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[转帖]零风险长线投资股票的基本原理 周佛郎
传统的长线投资方法，一种是利用技术指标和趋势线来寻找长线投资的最佳入市点和出市点。另一种是用K线理论来寻找最佳入市点和出市点。但由于股价是一个随机函数，股价是不可预测的。投资大众不论用何种技术手段和方法都很难找出一个准确的出市点和入市点。所以很多种方法都设定止损出市，保留资金准备下一次入市。在卖出股票时，住住不能卖到最高点，早早就出市。投资者每天生活在后悔中。很多投资者希望寻找庄家的的炒股的思路，认为只有跟庄才能赚钱。他们听股评，找证券分析专家，打听消息，天天找庄家立刻拉升的黑马。不断的止损换股。股票涨，总想在高点卖出股票，股票跌不卖进股票，怕股价还会跌。他们认为最好的赚钱方式是与庄共舞。这种传统的投机手法，其结果是大多数散户，被庄家玩在手心中，庄家利用散户的人性弱点和自已资金的优势，庄家在低位从散户手中买进股票，在高位庄家又成功的把股票卖给散户。这样造成散户高吸低抛的巨大亏损。所有股市的庄家都用这个方法，累试累灵。这是因为大多数散户不能克服人性的弱点。只有少数人能克服人性的弱点，能和庄家共舞。能否在股市上为广大散户推导一种简单易学，同时又能克服人性的的投资方法。答案是肯定的，这就是我要在本帖论述的重点，并为读者推导一些投资方法，这些方法和传统的方法有本质的区别，不是与庄共舞而是与庄对抗。这些方法不仅在理论上成立，在数学推导上成立，在实际操作中可行，并证明是只赚不赔的方法，能让操纵股价的庄家输钱的方法。同时这些方法又是一个很容易学的，每个人都能学会的投资方法。这些方法可用在股票、期货和外汇买卖的零风险投资。二、零风险长线投资股票的基本原理下面要介绍的是一种全新的零风险长线投资方法。这种方法是作者推导出的数学模型买卖股票方法。这种数学模型能确保投资者的资金是安全的，是一套只赚不赔的零风险入市方法。是专门为散户设计的长线炒股方法，这种方法和传统的方法有方向性和本质上的区别。零风险长线投资的基本原理股票市场的原理是一个资本博弈游戏，股市表面上有成千上万人参加交易，而实际上股市只存在两股投机力量在相互较量，一股力量是庄家和跟庄者的力量，另一股力量是投资大众的力量。股市上如果没有庄家股市的价格是不会波动的。股市的投机者是为了价格的波动而来的。庄家是价格的波动制造者，广大散户是价格波动的平抑者。谁都想在最短时间里赢对方的钱。股市和期货市场博弈的结果，基本上就是大鱼吃小鱼，小鱼吃虾。谁在股市和期货市场的资金大，谁就是赢家。股市是一个狼吃羊的地方。散户的资金少，进入股市命中注定就是一支羊，随时可能被吃掉。庄家利用资金优势，任意拉升股价和打压股价，制造股价的短期波动，赢投资大众的钱。散户在与庄家的对弈中，也可制定一套数学模型，这套数学模型是和庄家唱反调，当庄家拉升股价时，这套数学模型是要确保投资大众在股价上升时卖出股票，无论这支股价上升有多高，投资大众都有股票卖出。当股价下跌时，投资大众一定买进股票，无论这支股票的价格跌到多低，投资者仍有资金买进股票。这样的数学模型就能保证散户的资金大于庄家，达到赢庄家的钱。只要有庄家控制，庄家要在股市上赚钱，他们只有制造股价的波动。有价格的波动，任何一个散户或者任何一个投资大众都可以在每一支股票上推导出一套数学模型，这套数学模型要确保投资者高抛低吸，在庄家制造的每一次价格波动中，锁定利润，并确保在局部范围内，散户的资金大于庄家的资金，散户就能成为赢家。下面为读者推导的数学模型，非常适合上市的新股，用这个数学模型，投资者可在每一支新发行的股票上赚钱，风险是零。我们已在《零风险炒股实战策略》介绍过几个数学模型，一个是建仓数学模型，它们分别是指数建仓数学模型、金字塔建仓数学模型、均分建仓数学模型，1/4买卖股票数学模型和加仓数学模型。用这些数学模型来指导股票的买卖是和传统的股票买卖方法有方向性和本质上的不同。四、零风险长线投资策略和传统投资方法是完全不同的传统投资方法认为股价是可预测的，投资者的投资都必须建立在价格是可以预测的基础上。很多投资者依靠技术指标、趋势线、江恩理论，波浪理论和K线理论来寻找可投资的股票，到处寻找好的软件帮助自已找黑马，听股评家推荐一支会涨的股票。想天天找到一支会涨停的股票。如果买不到一支好股票，止损出局。不断的换股。他们不断在寻找庄家在那一支股票上，试图从庄家那里分一杯羹。传统投资方法在股价下跌时反对加仓摊平成本，股价下跌时的加仓，称加死码或死摊，而主张股价跌破预测价格时，而主动割肉出去。传统买卖股票的方法在某些老股民身上根深蒂固，在加上所有国内外股票理论书籍都是这样介绍的炒股方法。当听到零风险炒股完全违反传统的方法，并说这样操作就能达到零风险，当然受到普遍质疑和强烈反对，这不难理解。本人认为现行的波浪理、江恩理论，K线理论、趋势线理论和流行的技术指标都不能正确指导投资者投资。这些理论都忽略了股票价格是一个随机函数，是不可以预测的数学特征。所以这些理论推导的投资方法不可能指导投资者正确投资。不能保证大家在股市上赢利。零风险炒股的理论基础是股价是随机函数，是不可预测的。总是做好股价升和跌二种准备。当股价上升时卖出股票，当股价下跌时买进股票，投资大众没有一次买卖股票是做错方向。零风险长线投资策略的基本操作原理是在每一支股票上和庄家斗。就是斗资金，斗勇气和斗智慧。不换股和庄家斗到底，在局部范围上使自已的资金大于庄家的资金，而成为赢家。当庄家每一次制造价格波动时，投资大众都要把价格波动的利润销定，让庄家输钱，通过每次正确的操作，积累每一次赢利，打败庄家而成为赢家。零风险长线投资策略总是和庄家唱反调。零风险长线投资策略主张投资大众设计自已的投资数学模型。当庄家卖出股票打压股价时，这个数学模型要求投资大众买进股票，无论这支股票的价格被庄家打压到多低，这个数学模型都能保证投资大众有钱买进股票。相反，当庄家买进股票拉升股价时，这个数学模型是要求投资大众卖出股票，无论这支股票价格拉到多高。这个数学模型都要保证投资大众有股票卖出。这样的操作，这个数学模型确保了投资大众的资金永远大于庄家，从而投资大众在和庄家的斗智、斗勇和斗资金中胜出股价不可预测和谁的资金雄厚谁是赢家是资金博弈市场的基本规律。今年期货市场上，铜价从每吨3万元涨到了每吨8万多元，谁都没有想到铜价会涨到这样高，所有做空的投资者损失惨重。这也充分论证了资金博弈市场，谁的资金雄厚，谁就是赢家。同时也证明了股价是不可预测的道理。短期股价的波动和偏移都是由于庄家资金在推动。散户要想在和庄家的博弈中胜出，唯一的办法就是让自已的资金大于庄家的资金。
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中国投资的非洲风险
中国聚焦 类似在苏丹和埃及的事件并不是第一次，也算不上最严重的。不过在短短的三天时间当中接连出事，却足以警示中资公司：在扩大对非投资和商业活动的同时，必须正视所在国动荡政治所带来的巨大风险。非洲大陆正处于艰难的起飞阶段，未得到开发利用的资源又极为丰富。津巴布韦的铬铁矿、铂族、金，刚果（金）的铜、钴、金、钻石，赞比亚的铜、钴，安哥拉、苏丹的石油，几内亚的铝，加蓬的锰……，作为快速工业化中的新兴经济体以及“世界工厂”，中国急需得到这些资源。 对资源的渴求、高利润以及国内资本和产能的大量过剩，都决定了中国在这块神奇土地上的商业冒险。相比而下，拉美的国有化、欧美投资的高门槛、亚洲激烈的政治角逐，都让不少中资公司望而却步。北京在这片大陆上政治影响力的拓展，也为中资公司带来了巨大的商业空间。投资的高风险 中非经贸合作真正起飞是在2000年以后，这一年双边贸易额从1999年的64.8亿美元蹿升到106亿美元。此后8年，又冲破了千亿大关。2009年，中国超过美国，跃居非洲第一大贸易合作伙伴。2011年，双边贸易额更突破了1600亿美元。 根据中国商务部等发布的《对外直接投资统计公报》，2010年中国对非投资存量130.4亿美元。若将流入英属维尔京群岛、开曼群岛的数额剔除，对非投资远远高于资源同样富集的拉美地区（后者只占中国对外投资总额的1.1%）。从国家分布来看，在与大陆建交的49个国家中，都存在数量不等的投资，其中南非和尼日利亚合在一起超过了40%（南非41.53亿美元，尼日利亚12.11亿美元）。 和在非洲经营数百年、根深蒂固的美欧不同，甚至与资源同样匮乏的日韩也有差异，中印等新兴经济体作为后来者，在高风险区域的投资比例要远高于前者。 在“外交政策”与“和平基金会”编制的2009-2011年的“失败国家指数”中，索马里、乍得、苏丹、津巴布韦、刚果（金）、中非、几内亚七国连续三个年度垫底，而中国投入上述国家的直接投资（FDI）存量总额超过16亿美元（没有流入索马里FDI统计数据），若加上排名紧随其后的尼日利亚和埃塞俄比亚两资源大国，存量超过32亿美元。其中尼日利亚的FDI存量10.3亿美元，与流向英国的差不多，超过日本。此外，中国在原苏丹投资了6.1亿美元，刚果（金）6.3亿美元，埃塞俄比亚有3.7亿美元，几内亚和津巴布韦也都突破了1亿美元。
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瑞银：瑞银研究全球经济研究亚洲经济透视:如何看待中国的投资热潮及其风险
提要：国经受了全球金融危机并且经济表现比预期的要好,这使得全球对中国更加关注,引发了一些新的疑虑和旧的谜思。本轮大规模的政府刺激和信贷迅猛扩张无疑会给未来经济发展带来一些副作用和风险,包括过度投资和产能过剩,而这些需要仔细评估、理性看待。“崩溃”类的预测事实上会降低真正风险分析的可信度。在我们看来,中国经济既不会成为取代美国经济的新引擎或拯救世界经济,也不会由于投资泡沫或债台高筑而立即崩溃。我们认为,在经历了过去几年两位数的高增长后,中国经济增长会放缓,而且,目前的经济结构失衡问题必须得到解决才能确保未来持续快速增长。但是,关于中国经济增长和风险的实际情况并不像一些专家所说的那么夸张。我们预计未来几年中国经济将维持8-9%的平均增速,同时我们也预计从明年开始信贷和投资增速将放缓,不良贷款在未来几年会开始增加,而如果宏观政策不及时调整的话,资产价格泡沫与产能过剩问题将会恶化。此外,如果中国不实施必要的结构性改革措施来转向更平衡的增长模式,那么中国的中长期增长将受到诸如大宗商品价格持续攀升、环境日益恶化、城乡收入差距不断扩大以及国外贸易保护主义上升等因素的共同制约。当然,这些问题和风险会随着信贷扩张持续的时间和程度以及可能形成的房地产形泡沫而增加。但是,基础设施投资和信贷扩张不可避免地放缓并不意味着经济增长将会迅速下滑;中国仍处在经济发展的早期阶段,并未积累过多的资本;考虑到中国是一个有着13亿人口的大洲一般的国家,我们认为中国并没有建设太多的基础设施;由于50%以上的人口、40%以上的劳动力仍在农村部门,城市化进程还远未结束;尽管公共部门的债务可能远远高于官方数据所显示的,但中国储蓄率高,而且政府也拥有大量资产,因此中国不会出现类似于拉美国家的债务危机。当然,如果高度扩张的宏观经济政策和相对价格扭曲持续更长的时间,那么资源错配和房地产泡沫的风险将会大大增加。泡沫破裂所导致的未来不良贷款增加和居民财富的急剧缩水将会降低经济的长期潜在增长率。不过我们已经看到宏观政策和要素相对价格正在朝着正确的方向调整。共21页，无具体目录
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保监会：购买投资型险种须抄录风险提示
新开户的股民可能都有这样的经历，需亲笔抄录一份“风险提示说明”，此举重点在于提醒股民“股市有风险、入市需谨慎”。如今，投保投连险、万能险和分红险3类新型寿险产品的客户同样也需要亲笔抄录一份“风险提示说明”，表明在投保环节中，知晓产品的特点和利益的不确定性。保监会人身保险监管部负责人近日强调，如此新规主要旨在严防新型寿险产品的销售误导，切实保证客户投保时对险种保障、收益等核心信息的知情权。 作为新《保险法》的配套规章之一，《人身保险新型产品信息披露管理办法》(下称《办法》)于2009年10月1日起执行，对投连险、万能险和分红险信息披露要求都有不同程度的调整。以投连险为例，《办法》要求保险公司在产品说明书和其他宣传材料中演示保单利益时，投连险的高、中、低三档假设投资回报率分别不得高于7%、4.5%、1%。 “这些调整对规范新型产品的信息披露行为，防止销售误导愈演愈烈起到了良好的作用。”保监会人身保险监管部副主任方力说，但是，也有一些消费者和个别险企对抄录风险提示语句产生了质疑。消费者担心提示语句中的“保单利益的不确定性”等，会导致合同中确定利益也因此成不确定，今后理赔时如果与保险公司发生纠纷，将处于劣势。而险企则认为抄录风险提示语句会影响新业务的销售行为。 方力为此解释，首先，《办法》要求投保人抄录有关语句的主要目的向投保人进行风险提示，防止销售误导行为，这一做法也是借鉴了银监会对个人理财业务风险提示的要求和证监会关于创业板投资风险提示的有关做法。其次，风险提示语句中的“保单利益的不确定性”仅指分红和万能产品非保证利益部分，即分红产品的红利分配，万能产品结算利率超过最低保证利率的部分，以及投资连结保险的投资账户单位价值等。第三，投保人按照《办法》第六条抄录风险提示语句不影响投保人、被保险人和受益人按照保险合同可以享有的确定利益。此外，从险企和消费者之间的关系来看，该规定有助于调和二者因信息沟通不充分造成的矛盾，从长远看有利于险企的发展。 方力还指出，上述《办法》将客户回访纳入信息披露的范围，要求保险公司在犹豫期内对投保人进行回访，并分别规定了分红、投连、万能等三类产品的回访要点。客户回访一方面可以帮助投保人再次了解所购买的保险产品，一旦发现不符合自己的购买意愿，可以选择犹豫期内解除保险合同，最大限度保护投保人利益；另一方面也是保险公司加强销售风险管控的一个重要手段。(记者陈圣莉)
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中金公司-海外投资策略周报-希腊国家财政状况是近期一个主要风险-100201
【出版时间及名称】：中金公司-海外投资策略周报-希腊国家财政状况是近期一个主要风险，美元继续升值可能性增强-100201【作者】：中金公司【文件格式】：pdf【页数】：17【目录或简介】：希腊及其它PIIGS国家财政状况的不确定性是近期市场存在的一个主要风险。如果市场对希腊及其它PIIGS国家财政状况的担忧持续下去，很有可能将进一步减弱风险偏好，同时对全球股市，尤其对新兴市场以及大宗商品的表现构成压力。我们在此轮全球市场大幅下调之前已提示过希腊政府债务的风险对股市的负面影响。投资者应当注意到大部分希腊债务的债权人都是欧洲的银行已及ECB。因此，尽管ECB不愿意鼓励道德风险，我们认为其有可能在最后一刻出手缓解希腊的困境。虽然希腊财政问题只是局部区域性的问题，其问题的解决与否依然对全球市场近期的走向、欧元的汇率及欧元区的稳定具有较大的影响。美元继续升值可能性增强。我们曾在美元指数位于～73时指出美元指数有可能在3-6个月内维持上涨趋势。目前，美元指数已达～80，并突破200日均线（长期趋势线），同时美国的劳动生产率相对于欧洲差值增大，均预示美元指数有可能继续走强。美元的可望强势将可能抑制新兴市场近期的股市投资回报。货币紧缩将影响中国近期的大宗商品需求以及新兴市场短期表现。货币紧缩会影响近期住宅开发，而住宅开发的降温将削弱中国对大宗商品的需求，而中国是全球最大的大宗商品消费国。因此，中国的大宗商品需求一旦放缓，将影响大宗商品价格以及相关出口大国的经济增速、汇率和股市。从历史上看，新兴市场与以资源配制密集型行业相对动量为基础的中金市场领先指标呈密切的正向关系。这些市场已在我们报告警示后出现了大幅调整，但我们建议投资者保持观望以控制风险，以免遭受损失。奥巴马政府开始着手解决就业和财政赤字问题。虽然这些措施的效果还难以预料，但如果能够取得成效，那么将促进美国经济的持续复苏和发展、提振美国股市，并对美元的长期走势起到支撑的作用，美国经济和金融市场的长期前景将值得期待。
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地产投资主导增长突显中国经济泡沫化风险
2009年11月30日08:06:44 来源：新华网据上海证券报中国重返通过扩大房地产投资来推动经济增长之路，这是行政与市场行为双重作用与影响的选择结果，可能也是当下中国经济的次优选择。但这样做，将大大增加中国经济日趋泡沫化的潜在风险。迪斯尼项目“落户”上海的消息才公布，“迪斯尼概念区域”的楼板价马上就被炒到了每平方米1.4万元之上。其实，透过各地相继上演的“地王”现象，可见当下中国房地产投资的狂热炒作特征。确实，随着房地产投资日趋活跃，房地产投资已经成为推动当前中国经济增长的主要动力。这可以从近期房地产投资的持续快速增长中得到印证。数据显示，今年1-8月、1-9月和1-10月房地产开发投资同比增长分别为14.7%、17.7%和18.9%，环比增幅分别提高3.1、3.0和1.2个百分点。再结合其他数据分析，房地产投资已成为推动未来中国经济增长的主要动力。在笔者看来，房地产投资之所以会重新受到如此重视，根本原因在于扩大房地产投资可以化解当前中国经济增长中面临的诸多矛盾与困境，并帮助中国经济增长走出一波独立行情。一是受外需不振或不稳的影响，中国只能被动地选择扩大内需来提振经济，其中投资对经济增长的拉动作用尤为突出。这使我们更加坚信，可以通过扩大投资需求来“割断”外需不振构成对经济增长的负面影响。值得注意的是，刺激政策的目标是想通过政府投资的大幅度增长来带动民间投资增长，但目前看来效果并不显著。此时，扩大房地产投资可以在政府投资与民间投资之间起到“传帮接带”的作用。二是发展房地产业，可以带动上下游几十个关联产业的投资增长。据相关统计数据显示，房地产投资对关联产业的带动系数约为1.93，也就是说，至少可以带动关联产业近两倍的投资增长，这对后危机时期促进实体经济的复苏，意义尤为重大。在1990年代末，中国就是靠扩大房地产投资才走出经济增长困境的。另外，正是由于房地产的产业链很长，加大房地产投资也可以起到“消化”部分行业产能过剩的积极效果，如消化钢铁、水泥、玻璃等行业的产能过剩。三是从统计意义上讲，尽管住宅购买属于一种投资行为，但对购房者来讲，实际上却是一种消费行为。随着房地产投资的快速增长，这将有效增加商品房的新开工面积及竣工面积，从而带动商品房销售增长。住房消费作为重量级的消费产品，其销售增长将带动消费需求增长。这样的话，扩大房地产投资可以起到“一石二鸟”的作用，即对平衡消费与投资需求增长均有显著的作用。四是由于实施刺激政策需要落实地方政府的配套资金，但金融危机导致地方政府的财政收入快速下降。在这一背景下，扩大房地产投资可以通过炒高房价大幅提高地价，地方政府也可通过卖地获得巨额收入，如截至今年9月北京市政府卖地收入已达512亿元。因此，房地产投资的快速增长恰好迎合了地方政府的迫切需求。五是出于自身利益最大化考虑，金融机构特别是银行看好房地产投资的快速增长势头。这是因为，在实体经济复苏仍有时日的大背景下，银行将用于房地产投资的信贷资产视为优质资产，不仅加大了房地产开发投资环节的信贷规模，而且还有意无意地放宽了个人房地产按揭贷款门槛。可以说，中国重返借助扩大房地产投资来拉动经济增长之路，这是行政与市场行为双重作用与影响的选择结果，也是当下中国经济的次优选择。这样做，既可以调整目前主要以政府投资为主的投资格局，并带动其他产业的复苏与发展，又可以化解上述当前中国经济增长过程中所面临的各种矛盾与困境，最终达到促进GDP较快增长的预期目标。但是，让房地产投资增长重新成为推动中国经济增长的主要动力，这将大大增加中国经济日趋泡沫化的潜在风险。这是因为，随着房地产投资的增长过快，将导致当前国内房地产市场更加过热，房价也将由“偏高”发展到“离谱”，但低利率下不受约束的放贷行为、巨额的贸易顺差和外汇储备及良好的财政状况等，都会使中国毫不畏惧房价等资产价格的“扶摇直上”，从而也会为中国经济的泡沫化埋下隐患。其实，现在我们是在“赌”一个“局”：如果日后实体经济的复苏与发展可以“填满”这一泡沫的话，我们就不必畏惧房地产投资增长会诱发中国经济泡沫化的巨大风险。但问题是，中国经济面临泡沫化的潜在风险是否真的能就此化解？这是个值得思考的问题。（乐嘉春）
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2007年11月份中国市场风险投资报告
【名称及出版时间】：2007年11月份中国市场风险投资报告【来源】：投资中国【文件格式】：PDF【页数】：9【目录或简介】：1.投资规模分析................................................................................................................12.投资行业分析................................................................................................................12.1.TMT与非TMT行业分析........................................................................................12.2.热点行业分析......................................................................................................32.2.1.医疗健康行业持续投资热潮......................................................................42.2.2.IT行业表现出色.........................................................................................52.2.3.互联网行业投资热度回升..........................................................................6法律声明............................................................................................................................7
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GP在私募投资中的资金有效利用和风险管理
私募股权投资在中国近年来越来越火，其最重要的原因之一就是高回报。由于在一级市场的信息不对称性的存在，利用资本的稀缺性，在短短几年内实现几倍，几十倍的回报的案例在好年景时比比皆是。但是在高回报的同时，高风险也无法回避。作为私募基金的管理人，真正的技巧不在于在高回报的实现上，因为在经济好的时候很常见，而在经济低迷时，把风险降到最低，尽量减少投资损失才是真正的考验。只有经历了经济高潮和低潮，才能看出谁是资金管理高手。 如何实现对风险的控制呢？ 这无疑是基金管理层最迫切需要了解的。除了对大的经济投资环境的判断外，投资的分散一直是最现实的行之有效的方法。 分散投资一般是在以下几个方向进行的： 一个好的基金,不单单是一期的基金的表现情况，而是连续的多期的基金的表现。正如巴菲特说的：“只有在退潮时，才知道谁在裸泳”。只有在分散投资的思想的指导下，才能长期稳定地在各个经济周期阶段实现高回报，低风险。 当然在具体的基金的运作中，又有很多的实际操作，合理的运用可以达到事半功倍的效果；但万事有节制，过分的使用某一技巧有可能给基金带来毁灭性的灾难。这就涉及到高回报和低风险的结合。 说来容易，做时难。以下举一个具体案例，看一看在基金的水平上进行风险控制的必要性。 案例-PEH瑞士私募股权基金公司 瑞士的瑞士私募股权基金公司（以下简称PEH）创建于1997，是一个典型的基金中基金（基金组合），投资于顶级的欧洲和美国的私募基金。其于1999年在瑞士上市募集了14亿瑞士法郎。但在2001~2002年间遭到了严重的危机，几乎到了破产的边缘，不得不大量贱卖部分资产，才得自保。 说来基金中基金已经是低风险的投资形式，投资人看上的就是其稳定性，为什么会做成这样？ 私募的投资特性 私募基金的投资人都知道，投资人法律上承诺投资额，但不需要马上全部资金到位，一般5~6年间根据普通合伙人的投资项目寻找情况，在需要时把资金到位。而在整个基金的周期中，投资的回报会及时地由普通合伙人分发给有限合伙人，所以在这个10~12年的周期中对有限合伙人来讲，是不停的投，也不定的收，当然大多数情况下收越来越多，投越来越少，最终收的远远多于投的。所以在基金层看其现金流的进出大致如下图所示：http://www.wabei.com/uploadfile/2009/1201/20091201112955937.jpg 从上面的曲线中，聪明人会发现，由于资金的进与出的重叠，其实不一定需要1亿就可达到1亿承诺资金的效果。资金的进出有明显的重叠期，相当一部分是可以重复利用的，而早期收到得分红回报也可以马上再投入使用，真正可能实现“钱生钱”的效果，从宏观上看有用一小部分资金就实现了几倍的放大效应，有“杠杆”的嫌疑。 在具体分析前，先看几个私募基金投资中的一些常用概念： 过渡承诺比例：全部资产/全部（股权+债务） 当前比例：目前资产/目前债务 调整后当前比例：（目前资产+实缴资本）/（目前债务+待缴资本） 基金组合是在基金的基础上有加了一层，基金的利用上有更多的技巧。面对多个私募基金，承诺的资金有进有出，各个基金处于不同的周期阶段，旗下投资的企业处于不同阶段，从高的界面看，同时统计的模式也证明，是可以“过渡承诺“的。即在有1亿资金情况下，可以对下面的基金承诺1.2~1.5亿的投资。（具体比例要根据实际情况按照模式计算，不过这不是本文要涉及的话题）我们也看到，这样的“过渡承诺”也是对资金的充分利用，是固定的资金又加上了一个时间的价值，本质上是对固定资金在规定时间内的多次利用，以达到最大限度地使用。
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A股长期投资的风险收益分析
用上证综指的10年数据做了个长期投资的风险收益分析。先是原始数据如下：上证综指年份价格年收益2000153520012065.6134.57%20021396.61-32.39%20031499.827.39%20041590.736.06%20051191.82-25.08%20061258.055.56%20072786.33121.48%20084383.3957.32%20091990.66-54.59%20102989.2950.17%算术均值17.05%几何均值6.89%方差26.25%标准差51.24%然后对一组收益目标用自信区间算出一年，五年，和十年的实现概率。用正态分布的自信区间算出的实现概率年复利目标持续1年持续5年持续10年-5.00%66.76%83.37%91.47%0.00%63.05%77.18%85.39%5.00%59.40%70.26%77.41%10.00%55.85%62.89%67.91%15.00%52.41%55.37%57.57%17.05%51.03%52.31%53.26%20.00%49.10%47.98%47.14%25.00%45.92%40.95%37.31%30.00%42.90%34.46%28.58%35.00%40.03%28.61%21.23%40.00%37.32%23.47%15.31%45.00%34.75%19.04%10.76%50.00%32.34%15.28%7.37%结果反映出A股市场的高风险和高回报，持续10年复利50%的可能性居然都有7.37%，而持续10年不亏的可能性却只有85.39%。对一年的投资回报，居然只有63.5％不亏的可能。这在成熟的市场里这简直不可思议。误差分析：这里面可能还有一个均值选择的问题，正态分布需要使用算术均值（17.05%），但上证的算术均值跟几何均值（6.89%）比起来差距很大，所以结果有失真的可能。这个问题挺头疼，用几何均值可能更准确，但这样又不能计算概率了。有没有人知道怎么解决这个误差。。。。？
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风险投资课后的一些想法
为方便大家给与批评指正，就直接复制上来了，省的下载！呵呵呵初学者谈“****在风险投资中的作用”通过学习我们知道风险投资的含义是：通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将所筹资本投入具有高度不确定性的中小型高新企业或项目，并以一定的方式参与所投资风险企业或项目的管理，期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权获得高额中长期收益的一种投资体系。风险投资，顾名思义是有一种存在着风险的投资。虽然风险投资的资金来源可以有很多渠道，但是由于风险投资“成三败七“规律的存在，目前风险投资的资金来源主要是****。在现代风险投资中，****起到了无可替代的推动作用。各国风险投资业发展过程中的****行为证明，****导向是至关重要的外部动力，对风险投资业会形成强有力的激励。由于各国市场经济发育状况千差万别，****干预创业投资的方式也不尽相同，在风险投资领域里，****不仅是制度的设计者、主体的培育者、市场的管理者，还是直接的投资者。对于我国来说，风险投资还在一个起步阶段。风险投资还需要进一步的完善和发展。所以我国的风险投资，一方面，借鉴世界风险投资较发达国家的先进经验，将对我国在风险投资的****行为产生有益的启示作用；另一方面，我们应该了解目前，中国的风险投资正处于起步和探索阶段，虽已得到国内有关部门的高度重视，但与欧美国家相比还有很大的差距。我们要借鉴别国成功经验，并正确处理****与市场的关系，努力加强****对风险投资行业的支持。我国****对风险投资的作用是巨大的。主要体现在下面这些方面：首先就是对风险企业的资金投入。包括三种基本形式：第一是财政拨款。在风险投资的发展初期，****的介入是必不可少的。但财政拨款有限，不宜承担太大的风险，主要起信用担保、放大资金的作用。第二是****直接投资。****直接投资以股权投资和****贷款为主。第三是担保的银行贷款。****对银行向创业企业的贷款实行担保，项目成功则企业还贷；项目失败，则有****财政负责归还相当比例的贷款。这就使得企业有了发展的中子金，为以后的发展打下了很好的基础。其次也有政策上的支持，有些税收优惠，主要是为风险企业提供税收减免优惠。还有****采购政策，它影响风险投资方向和速度的重要政策工具，它可以有效地降低风险企业的资本回收风险和市场营销风险。这些都为企业发展提供了一个更好的环境。最后还有一个很重要的方面，那就****在法律上的支持。它包括了很多方面，如风险投资公司组织法律制度，风险投资****担保法律制度和风险投资激励法律等。综上所述：****的参与风险投资行业既可提高风险投资企业的信誉，增加投资人的安全感，又有利于改善政策环境，及时发现问题，解决问题，完善法制，调整税收，健全市场，建立一套风险补偿机制。****参与还可提供启动资金，以少量的投资换来更多资金，起到启动、引导、组织和放大作用。
