外资投行集体唱多A股“泡沫会比2007年大”-经管之家官网！

　市场一片迷茫之际，包括高盛、野村、大摩在内的外资投行纷纷站出来唱多A股

　　高盛：沪深300明年可见4300点
　　高盛宣称，中国股市仍然是全球股市的亮点，因为中国具有强劲的经济增长潜力。
　　高盛在最新出炉的研究报告中预测，截至2010年底，恒生中国企业指数将上升至16800点，而沪深300指数将升至4300点。高盛同时上调了中国经济全年增长预期至9.4%，2010年为11.9%。
　　高盛分析师ThomasDeng和KingerLau表示，市场近期对于政策面调整的担忧为时过早，因为中国政府仍然希望经济保持增长，而且目前的实际利率水平仍处于历史高位。
　　这两名分析师指出，中国目前的实际利率水平在7%左右，这是自2001年以来的最高水平。因此中国政府不会过早考虑政策收紧，除非经济增长已经稳定并且通胀风险开始出现。
　　在报告中，高盛推荐了在利率上升周期中受益的保险类股，还推荐了银行、互联网、消费类和原材料类个股。
　　其中，工商银行（601398）和中国平安（601318）在高盛推荐股前10名之列。
　　野村证券：泡沫不会现在就破灭
　　野村证券发布最新研究报告指出，中国的资产价格通胀不太可能在目前阶段就结束。
　　相比A股2007年11月见顶时的情形，野村证券认为，眼下中国的经济特征与之几乎截然相反。
　　实际GDP增长
　　下滑通道VS复苏通道
　　2007年11月份，经济增长非常强劲。2007年第四季度实际国内生产总值（GDP）比上年同期（同比）增长12.0%，涨势强劲，但实际上已处于急剧下滑通道。如今，经济增长疲弱（2009年第二季度实际GDP同比增速仅为7.9%），但正处于强劲的复苏通道，预期今年下半年实际GDP增长率同比将达到9.3%，2010年第一季度将达到11%。
　　CPI
　　通胀难成近忧
　　2007年11月份，衡量通胀程度的核心指标CPI（消费者物价指数）年同比涨幅达6.9%，创11年来最高水平。更糟的是，当时通胀仍呈上升趋势，这意味着抵御通胀是政策制定者的首要任务。如今，CPI依然为负，2009年7月份比去年同期下降了1.8%，而2010年各月的通胀率都不会高于3.5%。换言之，至少在2011年之前通胀不太可能成为政策制定者们主要担忧的。
　　流动性
　　今年将创历史最高纪录
　　2007年M2货币供应量增长了16.7%，看起来相当强劲。然而，与当年21.4%的名义GDP增长率相比，货币供应量增长率过低。实际上，2007年流动性过剩指标（根据M2货币供应量增长率与名义GDP增长率之间的差异来衡量）为-4.7%，为有记录以来的最低水平。相反，今年流动性过剩指标可能会飙升至20%（预期M2货币供应量增长率为28%，名义GDP增长率为8%），这将创下历史最高纪录。预计宽松的流动性状况料将至少再持续一年(因为要完成大规模的新的基础设施建设项目，明年需要后续资金)，这可能会迫使2010年甚至是2011年的货币政策依然维持宽松。
　　股市估值
　　远低于近12年平均水平
　　2007年10月份，沪市A股市盈率接近70倍，创历史最高水平。经过上周的暴跌之后，眼下A股市盈率已经下降至约24倍，从国际标准来看，这一市盈率水平看起来可能相对较高，但却远远低于中国1997年1月份到2009年7月份之间36.7倍这一历史平均水平。因此，许多投资者似乎并不认为A股有泡沫。
　　野村证券认为，上述基本因素非常清楚地解释了为什么2007年11月份的暴跌标志着熊市的开始，而眼下已是今非昔比。
　　野村证券表示，中国稳固并且正在改善的经济基本面、低通胀、极其宽松的流动性状况、正在好转的公司盈利前景以及温和的政策环境都为资产价格通胀创造了一个理想的环境，这些因素如今依然在发挥作用。另外，中国的经济表现好于其他主要经济体，强劲的资本流入必将放大中国的资产价格泡沫，令其不可避免地变得更大，甚至可能会超过2007年的泡沫。