国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20121114

周二A股市场单边下跌，沪指2050的技术支撑点告破。住建部对房地产调控的表态只是市场下跌的一个导火索，地产指数也的确跌幅居前，但深圳中小板、创业板指数则是在转融通的传闻下感受到了东日来临的寒意。沪指从日K线形态上看貌似已经完全失势，一幅要跌多深有多深的架势。但我早前就分析过，沪指2050的支撑之下还有最后一道技术上的防线2030，是1999反弹以来的0.236黄金分割位。十八大今日闭幕，常委们要明天才闪亮登场。市场急吼吼的跌下去，维稳的力量暗暗的再加上一把力：2000亿的RQFII额度获批，加之近一段时间坚挺的人民币汇率（这是人民币在美元强势的背景之下仍保持刚猛的升值之势），我感觉这背后有一盘很大的棋，这个不用问元芳或是谁谁谁我也能知道。市场也许需要的是不破不立以及破而后立。坚持我的判断，逢低逐步买入做战略性建仓，但不可将手中子弹打光，让自己在风险之中裸奔。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121115

周三市场震荡之后，沪指又挣扎着爬回了2050的技术支撑点。从昨日早盘的市场走势上看，其实杀跌的量能已经急剧的萎缩了，场内投资者主动做空的意愿并不强烈。近期市场之所以也涨不起来，只是因为大家内心的忐忑不安以及观望的情绪太重，而非有多少的抛压。十八大胜利闭幕，今天常委们将集体亮相，一切谜题都将揭晓。市场如何从中解读中国政治、经济的未来，将成为后续市场表现的一个核心要点。昨日欧美股市又开始上吐下泻，这对A股可不是什么好消息，但愿市场能抗得过去。大盘跌不了多深，但上涨则缺一个冲锋号去激励多头的斗志。对于投资者而言，情绪上可以乐观，操作上则需要严谨和审慎！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121115

市场再度杀跌之后，已站在了一个短线较为危险的边缘。沪指从1999到2138的小小反弹空间，作出黄金分割的测算，2030就是最后一个指数回撤支撑点，原有涨幅的23.6%。这个位置若告破，市场含义就是对1999低点的否认。那么市场将重回5月份以来的下行浪型，低点直指我在6月份曾经提出的1980点。当然这一切只是技术派的纸上谈兵，仅供消遣。市场之所以被压缩至这样一个窄小的空间内去作出重大选择，原因在于市场一部分投资者的预期偏差。对于十八大这样一个政治意义重大的会议，赋予了太多的经济层面的预期。实际上，这种会议怎么可能有太多的探讨经济层面细节的内容？再有一个，就是关于所谓“维稳”结束之后的潜台词：空头可以任意肆虐而不受约束了。其实，空头做空难道就没有风险？今天是11月的股指期货交割日，但隔夜持仓达到20032手，创出了期指上市以来交割合约前夜的最大持仓水平。目前市况上看，似乎对空头更为有利，但多方并非毫无还手之力。在我看，今日仍是一个未决之日，投资者宜继续观望。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121119

周五市场震荡回落，沪指一度考验2000点整数关，市场成交金额依旧低迷。由于上周市场走势整体疲弱，日线级别的超跌已经开始显现，因此2000点附近市场或有一次多头抵抗。不过，近期市场的短线走势几乎已经否定了过去1999.48点的底部低点的有效性，市场从较大的概率上看存在再破2000的可能性。在市场真正运行于2000点之下以后，我认为中长线投资者可以将持仓提升至五成左右，然后静待市场右侧回升趋势的形成。市场的缩量回调并不可怕，可怕的是缩量后的绵绵阴跌不绝。近期的调整应该还是一个快速的调整，多头也许只是缩回了手，准备更有力的出击而已。从某种意义上说，低仓位的投资者是欢迎这样的调整的，不管是什么原因，因为这意味着筹码价格很快的便宜了下来，一些机会开始闪烁光芒。央视周末的广告招标如此火爆，谁说企业家们对中国的经济失去了信心？股市也同样不能失去信心。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121120

沪指的2000点整数关盘中再破，场内外是一片哀叹之声。其实我还是认为，投资者应该换个角度欢迎市场下跌，跌得越深，未来赚钱的机会才越大。弱市之中，投资者的信心最为脆弱和不堪一击。白酒和医药算是今年没怎么跌的板块，做空者早就觊觎已久。因此所谓白酒的塑化剂、六味地黄丸的重金属，细节上均经不起考究。但在中国这个社会现实背景之下，食品药品安全所引发的关注和惯性恐慌却是实实在在存在的。不管市场是否是刻意做空下去的，我看到2000点之下的多头抵抗仍然是很微弱的，虽然收盘沪指努力翻红，但市场所展现的做多力量非常有限，中小投资者的呼应也非常有限。虽然，隔夜欧美股市在美国财政悬崖风险降低的利好刺激下双双大涨，原油黄金也双双大涨，A股可以利用这个机会继续向上反弹。但就近期市场的量能状态来看，若不出现良好的改善，市场的反弹恐怕会较为艰难，沪指的5日均线能否顺利突破都很难说。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121121

昨日沪指盘中的反弹果然是受制于5日均线，市场近期的弱势简直是一览无余。从技术指标看两市日线，短期已进入了超跌状态，但量能一直在萎缩，让投资者猜不透这究竟是抛压在减轻还是买家在撤离。昨日沪指的分时走势有点意思，除了上午的尾盘及下午的开盘段一个小时的交易时间，市场在下跌，其余的时间市场都是在震荡“维稳”的。我观察到股指期货的几个合约在收盘前都有一个快速拉升的脉冲，看来市场多多少少有一些做反弹的意愿。只不过大家手上的现金都很可贵，轻易不愿进场冒险，因此交易量始终显得很尴尬。我感觉市场做多是需要一个相对靠谱一点的借口的，否则多头出师无名。这个借口要么是大盘恐慌性暴跌之后的报复性反弹，要么是经济或政策面的利好效果累积。市场目前的状态，似乎是在等待后者，但这个的确需要一个时间过程。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121122

周三市场先抑后扬，股指在盘中创出新低之后奋力拉红。从最近四个交易日来看，主要股指均在日K线上留下了下影线，这应该是场内多头的一种抵抗的表现。昨天市场的上涨，有分析说是传闻央行的存准将进行下调。若市场只是依靠这一则并不靠谱的消息而动，那的确让人感觉即尴尬又悲哀。我想，如果没有前期绵绵阴跌之后市场处于的一种短线超跌状态，多头也不可能如此轻易的就利用假消息将指数拉高吧。因此，市场的行为仍是属于超跌反弹的性质。自然而然的，未来量能水平将决定指数能走多高。沪指的2100附近是前期一个筹码堆积的位置，短线上能够展望的市场空间是比较有限的。而财政部关于对房产税的表态又将利空打击地产板块，市场的反弹之路充满荆棘。今日汇丰PMI的预览值将披露，希望宏观经济方面的数据指标能继续给投资者带来信心。总体上，市场的方向感仍不明朗，我偏向于看短期震荡。目前的操作策略上，投资者一旦要启动进攻就必须先拟定好如何撤退，这也是一个应对弱市的无奈之举。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121123

周四市场回撤比较自然，毕竟传言中的降准利好未能兑现。大盘还是弱势表现，盘中热点混乱、量能不济以及毫无亮点的走势都能表现出这一特点。11月汇丰PMI预览值披露，长期来好不容易再度回升到50以上，显示出国内制造业进一步复苏的迹象。但市场对此经济面的利好反应冷漠，让我想起了一句“哀莫大于心死”。市场也许是整体在犯错，但也可能是忧心于年底资金面可能出现的紧张。无论如何，个体投资者是难以对抗全市场的。市场如何，我们大都只能跟随。短线看，昨日市场回撤并未将周三反弹的成果完全吞噬，因此1995起来的弱反弹还在苟延残喘，或者低位的震荡仍有机会持续。是继续下探新低还是就此启动反抽，市场方方面面都没有物质和心理的准备，大盘仍要纠结徘徊一下。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121126

上周，市场经过艰苦卓绝的多空拉锯缠斗，保存了些许反弹做多的期望。上周股指在周中是创出了年内新低的，但最后沪指周K线是小阳线，而深成指周K线是阳十字星。市场之所以还能闪烁多头抵抗的星星之火，在于对前期超跌的自然纠错以及对于经济形势的中期预估。毕竟11月汇丰PMI预览值都已经上穿了50这个荣枯分水岭。周五，美股在感恩节后只有半个交易日，市场大涨，其理由就在于德国及中国的宏观经济数据令国际投资者感到振奋。中国的投资者为国内的经济企稳而感到振奋了么？我看市场的噪音太多，大部分人都已迷失了。周末消息面：中央经济工作会议定在12月中旬召开。大家也知道，ZF工作计划越早，工作安排越细，不确定性就越低。这个时候，市场的确也需要中央对经济工作尽快定调，以排除市场对未来经济形势的各种不确定的揣测。此时，这个信息是有利于A股去延续反弹的。我对本周市场的短线走势，带有一定的期待。不过在实际操作层面，仍建议不冒进、适度控仓。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121127

周一市场小幅震荡后走低，盘中指数一度出现抵抗型的回升，但最终量能不济导致无果而终。沪市成交金额创出年内的一个新低。全天影响市场情绪的一个重要因素是创业板、中小板指数大跌。两者均在日线走势上呈加速探底之势，将超跌进行到底。我感觉市场在短线走势上进入了随机漫步的小幅震荡之中。空头对沪指2000点围而不攻，不是不想攻，而是部分筹码的确惜售，比如个别医药；而另一部分筹码不断有资金分批量买入，比如银行。这与小盘股的价值回归形成目前市场独特的风景线。由于弱市之中，个股黑天鹅事件容易被放大渲染，因此单一个股潜藏的风险也是投资者踯躅不前的原因。市场信心非一朝一夕能够恢复，市场底部徘徊的路仍然没有显现出转折的趋势。

（重庆  何力）