-
如何让风险投资快速找到你？（zz）
一边是企业的新生，另一边却是企业的夭亡，商业竞争就是这么残酷，这里面，资金在企业运行中往往承担着输血的重任，一旦遭遇流动不畅，整个的系统功能就会完全瘫痪，由此可见，如何尽快找到资金的渠道，解决企业于生存危难之中，这在当前，也是一门大学问。作为蓝哥智洋国际行销顾问机构CEO，我经常会接到类似的咨询，我该怎样吸引到风险投资呢？很显然，有许多企业梦寐以求的希望得到风险投资的青睐，但后者呢，往往在理性和挑剔中不轻易的低下它那轻盈而又傲慢的身躯，这下坏了，老板们开始变得不自信起来，有的显出自卑，有的表露焦急，更多的则是在隐隐期盼着，作为个经济实体，难道就真的只能在尚未争取机会的同时就轻易放弃吗？夏兆军先生认为：风险投资作为一种职业金融家向新的、迅速发展的、有巨大回报潜力的企业投入权益资本的行为，已越来越成为中小企业创业融资的重要渠道之一。但创业企业如何与风险投资商对接却是一个复杂的博弈过程。，有人比喻说：在创业新时代，企业与风险投资商就像两个独翼巨人，他们渴望相互捆绑在一起飞翔，但只有企业具备强壮的右翼，资本才愿意把它强大的左翼绑过来。风险投资的关注——具备条件一般而言，风险投资机构的投资对象往往是一家企业（法人），而不是具体个人或者是一项专利技术。创投界有句名言：宁愿投二流技术，一流团队的企业，也不投一流技术，二流团队的企业。投资商看重的是企业的经营团队、实施能力、目标市场等综合因素，技术只是在投资决策时考察的一个方面。其次，清晰的盈利模式，清楚地告诉投资者你靠什么赚钱，是一项非常重要的条件。90％的商业计划书被投资经理浏览了一遍后便束之高阁，主要原因便是这些企业没有清晰的盈利模式。还有些企业，核心业务摇摆不定，客户群体经常变化，让投资者无从判断企业的投资价值，当然也就无法获得投资者的关注。再次，很多企业感受资金匮乏，但在融资时很难拿出一份合理的资金使用计划，告诉投资者企业融资的目的，及融资成功后如何使用这笔钱。一般来说，投资者希望企业将所获得的投资用于扩大企业规模，而不是购买与生产经营无关的固定资产（如汽车、房产等），或用于投资与本行业无关的产业。同时，投资者也非常关心企业在融资不成功的情况下如何安排资金的使用。另外，有些创业企业往往利用虚增资产，虚增利润等手段来欺骗投资者。其实，风险投资机构一旦发现有假，便会立即中止与企业的商谈。当前，风险投资业存在良好的业内通报机制，被一家投资机构查实作假，企业也很难从其他投资商处获得投资。国内首家"创业投资基金"中科创投创始人单祥双告诉记者，全球的风险投资商都追求做"养猪"专业户。投资家投资的项目就是从市场上买来"小猪"，买不是目的，养也不是目的，养大了上市赚钱才是目的。所以，任何一家投资公司都不会选择那些不具备成功条件的企业进行投资。在他们眼中，企业成功的条件是：1.有较高素质的企业领导者，他必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路清晰，待人诚恳，有出色的领导水平，并能激励下属为同一目标而努力工作。2.有既有远见又符合实际的企业经营计划。这个计划要阐明创办企业的价值，明确企业的发展目标和发展趋势，明确企业的市场和顾客，明确企业的优势和劣势，同时指明创办或发展企业所缺少的资金。3.有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品，有需求，就会有顾客；有顾客，就会有市场；有市场，就有了企业生存发展的空间。4.有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的组织机构。5.有资金支持，任何没有资金支持的企业都只能是空想。风险投资的偏爱——投其所好高科技公司风险投资商特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司，比如软件、药品。通信技术领域。如果创业企业能有一项受保护的先进技术或产品，那么他的企业就会引起风险投资公司更大的兴趣。这是因为高技术行业本身就有很高的利润，而领先的或受保护的高技术产品或服务更可以使风险企业很容易地进入市场，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。因此，这些企业常常可以筹集到足够的资金以渡过难关。“亚企业”仅仅靠新思路或新技术是不能形成一个风险企业的。事实上，只有极少数的项目在资金投入前就已经有了实际上的收入——即具备了初步经营条件。风险投资商资助的是那些“亚企业”——即只有那些已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的创业企业才有可能获得投资。区域因素一般的风险投资公司都有一定的投资区域，这里的区域有两个含义：一是指技术区域，风险投资公司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资，因此各有其不相同的投资偏好，比如：创新投资集团、高新投等政府背景的投资机构风格严谨，偏好投资内部治理结构健全，管理规范的企业；国成、清华等投资机构由于拥有较强的技术、管理背景，偏好于投资早期的企业；而招商局科技集团、中海创投等拥有产业集团背景的创投机构，主要针对集团产业链中的企业进行投资；高特佳、大鹏等创投机构则偏好于投资相对成熟的企业。二是指地理区域，风险投资公司所资助的企业大多分布在公司所在地的附近地区。据深圳创业投资同业公会统计，前两年，深圳创投机构共投资500多个项目，投资金额将近50亿元，其中60％投资在深圳地区。这样做的主要原因是为了便于沟通和控制，一般的情况，投资人自己并不参与所投资企业的实际管理工作，他们更像一个指导者，不断地为企业提供战略指导和经营建议。小公司大多数风险投资商更偏爱小公司，这首先是因为小公司技术创新效率高，有更多的活力，更能适应市场的变化；其次，小公司的规模小，需要的资金量也小，风险投资公司所冒风险也就有限；从另一个方面讲，小公司的规模小，其发展的余地也更大，因而同样的投资额可以获得更多的收益；此外，通过创建一个公司而不是仅仅做一次投资交易，可以帮助某些风险投资商实现他们的理想。经验现在的风险投资行业越来越不愿意去和一个缺乏经验的企业领导者合作，尽管他们的想法或产品非常有吸引力。在一般的投资项目中，投资者都会要求企业领导者有从事该行业工作的经历或成功经验。如果一个企业领导者声称他有一个极好的想法，但他又几乎没有在这一行业中的工作经历时，投资者就会怀疑这一建议的可行性。"你可能会从一个缺少经验的企业领导者那里收回你的投资。但也许只是这一次，在很小的成功机会下，你得到了报偿。因此，我们为什么不试着利用经验去提高成功的机会呢。"这是一位风险投资商的切身体会，它同时也表明了大多数风险投资商对经验的看法。在这种情况下，大多数年轻的创业企业领导者所常犯的一个错误就是——没有去寻找足够的帮助，没有和已在本行业中取得成功经验的其他创业企业领导者进行交流。通常，一个意识到自己缺乏经验的创业企业领导者会主动放弃企业的最高领导者职位，他会聘请一位已有成功经验的管理者来担任风险企业的总经理。因为多数没有经验的企业领导者都很年轻，这就使得他们有足够的时间成长为一名卓越的管理者和企业家。风险投资的风险——理性审慎中小企业由于自身的规模小、资产少、负债能力弱、易受经营环境的影响、风险大等种种弊端，造成企业融资困难，资金严重不足，甚至一些非常好的项目也由于缺少资金而流产，正所谓“无米不成炊”。因此，找米下锅便成了中小企业的头等大事，只要是米哪还管得了它有没有沙子，先放到锅里再说。可等到饭煮熟了才发现原来难以下咽。这正是某些获得了风险投资资金的创业企业而后失败的生动写照。所以，对于中小企业来说，获得风险投资固然重要，但了解并恰当地选择风险投资的进入方式与投资方式也很重要。风险投资一般有两种不同的进入方式：第一种是将风险资本分期分批投入被投入企业，这种情况比较常见，因为风险投资机构这样做既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入，一般是风险资本家和天使投资人比较多地采取这种方式。通常，一次投入后，很难也不愿意再提供后续的资金支持。从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资；二是提供贷款或贷款担保；三是提供一部分贷款或担保资金，同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资商一般都附带提供增值服务。凡事利弊相随，许多事实证明，投资商与企业有相生相克的二重可能，就像一把“双刃剑”，风险投资商携资进入企业的同时，也可能给企业带来另外一种风险，不要一味认为钱来了就是好事儿。要想兴利除弊，首先需要对风险投资商进行选择和评估，要看其是否对自己的战略发展有所帮助。如果选择不慎，遇到了总是指手画脚的投资商，就会对企业的战略发展造成不良的影响；其次，当投资商对企业投资达到控股的程度，投资商也就有了企业的相应决策权，也许会对企业人事等各方面加以干涉，说不准的创业企业领导者融来资还没高兴过来，就被投资商给踢出局了；第三风险投资商之所以投资不外乎三个目的——并购、拆散和发展，这三种情况在市场中都有存在。这个时候，中小创业企业一定要注意那些是以并购或拆散为目的的投资商，尤其是一些有产业背景的投资商。最好在投资协议中，事先确定风险投资商的退出方式。
-
[zz]一个风险投资者的悔悟
1000多万元的风险投资，不仅没换来任何回报，派往所投公司的员工还被拒之门外，投资的人得走、钱要留，如此一场游戏一场梦，究竟这是投资者在追求高回报时的必然、还是不健全的体制异化了风险投资的风险？ 2002年4月9日清晨，北京长峰星桥计算机有限公司的副董事长、总裁王先生突然被告知，作为该公司最大的一家投资者，他派驻公司的员工被拒之门外，不仅如此，公司财务部 的门也被贴上了封条，突如其来的一切叫久在商场拼杀的王总裁愕然了。 是谁把这位总裁逐出了自家的家门？这还要从头说起。 上了一条什么船？ 两三年前，北京长峰星桥计算机有限公司还是个注册资金只有460万元人民币的小公司，是由长峰科技工业集团(投资255万元)、中国航天二院706/204所(投资200万元)及个人(投资5万元)共同设立的。2000年12月，该公司增资扩股，以拥有有望在科技二板上市的高科技专利产权募集投资。在朋友的撮合下，以王先生为代表的龙赢投资有限公司注资1000万元人民币，加之募集到的其它投资及无形资产，新的北京长峰星桥计算机有限公司(以下简称长峰星桥公司)注册资金变更为3500万元人民币，龙赢投资有限公司(以下简称龙赢公司)成了该公司的第一大股东。 2001年，增资┕珊蟮某し逍乔殴纠碛θ缁⑻硪恚呱先碌姆⒄怪罚砦蹲收叩耐跸壬晕裨谕晾锏慕鹱踊嵫杆俪こ梢∏鳎诙迨谐∩峡ń峁２恢浅鲇谕庑卸跃呖萍疾导枘训奈肪澹故嵌钥萍既瞬跑鲚偷某し逍乔殴镜男湃危咀魑谝淮蠊啥慌闪艘幻莆褡芗嘈惺辜喙苤霸穑禄?位成员中龙赢占两位，公司经营全权委托给了由原长峰星桥公司王谨为总经理的经营班子负责，在下达了4000万元收入、400万元利润的经营指标后，王先生便当起了甩手掌柜。 时至2001年年末，吵吵了两年的二板还杳然无音，财务总监递上来的2001年度财务会计报告却吓了王总裁一跳。一年的光景过去了，公司虽然账面有2100万元的经营收入，却最终出现了四五百万元的巨额亏空。虽然对此数字是多是少双方至今争执不下，但结果无异于五十步与百步，亏损大势已定，更不用说利润分配、分红派息。 少了一根什么弦？ 2002年1月1日，公司股东会、董事会调整了经营管理班子，决定由王先生作为公司总裁担公司经营职责，由长峰星桥一方指派新的财会总监。王先生终于走马上任，他要力挽狂澜。 但事情并不像王先生想的那么简单。不久他便发现，他所钟情的这个冠以高科技的公司实在与现代企业的运营模式相去甚远。公司根本没有一个完整的营销策略和计划，经营管理者做事的随意性和盲目性叫人瞠目，公司对客户关系、业务渠道没有什么有效的管理体系，财务管理混乱，60人的公司5个人有签字权，费用开支严重失控，考勤制度形同虚设，公司不仅从没有过定期的总经理办公会议制度，也没有企业的文化建设、制度建设等方面的一套行之有效的程序——但无论如何，已经投下了1000多万元作赌注，王先生总得干下去，于是他一厢情愿地计划运用“软着陆”，慢慢改变眼前的一切。而随之而来的一切，彻底打碎了他的投资梦。 按照公司经营计划，2002年第一季度，身为公司总裁的王先生应安排建立公司基本的管理架构，为建立企业科学管理体系打下基础；第二季度后进入全面经营创立。但在总裁第二次办公会议上，当王先生提出要聘请一名财务部经理时，却不曾想遭到了意想不到的强烈反对。更有甚者，因为双方对原财务总监所做的2001年度财务会计报告有争议，遂公司监事会决定外聘会计事务所来审计账目。由于双方都不能接受对方指定的会计事务所，就随机从报纸上公布的会计事务所名单中共同认定一家。三月下旬的一天，正在紧张工作的审计人员莫名其妙地被新上任的财务总监“请”出了公司大门，而且被告知不许带走所有资料，包括自带文字资料，因为这是“保密单位”。公司董事会、监事会的一项重要决议就这样被中止。紧接着，公司财务室大门被贴上一纸封条，封条上的红色大印赫然印着“长峰科技工业集团公司保卫专用章”的字样，而作为企业，长峰科技工业集团公司与增资扩股后的长峰星桥公司间惟一的纽带，不过是公司股权结构表上注明的那18.67%的出资比例———可哪一方股东有这个权力？ 王先生百思不得其解。 遇到一道什么坎？ 事到如今，王先生后悔了。他说自己虽然在商场摔打了这么多年，也算见识了不少风雨，但这一次好像真的是遇到了迈不过去的坎儿。 几年前，某科研院所一个民品研究室整建制转为公司，长峰星桥公司因此成为科研单位走向市场的一块试验田，但它的先天不足是显而易见的。原公司总裁据说不仅是一位颇有成就的学者，还是某研究所副所长，是一位副局级的企业总经理。身兼四职的他有不少大事要做，在长峰星桥公司兼的这份差事至多只能算是“副业”，所以很难有时间到公司来打理日常经营，但他的工资、通讯等费用都要在公司报销，原公司的一些人对此不以为然，但对于追求利益最大化的投资者来说，最怕不过这类含混不清的利益往来。事实上，在这样一家官不官、商不商的企业，公司经营亏损根本就与经营管理者的个人利益毫无干系。只要不把公司的钱拿回家，各种花费在名义上都是合理的，即使把钱耗费光了，股东也没有办法。 王先生名义上从今年1月1日起任总裁，但至今他没有接收到公司的营业执照，总裁助理承认执照就在她手中，但董事长有话，此物绝不能交给王先生。总裁助理大致向记者叙述了近一段时间以来公司与投资者双方的矛盾冲突，指出龙赢公司派来的财务总监也有责任，比如在遇到双方利益有冲突时若能更委婉点儿，情形会好些。她认为，双方不该就事论事，相互指责哪件事情、哪个人有问题，而是应该尽快找出制度上的缺陷，在公司的相关规章中明确各自的责、权、利，以免每个大股东各自为政，损害整体利益。我们没有听出这位总裁助理究竟偏袒了哪一方，但第二天就听说她被长峰星桥解聘了，幸好她还是那家研究所的正式员工。 原公司留下的创业班底人人都有双重身份，他们既是公司一员，也是原科研院所的正式职工，企业好了，他们有收入，企业不好，他们回研究所。这样的机制显然难以形成员工对公司负责的主体观念，这些备受原有体制呵护的人无论是思想还是行为，都很难真正与企业市场化发展的趋势和游戏规则相调和。什么降低成本、提高效率、加强监管、按劳取酬，这位王总裁如此在他们面前指手划脚，实在叫人心里不舒服。 几天来，被架空了的总裁王先生一直在设法行使自己的职权，但事态至今没有丝毫缓和的迹象。现任董事长至今最关心的一件事仍然是“王什么时候走人”？人得走、钱却要留下，尴尬的处境叫王先生欲哭无泪。如此一场游戏一场梦，究竟这是投资者在追求高回报时的必然、还是不健全的体制异化了风险投资的风险？ 在寻求答案的过程中，长峰星桥公司原总裁拒绝接受我们的采访，理由是他已经退了，董事长的手机也一直没有回应。
-
为稳定金融市场，瑞典政府决定接管本国一老牌投资银行
为稳定金融市场，瑞典政府决定接管本国一老牌投资银行据新华社报道，瑞典政府周一宣布，为稳定国内金融市场，决定由瑞典国家债务局接管瑞典卡内基(Carnegie)银行。这是一家总部设在瑞典首都斯德哥尔摩的投资银行，已有200多年历史，目前有1,100名员工，业务遍及整个北欧地区。卡内基银行在金融危机中受创十分严重，在10月底公布第三季度业绩巨亏后，其股票市值缩水了一半。因此，瑞典央行被迫向其提供50亿瑞典克朗(约合6.3亿美元)的援助贷款。可惜这样的努力也未能挽回败局，令瑞典政府最终决定由瑞典国家债务局接管该银行。瑞典地方政府与金融市场大臣马茨·奥德尔(MatsOdell)参加新闻发布会时表示，政府采取这一行动是为了要重振市场信心，起到稳定金融市场的作用，而不是因为资金短缺的关系。瑞典国家债务局也表示，接管卡内基只是权宜之计，不会持续太长。一旦时机成熟，会向瑞典金融监管机构认可的买家出售该银行。
-
基金公司投资总监千岛湖茶话会纪要--20080830.pdf
上海地区基金公司CIO千岛湖茶话会内容纪要ü概述：从本次交流的总体情况来看，大家的观点依然存在分歧，这从目前上海各大基金公司之间的持仓比例来看也可见一斑，多者高达80％以上，较低的则在60％的契约底线附近，平均大概70％左右。多空双方对此都阐述了自己的观点，能够形成比较一致的意见是目前的股市正逐步进入合理的估值区域，虽然短期市场氛围依然偏空，且具体的底部点位难以预测，但目前买入股票“只输时间、不输空间”。从投资策略上来看，大多数基金公司都表示将会在目前点位开始逐步买入，上海地区基金公司CIO千岛湖茶话会内容纪要ü概述：从本次交流的总体情况来看，大家的观点依然存在分歧，这从目前上海各大基金公司之间的持仓比例来看也可见一斑，多者高达80％以上，较低的则在60％的契约底线附近，平均大概70％左右。多空双方对此都阐述了自己的观点，能够形成比较一致的意见是目前的股市正逐步进入合理的估值区域，虽然短期市场氛围依然偏空，且具体的底部点位难以预测，但目前买入股票“只输时间、不输空间”。从投资策略上来看，大多数基金公司都表示将会在目前点位开始逐步买入，但并未谈及具体的行业。
-
[推荐]投资人罗杰斯:全球股市尚未触底
投资人罗杰斯:全球股市尚未触底 投资人罗杰斯表示，全球股市尚未触底，动荡仍将持续，接下来10年将十分不堪，西方股市几年内都将箱型整理。 RogersHoldings董事长罗杰斯表示，全球市场的动荡仍将持续，接下来10年的债券市场将十分不堪。经济问题将持续到2010年。 罗杰斯指出，从任何历史的评价标准来看，西方世界的股市仍贵，接下来10年或20年的债券市场将十分不堪。他表示，西方股市未来几年内都将箱型整理。 全球逾百家银行及证券公司减计资产及信用损失金额已逾6,900亿美元，这场经济大萧条来最严重的金融危机，造成全球证券市场市值减少逾28万亿美元。美国提出7,000亿美元救市方案，向艰困银行收购不良资产，各国央行降息，以解冻信用市场。 罗杰斯表示："我已开始重返市场，但不代表这是底部"。罗杰斯表示："我们可能已经触底，但我不知道这是否为底部。 罗杰斯正确预测1999年的商品大多头行情将开始。罗杰斯持续看好商品作为投资标的，他表示："股市跌幅大于商品，我认为会持续这种趋势。"MSCI发达国家及新兴市场股市指数08年来下跌44%。
-
[分享]江苏现代投资谈
聚焦前期财务，推动民企上市典型的民营家族企业上市重组，一般要做三件事：第一步，企业转制，把原来结构不清楚的公司架构转成符合要求的股份公司制形式，为上市做好形式上的准备。第二步，就是重组复杂的业务结构，让公司成为业绩漂亮、业务特色明显、发展有前途、财务状况良好的企业。第三步，就是调整财务管理体系和会计政策，为上市铺平最后、也是最关键的道路。每一次重组，都会带来背后复杂的数值计算，这样做的目的是：必须在确保原始股东的利益基础上，实现融资规模的最大化，还要兼顾上市以后的公司成长性，而所谓的“资本专家”的价值就在于此。因此要理顺民营家族企业的资本结构，除了购并，还需要在财务上作调整。财务的调整是一个系统的工程，涉及到资金准备、收入规模的设定、税收政策的调整，前期缴税金额是否合适、供应商与销售商的往来归类确认、财务指标建立构造等各个方面，同时还要兼顾生产经营与资本经营、业务与财务之间的平衡性、匹配性、真实性。而一般的民营企业受限于本身的成长经历和见识，缺乏必备的人才，并不具备实际操作的能力，需要聘请财务公司做出筹划。江苏现代郭大超
-
这样的投资,动机是什么
目前正在运营的上海龙阳路至浦东机场路段的磁悬浮线路是国务院2001年2月批准的，该工程总耗资近100亿元，其中银行贷款50亿元，每年的利息大约是3亿元。以现在的票价50元计，即便单程日均客流量8000人次，每天收入也就40万元，每年收入约1亿多元。若按此成绩，收回投资需要近100年的时间。从上海磁浮公司的财务报表上也可以看出，在2004年到2007年财务亏损超过了10亿元，其2005年亏损4.4亿元，2006年亏损3.94亿元目前整个沪杭磁悬浮总投资为350亿元，而上海市内工程大约近70亿元，而此还仅仅是初步规划。拿沿线的闵行区为例，按照目前的规划把沿线隔离带控制在22.5米的话，拆迁的居民在1000户左右，按均价12000元/平方米、每户面积100平方米来推算的话，总的拆迁成本将在12亿元左右，而如把隔离带放到50米，拆迁户将达到6000户，所产生的成本将远超目前的70亿元投资计划。在德国磁悬浮的隔离带是300米，浦东是150米，沪杭则规划为22.5米
-
【紧急求助！】金融投资类硕士研究生 VS MBA
各位高人达人好！我想参加今年的研究生入学考试，在金融投资类研究生和MBA之间选择，不知道国内这两个方向哪个发展更好一点？所以特来本论坛向各位高人达人咨询。我希望是毕业后能进入一些大型的金融投资类公司工作，收入可观一些。我个人的想法是先考一个国内的金融投资类研究生，工作几年后，觉得有必要再申请去国外好一些的大学念MBA。不知道我这样的想法是否可行？另外，如果是金融投资类硕士研究生的话，考虑到我的实际情况:女，25，北大光华、北大CCER、中国人民银行研究生部、人大，这几个哪一个更好一些？他们分别侧重哪一块？谢谢！！！[此贴子已经被作者于2008-10-1212:32:26编辑过]
-
风险投资：VC和PE的区别是什么？
VC是VentureCapital的缩写，即http://www.cpaun.com访问网址超出本站范围，不能确定是否安全继续访问取消访问风险投资。PE是PrivateEquity的缩写，即私募股权投资。PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。区分VC与PE的简单方式是，VC投资企业的前期，PE投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。 在中国，VC是个舶来品，刚开始被中国媒体翻译为“风险投资”且一直沿用到20世纪末期，后来一些人根据百科全书解释将其翻译为“创业投资”。于是，原来的一些文献、政府文件所使用的“风险投资”概念渐渐演变为“venturecapital”各自表述，在国家发展与改革委员会、科技部等部委文件中相继出现了“创业投资”这个译法。而这两种表述后来竟然演变成了水火不相容甚至由此考虑的政策着眼点都大相径庭，“风险投资”论者投资者的风险意识和投资冲动，“创业投资”论者强调被投资对象的创业特性。由于争执双方都有行政、立法话语权，所以由人大和国务院出台的文件常常是“风险投资”，而由国家发改委、科技部、商务部等部委发布的文件则多是“风险投资”，如2006年3月1日生效的《创业投资企业管理暂行办法》等。后来经过多方查考，两种理解其实是站在不同的角度和立场进行表述，然而又不能完全概括。因此，在国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》及配套政策中，第一次把“venture”的两种含义都写入了政府文件。为此，由科技部、 商务部和国家开发银行联合推出的大型调查报告也从2006年更名为《中国创业风险投资发展报告》。至此，官方的解释和表述口径才渐渐走向统一。风险投资(VentureCapital，VC)，VentureCapital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险。 关于PE的概念在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等，与其直接关联的重要概念有： （1）PEInvestment，私募股权投资；（2）PEFund，私募股权基金； 私募股权（PE）是一种金融工具（FINANCEINSTRUMENT），也是一种投融资后的权益表现形式。 私募股权（PE）与公司债券(corporatebond)、贷款(loan)、股票(stock)等具有同质性。但其本质特征（区别）主要在于： 第一，私募股权（PE）不是一种负债式的金融工具，这与股票(stock)等相似，并与公司债券(corporatebond)、贷款(loan)等有本质区别； 第二，私募股权（PE）在融资模式(financingmode)方面属于私下募集(privateplacement)，这与贷款(loan)等相似，并与公司债券(corporatebond)、股票(stock)等有本质区别； 第三，私募股权（PE）主要是投资于尚未IPO（首次公开募股）的企业而产生的权益； 第四，私募股权（PE）不能在股票市场上自由地交易； 第五，其他从略。 从法律的角度讲，私募股权（PE）体现的不是债权债务关系。它与债（debt）有本质的区别。 总之，私募股权（PE）是Equity(股权或权益)之一种，既能发挥融资功能，又能代表投资权益。 两者的联系和区别 在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑： 1)投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。 2)投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。 3)投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。 4)投资特点， 而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。 另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。 个人感觉，实际上PE也是在投风险高的项目，只是他们要保证很高的成功率，才能获得高收益。关键就在于项目成功与否和PE的选择，以及PE是否介入有很大关系。PE和VC只是投资行为细化的结果。只是从投资阶段、金额来区分PE、VC可能还不够，我理解PE一般都对trackrecord（比如盈利）有一定的要求，所以可以理解成是财务投资者；而vc则没啥要求，往往是一项还在实验室的技术或者一个新鲜的idea就可以投资，所以vc的工作更像是一个企业家，要参与很多企业管理、运营方面的事情。 事实上，从http://www.cpaun.com访问网址超出本站范围，不能确定是否安全继续访问取消访问财务技术的角度考虑，现在大家都在谈的vcPE化大多是从投资规模来说的，中国真正的VC没多少，至少做法不像美国那样。美国有个基金叫TA，原来它是VC，后来是PE，有兴趣的话可以去做点research
-
[下载]《资产选择：投资的有效分散化》(第二版)（美）马克威茨（Markowitz，H.M.） 著
[下载]《资产选择：投资的有效分散化》(第二版)（美）马克威茨（Markowitz，H.M.）著哈里·马克威茨HarryMarkowitz（1927-），美国违约市立大学巴鲁克学院教授。1990年因其在“证券选择理论”方面的杰出贡献，荣获诺贝尔经济学奖。第二版前言第二次印刷前言前言第一部分导论和说明1导论2说明性的资产组合分析第二部分证券与资产组合的关系3平均收益与期望价值4标准差和方差5大量证券中的投资6长期收益第三部分有效资产组合7有效集的几何分析8E,V有效资产组合的导出9半方差第四部分不确定条件下的理性选择10期望效用准则11跨期效用分析12概率信念13对资产选择的应用参考文献补遗(1970)附录A有效集的计算附录B资产组合选择问题的单纯形法附录C另一个期望效用公理体系名词中英文索引第五部分对以前各章的注解(1991)第4章注解第5章注解第6章注解第7章注解第8章及附录A注解第9章注解第四部分及附录C注解个人注解哈里·马克威茨主要作品年表
