-
2010年南美证券市场投资策略报告
【出版时间及名称】：2010年南美证券市场投资策略报告【作者】：摩根斯坦利【文件格式】：PDF【页数】：108【目录或简介】：TableofContentsExecutiveSummary……………3Marketfundamentals……………4TopStockIdeasPriceTargets,ValuationandEstimates……………5LatinAmericaModelPortfolio……………6BrazilModelPortfolio……………7EquityStrategy……………8Countryindextargets……………15Countryvaluation……………20Sectorvaluation,earningsgrowthandprofitability……………26TopTenStockPicks……………30MRV……………32Cyrela……………34Banorte……………36CorporacionGeo……………38Fibria……………40AmericaMovil……………42Vale……………44CSN……………46LojasRenner……………48Falabella……………502010GlobalOutlook……………52UnitedStates……………52China……………54Commodities……………58LatinAmerica……………60InvestmentThemes……………63#1SectorStrategyandMonetaryCycles……………64#2SectorStrategyandCommodityCycles……………81#3The2010PoliticalCycle……………96
-
2010年证券投资基金考试重点
第一章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点本章共有7节内容。一、证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：1、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。2、个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。3、基金所募集的资金在法律上具有独立性。4、基金资产由基金托管人保管。5、基金资产由基金管理人进行组合投资。6、基金投资者是基金的所有人。7、基金盈余全部归基金投资者所有。8、证券投资基金是一种间接投资工具。9、证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。10、基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。11、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。二、证券投资基金的特点（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）集合理财，专业管理（二）组合投资，分散风险（三）利益共享，风险共担（四）严格管理，信息透明（五）独立托管，保障安全三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异（共3条，常以多项选择题出现）1、反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系。2、所筹资金的投向不同。股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。3、投资收益与风险大小不同股票：高风险、高收益。债券：低风险、低收益。基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。（二）基金与银行存款的差异考点主要有两个：基金通过银行代销，但不是银行发行的。（以判断题目出现）。有3条差异，常以多项选择出现。1、性质不同2、收益与风险大小不同3、信息披露程度不同。第二节证券投资基金的参与主体
-
20091221 中信证券—2010年行业投资策略【13个行业】
相关词条：行业,中信证券，2010年，投资策略【出版时间及名称】：2009.12-行业2010年投资策略【作者】：中信证券【文件格式】：PDF【页数】：1500【目录或简介】：中信证券——保险证券行业2010年投资策略—经济再平衡的助推器中信证券——传媒行业2010年投资策略—变革将初显成果中信证券——电力设备及新能源行业2010年投资策略—结构性看好输变电择龙头配置新能源中信证券——电力行业2010年投资策略—东边日出西边雨，道是有情却无情中信证券——电子行业2010年投资策略－从周期转向成长中信证券——纺织品服饰行业2010年投资策略—复苏伊始，转型当时中信证券——基础化工行业2010年投资策略—行业景气在去产能化中复苏.中信证券——计算机软件行业2010年投资策略—经济复苏与产业升级双轮驱动中信证券——家电行业2010年投资策略—增长快而确定，增速高低不同中信证券——旅游行业2010年投资策略—需求增长和政策利好，双轮驱动行业快速增长中信证券——煤炭行业2010年投资策略—需起价暖意，扩能显生机中信证券——食品饮料行业2010年投资策略—消费升级重启，估值提升可期中信证券——医药行业2010年投资策略—医改与整合：上半年精选个股，下半年布局板块
-
国信证券-纺织服装行业2010年投资策略：优质品牌服饰具备长期投资价值-091208
【名称】国信证券-纺织服装行业2010年投资策略：优质品牌服饰具备长期投资价值-091208【页数】17【来源】国信证券【目录】行业运行：如期复苏，原料飙涨掣肘景气比价.............................................................5产量：1-9月全国纱、布和服装产量比增10%、2%和5%..................................5价格：原料价格飙涨，零售物价企稳回升............................................................5投资：前10月纺织与服装业固定资产投资同比增长10%和13%........................6行业景气：盈利如期回升，原材料涨价掣肘景气比价..........................................72010年展望：内销品牌服饰仍将持续增长..................................................................7出口：温和恢复，成本转移能力趋弱，预计2010年出口增长9%.......................7内销：内销品牌服饰仍将增长..............................................................................8投资策略：品牌服饰具长期投资价值.........................................................................10行业财报回顾：实体仍显谨慎，前3季度行业利润下滑4%..............................10投资选择：品牌服饰具长期增长潜力，择优个股................................................11
-
国海证券-农林牧渔行业：2011年年度投资策略，行业景气度上升,继续关注上游产业
国海证券-农林牧渔行业：2011年年度投资策略，行业景气度上升,继续关注上游产业1、中国农业现代化已进入提速前的助跑阶段。中国自2003年以来的惠农政策与日本现代化进程高速增长的1955-1975阶段的农业政策具有很大相似之处。且中国农业现代化的各衡量指标均有不同程度的提高，已经进入提速前的助跑阶段，未来国家对农业的支持政策将持续。已将现代农业纳入十二五规划。2、明年农产品价格将继续上行。主要理由有三点：十七届三中全中提出农民收入翻番目标，面对农业种植成本持续上升，提高收入的最有效措施就是提价；最低收购价政策将持续执行且逐步提高，为农产品价格上升提供基础支撑；从供需看，中国已连续实现7年增长，再次继续增长的可能性降低，而随着工业化、城镇化发展，粮食需求呈刚性增长。3、2011年中央经济工作会议已将“推进现代农业、确保农产品有效供给”列为六大任务之一。参照日本农业现代化进程的相关政策及经济工作会议精神，目前阶段，对农业的支持除了保障水利基础设施建设外，重点支持政策还将落实在农业产业链的上游行业。直接受益的子行业有生物育种、规模化种植与养殖、动物疫苗。4、种业行业景气度逐步上升。随着需种量的上升，种子行业供需格局缓解。且由于减产、种植成本上升及农作物产品上升，种子明年价格将进一步上升，涨幅约在10%以上。未来种子的研发和整合力度都将加强。5、动物疫苗受国家强制免疫护航。肉类产品价格将继续上升，规模化养殖水平也逐步提高，养殖业效益上升。规模化提高、国家强制免疫品种及范围扩大，将加大疫苗的需求。6、海产品行业保持高景气度。虽2010年产量有所恢复，但依据养殖周期，明年依然处于恢复期。且随着收入水平提高，居民对健康越来越重视，其对养生类高端海产品的需求逐步增加。7、给予行业“强于大市”评级。虽目前行业的估值偏高，但在各项惠农政策的支持及农产品价格保持上升趋势下，行业景气度持续上升；且随着行业整体业绩好转及上市的优质公司增加，行业盈利能力提高，预计明年行业PE为34倍，低于行业近10年均值。因此，给予行业2011年“强于大市”评级。重点推荐：保龄宝、登海种业、敦煌种业、圣农发展、天康生物、好当家、西部牧业。
-
中信证券--银行业2010年投资策略
【研究报告内容摘要】指标监管先行,政策“量”“价”趋紧,再融资加速。2010年银监会将加强贷存比、资本充足率等指标监管,资本金及核心负债将成为影响信贷规模的重要变量。货币政策“量”(调整法定准备金率)“价”(调整利率政策)趋紧。按12%的资本充足率底限测算,上市银行股权融资缺口约1290亿(不包括已公布融资计划的4家银行560亿)。“有钱”(即资本金充足)、“胆大”(即经营策略积极),以及核心负债能力强的银行规模扩张潜力大。资金趋紧及结构调整促升净息差,2010年行业NIM将回升5-10BP至2.45%。中长贷占比提升及银行议价能力加强是上一轮周期中(2003-2005年)加息前息差提升的主要因素;而2006-2007年的加息及2008年的降息最终决定了息差周期。2009年下半年息差的回升源于资金趋紧及银行主动结构调整,测算结果显示:股份制银行对法定准备金率调整及加息的弹性大。高覆盖率下新增不良下降迎来信用成本拐点,净利润增速快于收入增速。08年各行审慎计提致关注类贷款占比提升16bp,09年中期大幅下降128bp。前10月新增贷款中73%为中长期贷款和票据,预计10年新生成不良贷款较低。3季末行业覆盖率大幅提升至179%,招行、兴业等信用成本维持低位,拨备覆盖率提升至230%以上。我们判断不良新牛成率下降,部分高覆盖率的银行在2010年将迎来信用成本拐点,促使净利润增速快于收入增速。量稳价升,2010年利润增速回升至22%;加息预期提升行业估值。经济恢复带动贷款规模适度增长、信贷结构优化;资金供需变化促升净息差;经济复苏背景下银行资产质量可控,预计2010年行业净利润增速22%。人民币国际化带动行业收入多样化提升ROA,加息预期进一步提升行业估值。国际流动性宽松,资本流入新兴市场助推资产价格上涨。目前工行、建行及招行H股比A股溢价近10%。投资逻辑:资本为王,息差和拨各变化决定业绩弹性。具备以下优势的银行业绩增长更为确定:(1)资本充足(包括获得资本补充)以及核心负债占比高的银行规模扩张潜力大;(2)资产负债优化空间大,息差提升能力强;(3)资产质量优异、信用成本迎来向下拐点。维持银行业“强于大市”评级,推荐工商银行、建设银行、民生银行、北京银行、兴业银行和招商银行。
-
上海证券-2010年1月房地产业投资策略：调控政策的影响将日益显现-100105
【名称及出版时间】：上海证券-2010年1月房地产业投资策略：调控政策的影响将日益显现-100105.PDF【来源】：上海证券【文件格式】：PDF【页数】：【内容提要】：主要观点：房价收入比超过合理位置上限，市场有自身调整需求房价收入比过高，抑制了自住需求，房地产市场有调整压力。政策调整，对房地产市场产生影响针对房价过快上涨带来的负面影响，政府采取多项调控措施。这些措施加速了房地产行业的调整。房市将以缓慢调整为主此次房地产调整的特征将以缓慢调整为主，由于供应量在增加，需求量在减少，房地产市场已经产生了变化，但由于库存量较少，此次房地产市场的调整将是一个缓慢的周期。估值在历史平均水平目前估值在历史平均水平。由于房地产市场房价和交易量已到阶段性高位，估值上升空间有限。投资建议：评级未来十二个月内，房地产业：中性我们12月已经下调房地产行业的投资评级，目前维持评级“中性”。且1月份的交易量将明显受到新实行的政策影响，因此总体应该较为谨慎。我们看好受益于产业转移的城市的房地产市场以及相关上市公司，即受益于投资增速加快二、三线城市的房地产龙头股和一线城市的持有型物业类公司。
-
国都证券-2011年A股投资策略：布局消费,深挖转型
国都证券-2011年A股投资策略：布局消费,深挖转型1、经济转型亟待推进在内外部环境发生深刻变化、原有红利消耗殆尽的背景下，支撑经济高增长的动力正逐步消退。在内外因素的“倒逼”机制之下，经济转型的动力或许会明显加大，以积极释放新的增长动力。未来调结构、扩内需将着力于以下五个方面：提振消费、推进城镇化、区域经济均衡发展、加快发展新兴产业、放开受限制的传统行业。2、2011年宏观环境：转型初期的烦恼经济温和减速：出口面临较大的减速压力，消费基本平稳，投资增速小幅下滑，2011年中国经济温和减速。政策趋紧：应对通胀压力及房地产泡沫，政策趋紧不可避免。不过，宏观调控将兼顾“稳增长”与“抑通胀”，政策收紧不会以牺牲经济平稳增长为代价。预计上半年政策偏紧，下半年适度放松的可能性较大。企业盈利增速下滑：经济减速及政策退出将制约周期性行业业绩表现，而成本转嫁能力较弱的中游制造业将处于不利境地。未来两年上市公司整体盈利增速将逐步回落。3、趋势展望：震荡为主，重心上移就资金面而言，海外资金流入值得期待，而国内负利率仍将刺激居民投资意愿，资金面向好趋势有望延续。不过，大规模直接融资与全流通机制决定了A股流动性不足以推动市场估值显著提升。目前A股整体估值略有低估，行业之间估值差异十分明显。作为第一大权重行业，银行业估值偏低，但未来估值修复力度不会太大。A股重心有望上升至3300点附近。鉴于经济处于新一轮上升周期来临之前的转型阶段，市场整体运行格局仍将表现为宽幅震荡，难有系统性机会。就具体运行节奏而言，明年A股市场或呈现先抑后扬的态势。4、投资策略：深挖转型，精选个股经济转型是导致行业分化的根本原因。基于传统增长模式的周期性行业将在很长时间内难以出现具备持续性的机会。展望2011年，行业分化、局部行情演绎仍将是行情的主旋律。投资者应围绕大消费、新兴产业与城镇化提速进行战略性布局。大消费：重点关注医药及医疗服务、食品饮料、水产养殖、服装、商业零售与旅游行业；新兴产业：重点关注高铁、节能环保、新一代信息技术、新材料、新能源与高端装备制造；城镇化提速：重点看好工程机械、建材、装饰与园林行业。
-
江南证券-通信行业2010年度投资策略：把握3G进入成长期带来的投资机会-091208
【名称及出版时间】：江南证券-通信行业2010年度投资策略：把握3G进入成长期带来的投资机会-091208.pdf【来源】：江南证券【文件格式】：PDF【页数】：23【内容提要】：一.行业总体判断.....................................................................2二、2009年通信行业运行回顾...........................................................31.运营收入增速回暖，但表现反复..................................................32.固定资产投资保持较快增长，但高点已现..........................................5三、2010年投资策略：一个投资主题，两个细分行业.......................................61.通信运营：进入转型期，投资吸引力下降..........................................72.通信设备：2009年主要依靠内需拉动，2010年关注结构性机会........................83.服务类行业：重点关注电信服务外包和移动增值服务行业............................9四、重点推荐公司....................................................................181.国脉科技(002093)：即将迎来新一轮成长期.......................................182.华胜天成(600410)：演绎中国式“IBM”转型........................................193.拓维信息(002261)：3G打开手机动漫业务成长空间.................................20
-
今年投资策略-太平洋证券
u“复杂多变”和“不确定性”将成为2011年国际宏观经济走势的关键词。美国有可能将继续采取第三轮量化宽松的货币政策(QE3)并使之可能成为常态，进一步向全球经济和金融体系注入过剩流动性；欧洲债务存在继续恶化的可能性，蔓延向除希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利外的其他欧洲国家；亚太地区朝韩局势紧张，不排除爆发局部冲突的可能性；这都将直接增加全球经济的不确定性，延缓全球经济的复苏步伐，导致我国宏观经济政策的调控难度增加，对我国经济继续保持平稳较快增长提出了新的考验。u2011年中国宏观经济整体进入“包容性”增长时期，在“保增长”的前提下偏重“调结构”，经济增速会一定回落，预计全年GDP增长率将会保持在9.0%-9.5%之间，全年CPI增速保持在4%-5%之间；人民币将继续保持稳步缓慢升值，预计全年升值幅度在3%。全年新增信贷规模保持在6.5-7万亿之间，市场整体流动性环境仍然保持宽松，政策大幅加息的可能性不大，房地产行业面临洗牌。u明年证券市场融资需求较高，客观上要求一个稳定偏乐观的市场环境。受明年储蓄搬家效应和热钱持续流入影响，资金面仍然充裕，支持股指继续反弹；投资主线有望从“政策面调控”转向“基本面价值发现”；地产板块价值回归有望启动阶段性权重股行情；中小板和创业板股票在年报送配行情后分化概率加大。u2011年国内负利率与通胀预期下的国内资金配置需求和人民币升值下的海外市场资金配置需求成为推动A股震荡走强的主要动力。我们测算上证综指在2011年的核心波动区间为【2800-4000】点。根据2010年30%的增长和2011年20%盈利增长的预期，对应于20%的业绩增速下，PE水平为12-18倍。u在投资策略方面，我们侧重于对抗通胀和受益新兴产业两条主线。在通货膨胀主题下，我们的选择思路，一是寻找直接受益于通货膨胀的行业和公司，有色金属、煤炭、商业贸易、保险业和商业地产即属于此类；二是寻找具有较强抗通胀能力的行业和公司，比较而言，医药生物、食品饮料（主要是酒类）和传播文化产业具有较多的市场机会。u在新兴产业主题下，我们预计国家将陆续出台税收支持、消费端补贴、加大对企业研发的支持等政策，这将对七大新兴产业中的电子元器件、电气设备、节能建材、航空航天、化工新材料及生物医药等行业形成阶段性推动。
