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斯坦福大学著名教授罗纳德·麦金农为CFL项目成员精彩授课

　　 2007年2月14日上午，现代金融理论的奠基人、美国斯坦福大学罗纳德·麦金农（Ronald McKinnon）教授在美国西海岸顶级学府斯坦福大学校园经济系为China Future Leadership Project (CFL)中国未来领导精英项目的重要成员作了精彩的专题讲演-为什么中国应该保持盯住美元的汇率政策。

　　 现代金融理论的奠基人McKinnon教授从比较上世纪90年代和近几年关于汇率制度的争论开始了整个讲演。麦金农教授认为亚洲的钉住美元汇率制面临着高储蓄两难（Conflicted virtue）。也就是说，高储蓄国家（中国）保持经常账户顺差并贷出美元，但随着其美元储备的增加：外国（美国）开始抱怨本国持续的贸易顺差是不公平的，并且认为本国的贸易顺差是被低估的本币汇率造成的；本国的美元资产拥有者日益担心一场自我维持的本币购买风潮会导致本币升值；本国利率被压制，可能接近于零。也就面临着升值还是不升值的困难，一旦抛售美元购买本币的风潮开始，政府会感到“左右为难”，因为（反复）升值会导致严重的通货紧缩，最后陷入零利率下的流动性陷阱（日本在被实施广场协议之后，由于货币大幅升值而导致的长期经济不景气）；但升值失败也会引发外国的贸易制裁（美国曾威胁中国如国人民币不升值则对中国实行的惩罚性关税）；而“自由”浮动则会导致本币汇率无止境的螺旋上升。麦金农教授以日本为例，进行了详细分析。中国和日本相比，拥有一个巨大的优势：人民币汇率已经、并且能够更可信的维持在当前水平上，而同时不影响国内价格水平；同时也有一个劣势：中国的FDI净流入比日本大得多，FDI可被视为非流动性负债，却增加了流动性的美元储备。

　　 最为精彩的是，麦金农教授给出了他对东亚的盯住美元政策和贸易顺差的解释。当前体制下，美元作为国际货币时，世界贸易和支付的效率增加。美国价格水平稳定时，周边国家将钉住美元以稳定其价格水平——特别是与美国有着紧密贸易联系的东亚国家（中国或日本）。如果名义汇率保持不变，价格将收敛至相对购买力平价决定的水平，不存在汇率被“低估”的问题。他认为东亚汇率变化，无论是分次升值还是浮动，对净贸易余额的影响不确定，而任何升值都将减缓经济增长并导致通货紧缩，由此导致失去信用，无法再将汇率固定在任何水平上，最终可能导致东亚货币的美元价值的无止境的螺旋上升。

　　 演讲结束后，麦金农教授还回答了现场同学的提问并就中国汇率等问题进行了深入地探讨。麦金农教授为CFL项目亲笔题词，并且合影。这是斯坦福著名教授麦金农在短短的一年中第三次接见中国未来领导精英项目（CFL）成员。

（CFL成员：叶征 北京大学 光华管理学院）

CFL项目成员从全国知名高校选拔，创办于1997年，是中美之间著名的国际交流项目。

中国未来领导精英项目07年“五一”版

China Future Leadership Project (CFL)

交流学府：

哈佛大学、麻省理工学院、耶鲁大学、哥伦比亚大学、斯坦福大学

参访著名机构、著名公司：

美国联邦储备委员会（美联储 Federal Reserve）

美国Intel总部访问

美国五百强企业通用电气GE下属美国国家广播公司NBC参访

地点：

美国纽约、波士顿、旧金山、硅谷

国际交流项目时间：

精华版A：2007年4月29日- 5月6日

完全版B：2007年4月29日- 5月10日

一次国际交流带来的收益：

1.为找工作增筹码：进军世界500强公司的敲门砖。

2.成功创业的关键：前瞻性使你更易找到事业的利基点。

3.出国深造的优势：外国高等学府更看好有国际视野背景的人才。

4.人生的高度提升：开拓视野，丰富生活，打开国际人脉关系网。

项目简介：

　　中国未来领导精英项目(CFL)面向中国未来优秀的领导者，搭建中美两国精英的交流平台。通过考察美国发达的教育、经济及人文精神，透视中国未来的发展。通过到国外与美国哈佛大学、麻省理工学院和南加州等著名学府及美联储 Federal Reserve ，美国国家广播公司NBC、洛杉矶时报、微软、奥美以及摩根斯坦利等优秀企业知名人士的交流，加强项目成员对于领导力的正确理解，拓展国际视野，提高跨文化交际能力，寻找宏图的契机，并提升人生的高度。

主办方：

中国未来领导精英CFL项目团队China Future Leadership Project

博雅精英国际

感谢著名媒体一贯支持：

新浪网（Sina）

链接：

http://edu.sina.com.cn/y/2006-12-04/122754544.html

搜狐网（Sohu）

链接：

http://learning.sohu.com/20061204/n246792642.shtml

中国日报（China Daily）

链接：

http://www.chinadaily.com.cn/china/2006-12/05/content_750792.htm

美国侨报（ China Press USA）

链接：

http://www.chinapressusa.com/shequ/200610070028.htm

北京大学新闻网 （Peking University News）

链接：

http://pkunews.pku.edu.cn/cfl/cfl.htm

复旦大学新闻网（Fudan University News）

链接：http://www.fudan.edu.cn/fudannews/news_content.php?channel=4&id=10362

项目申请方式：

官方网站：www.chinafutureleader.com 或 www.chinafutureleader.org

申请截止日期：2007年3月25日

Deadline: 25, Mar. 2007

Open for: Undergraduate students or graduate students or less than 4 years after graduation

申请范围：优秀本科生，硕士研究生，博士研究生，毕业生 (毕业4年以内)

请发送中英文简历至电子邮箱：

(申请至少但不限于简历包括学校和专业、身份证号、手机、E-mail、主要经历，并且中英文各一页，邮件标题为：XX申请参加2007年4月CFL项目。)

(Application E-mail at least includes: Resume: University, ID Number. Mobile, E-mail, Experiences, in both English and Chinese, E-mail title: Your Name Apply for CFL April 2007.)

Submit Options:

1. Please send your RESUME by E-mail: (发电子版简历)

Lynn@chinafutureleader.com

2. Please send RESUME by Fax:+ 86 10 6528 1136 (发送传真到 +86 10 6258 1136)

3. Please send RESUME by Mail or EMS:

China Future Leadership Project (CFL) Beijing Office

Room 710, Beijing Tower, No. 10 East Chang'an Street, Dongcheng District, Beijing, China

Postcode: 100006

TEL:+86-10-6523-6129

FAX:+86-10-6528-1136

中国未来领导精英项目 北京Office：

中国 北京市东长安街10号 长安大厦710

电话：+86-10-6523-6129

传真：+86-10-6528-1136

邮编：100006

China Future Leadership Project (CFL) Shanghai Office:

Room 2301, No. 278, Wenshui East Street, Hongkou District, Shanghai, China

Postcode: 200083

TEL: +86-21-5125-9680/ +86-21-5125-9681

FAX：+86-21-5125-9682

中国未来领导精英项目 上海Office：

中国 上海市虹口区汶水东路278号，景明大厦（中环明珠）2301室

电话：+86-21-5125-9680/ +86-21-5125-9681

传真：+86-21-5125-9682

邮编：200083

奖学金申请：

请发送至电子邮箱：scholarship@chinafutureleader.com

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