2008宏观经济-中投证券080109-经管之家官网！

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一、流动性过剩——2007 年的热门词汇.................................................. 5
1、CPI 和资产价格不断攀升...........................................................................................................................6
1.1 通货膨胀愈演愈烈............................................................................................................................6
1.2 资产价格持续走高............................................................................................................................6
2、流动性过剩的根源短期难以消除..............................................................................................................7
2.1 贸易顺差逐年递增.............................................................................................................................7
2.2 热钱将继续流入................................................................................................................................7
3、缓解流动性过剩应当疏堵结合..................................................................................................................7
3.1 反面教材—日本经济十年萧条.........................................................................................................7
3.2 成功案例之一—台湾经济顺利转型.................................................................................................8
3.3 成功案例之二—美国政府引导投资促成经济腾飞.........................................................................9
二、政府引导流动性.................................................................. 10
1、政策引导流动性：节能减排、区域协调发展和提高自主创新............................................................10
1.1 财政收入大幅增加，为国家财政政策力度提供了有效保障......................................................10
1.2 强调节能减排，财政投入引导固定资产投资方向......................................................................11
1.3 财政战略投入支持功能区建设......................................................................................................12
1.4 减税让利支持自主创新，产业升级..............................................................................................12
1.5 以改善民生为契机提高弱势群体消费能力，扩大有效内需......................................................14
1.5.1 以人为本科教先行..............................................................................................................14
1.5.2 医疗改革加大投入..............................................................................................................15
1.5.3 提高最低工资水平及最低社会保障水平...........................................................................16
2、QDII 规模快速增长..................................................................................................................................16
3、中国企业“走出去”恰逢其时................................................................................................................17
三、08 年经济展望................................................................... 19
1、调控压力增大 投资增速有望出现回落..................................................................................................19
1.1 高耗能、高污染行业未来调控压力增大......................................................................................19
1.2 信贷调控将影响房地产投资增速回落..........................................................................................21
1.2.1 信贷调控势必影响房地产投资增速..................................................................................22
2、消费结构升级明显...................................................................................................................................24
2.1 整体消费放缓未影响消费结构升级..............................................................................................25
2.2 稳定的温和通胀预期将刺激消费..................................................................................................25
3、世界经济结构调整中展望中国贸易前景................................................................................................28
3.1 08 年外部需求变化对我国出口的影响.........................................................................................28
3.1.1 中国对美国出口分析...........................................................................................................29
3.1.1.1 需求因素主导了对美出口增速下降.......................................................................29
3.1.1.2 2008 年中国对美国出口展望.................................................................................31
3.1.2 中国对欧盟出口分析..........................................................................................................32
3.1.2.1 结算因素主导对欧盟出口增速上升.......................................................................33
3.1.2.2 对2008 年欧盟出口展望........................................................................................34
3.1.3 2008 年整体出口增速将下降到21%左右..........................................................................35
3.2 2008 年进口增速有望继续小幅回落.............................................................................................28
3.3 08 年贸易顺差增速放缓为15%左右..............................................................................................38
4、08 年通胀压力将明显上升.......................................................................................................................39
4.1 08 年CPI 中翘尾因素将呈前高后低态势...................................................................................40
4.2 08 年全面通胀压力上升...............................................................................................................41
四、07 年货币政策回顾与08 年展望.................................................... 44

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