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联合证券-金融工程-行为金融系列研究之:
在行为偏差中寻找超额收益
2007/07/27 12页
在上一篇报告里,我们介绍了作为金融学最新的研究方向的行为金融的
研究和发展情况。本报告中,我们将介绍行为金融在国外投资实践中应
用状况,总结以行为金融为基础的股票投资策略。
从行为金融学角度来看,超额收益只有一个来源——更好的预期。而根
据行为金融的观念,我们可以得到三种基金经理的分类:传统(基本面)
基金经理、数量基金经理和行为金融基金经理。他们三者分别在信息的
获取,信息的处理和行为偏误中寻找超额收益alpha。同时,三者并不
冲突可以有效的结合起来。
从行为金融角度挖掘超额收益有一个显著的优势:人的行为不容易发生
改变,而且即便改变也会是非常缓慢的事情,那么通过挖掘行为偏差来
获取alpha 的成功的投资策略,在将来也很有可能会继续。因此,通过
行为金融来获得alpha 的策略持续性更强。
行为金融基金并不神秘,从投资风格来划分,并没有突破原来价值投资的理
念,只是运用了行为金融的知识,因此比传统价值投资走的更远(deep)。
与传统的价值型基金相比,行为金融基金的更强调数量化选股模型和动量反
转等行为偏差的作用,避免投资过程中的判断错误和行为弱点,试图通过挖
掘投资行为的偏差来寻找长期战胜市场的投资策略。
我们将在下一篇报告中,挖掘我国股票市场中行为偏差,探索一些能够
在中国资本市场中运用的数量化策略,并实际考察根据行为金融原则建
立的投资组合业绩表现。我们希望为行为金融产品在国内的发展提供参
考,并为基金公司开发创新产品起到抛砖引玉的作用。
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本文标题:金融工程-行为金融系列研究之:在行为偏差中寻找超额收益
本文链接网址:https://bbs.pinggu.org/jg/jinrong_jinronggongcheng_214390_1.html
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