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投资资讯：N个赚钱新行当
福建：牛粪公司供不应求牛粪在农业上的用途广泛，它既是生产蘑菇的主要原料，也是瓜果蔬菜的优质肥料。福建长泰3位农民看准了这一商机，联合开办了一家牛粪公司，产品推向市场后供不应求。河南：普通树叶变真金采一片树叶是休闲，集采全国各地同一时间的树叶呢？便是商机了。一家名为“亲手采”的树叶银行在河南诞生。邮寄几片树叶便可成为一种创意商务礼品的地区代理商，不需投入一分铺货资金，条件是向这家机构提供当地特色树叶(也可以是花瓣或种子等)，树叶银行通过收集的各地树叶，制成标本，开发即时纪念礼品，包括贺卡、书签、影集、枕芯等等。武汉：“房屋诊所”前景看好据媒体报道，武汉首家“房屋诊所”――翠微社区住房维修急修服务中心开张3个月，接活300余笔，赢利9000元。近年来翠微房管所的直属公房已出售一半，“以租养人”渐成历史，员工生存面临困境。去年4月，该所决定利用房管所的修房优势，组建武汉第一家住房维修急修服务中心，专门为社会房屋“把脉问诊”，实行有偿服务。北京：“宠物裁缝”生意红火原本只有男女装之分的裁缝如今也有了“职务细分”：特体、孕妇服装都有各自的特色裁缝，在北京甚至出现了专门给小猫小狗做服装的“宠物裁缝”。这些“宠物裁缝”为宠物量颈围、腰围和臀围同样认真，量完还要细细询问宠物主人对服装款式、颜色等的要求，将宠物们打扮得也时髦摩登。据说，为宠物“量体裁衣”的收入，不少于替人做衣服的裁缝们。厦门：“应召司机”随叫随到日前，厦门的王先生开自己的汽车去赴朋友的宴会，高兴之余多喝了几杯酒，醉倒了。他只打了一个电话，半个小时不到就来了一个司机。此人接过王先生递过来的汽车钥匙，搀扶着他坐上了汽车后排，然后自己再坐到驾驶座位上，将汽车开回王先生家里。王先生所享受的服务，是厦门某家政公司率先推出的钟点工服务――应召司机。“应召司机”不仅能为喝醉的顾客解围，还提供上下班接送、家庭采购等临时用车服务。南宁：手机充电便民生利使用过手机的人大多都尝到过关键时刻电池没电的烦恼，特别是出差在外又忘了带充电器的人。在南宁机场候机厅一角，近来出现了一块招牌，上面写着：“手机充电”。招牌后面的柜台里摆放着摩托罗拉、诺基亚、爱立信等各种牌子、各种型号的手机充电器。据介绍，经营者准备了近30种型号的手机充电器，无论哪一种，充电一次收费2元，充满为止。现在，一些酒店也推出了这种充电服务。长沙：“钟点助手”受青睐由湖南玖玖公司推出的“钟点助手”就业中介，去年“三八”妇女节在长沙开业。“钟点助手”就业中介服务主要是针对具备较高素质并有一定专业特长的人才开设的。这种就业渠道适应性强，见效快，一旦被聘用，只要干上几个小时便可马上获得报酬，因此很受年轻人的青睐。据了解，在此之前，“钟点助手”在长沙已试运行了一个阶段。目前来办理求职手续的各类知识型人才已达160多人，办理需要招聘人才供职手续的单位达100多家。天津：社区热捧“老年人小饭桌”天津河东区“万福”敬老院办起“老年人小饭桌”，社区老年人可以在敬老院只吃饭不住宿，使老年人既能得到社会服务，又能满足家庭的养老愿望，同时也使子女安心工作。每天老年人可自己到敬老院参加各种文体活动，中午或晚上在敬老院用餐，吃饱了、玩好了，晚上再回家睡觉。目前已有一大批老年人报名参加，成为“流动养老族”一员。文章转自：http://bbs.jinku.com/thread-62396-1-1.html
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建设总投资将超万亿全国电网“改天换地”
自2006年开始，电网建设已成为电力建设的主要方向。 “十一五”期间，中国电网建设总投资将超过1万亿元，两大电网公司掀起电网建设新高潮，地方各省市自治区和主要城市改造电网也热情高涨。从小修小补到大步跨越，全国电网网络将在这波电网改造高潮中“改天换地”。两大公司投入巨资电网安全直接关系经济和社会安全。美国加州“8·14”大停电的事故原因，就在于长期以来电网建设缺少投入，致使电网超负荷运转。 而在中国，电网建设相对滞后的局面将得到改变。据中国电力企业联合会秘书长王永干透露，“十一五”期间，我国电网建设总投资将超过1万亿元，重点是加大西电东送的力度。国网和南网两大电网公司都将有巨资投入。 国家电网公司供电范围包括华北、东北、华东、华中和西北五大区域。该公司在“十一五”电网发展规划中确定，今后五年，公司在电网建设上的总投资将达8500亿元左右；到2010年，在跨区域电网建设方面，交流特高压输电线路建设规模将达到4200千米，变电容量达到3900万千伏安，跨区送电能力达到7000万千瓦；在城乡电网建设方面，220千伏及以上交直流输电线路将超过34万千米，交流变电容量超过13亿千伏安。 而南方电网公司在“十一五”期间则计划投资2340亿元建设电网。围绕“西电”再向广东新增送电1150万至1350万千瓦的目标，建成投运500千伏交流输电线路1.56万千米、变电容量6175万千伏安，±500千伏直流输电线路1225千米、换流容量600万千瓦，±800千伏直流输电线路1438千米、换流容量1000万千瓦。 地方电网改造全面启动 不仅如此，包括北京、上海、天津、重庆、哈尔滨、南京、福州、武汉、长沙、西安和拉萨等在内的31个重点城市的电网建设与改造已在2005年开始全面启动，为“十一五”计划抢了个头彩。 各省级电网公司也雄心勃勃地绘制了“十一五”电网建设蓝图。今后五年，山东将投资616亿元，规划建成以500千伏电网为主网架、以220千伏电网为市域电网主网架的坚强电网，彻底改变鲁西南“窝电”状况；河北将在电网建设领域投资400多亿元，到2010年，该省南部500千伏电网将形成沿京广铁路纵贯南北的双回路，中东部形成环网，以石东为中心形成廉州—石东—沧西和衡水—石东—石北十字交叉路线，实现“三横两纵”布局；贵州将投入94亿元，进一步建设、改造、完善全省县级电网；河南也将加强电网建设，建成省内500千伏环网与华中主网相连的500千伏输电通道，提高电力输送和“水火调剂”的能力。 另外，安徽、海南、西藏“十一五”期间电网建设投资估算则分别为336亿元、80亿元和70亿元。来源：《财经时报》
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投资赚钱七大技巧
这并非说我们对此只能听天由命、无所作为；无法控制投资市场，却可以选择走向成功的投资策略：选择投资品种，并将这些品种进行合理搭配。 技巧一投资不是在海边捡贝壳 我们中的许多人在进行投资时，就像在海边捡贝壳一样，盲目、缺少针对性。一天，我们从朋友那儿听到一只好股票，于是就买了它；第二天，我们又从报纸上看到一只好股票，又买了它就像捡了一大堆贝壳一样，拥有了一堆五花八门的股票：杂乱无章、缺乏条理，更不会关心这种投资组合是否合理。 合理的投资方式是：首先选择投资组合，其次才是个人投资。先选定一些不同的投资品种，然后走出去，根据这些品种寻找具体的投资对象。采用此种办法的好处是，就算你的一部分投资出现了亏损，但其他部分不会受其影响，甚至会获得收益。 技巧二不要买昨天的热门货 过去的热门品种无法保证你将来的收益。投资的最大风险是将大量的资金都堆积到曾在短期内创造过市场神话的股票和基金中去。短期的超额回报往往无法持久，意味着那些搭乘高空飞机的投资者常常会摔得鼻青脸肿。 即使你对这样的股票做过精密的分析，认为它仍有潜力可挖，也只能将它作为你多种投资组合的一部分。如果一旦失手，也只是部分损失。 技巧三不要低估投资成本 在股票交易中，一般人都不会大在意每次０．５％的交易费，与每年２０％的资金收益率，或者与近几年赚得的大量资金相比，毕竟是个小数目。 但这种想法显然是忽略了投资费用的长期效应。经纪人的佣金只是交易成本的一部分，他们还可能会在其持有的股票上涨差价中获得更多的好处，或者在为你买卖股票时赚取差价，这个差价就是你多支付的费用。一般来说，每次买卖股票只有半个百分点，甚至比这更少的费用，但如果频繁地进行交易而且数额又较大的话，时间一长，这半个百分点就会变成两个百分点、三个百分点，甚至更多的百分点，最终会吃掉你的一大块投资收益。 为了计算交易成本对资金收益率的影响，如果将美国所有较大的至少已生存了十年的股份基金都挑了出来，得出一个令人惊讶的结果：交易费最低的基金一年的交易额竟超过交易费最高的基金１．８％～２．３％。如果你认为这点差别无足轻重的话，我们不妨做一个具体的比较：投资５００００美元，每年的收益率由８％提高到ｌ０％，十年就会多收入２１７４ｌ美元(税前利润)。 技巧四避免死捂不放和见好就收 如果你买了两只股票：一只涨了２５％，另一只跌了２５％，那你怎么办呢？如果你是个普通的投资者，一般会卖掉赚钱的那只股票 加利福尼亚大学金融教授特兰斯奥登研究了近七年的交易模式后，发现有一半的投资者会将手里赚了钱的股票卖掉。此后，他又将已卖掉的获利股票与梧在手里的亏损股票做了一个比较，发现两年后获利股票与亏损股票相抵后收益率仅为３．５％。......文章转自：http://bbs.jinku.com/thread-62406-1-1.html
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[转帖]某投资股份有限公司内部控制制度
1421.总则及说明.............................................................................................32.管理控制.................................................................................................93.会计控制...............................................................................................154.采购和应付款........................................................................................215.生产.......................................................................................................346.存货.......................................................................................................497.销售和应收款........................................................................................568.费用类支出............................................................................................699.人力资源...............................................................................................7610.货币资金...............................................................................................9311.固定资产...............................................................................................9912.投资控制..............................................................................................11213.工程项目的控制..................................................................................11714.融资控制..............................................................................................12515.并购的控制..........................................................................................12916.内审的控制..........................................................................................13417.利润分配..............................................................................................13918.信息处理的控制..................................................................................
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2007年下半年汽车行业投资策略－自主品牌将梦想照进现实 25页
申银万国-深度研究：2007年下半年汽车行业投资策略－自主品牌将梦想照进现实25页07.06目录引言_________________________________________41.全球化产业分工中中国汽车将扮演重要角色_____41.1中国汽车市场地位和影响力逐渐提高____________________________41.2国际经验借鉴一：日本汽车产业________________________________51.3国际经验借鉴二：韩国汽车产业________________________________51.4中国汽车产业将呈现国内和国际需求共同强劲的趋势_______________62.汽车自主品牌将梦想照进现实_________________72.1各子行业比较________________________________________________72.2大中型客车出口容量较大______________________________________72.3重卡强景气周期将持续至08年底_______________________________92.4汽车零部件将成为全球采购中重要一员_________________________112.5中国轿车自主品牌未来将席卷全球_____________________________113.结构性产能过剩不会明显影响行业盈利________153.1产能过剩仅是结构性过剩_____________________________________153.2未来产能利用率将保持平稳___________________________________164.成本和规模经济有效弥补降价对行业盈利侵蚀__164.1降价并未导致行业盈利大幅度下降_____________________________164.2行业发展阶段决定价格并不是盈利的关键因素___________________174.3成本控制和规模效应将有效弥补降价对盈利影响_________________185.汽车股估值的再讨论________________________195.1中国汽车处于成长期理应高于国外同行估值水平__________________195.2行业整体估值仍处于安全边际_________________________________195.3不同子行业需要区分不同估值标准_____________________________205.4轿车企业行业向好时公司股价远跑赢指数_______________________206.重点公司投资策略__________________________216.1新角度重新审视四家轿车公司_________________________________216.2上海汽车（买入，维持）：自主品牌带来业绩和估值的双重突破____226.3长安汽车（买入，维持）：期待08年的长安福特_________________226.4宇通客车（买入，维持）：有潜力成为世界级的客车企业__________226.5潍柴动力（买入，维持）：求解优质产业链最大价值的强者________236.6福耀玻璃（买入，维持）：全球采购体系的受益者________________23
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银河证券--08年8月A股投资策略和重点推荐30家科技类成长性个股
银河证券研究报告2篇：1.2008年8月份A股投资策略报告08.07.29pdf格式23页2.以成长性对抗不确定性：重点推荐30只科技成长股08.07.30pdf格式4页目录一、通胀压力开始缓解，未来发展仍存变数...........................................................................................................1（一）CPI中短期下行趋势确定，长期面临反弹压力.................................................................................................1（二）PPI可能在三季度达到峰值，输入型通胀压力将会缓解....................................................................................1二、经济下滑风险加大，促使宏观紧缩适时微调....................................................................................................3（一）经济增速处于下降之中................................................................................................................................3（二）内外因素共同导致经济增速下滑................................................................................................................4（三）宏观紧缩将适时微调，但通胀变数使政策调整具有不确定性............................................................................5三、上市公司业绩从预期大幅下滑到平稳增长......................................................................................................5（一）工业企业利润增速好于预期..........................................................................................................................5（二）对上市公司业绩的一致预期从快速下降到趋于稳定............................................................................................6（三）中报业绩预告扭转市场的悲观预期................................................................................................................6四、估值水平从泡沫到被低估.....................................................................................................................................8（一）A股市场已被严重低估......................................................................................................................................8（二）A股在全球估值比较中显示投资价值...............................................................................................................9（三）A-H股价倒挂是A股获得全球投资者认可的标准.............................................................................................10（四）部分行业具有较低的估值水平和较高的投资价值..............................................................................................11五、资金供求渐趋平衡，但未来压力仍然较大.............................................................................................12（一）债券供应增加，缓解股票融资压力................................................................................................................12（二）大宗交易等制度安排减小了限售解禁股减持压力..............................................................................................12（三）股市资金以存量运动为主，资金入场仍然谨慎..................................................................................................14六、市场运行趋势判断：以稳为主，震荡盘升，高度有限..........................................................................................14七、投资机会与行业配置...........................................................................................................................................15（一）高成长的低估值中小盘股票............................................................................................................................15（二）中报超预期股票........................................................................................................................................16（三）具有反转预期的超跌蓝筹股............................................................................................................................16[此贴子已经被作者于2008-7-3118:46:19编辑过]
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传媒业--2007年下半年投资策略-注资成长和制度变迁化解估值压力
国泰君安--传媒业--2007年下半年投资策略-注资成长和制度变迁化解估值压力06.2015页目录：1.传媒公司股价与业绩双升………………………………………………………………..……………………...31.107一季度净利增长提速............................................................................................................................31.2优质资源注入成为上市公司业绩快速增长的主要动力........................................................................32．注资成长和制度变迁化解估值压力.................................................................................................................62.1优质资源注入快速降低上市公司动态市盈率.........................................................................................82.2市值考核和股权激励推动上市公司业绩释放........................................................................................82.3公共产品价格提升预期强化增强上市公司业绩增长后劲.....................................................................83．07年下半年投资策略.......................................................................................................................................93.1注资成长是投资主题...............................................................................................................................93.2长期看好在数字化进程中优先、持续受益上市公司..........................................................................113.3中国上市公司具备长期增长潜力..........................................................................................................114.国内A股传媒重点公司分析...........................................................................................................................11图表目录：表1：传媒行业主要上市公司连续11季净利润数据一览表…………………………………………….3表2:传媒行业主要上市公司07-08年净利润预测数据………………………………………………4表3:传媒行业主要注资公司一览表………………………………………………………………………4表4:电广传媒部分创投项目一览表………………………………………………………………………5表5:东方明珠拥有的法人股增值一览表………………………………………………………………5表6:东方明珠拥有金融法人股一览表……………………………………………………………………6图1：行业走势图……………………………………………………………………………………………6图2：传媒公司与上证指数走势对比。……………………………………………………………………7图3:传媒行业在全市场中的估值定位一览表。…………………………………………………………7
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投资银行并购业务
投资银行并购业务主撰：王明夫（前君安证券研究所所长，现君安收购兼并部总经理）全书七章，约计22万字收购兼并业务（简称“并购业务”）与承销、经纪业务一起构成现代投资银行的三大核心业务。与后二者不同，并购业务周旋于由经济官员、企业董事长、总经理和财务总监等角色构成的VIP圈子里，被称为是“天生的上流社会业务”。在华尔街，各大投资银行并购部门的业务人员被称为是“金融贵族中的贵族”。进入投行并购部是哈佛商学院、哥伦比亚大学法学院等著名学府高材生的人生梦想。在我国，企业并购和资产重组方兴未艾，与股票市场紧密相连的上市公司并购重组更是牵动着千千万万人们的心。投资银行（证券公司）在其间越来越成为不可或缺的角色。为此，投资银行的并购业务越来越受到人们的关注和重视：首先，各大证券公司纷纷组建自己的并购业务部门，着力拓展其并购业务。其次，企业界尤其是上市公司越来越求助于投资银行的并购业务。再次，各名牌大学越来越多的高材生向往进入大券商的收购兼并部工作。又次，广大股民越来越希望了解投资银行的并购业务。所有这方方面面的人们都希望能够看到一本专门论述投资银行并购业务的书。然而迄今为止，我国出版了一批有关企业收购兼并和资产重组的书籍，却还没有一本从投资银行业务的角度来论述收购兼并的书。本书的出版将是国内第一本将并购当作一种投行业务来论述的专著。君安证券公司是国内最著名的投资银行，君安收购兼并部在国内同业中思维最前卫、规模和影响力最大。本书由中国证券界知名人士、著名并购问题专家、君安收购兼并部总经理王明夫先生领衔主笔，多数篇幅由王明夫先生撰写，其余二位撰写人陈秋霞和张海青系君安收购兼并部的业务骨干。“在投行做并购的人写投行的并购业务”是本书的一个特点，由此决定了它与那些“学院式编书”的区别。书中的内容编排和取舍，取决于我们在业务实践中的需要；书中的不少观点，来诸我们经验积累之后的有感而发；书中的不少并购项目和重组案例，乃由我们在业务过程中亲自所做。王明夫先生简介：1966年出生，江西会昌人。本科和研究生分别毕业于华东师范大学和南京大学，法学硕士，律师，金融专业经济师。1993年进入君安证券公司，开始从事证券业务。1995年--1998年初，任君安证券研究所所长，领导君安证券研究所迅速崛起，成为国内规模最大、市场影响力最强、最接近世界前卫水平的专业证券研究咨询机构，是中国证券界领导潮流的一面旗帜。1998年赴芝加哥和纽约研修美国投资银行业。是年底回国后，出任君安证券公司收购兼并部总经理至今。王明夫先生在资本市场建设、企业并购和资产重组、证券投资分析和策划等方面有着深厚的理论功底和丰富的实践经验，是中国证券界的知名专家。
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[转帖]交银施罗德基金公司(上海)招聘投资研究平台系统维护工程师(02.25截止)
一、公司介绍交银施罗德基金管理有限公司是由交通银行和施罗德投资管理有限公司、中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司共同发起设立的合资基金管理公司，三方持股比例分别为65%、30%、5%。公司总部设于上海，注册资本为2亿元。公司自2005年成立以来发展迅速，目前旗下拥有交银精选、交银稳健、交银成长及交银蓝筹四只股票型开放式基金和交银货币一只货币型开放式市场基金。公司以诚信百年，专业理财为经营理念，秉承百年传承的诚信，兼收千锤百炼的专业方法，勤勉尽责，规范运作，期望在不久的将来，发展成为业绩出众、服务一流、深受投资者青睐的基金管理公司。交银施罗德视人才为最宝贵的资产，公司将为每一位加盟的优秀人才提供公平就业的机会、具有市场竞争力的薪酬、多样化的福利、国际化的学习平台、施展才华的舞台和广阔的发展空间！交银施罗德期待您的加盟，为实现我们宏伟的目标而共同努力！二、招聘岗位招聘岗位1：投资研究平台系统维护工程师招聘人数：1岗位职责：1、负责公司研究平台数据库、交易系统维护，兼顾适当的开发；2、负责数据备份的日常检查及相应操作；3、数据处理及数据分析工作；岗位要求：1、重点大学本科及以上学历，计算机相关专业；2、熟悉Web建站体系（asp或者jsp）；3、熟悉Oracle、SQLServer等数据库的管理与维护；4、较强的学习能力，良好的沟通能力，团队和作精神和进取心，有很好的职业道德和工作态度，工作细心、踏实；5、有金融背景或者相关实践经验者优先。招聘岗位2：市场部培训生市场部招聘岗位包括营销策划、产品设计、机构直销、渠道销售、客户服务等。录用人员将在市场部各岗位轮岗，最后根据个人意愿及公司需要定岗。岗位要求：1、为人正直、诚信、具有高度的责任心和良好的团队合作精神；2、具有较强的逻辑思维能力、沟通能力、组织和协调能力；3、全国重点大学经济、金融相关专业本科及以上学历或留学归国人员；对金融领域有浓厚的兴趣；4、英语六级，听、说、读、写流利；5、有相关工作或实习经验优先考虑；三、联系方式：有意应聘者请将简历发送至：hr@jysld.com（应聘标题请以“应聘岗位-姓名-学校-学历-专业-年级”的标准格式）四、截止日期：2月25日.
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[讨论交流]田汉卿：中国具备量化投资土壤
[相关阅读]【华尔街系列】（资料汇总帖，附链接，持续添加中）田汉卿：中国具备量化投资土壤2014年06月30日09:03来源：上海证券报在如今的海外对冲基金世界里，最红火的早已不是索罗斯、罗伯逊这样的宏观对冲基金，取代他们地位的是从事量化投资的大型对冲基金的身影。近千亿规模的大奖章基金、阿斯内斯的AQR资本、博阿兹魏因斯坦的萨巴资本，才是近年明星基金榜上最夺目的身影。 而在国内市场里，量化投资基金的身影虽才崭露头角，但已因独特的投资方法、更稳定突出的超额收益而受到瞩目。以去年成立的华泰柏瑞量化增强基金为例，该基金自建仓结束以来的8个月内累计超额收益超过12%，今年前四月的该基金业绩位列晨星598只股票基金的第34位，在所有增强型基金中名列第一。而它的执棒者则是国家千人计划成员、华泰柏瑞副总经理、量化投资负责人田汉卿。 从“32floor”到“黄浦江畔” 如果要追溯一下量化投资的“门派”，“基本面量化”应该是其中资产规模最大的族系。而在基本面量化领域里，旧金山巴克莱全球投资(BGI)总部的“32floor(32层)”则有庙堂般的意义。这里曾是全美最出色基本面量化团队的所在地，亦曾孕育了遍布全球的量化选股投资精英。 田汉卿的投资经历也源自“32层”。她在那里接触了“基本面量化”这个投资思维的核心，得到了王牌团队的经验、并历经亚洲多个市场磨炼，逐渐在巴克莱的亚洲量化团队里出任关键岗位。2005年至2008年，她主导管理的亚洲除日本市场中性量化基金(中国香港)斩获了年化约30%的投资业绩。牛市显见盈利，而熊市则较成功的规避了亏损，得到了很好的客户反馈。 作为有海外背景的投资经理，田汉卿在海外一线量化投资团队中担任过基金经理的重要职位，直接参与并负责投资流程的各个环节，有较为丰富的实战投资经验。因此，对于量化投资在不同市场的应用颇有心得。 早在2013年初，她就预言，上海和深圳股票市场将是量化投资在国内的一片热土。原因很简单，“市场效率越是不高的市场，量化投资获得超额收益的空间越大”。 而结果果然如此，从2013年10月至今，田汉卿管理的华泰柏瑞量化增强基金取得了很好的超额收益和远超预期的信息比率。这意味着，如果加上对冲杠杆，上述投资业绩将很容易获得较高的绝对回报。这初步验证了基本面量化在中国市场很大的发展空间。 “中长期”的量化投资观 量化投资给业内人的一般印象是高频，风暴般的快速交易，海量操作攫取普通投资者看不见的细节利润。但田汉卿擅长的做法不是这样。 田汉卿介绍说，华泰柏瑞量化增强是以“中长期”的视角来安排投资交易，她的组合平均持股期限在4-6个月，通过“选股”模型谨慎而有序的调整组合，是她擅长的投资方法的核心特征。这种做法可以有效地规避过高的交易成本，也能相对稳定的获得量化投资的超额收益，并控制风险。 当然，这里的“中长期”——是以量化对冲界的“时间概念”来确定的。在这个领域里，日间交易被称为“高频”；持有期在几天内被称为“短期操作”；平均持股期限在1-3个月是“中期”，而持股期限在4-6个月里，已然是长期。 而这种做法必须搭配有效的“选股模型”。在量化投资领域里，一个成功的选股策略被称为“因子”。要实现稳定的盈利，必须有较大的高质量“因子库”做支持，华泰柏瑞量化投资储备有超过60个成功的“因子”，并进行动态跟踪和替换。 挖掘、培育、调整、淘汰不同的“选股因子”，这才是田汉卿的量化投资的核心功力所在，也是华泰柏瑞基金业绩超前的关键原因。 魔鬼般的细节管理 除了成功把握投资大方向之外，精心安排的交易细节、持续细致的组合跟踪，对于一个成功的量化投资经理而言，也必不可少。 “有的量化投资人认为，量化投资就要完全跟着模型”盲走“(BlindRun)，我不太认同这种观点，好的主动的细节管理也必不可少。”田汉卿笑着说。 她举了个十分简单的例子，在采访的前几天，她的基金组合有一只股票出现了涨停，当时量化模型选择卖出该股票。但她发现该个股的上涨源于其公布了重组计划，而该事件可能导致股票的连续多个涨停。于是，她把卖出操作延后，“多拿了一个涨停板”。 尽管这个操作，对于整个基金的净值贡献只能以万分之几或千分之几计。但在田看来，不能小看这一天几个基点的贡献，每天一两个基点，日积月累必然会为整个组合累计起可观的贡献。 “我们不会放过这些交易细节。一方面，成功的调整可以为投资人多积累收益。另一方面，持续地跟踪和观察市场，也让我们在大的潜在风险前保持清醒，在关键时刻是非常重要的。”长期的投资历练，让田汉卿深谙“魔鬼在细节中”的投资真谛。 大规模量化投资时代即将到来 经历了一年实战，田汉卿对于量化投资的本土操作有了更多的体悟，也对这个方法的市场空间深具信心。她预计，量化投资正在中国国内市场开启一个新的时期。 “A股市场有几个条件特别适合基本面量化投资。”田汉卿说。 第一是市场处于弱有效状态，量化投资战胜市场的机会较大。“从经验看，市场效率与量化操作的空间密切相关。A股市场的发展历史较短，市场效率相比发达市场要低不少，因此有更多获得超额收益的机会。”她说。 第二是量化投资的市场份额小。与海外动辄数百、上千亿美元的量化基金相比，国内目前的基本面量化产品规模总体不大，其中严格遵循量化投资理念的基金更少，因此有很大的市场空间和盈利机会。 第三是A股市场容量大，目前A股市场已经有超过2500只股票，还在快速扩容中，这对量化投资而言，提供了足够的投资宽度和行业宽度。 第四是A股的数据质量不断提高。数据供应商的数据逐年不断提升，再加之识别上市公司数据可靠性的技术手段不断提升，使得以数据为基础的量化投资的环境和投资能力不断提升。 面对着即将到来的量化投资时代，华泰柏瑞基金也在积极做着各类投资准备，一个步骤是“技术先行”，在原有的领先的ETF技术平台上，搭建了强大的主动量化的技术平台。另一方面，他们也在积极筹谋各类产品开发，比如最近要推出的对冲市场风险的市场中性绝对收益策略。 当然，量化团队最核心的立足点还是投资的理念和投资团队的磨砺和提升。 田汉卿坦承，过去多年的投资体会可以总结成四点：一是基本面量化需要不断寻求新的alpha因子，因为没有永远的alpha因子；二是要善于灵活运用量化工具，在不同的市场条件下选用不同的因子和因子权重；三需要对市场的基本判断，在市场发生根本变化时要及时应对；最关键的是要坚持量化投资的本质，任何时候不以牺牲纪律性和投资基本原理为代价。 “成功的量化投资是严格的科学和完美的艺术的结合，而科学是基础。”她总结道。
