2020年7月宏观经济数据分析-经管之家官网！

低于预期。从细分数据来看采矿业和电力行业增速下降，制造业增速加快，

1-2月 3月 4月 5月 6月

采矿 -6.5 4.2 0.3 1.1 1.7-2.6

电力 -7.1 -1.6 0.2 3.6 5.5 1.7

制造-15.7-1.8 5.0 5.2 5.1 6.0

工业增速下降主要受采矿业和电力行业影响。采矿业增速下降的原因主要在于7月

发电增速下降同时全国大范围雨水增多，水电发电对火电发电量形成挤兑效应,导致

煤炭需求减少。电力行业增速下降的原因则在于7月各项用电指标全线回落所致，

用电数据

1-2月3月 4月5月 6月7月

全社会 -7.8 -4.2 0.7 4.6 6.1 2.3

一产 3.9 4.0 7.715.5 12.911.6

二产 -12 -3.1 1.3 2.9 4.3-0.7

三产 -3.1 -19.8 -7.63.6 7.0 5.3

生活 2.4 5.3 6.5 15 14.313.8

估计同水灾有关。据央视报道长江发生流域性大洪水。洪涝灾害造成6346万人

次受灾，直接经济损失1789.6亿元。此外，6月的数据显示工业企业开始主动

削减产成品库存，

营业收入

1-2月 3月 4月 5月 6月

202011616482411845088568794323

201914785896336841678774392878

产成品库存

1-2月 3月 4月 5月 6月

20204248643830442774473144403

20194004939187410064194541790

工业企业减库存的行为可能还会持续一段时间，最近工业企业贷款不少，但投资

不旺，库存偏高可能是一个重要原因。

7月零售回升乏力，除居民收入下降这个根本因素外，从7月农村零售打破年初

以来不断回升的趋势来看，

零售

1-2月3月 4月 5月 6月 7月

城镇-20.7-15.9-7.5-2.8-2.0-1.1

农村-19.0-15.1-7.7-3.2-1.2-1.3

水灾也是一个影响因素。

除此之外，7月数据的亮点也不少，最让人感到欣喜的莫过于民间投资开始回升，

1-2月 3月 4月 5月 6月 7月

国有投资增速-23.1 -4.7 3.6 11.412.612.7

民间投资增速-26.4 -12.9-2.6 -0.5 -1.5 4.1

民间投资回升会让经济的回升更可持续。央行公布的数据显示贷款利率在银行间

同业拆放利率不断上升的背景下，

不仅没有上升，反而略有下降，

贷款加权平均利率

3月 6月 9月 12月
20185.965.975.945.63

20195.695.665.625.44

20205.085.06

显示金融机构让利的力度较大。长江商学院的调查显示7月企业融资环境指数迈过

了50的分水岭，上升到52。

后期相关数据值得继续关注。

7月的外贸数据明显超出预期，

出口增长明显，贸易顺差大增，6月贸易顺差减少的原因现在看来应该是欧美5月复

工后进口集中到货所致，后期贸易顺差还会保持明显增加的趋势。

(未完待续）

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