国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20121212

周二市场直接低开，一番震荡之后，多头反攻未果，指数出现小幅下挫。对于未来走势的判断，投资者出现一定的分歧，这实属正常，毕竟刚刚经历过灰暗的熊途，信心的建立并非一朝一夕。我个人认为，市场的调整仍属于可以接受和理解的范围，与上周四类似：指数的波幅有限、主力资金净流出比例有限、个股涨停家数仍然较多、没有跌停出现。因此，短线的转折点是否就此来到，尚不能做出明确的判断。中央经济工作会议会期仍未在官方媒体上披露，对于会议政策红利的预期就不会轻易的消散。同时，海外市场在未来或许也存在政策红包派送：美国货币政策上的QE4预期以及美国财政政策上的财政悬崖危机化解等。我认为这是市场多头不愿轻易撤离的几个短线核心原因。当然，我同时也认为在本轮反弹中，资源品在轮涨序列中排在较为靠后的位置，若没有新热点启动或者老热点（城镇化）不能二度发力，则反弹将渐渐进入尾声。但这一切应该不会是戛然而止的出现，有一个过程，因此我们还可以从容应对！暂时，我还是一个多头！

（重庆 何力）

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国泰君安两江早评20121213

市场继续震荡，虽然指数最终收阳，反弹走势仍在延续，但有一些变化还是值得关注。在沪指2100关口附近，指数略显有些迟疑，与这个位置前期的筹码密集有关。而且市场从底部启动，也累计了不少获利筹码，市场出现短期分岐，非常正常。市场在此已连续两个交易日缩量，同时机构资金净流出开始出现并增大，这一趋势若延续下去，市场真正的大调整恐怕就迫在眉睫。因此周四、周五的市场能否补量冲关，非常关键。另外，第一波行情的反弹之后，个股开始出现走势上的分化，权重股明显比题材股更显稳定，尤其是估值具有优势的品种，我认为未来这仍是市场真正的中流砥柱。最后，市场这两个交易日在预期美联储的QE4，这个事情已经落定了，国际大宗商品市场有所反应，但反应并不激烈，因此资源类个股有可能冲高回落。A股需要新热点或者是核心题材（城镇化）的续航或深化。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121214

周四的市场终于明确的展现出了多头的疲态。从本周二开始，沪指60分钟线开始一步一步的出现顶背离，调整压力渐行渐大。同时，市场成交金额逐步回落，而主力资金流出则逐步增大。昨天我说这种趋势若延续下去，大调整难以避免。这个所谓的大调整，只是相对于本月6号和11号的那种调整而言，应该也是有限度的大。沪指的2040、2020附近都有一定的技术支撑，并且沪指暂时也没有失去60日均线，市场还是需要一步一步的看。但在风险市场中博弈，风险控制是第一位的，因此，建议投资者从操作上暂时以减仓或获利了结为主。中央经济工作会议很可能是本周末召开，关于城镇化的政策红利或有，但市场也可能选择短线见光死，因此这个板块的个股炒作也需注意节奏。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121217

上周五，盘前我没有注意到关于保险公司巨额净申购股票型基金的消息，因此对于短线大盘走势的判断过于谨慎了。其实，即便我接收到了这一信息，周五大盘的走势也是超过我想象的，不知道其他投资者有否这样的感受。这行情值得我们反思，因为多头的积极性与逼空的气势，展现出其背后的信心。而这种信心，是必须有基本面因素的支撑的。这些基本面因素，包括且不限于：宏观经济数据逐步的企稳回升、大盘蓝筹股的绝对估值与相对估值便宜、新领导班子的政治新风、对于深化改革的坚定表态、对于大国崛起的梦想。我认为周末召开的中央经济工作会议其核心主题词仍是改革，而领导早已阐明：改革是中国最大的红利。在改革的旗帜下，一切预期均可以大幅改善。未来A股市场，预期也同样能大幅改善。在资金不断涌入A股的洪流中，所谓解禁压力、年底银行间资金困局，或都将不成为问题。但前提是，资金不断流入。因此，这仍是监控市场的一个关键因素。技术上，沪指已突破2100附近的压力区，空间已经打开。今日关注城镇化等题材板块回吐压力是否过大，个别累积涨幅较大个股有高抛低吸的空间可以运作！

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121218

周一市场开始显现某种分化。一个是权重股与中小板、创业板走势出现分歧；另一个是多空争夺略有加剧，导致日内走势震荡；同时，机构资金也有少量的净流出。但这些信号并不能逻辑推论出一个对未来短线多与空的结论，只是提醒投资者市场不是单纯的一个单边市场。在行情尚可的情况下，一样有些暗藏的力量在有意无意的做空。这一次空头觊觎已久的医药股中的康美不幸中招，和白酒一样，这或许是一次封低捡落地桃子的良机。昨天城镇化相关题材略有退潮，但波幅不大，仍需继续观察，后续或还有机会。我相信，短线市场即便调整也不会改变目前构建的中级反弹格局，建议轻仓的投资者仍可逢调整加仓低估值板块个股。至于热点题材个股在震荡波动中的差价能否把握，则要随缘。再次占卜一下指数：沪指从1949起来，第一个技术阻力位2140基本已确认突破成功，下一个重要阻力位在2200。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121224

上周市场几番多空博弈挣扎之后，仍未摆脱平台整理的格局。沪指5日均线虽已跟上，但周五市场冲高回落之后却跌破了它。市场投资者又开始由窃窃私语变成了议论纷纷，多空莫衷一是。从资金流向上观察，上周五个交易日均有一定程度的机构资金净流出，但整体规模，我认为不算太大。考虑到个股从低位启动以来的多头获利程度以及市场存在的刻意做空力量，这点多空分歧仍算是能够理解的。不过市场个股走势近两个交易日分化之后，创业板个股反而有后来居上的势头，这可不是走大行情应有的市场选择。若创业板个股未来独立寒冬，那我几乎可以肯定行情仍未翻过来的底牌就是一张“反弹”，并且已进入反弹末期小盘股最后的回光返照阶段。沪指上周仍在30周均线之上，中线趋势并不明确，一切仍需时间观察。逢高减磅业绩基础差的小盘股，逢低考虑买入调整后的蓝筹股，这仍是目前可以采纳的做多策略。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121226

市场在昨日由圣诞老人派发了圣诞礼物，担忧中的调整没有出现，反而是再度的大阳线再创本轮行情新高。引领市场再度崛起的仍是我反复强调的城镇化题材板块与大金融板块。只不过，市场在欢快之中，鸡犬升天，个股普遍获得涨幅，中小板创业板并不逊色于主板。我认为这里面仍酝酿风险，毕竟年关将至。市场在回归关注上市公司年报的理性过程中，必然去芜存菁、大浪淘沙。而大部分小公司恐怕难以交出满意的答卷，地雷就埋在前面，只不过大家还觉得离自己尚远。沪指运行至了年线，冲破了2200点大关，很难得。但目前这个位置又是一个关口，或许市场还有惯性冲高几十个点的空间，但短期累积涨幅所引发的获利回吐压力将逐步增大，加之年关资金面的隐忧及海外市场的不确定性，大阳线之后市场调整的风险不是没有了，而是更大了。我认为短期之内投资者需要如履薄冰、战战兢兢的心态了。冲高可以逐步减仓！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130104

新年好！好新年！
本周一的2012年A股市场收官之战，指数在投资者的质疑、艳羡、惊叹或胸有成竹中再创反弹新高。沪指年线最终收为小阳十字，在十二月完成惊天逆转。虽然我对行情未来的空间仍有疑虑，但正如我的操作建议上指出，股票走势的上行趋势没有变化，当然还可以持股。汇丰PMI指数的继续反弹被认为是市场再度冲高的一个刺激性因素，的确可以这样认为。但回想去年9月份以后，PMI刚出现企稳反弹的时候，多少质疑之声，多少不屑之情。其实大幅改善的，不是经济状况或市场环境，而是投资者的风险偏好和情绪。元旦节日期间，美国两党两院终就解决财政悬崖问题达成一致，美股大涨，国际金融市场的一个风险警报解除，A股有望借势再次上行。不过两市目前已经进入去年上半年构成的套牢筹码密集区，压力与此前将有所不同。我认为仓位较轻的投资者切不可在此时被市场逼空情绪所干扰，盲目追高个股。仓位较重者，则需谨慎持仓，密切关注个股资金流向。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130107

A股上周五的开年大戏差一点点就演砸了，若不是银行等权重股是指数的定海神针，盘口的信息将表现得更为偏空一些。市场为何选择高开低走，这个可能与沪指2300附近的历史套牢盘有关；小盘股如创业板为何表现得更差，这可能与前期涨幅过大有关。但实质是，在解禁压力被逐步证实与高成长被逐步证伪的情况下，创业板整个去年一年都只能在700点上下徘徊。从基本面上说，目前创业板也不可能走出逆天的走势（我第二次表达这样的观点），去突破过去一年的阻力。从这个角度来讲，个股普涨的第一阶段反弹行情，有可能就在此告一个段落了。接下来，当然还会有年报高送转和业绩超预期等因素的炒作，但业绩地雷也会逐步引爆，个股必然进入大幅分化的阶段。投资者的人气还可以接续，但赚钱效应必然降低一个档次。未来，投资者更需关注上市公司质量以及股价估值水平。作为普通投资者，难以作出选择和判断时，要么降低持仓，要么分散投资标的。机构投资者则需要等待新年一月份宏观经济数据，来印证经济是否具有进一步上行的动能。

（重庆  何力）