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国海证券研究宏观策略部——招聘证券投资策略研究岗实习生
国海证券研究宏观策略部——招聘证券投资策略研究岗实习生招聘范围：2012年或2013年毕业，经济学硕士及以上学历的在校生。岗位描述：a.辅助对于宏观数据和证券市场数据进行处理和分析；b.辅助跟踪资本市场动态，整理相关市场信息；c.实习期限：2个月。岗位要求：1．具有良好的经济学和金融学基础，对于证券市场充满热忱；2．具备良好的数据处理能力；3．经济学、金融学及相关专业，硕士及硕士以上学历；4．有较强的研究分析能力和清晰的逻辑分析能力；5．勤奋好学，扎实肯干，对工作有激情；6．具备良好的团队合作能力、沟通能力。实习地点：深圳工作时间：周一到周五（9:00–17:30）注：公司制度规定，该项实习生表现突出，录用为正式员工，但实习期间无津贴。如果您对证券行业充满热情与好奇，并且渴望在工作中不断学习，愿意承担压力，勇于迎接各种挑战，请将您的简历于即日起投递邮箱。标题上注明：姓名-岗位-学校-专业。联系方式：sangj@ghzq.com.cn公司地址：深圳市福田区竹子林四路光大银行大厦3楼301室。2011年3月3日
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平安证券：污水处理板块2011年投资策略(荐股)
1、水务行业：政策引发投资热潮。2008年，全国新增生活污水处理能力1017万吨/日，较07年增长70%左右；使我国的城镇污水处理率达到了70%的预定目标；09年行业总资产同比增量、非流动资产同比增量分别达到191.4亿元和150亿元，分别创历史新高，我们认为这是建设热潮持续的标志。 2、十事五?规划：再生水有望成为亮点。我们预计，?十事五?期间我国每年污水处理厂建设与升级改造的投资额将达到192亿元，较?十一五?期间提升18.5个百分点；其中升级改造投资占比有望大幅提高，投资额将达到48亿元/年，较?十一五?期间增长100%。随着水资源紧缺程度的迚一步加剧，水价的迚一步提升，再生水有望成为?十事五?期间重点发展的领域。 3、MBR：高效的优质再生水生产斱式。MBR是膜生物反应器工艺的简称，是一种高效的再生水生产斱式。MBR工艺具有出水水质高、水质稳定，便于就地改造的特点，因此是较为高效的再生水生产斱式。预计3-5年内，污水处理能力新增及改造将给MBR工艺带杢年均50亿元的市场容量。 4、推荐MBR工程公司及再生水行业的先行者。由于再生水行业的发展是大势所趋，MBR工艺作为再生水生产的最优选择必将获得长足发展。我们建议投资者重点关注两类公司：MBR工程类公司以及目前主要已使用生物膜法尝试生产再生水的水务公司，建议重点关注碧水源、国中水务、万邦达、创业环保等。 5、管网建设瓶颈和再生水标准是行业发展的两大瓶颈。由于敷设污水处理管网所需投资可达污水处理厂投资的2.5倍，巨额投资提高了行业迚入门槛，可能拖累行业的发展。此外，我国较低的再生水标准也可能使MBR深度处理的优势难以发挥。（平安证券研究所）
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中信证券 2011年春季策略会主题投资 环保 农业 高铁建设 移动互联网 高端装备
【中信证券策略时间表】：一季度政策维稳上涨，二季度调整观察期，三四季度估值修复性上涨。投资方向：追寻国家战略产业。内固根本：农业及农业生产相关、保障房建设。外伺良机：走出去的公司如机械制造、定价权与稀有金属。【三亚－中信证券春季策略会】机械行业首席分析师郭亚凌说，高端装备制造包括航空航天装备，轨道交通制造，海洋装备，智能制造共四个领域。从未来国家发展战略和全球竞争格局看，高端装备制造行业是国之利器。【三亚－中信证券春季策略会】首席农业分析师毛长青谈到，过去30年中国粮食的增产主要靠化肥的大范围应用。但目前已经带来了土壤板结和环境污染等一系列问题，而且化肥对粮食增产的边际贡献已经下降，中国农业的未来必须转向依靠生物育种和水利建设。【中信证券春季策略会】2011年全年经济增长前低后高，货币政策前紧后稳，利率将继续上调，4月份可能加息25个基点，存款准备金率还会上调。人民币升值5-6%，甚至略高。2011年投资增速略有回落，投资重点转向经济发展的薄弱环节，特别是明显增进福利的领域，如中西部、高铁、保障房、水利和装备升级
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广发证券：电力设备新能源2011年投资策略(荐股)
发电环节注重于可再生能源的发展，看好核电、水电和太阳能 火电投资的低增长甚者是负增长已经是不可避免。核电将继续保持高增长；水电将走出前期低迷，引来"V"型反转。这两种发电方式将承担起火电发电占比下降的能源供给责任。风电的高增长已经不可持续，太阳能由于基数较低，依旧可保持高速增长。输配电环节着重"特高压"、环网和农网等，及以此为基础的"智能电网"建设。 国家在"十五"和"十一五"着重220kV和500kV区域电网的建设，目前这两个电压等级的电网已经相对完善。我们认为从2011年开始，后续的电网建设中心将转向农网、城市环网等配网项目和大范围、长距离的特高压骨干网络以及以此为基础的智能电网建设。"特高压"和"智能电网"建设将进入井喷阶段。另外配电、变电环节电压等级更低，线路损耗更明显，我们认为国家后续很有可能出台更为积极的政策扶持以降低电网输送过程中的损耗。 用电环节促使电力电子技术应用和电机节能的提升 围绕着降低单位GDP能耗这一重心，包括工业节能、变频节能、合同能源管理、无功补偿、谐波治理和提升电机能效等级等依旧是未来国家政策扶持和投资重点。在这一环节上，电力电子技术将得以更为广泛的应用和发展，整个行业进入黄金发展阶段。 行业投资逻辑 沿着电力设备整条产业链，寻找快速发展以及重点投资的行业龙头或技术有突破的上市公司。 重点关注上市公司 特变电工、国电南瑞、东方电气、置信电气、浙富股份、海通集团、新大新材、精功科技、汇川技术、英威腾、合康变频、荣信股份、海得控制、鼎汉技术和卧龙电气。（广发证券研究中心）
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长城证券-汽车行业二季度投资策略
重卡难言乐观.尽管新项目陆续开工以及保障房建设加速有利于拉动工程类重卡的终端消费,但部分销量已在1季度提前体现;另外,近两年重卡保有量经历了超常增长,所带来的运力过剩也有待市场阶段性消化.我们对2季度重卡行业偏于谨慎.成本压力有限,厂商加剧分化.预计2季度成本端表现温和,对汽车行业的影响有限,同时产能利用率依旧处在较高水准,有利于利润率的整体稳定;不过基于厂商的竞争力差异,行业增速放缓下的个体分化已非常明显.未来一段时间,优势厂商供给紧张的局面不会得到改变,业绩具备良好保障,而销售乏力的厂商将更多依靠降价和增加费用开支维护市场份额,最终加剧厂商间的盈利分化.2季度投资策略:把握结构性机会.汽车板块经过1季度的反弹,估值已得到较充分修复;2季度相对平淡的基本面将对板块估值中枢的进一步上移构成制约,投资机会主要表现在子行业和厂商分化运行所带来的结构性,个股性行情,维持对行业"中性"评级.整车股中,我们认为景气子行业的龙头公司业绩存在不断超预期可能;零部件股中,建议持续追踪具备跨越周期成长的潜力品种.2季度重点推荐的投资组合包括上海汽车,悦达投资,江铃汽车,星宇股份等.
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大同证券-A股长期投资策略系列报告之一：十年牛市酝酿中,长期投资时代来临
大同证券-A股长期投资策略系列报告之一：十年牛市酝酿中,长期投资时代来临1、通过对宏观经济和股市的综合分析，我们认为中国宏观经济已步入了改革开放以来的第四轮朱格拉宏观经济周期。与此相对应，我国股市也已开启了新的一轮周期。目前我们正处于十年牛市的起点，股市整体具有明显的长期投资价值，预计在本轮牛市中上证指数将至少会突破10000点高度。受各种因素影响预计2011年A股市场将呈现区间震荡的态势，在特殊事件冲击下不排除出现较大幅度调整的可能。但是经济已经确实步入了新一轮周期，复苏道路尽管曲折但前途光明，市场每次下跌都将是买入良机。2、未来十年我国经济整体增速将低于前两个周期。经济增长方式将由原先的粗放型发展模式转变为集约型。从拉动经济的三驾马车来看，投资将向中西部倾斜，城市化发展、承接东部产业转移、以及基础设施建设都需要大量的投资；东部地区延续出口导向发展战略，由于东部具备坚实的工业基础、相对过剩的高端人力资本，未来发展方向是加快现有产业的升级，提升其在国际产业链中的地位，具体沿着OEM（贴牌生产）到ODM（原始设计制造，）再到OBM（原始品牌制造）的路径拓展。3、未来十年投资主线（1）鉴于我国进入新一轮经济周期，符合我国当前主导需求的行业将快速成长，成为未来经济的核心动力，因此以其为核心的产业群将获得前所未有的发展；（2）随着经济规模的不断扩张，约束性产业也将获得超额收益主要包括资源约束、环境约束、农业约束和交通约束。（3）普通行业中，处于成长期的产业也将拥有重要投资价值；（4）消费升级类行业也必将获得超常发展的机会。
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东兴证券汽车行业2011年二季度投资策略
一季度车市回顾:增速回落不改长期走势。政策重压之下,车市冷淡开场:1-3月，我国汽车累计产销489.57万辆和498.37万辆，同比增长7.48%和8.08%,增幅较上年同期回落69.51个百分点和63.70个百分点。出口市场方面:一季度出口同比增长52%,其中商用车出口大增641%。乘用车市场:看好MPV及SUV:一季度乘用车产销375.23万辆和384.39万辆，同比增长8.37%和9.07%。细分市场中MPV及SUV热销,销量同比增速分别为18.6%及46.7%,而轿车销量增速则下滑至9.07%。商用车市场:看好重卡及大客:一季度商用车产销114.34万辆和113.98万辆，同比增长4.66%和4.86%。细分市场中货车销量同比增长4%,增长乏力,中、轻型货车惨淡;客车销量同比增长14.3%,大、轻客销量较好。后市展望,长期看好:预计2011年汽车销量同比增速为13%,乘用车增速为14%,商用车为8%,轿车为12%,SUV销量增速为50%,MPV销量增速为30%。车市利好因素有:汽车工业发展基础犹存,汽车产业还有10年黄金期;利空因素:产能过剩+政策严厉+油价高企+放弃十二五汽车产业规划。
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民生证券-把握跨年度确定性投资机会
民生证券-把握跨年度确定性投资机会1、核心观点上周11月CPI同比增幅破5%，创28个月新高，但央行并未加息，而是再度上调存款准备金率，加息时间窗口再度延后，市场不确定情绪趋缓，五连阴后市场开始有所反弹，理性投资驱动市场窄幅震荡上行。2、A股投资者行为趋于理性，市场窄幅震荡根据金融心理学理论，投资者理性与非理性的交替可以用换手率来衡量，投资者趋于理性则市场波动将趋于稳定。通过对近期A股换手率的分析，我们认为，目前A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡。3、把握跨年度确定性投资机会在高通胀压力和需求旺盛的双重推动下，我们认为消费服务板块具有较大的投资机会。12月是消费、交运及信息为代表的消费服务板块较为活跃的时期，通过统计近10年的月度行业涨跌幅和换手率，我们发现，食品饮料、医药生物、信息服务及设备均在12月有较大涨幅，其中食品饮料在12月份的涨跌幅达到5%左右，而消费服务板块的整体换手率也达到1.7%左右，其中农林牧渔换手率接近2%。4、流动性短期趋紧，本周较大规模解禁对A股影响较弱短期流动性趋紧，但本周A股解禁后大股东集中减持风险较低，并不会对本周走势造成趋势性影响。上周公开市场操作继续净投放，但银行间市场拆借利率大幅度提升，说明银行间短期流动性趋紧；本周解禁规模加大，但大盘蓝筹股解禁占比在95%以上，解禁类型更是以定向增发、股权分臵配售股份为主，对A股影响较弱。5、投资建议预计本周消费服务板块将是市场关注的热点。受益于大消费概念、高通胀及节前需求旺盛的多重利好，消费服务板块将是跨年度A股行业配臵的首选。
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国都证券-基金投资的阿尔法策略研究及投资效果实证
核心观点1.开放式基金的阿尔法策略投资收益影响因素：1）基金持有期的阿尔法收益越高，阿尔法策略的收益率就越高；2）贝塔系数越稳定越能充分对冲市场风险；且组合构建期的贝塔系数越小，阿尔法策略的收益率越高，这是因为组合构建期的贝塔系数越小越能节约保证金；3）初始保证金和储备保证金的比例越低，阿尔法收益率越高。2.封闭式基金的阿尔法策略投资收益影响因素：除了同开放式基金阿尔法策略相同的几个因素之外，还有折价率的因素，即组合构建时刻基金的初始折价率越高，阿尔法策略收益就越高，且当持有期折价率缩小时，封闭式基金能够获得更多的超额收益，反之则反是。3.基金投资的阿尔法策略操作流程：1）基金优选模型。信息比的最大化，阿尔法收益的下行风险要小，贝塔系数的稳定性，折价率的选择；2）动态积极分离阿尔法收益。最优对冲比率的参数估计与初始投资组合的确定、动态监控风险，对投资组合进行再平衡操作；3）平仓或到期结算。4.本文实证部分利用上述操作流程对开放式基金的阿尔法策略进行了较为详细的实证检验，我们发现策略取得了成功，具有实际操作的可行性。5.后续研究：针对封闭式基金的阿尔法投资策略进行实证研究、研究不同组合构建期和组合持有期对投资收益的影响、研究如何改善风险对冲的效率以提高阿尔法策略的收益水平、可转移阿尔法策略研究。
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国都证券-2011年主题投资策略：防御通胀首选消费
国都证券-2011年主题投资策略：防御通胀首选消费1、通胀逐步升温2011年通胀恶化的可能性很小，但预计上半年通胀仍将维持较高水平。除翘尾因素外，货币扩张、输入性通胀及经济转型也构成主要推动因素。此外，负利率将较长时间存在，这也将在一定程度上推升通胀压力。2、通胀环境下的投资选择海外的经验：分析美国、韩国案例发现，在通胀处于温和或较高水平时，市场并不必然走熊。不过，从扣除通胀之后的真实回报来看，股市出现负收益的概率较大。由此可见，要想在股市上跑赢CPI，把握结构性行情尤为重要。上游资源品保值性能良好：历史数据表明，原油、锡、铅、铜与黄金均表现出较好的通胀防御能力。展望2011年，供需基本面相对较好的铜、锡、原油、煤炭，以及以金融属性为主的黄金值得投资者关注。此外，在新兴产业快速发展的背景下，具备资源与技术优势的小金属企业值得重点关注。消费行业强调稀缺与高端：垄断稀缺资源的消费类企业有望在温和通胀中不断提升盈利能力。对于具备品牌优势的高端消费品，消费群体对价格变动不敏感，公司拥有良好的成本转嫁能力。关注价格管制风险：若通胀压力保持在较高水平，则资源价格改革仍将推迟，而且农产品、食品等必需消费品的价格很可能受到临时干预。投资者须关注石油、煤炭、农产品、乳制品等行业可能面临的阶段性压力。3、投资建议：首选消费，关注小金属上游资源品与大消费行业是通胀预期下值得关注的两大类行业。相比而言，我们更看好符合经济转型趋势的大消费行业。综合考虑行业前景及上市公司整体情况，我们建议投资者重点关注高端品牌类饮料、独家中药品种、高档海产品、品牌服装与小金属。
