我们学习这么多周期知识，最关键的是什么?

霍华德·马克斯说：“最关键是我们要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。

有时候，投资人会拒绝买入，甚至还要卖出，因为这个时候，投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。

有时候，投资人应该买入，因为这个时候投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多物美价廉的便宜货。”

作为投资者，我们的目标是合理布局资本，从未来的发展变化中获利。

投资人在市场上涨前投入更多资本，在市场下跌前投入更少资本，持仓更多的是涨幅大或者跌幅小的资产，而持仓更少的是涨幅小或者跌幅大的资产。

我们都很清楚这些问题与目标，那么如何实现才是我们需要努力研究的。

在投资过程中，我们中的绝大多数人是很难预测准经济与市场的，那么，我们应该在看不透未来的情况下，如何能够布局投资组合应对不可知的未来呢？

霍华德·马克斯认为，答案大部分取决于我们理解市场现在所在的周期位置，以及其所传达的市场未来走势。

我们也许永远都不知道自己将来会去哪里，但是我们最好搞清楚我们现在正在哪里。