《经济学人》中国应留意中等收入陷阱-经管之家官网！

中国经济的隆隆增长前景未卜。
Jun 23rd 2011
《经济学人》印刷版
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中国领导人往往羞于谈论事情的真相，不过早在2007年，现任总理温家宝提到中国经济时，就曾以“不稳定、不平衡、不协调和不可持续”来形容。一些外国人曾吹捧中国应对全球金融危机的作为，但温先生仍坚持自己的观点。这段措辞，最近甚至出现在中国的新一届五年经济计划中，等于间接承认了本届ZF的失败，也为后来者指明了方向。
虽然存在这些问题，但在未来十五到二十年间，中国仍然极有可能抵达几个象征性里程碑。国际货币基金组织预测，2016年，按购买力平价标准测算，中国将成为世界最大经济体。《经济学人》姊妹组织——经济学人情报部则估计，依据市场汇率计算，中国将在2020年摘取这一桂冠。大和证券则认为，到这个十年末，中国最富裕城市上海的人均GDP将达到2009年美国的人均水平。
此外，虽然中国的不动产市场泡沫泛滥，以及地方ZF的鲁莽投资，这个国家或许仍可得以避免一场杀伤性债务危机。中国拥有接近三万亿美元外汇储备，且预算赤字年均保持在GDP总量2.5%的适度水平。它的忧虑在于长期。经历几乎三十年年均10%的增长之后，未来几年间，这个经济体几乎可以断定会放慢成长速度。其出口会受制于暗淡的西方市场，而固定资产投资会受到报酬递减规律的影响。不过，如果ZF可以成功将消费提升为新一代增长引擎的话，这种减速将不会表现的太过明显。
龙州经讯的阿瑟.克虏伯认为，该国仍可搭乘都市化的顺风车，同时由于新技术的装备，其生产力仍有巨大提升潜力。他表示，那些遍布各地的白象项目（包括空无一人的鬼城建筑，和写字楼开发）并不令他担心：“他们做的过分，这无疑是现实，但在根本问题上，他们是明智的”。世界银行的高路易也承认这一点。他认为未来十年的增长率将逐步减缓，但不会发生戏剧性逆转。新建基础设施通常可以得到有效使用。即便投资在GDP中占比过高，但中国累计用于固定资产的投资仍处于低水平。实际工资正在强劲增长，这有助于促进消费。渣打银行认为，中国的公共债务水平虽然相对高于17%的官方数字，但仍然可控。即便把约占其GDP总量80%的地方ZF投资公司不良贷款纳入，也只是接近英国去年水平，大大低于希腊。
中国领导人长期顾虑通货膨胀，在很大程度上这是因为由此而来的不满会导致类似89年的动荡。不过，即便通胀已在五月份达到5.5%水平，并大大高于4%的ZF年度目标，但仍没有太多迹象显示类似1988年和1994年出现的，分别达到20%和25%的通胀高峰将会再次回归。而且，作为一种积极的政治副产品，通胀可以有效缓解中美之间在货币估值方面的摩擦。美国财长曾表示，由于中国通胀率更高，人民币兑美元汇率年均有效升值超过10%。中国领导人正在为是否推动利率上升而辩论，但高路易认为，对于适中的通胀，中国决策者会更加宽容。
卡内基学会的黄育空认为，崩溃论者的错误在于，过分关注家庭消费在GDP中占比的下降。不错，其比例从二十年前的大约50%下降到如今的35%，在全球处于低位，同时投资占比世界最高；但这种颓势，他认为，对于一个正处在工业化阶段的经济体而言，并不足为奇。刺激性投资的效率或许存疑，“但对于刺激性开支，你又能预期怎样的效率呢？”他认为，长期内，该国增长均可维持在7-8%水平。
悲观的抱怨
但多数分析者并不那么乐观。一些人担忧，中国或许会进入一场日本式危机：出口与投资的繁荣，伴生以不动产市场泡沫，随之而来的是多年停滞。就中国而言，更糟糕的是该国仍没有富裕。在这个国家，官员与专家的辩论最终指向一个方向，即该国是否正在缓慢进入“中等收入陷阱”。去年，中国人均GDP达到4400美元，已经成为“低中等收入国家”。担心在于，它或许会同1980和1990年代的拉丁美洲经济体一样，陷入同样的停滞和紊乱。
今年三月被采纳的新五年计划，其起草人显然打算迈过这一窘境。五年计划始于毛时代，当时往往被ZF用于对经济进行宏观管理，对经济基调起着决定性作用。“中国模式”的粉丝们热爱它，这是因为至少在理论上，由领导人背书的一项经济战略将不会因为民主化决策的修剪而走调。2013年，当温先生的继任者上台后，目前的计划扔会运行两年以上。这份计划呼吁以“经济发展模式”的尽快转变来应对失衡，并将推动消费看作达成这一点的关键。
温先生本人并非中国模式的鼓吹者。他的前一个五年计划，生效于2006年，同样旨在让经济体远离对于出口和投资的过分依赖。这份五年计划的年度增长目标设定为7.5%，而前一个计划则是8%。但是，其实际增长年率却高达11%，相比之下，本世纪前五年年均增长为9.5%。同期，家庭消费在GDP中占比急剧下降。此外，于2008年11月启动的4万亿刺激计划（以当前汇率约合6200亿美元），几乎允许银行随意放贷，其中绝大多数流入国营企业，从而一手制造了此后新增不良贷款泛滥的景象。
尽管温先生呼吁更加均匀的分享繁荣，但贫富及城乡鸿沟仍在不断扩大。自他2003年就职以来，绝对贫困已经显著下降。但2002至2007年间，相对贫困人口的数字（平均收入水平的50%以下）从人口的12.2%增长到14.6%（据西安大略大学的特里.西库拉尔和北京师范大学的李石和罗楚亮研究数据）。及至计划结束，由胡先生和温先生一手设计的“和谐社会主义社会”目标，似乎比开始时更加遥远。对于地方ZF不公的抗议，每年发生数万起，且愈演愈烈。
今年三月实施的新五年计划注意到，中国发展的“外部环境”已经“越发复杂”。换句话说，海外市场看起来并不乐观。计划呼吁对中国增长模式进行“战略调整”，与前任相比，会更加强调国内需求，尤其是消费。计划仍设计了庞大的投资，但旨在令其在长期推动家庭消费。计划许诺，新建三千六百万套“经济适用房”，这个数字超过英国全部存量住房。计划希望，廉价的住房可以让中国人更容易进入住房市场，而不必为此储蓄太多。ZF还许诺为医疗、教育和其他社会福利计划提供开支。这些措施最终可以促使人们减少储蓄，增加消费。
ZF还打算建设高速铁路网络，到2015年把现有世界最长的8300公里铁路线增加五倍。已于2008年建成世界最大航站楼的北京，将得到一个全新的机场。类似的还有五十四个城市，总共增加的机场数将达到现有数量的三分之一。官方希望，这些投资将有助于提高城市经济及其消费的增长。在中国，基础设施目标总是可以达成，因为这里很少因为“别在我家后院”（曾是美国环保运动的著名口号，译者注）的抗议而烦恼。
但一些经济学家认为，所有这些都毫无用处。作为悲观者之一，北京大学的米歇尔.佩蒂斯认为，投资效率越来越低下，而中国正在走向ZF债务的“砖墙”。增长，他认为，在本十年前半叶仍将维持高速，但随后会因为不良债务而急剧下降。在最好情况下，他说，增长也会滑落至5%以下。西北大学的维克托.辛也看到这一点，并指出，由于刺激狂欢期间地方ZF的肆无忌惮，其债务反而加重。地方ZF不能直接贷款，因此其中许多会设立公司来为自己借债，并以土地作为担保。“这是资产泡沫隐含的一个风险，（我们）正在面对一场几乎肯定爆发的金融危机”，今年一月，党的政策研究室的余培伟写到。一旦泡沫破裂，土地价格骤跌，许多银行会陷入危险之中。
投资狂欢
纽约大学的努里尔.鲁比尼，一位老牌悲观主义者，便站在这一阵营。在最近的文章中他指出，中国经济极有可能在2013和2015年撞上这堵砖墙。他认为，由于对固定资产，比如运输设施和机场的投资，中国在金融危机之后错过了一场衰退，令投资在GDP中占比从2008年较高的42%增加到2010年的接近50%。他表示，没有哪个国家可以在不面对“巨大的产能过剩和令人震惊的不良贷款问题面前”，还可以维持占GDP总量50%的投资。
担忧者并非只有外国人。招商银行高级研究员葛朝强于五月份警告说，中国的经济已经由于长期依赖高水平投资而“严重扭曲”。他说，目前存在爆发一场过去三十年间“史无前例”经济衰退的风险，同时可能会对中国社会和政治稳定造成有害的结果。
如果中国不打算停滞，由于其人口结构的急速老化，势必将付出更多努力说服乡村人口进入城市。1980年，中国仅有十五分之一人口生活在城市。如今这个数字是49.7%。预计到本五年计划结束时，生活在城市的人口将达到全部人口的51.5%，也就是说，用不了多久，这个国家的城市人口会成为主导。这意味着，与过去十年相比，城市化的速度更加缓慢。然而，这次ZF并未制定过低的目标。因为未来的城市化进程，将会更加困难。