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中金公司-中国宏观经济周报：中国出口高增长可持续吗？-100823
来源：cicc
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摘要；
要点：
中国是否会步日本后尘，出口增长30 年后出现明显减速？国际货币基金组织2010 年中国经济报告中引用日本经历
指出，日本经济高速增长30 年后出口出现停滞，日本占世界出口市场份额到达10%左右之后就逐步下降。中国也经
历了30 年的高速增长，出口占世界市场份额已经接近10%。报告因此提出中国未来出口也面临降速风险。
我们认为：从供给角度看，中国国内各地区差异大，产业链向内陆转移将保持竞争力优势，使得出口未来五年可以
实现较高增长。
► 日本出口衰退的背后是东亚生产链从高成本向低成本国家的转移（经济学界称之为“雁行效应”）。过去30 年
东亚生产链出现了从日本到四小龙，从四小龙到四小虎，从四小虎到中国珠三角长三角的三次转移。一个国家
出口停滞的背后就是新的出口强国的兴起。
► 东亚生产链正在经历历史上第四次大转移，与前三次不同的是本次转移将会在中国内部完成，使得中国得以保
持出口竞争力。中国与东亚其他国家相比国土辽阔，国内各地区差异很大。中国珠三角长三角的成本增长已经
使得他们与四小虎相比没有竞争优势，但是内陆地区的竞争优势明显，中国产业链向内陆的延伸正在进行。
► 中国ZF过去两年基建投资向中西部倾斜，使得产业链内移对厂商更有吸引力。大规模的铁路公路投资使得内
地工厂的产品可以快速低价运送到国内外市场。比如重庆市到沿海港口铁路运输将只要8 小时。交通便利使得
重庆成为2009 年外资增长最快的地区。
从需求角度看，中国出口短期可能压力较大，但是中期前景并不悲观。
► 各预测机构虽然对世界经济未来五年前景看法不尽相同，但是平均预测比较乐观。国际货币基金组织预测全球
经济未来五年平均增速是4.5%,略低于危机发生前5 年的平均增速（4.6%），但是差别不大。彭博收集的各商业
机构的平均预测也显示美国增长预计将于2011 年回到危机前5 年的平均水平（2.8%），2012 年继续上升到3.2%。
► 各预测机构一致认为新兴市场国家未来增长将超出发达国家，而中国出口正在更多向新兴市场国家倾斜。新兴
市场占中国出口市场的份额正在扩大，特别是高速火车等机电产品相对发达国家产品有较大性价比优势，未来
出口形势乐观。
从出口增长的潜力来看，今天的中国明显强于80 年代的日本，中国的潜力=日本+四小龙+四小虎。如果把日本与四
小龙四小虎作为一个整体考虑，其出口增长持续了40 年，占世界出口市场份额最高到