的企业。不行的就坚决退市。而不应该过多的行政干涉。
在创业板的问题上，相关的部门应该眼光更长远一些，胆子再大些。主动放弃一些权利，给市场更大的空间。
价值中国：通过以上的分析，您对2010年的大盘又有怎样的预测？看好哪些板块？
王伟臣：结合对2010年的经济分析，考虑到可能出现的通胀预期，我个人比较看好农业板块。通胀的一个现象就是物价的上涨，农产品价格也会有很大的上升空间。
第二，考虑到人民币升值的板块效应，像造纸、航空、地产、资源等板块都会受益，都存在二次上升的机会。不过同时，我们也要注意到，地产板块在近几年已经有了很大幅度的上涨，出现了泡沫化的迹象。所以在这里也要提醒投资者，对地产板块最好做一些回避操作。
第三类，我个人比较看好新能源。低碳经济是一个不可逆的大趋势。中国要尽到一个大国的责任，一定会大力发展新能源建设。包括风能、核能等各种清洁能源，这些板块在未来都有可能出现会让大家意想不到的一些优秀股票。
第四类就是券商期货板块，毕竟2010年推出股指期货是一个大概率事件，对应的券商期货板块将会有较大的表现。
以上是我认为2010年应该重点关注的四大板块的投资机会。
价值中国：2010年有以上的投资机会，同时，还会有哪些投资风险呢？
王伟臣：投资的风险主要在于美元的汇率变化。美元在2009年的波动很大，未来的汇率变化也存在着很大的不确定性。
美元一旦出现升值，会促使美联储对货币政策作出调整，比如加息。目前，已有多国退出经济刺激计划，开始收紧货币政策。如果美元升值，经济逐步回暖，美国也会相应退出刺激计划，这会对市场造成一个政策的真空漩涡。引导市场作出较大的真正的调整。对应中国的货币政策退出对市场都面临着一定的压力
第二，我国的资本市场本身也存在着结构性调整的诱因。大盘自2008年年底的1645点，到2009年最高涨到3500点左右，涨幅已经超过一倍。未来如果涨到4000或4500点，从技术分析的角度，指数也面临着一个调整。即指数的上升速度不能特别快过实体经济。
第三点，在2010年还有一个不确定，是关于资本市场的结构问题.。如果2010年创业板扩容，国际板推出，将导致再融资和市场IPO吸引大量的资金入市。指数面临如此大规模的资金入市，是否会引发大盘调整，这也存在着一定的风险。
同时，考虑到2010年会是一个复苏的年份。在复苏阶段，大盘有一个回落和调整是正常现象。
我个人认为，2010年的大盘会出现一个“先扬后抑”的走势。我预计在2010年的第一季度会维持2009年的平稳增长，二三季度会出现一个平滑的回落，甚至在第四季度还有可能出现探底。更有可能走出一个“N”型的趋势。
价值中国：您认为在2010年会有哪些对大盘造成重大影响的事项需要我们特别关注的？
王伟臣：首先，我们要关注经济刺激政策何时退出。一旦退出，将意味着加息的开始。这会对大盘造成很大的影响。
第二个，就是关于国际板何时推出的问题。国际板一旦推出，会有很多国外的航空母舰式的大企业来上市。这对市值的影响需要积极关注。
第三，2010年可能出现的股指期货和融资融券，这些金融工具会不会引发股市的暴涨暴跌？也需要我们注意。
还有创业板的扩容和创业板的退出机制，如果这些都实现，也会对A股造成一定的震动。
价值中国：最后，请您谈一谈您在股票操作上的一些经验，比如在技术分析，资金控管和风险控管方面有哪些可以与股民分享的？
王伟臣：我曾经有一个比喻，市场上的上涨或下跌就像是河里的鱼，你看得到但是摸不到。这里面就有结构性相反的问题。
暴涨的股票分为两类。一类是自然价值不断增持所叠加出来的，这类我们称之为价值股。价值股的增长非常漫长，不是一天两天能够表现出来的。而我们的市场中充斥了大量短线投机的人群，恨不得今天买入，明天涨停卖出。这样的投机操作对价值股的投资很难把握得住。还有一类投机者愿意追逐一些短线热点。而这些所谓的短线热点，其实都是一些主力骗取筹码的手段而已。
理性健康的投资应该首先判断股票的价值，如果价格低于价值，就应该入手。进去后不要被盘面的涨跌所左右。计算出合理的止损位，不到止损位就要坚定的继续持有。通过降低换手率的方法，增加吃赢止损的方法，价值选股的方法规避大盘系统性和非系统性的风险。当然也要通过组合投资的方法，规避大盘风险。
在技术面上，我个人比较推荐“反向操作”策略。即上涨不追，下跌买入的策略。这样可以起到防范风险，防止被庄家吃掉或套牢的作用。长期横盘滞涨的股票要买入，暴涨的股票不要碰，已经持有的，也要尽早卖出。这样可以有效避免中小投资者的亏损。
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