【转帖】金融工程复习题1（2）-经管之家官网！

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4.答：套期之所以有成本，原因有两个，一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险，该风险是由套期交易的另一方面来承担的。如果这个另一方面也是一位套期者，且具有相反的风险，那么，两位套期者都得到了好处，我们就不需要其中一个必须补偿另一个。但是，更经常的情况是，合约的另一方是一位投机者，当用于套期措施的证券是远期合约时，这种情况就更为普遍。投机者利用头寸来投机利润。如果投机行为对于投机者来说，代价很大（消耗财力），并且如果投机者又很厌恶风险的话，那么，投机者就需要他们所承担的风险得到补偿。投机者由于承担风险所得到的补偿，也就是套期者要支付的成本。第二个原因是交易费用的存在，如手续费、买卖价差等。

四、计算题：（第1题10分，第2题18分,共30分）

1.解：A =F[i÷(1+i)n－1]

=F×（A/F,5%,3）=3152.5×0.31721=1000（元）

2.法国法郎 马克

9月10日 9月10日

买入10份6月期法国法郎期货合约 出售3份6月期马克期货合约

总价值=0.0660×125000×10=＄207500 总价值=0.5500×125000×3=＄206250

9月20日 9月20日

卖出10月6月期法郎期货合约 买入3份6月期马克期货合约

总价值=0.1760×125000×10=＄220000 总价值=0.5580×125000×3=＄209250

交易结果 交易结果

赢利=＄220000－207500=＄12500 亏损=＄206250－209250=＄－3000

交易最终结果：获利=＄12500－3000=＄9500

一. 名词解释（15%）

1. 无套利定价原理2. 掉期交易3. 逐日结算4. 收益率曲线5. 隐含波动率

二 .填空（15%）

1. 一般金融产品主要采取_______定价方法,而金融衍生产品主要采取___________定价方法.

2. 互换的最基本类型包括______________和_____________.

3. 远期价格有__________和____________两种常见的类型。

4. 期货交易的委托单分为___________，____________和____________.

5. 股票指数期货主要应用于__________，___________和____________.

6. 你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权，并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。你的策略被称为________________。

7. 股票看跌期权价格_____________相关于股价，___________相关于执行价格。

三． 选择（30%）

1. 单项选择（1）远期合约的多头是_________

A. 合约的买方 B 合约的卖方 .C. 交割资产的人 D 经纪人

（2）_________期权可以在到期日前任何一天行使.

A. 欧式期权 B 看涨期权 C. 美式期权 D 看跌期权

（3）期货合约的条款_______标准化的；远期合约的条款_________标准化的

A. 是，是 B.不是，是 C.是，不是 D 不是，不是

（4）一个在小麦期货中做_______头寸的交易者希望小麦价格将来_______

A. 多头，上涨 B 空头，上涨 C.多头，下跌 D 空头，下跌

（5）在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________

A. 损失500美元 B. 盈利500美元 C. 损失50美元 D 损失5000美元

（6）如果你以950美元的价格购买一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，则你将________

A. 损失1500美元 B. 获利1500美元 C. 损失750美元 D 获利750美元

（7）假定IBM 公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_____________

A 涨到104美元 B 跌到90美元

C涨到107美元 D跌到96美元

（8）以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了______________

A 无风险利率 B 股票的风险

C到期日 D 股票的预期收益率

（9）一个6月期的美式看涨期权，期权价格为35美元。现在的股价为43美元，期权溢价为12美元，则看涨期权的内在价值是_____________

A 12美元 B 8美元

C 0美元 D 23美元

（10）货币互换市场的信用风险______________

A 广泛存在 B被限制在固定汇率和浮动汇率的的差额上

C 等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部 D A和C

2. 多项选择

（1）金融工程中对风险的处理方法包括______________

A. 完全消除风险 B. 消除不利风险,保留有利风险

C. 用确定性取代不确定性 D. 不用在意风险的存在

（2）期货交易的优势主要有_________

A. 具有极强的流动性B.具有一整套防范违约的机制C.交易成本较低D.可在到期日前任何一天进行交易

（3）“1×4”的远期利率协议表示________________

A. 1月对4月的远期利率协议B 3个月后开始的1月期FRA

C为期3个月的借款协议 D.1个月后开始的3月期FRA

（4）股票指数期货的交易_________.

A现在多数市场已经超过了股票的交易

B成本低于股票交易

C杠杆作用比股票交易更明显

D执行过程一般快于股票交易

（5）远期交易中最常见的标价是___________

A. 远期汇率 B. 即期汇率 C. 远期利率 D 远期标价

四． 判断（10%）

1. 目前黄金的价格是500美元/盎司,一年远期价格是700美元/盎司.市场借贷年利率为10%,假设黄金的储存成本为0,则不存在任何的套利机会.( )

2. 大多数期货合约以现货进行交割。 （ ）

3. 如果利率下降,美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈利.（ ）

4. 股票指数期货交易已经超过了股票的交易. （ ）

5. 在期权交易中,买卖双方都需要交纳保证金. （ ）

五． 简答（15%）

1. 请解释为什么相同标的资产，相同期限，相同协议价格的美式期权的价值总是大于等于欧式期权？

2. 简述期货市场中的盯市和保证金帐户.

3. 描述保护性看跌期权，它是如何促进期权交易的？

六． 计算（15%）

1. 某一协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2月和5月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%请问该股票协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格等于多少？

2. 假设某种不支付红利股票的市价为50元，风险利率为10%，该股票的年波动率为30%，求该股票协议价格为50元，期限3个月的欧式看跌期权价格。

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