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2004年经济学与金融学试题参考答案

第二部分 金融学

五、省略

六、

由题目可知：

市场上只有A与B两只股票，故市场收益率 ，市场收益率方差为

股票A收益率与市场收益率的协方差为：

所以股票A的

b) 由CAPM模型得： ，其中 表示与股票A个别因素有关的收益，股票A收益率的方差可以写为： ， 是股票A的非系统风险，并且 ，即股票A的非系统风险为1.73%。

因为 ，其中 是与股票C个别因素有关的收益

得

所以利用股票的超额收益率对单指数模型进行回归分析的截距为1%。

d) 设这一有效资产组合为 ，则 与市场组合的相关系数

资产组合的

七、

a) 3种股票的当前价格加权指数为

，1年后价格加权指数为

所以价格加权指数的收益率为(73.4783-70.4348)/70.4348=4.32%

设3种股票在基期的总市值为P

当前的总市值 ，故当前的市值加权指数为16200/P；1年后的总市值为 ，1年后的市值加权指数为16900/P

所以市值加权指数的收益率为（16900/P-16200/P）/（16200/P）=4.32%

d) 3种股票当前的等权重指数为 ，一年后的等权重指数为

所以等权重指数的收益率为（73.33-70）/70=4.76%

e) 利用股票A和B来构造一个投资组合，使得改组和的收益与证券C的收益完全相同

情况1：

情况2 ：

得

构造该组合的成本= ，而股票C的价格为90元，存在套利机会：

假设买入10000单位的C，卖出8857单位的A和6762单位的B，可得套利的结果为：

注：由于小数点省略的原因，导致个别数字有较小误差。

八、

回购股票数为 （股），还剩50，000股。

回购后公司的全部股权的总市场价值为 ，回购后每股股票的价格为 （元）。

回购后股权价值和债权价值总和为 （元）

其中公司的全部股权的总市场价值为 （元），回购后每股股票的价格为 （元）

回购后股权价值和债券价值总和为：

（元）

其中公司的全部股权的总市场价值为 （元），回购后每股股票的价格为 （元）

九、

a)

b) 设D和E分别为在时期0时的负债和股东权益的现值

i)

ii)

iii)

c) 如果该公司的经营目标是股东利益最大化，则他应该选择ii）。

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