国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20130122

周一市场先小幅震荡，然后在尾盘稳步缓升，最终以小涨报收。深成指由于得到万科涨停所传递的正能量，表现更为强势一些。不过，几大股指均创出了本轮反弹以来的收盘新高，中短期的强势仍在延续。不过最近几个交易日指数虽然稳步推高，但个股表现分化却开始明显的加剧。在年报预披露逐渐增多的情况下，一些行业或个股可能出现超预期好的情况，也有一些行业或个股可能出现超预期差的情况。作为普通投资者，实际上个股把握的难度开始增加。如果在这方面缺乏信心，又看好大盘指数趋势，可以适当考虑配置指数类投资品，做一下被动投资。最后提示一下，创业板指数目前的走势从周K线上看，非常类似2010年11月底的情形。至于后面会不会也出现逆转，估计谁也说不清楚，但中短线超买的技术指标已经明摆在那里了，追高的风险则不言而喻。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130123

周二市场指数在小幅震荡之后，尾盘下挫，最终以小阴线报收。指数看起来波幅不大，但个股的差异进一步扩大。大盘权重股相对稳定，中小个股出现较深幅度的调整。目前沪指日K线仍稳守在5日、10日均线所形成的上行通道之上，但RSI等指标却出现了一定程度的背离。考虑到其周K线的RSI指标也接近于超买，其实此处市场正是一个上下两可的尴尬位置。目前沪指对去年6月初那个2348的缺口围而不攻，老是这样磨叽，并且主力资金流向也是表现得谨小慎微，这必然会使普通投资者追高的热情大为降低。如果外部再有什么因素共振，喊了好一段时间的调整，或许会真的“狼来了”。若有调整，题材股的波幅必然巨大，尤其应该引起投资者的注意。至于估值不贵的蓝筹股，逢低仍可有计划的买入。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130124

大盘指数的盘整仍在延续，近七个交易日市场在多空上呈现胶着，或许是需要一个外部的刺激因素来打破平衡。今日汇丰PMI的预览值公布，看看市场能否找到利多的支持，或者是数据远低于预期而放大谨慎看空的情绪。如果单纯从市场的技术面角度来看（比如日线MACD，周线RSI等指标），我还是认为调整的概率要大过于向上突破的概率。只不过，一段时间以来，大盘的调整都是不痛不痒的模式，已经在投资者的心里养成了惯性思维，这一次即便调整来临，相信也不会改变整体市场的乐观情绪。近期，市场个股一方面在分化，一方面也根植于热土不断发出新芽，因此投资者仍可找寻到很多交易的乐趣。不过大盘短暂的处于徘徊状，我认为个股止赢应该需要比前期更果断一点。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130128

上周五市场小幅震荡，大幅缩量，收盘小跌。从沪深300指数的技术形态上来讲，若指数进一步跌破周四阴线的下影线位置，则市场整体调整意愿必然进一步加深。其实各大指数的日K线形态均已充满了调整的意味，投资者不可能视而不见。周K线上，中期走势还没有被破坏。以现在市场的节奏，这个还需要三到四周时间去确认。从预期上估算，沪指本轮调整从高点回撤的空间可以有150个点左右（即回跌刺破年线）。当然，市场可能会先关注30日均线作为中期趋势的有效性。消息面上，上市公司年报大比例预减是空头可以借力的方面。但一月份信贷新增量有可能超过市场预期，这又将成为多方的一根救命稻草。我认为市场还是会反复拉锯，调整走势并不会特别单纯。但操作上，只要是市场不再放巨量突破，建议还是逢高减仓。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130129

周一大盘的强势远超预期。券商股在融资融券标的扩大的利好刺激下大涨，同为金融板块的银行股也不甘寂寞，再度以大阳线创出本轮行情的新高。场内资金操作手法势要将逼空进行至极致。我从两个不同角度理解市场：一是大部分金融板块个股迭创新高，涨幅惊人，但指数的上升斜率明显落后，说明市场内部的结构性差异；二是银行股以股指修复之名上涨，但四大行的股价却大大的表现落后，表明资金量级有限。行情可能仅仅是一个开端，也可能就是一个阶段性局部躁动。今日市场是否一鼓作气冲击前高2362，并以阳线包容长上影线，将在短线上决定市场是否发起新一轮冲锋。不过，以市场累计的涨幅和时间周期来计算，冲锋号也随时可能转为撤离的集结号。投资者还得一步一个脚印，别一不小心做了炮灰。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130130

金融股继续狂飙，指数这部老车虽然被拉得吱嘎作响，但还是勉力再创收盘新高。沪指仍然没有能够完全封闭12年6月4日的缺口（2365.44），技术上略有一丝悬念。但2365之上的筹码压力不容轻视。其实缺口是否回补，在目前看来，意义已经大为降低。尤其是，行情本来就发展成为了一个结构性的模式。最近两个交易日，在金融股狂飙的背景下，我观察到如民生、浦发这样的龙头票，已出现加速赶顶的迹象。期间，部分机构资金也已选择高位部分减仓。虽然这种减仓行为，不能说是对银行股中长线趋势的全面否定，也不能确定机构只是为了做一个调整的短差，但此现象值得投资者密切关注。如果龙头板块的龙头品种开始出现高位震荡或调整，大盘的调整将顺理成章。就目前市场的资金流量与龙头板块的流通筹码量级，我也不认为市场还有余力去暴拉相关品种的影子股。如果连影子股都能全面大涨，那行情就不是反弹而是反转了，那一定是有场外资金源源不断的进入市场。目前，这显然并不现实。一切以金融龙头板块及个股马首是瞻！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130131

一段时间以来，大盘指数总是这样：先是盘中震荡，各路妖魔鬼怪上下乱窜，貌似调整在即；然后是金融地产出来定乾坤，托起指数“天天向上”。的确这一轮始自去年十二月的行情，其主线一直是金融地产，并且资金合力尤为集中，走势也格外陡峭，与过往的经验差异较大。由于权重股连续三个交易日轮番拉动，沪指日线级别的技术指标正在逐步修复过程中，甚至让投资者产生市场的调整已经在上周四、五完成并结束了的感觉。我的看法是，由于多头氛围浓厚，且资金力量较为集中（内部分化目前仍不明显），场外的大小利好信息一一被多头利用并放大了，市场应有的调整是一步一步被延后了。目前虽然可以说操作上顺应趋势，但个股的趋势并非一致，而是存在较大差异。因此，也需要针对不同的品种采取不同的应对策略，不宜由指数而对全市场产生幻觉。从沪指的压力位来看，2400又是一个不易迈过的坎，有待继续观察。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130201

昨日市场震荡分化，深成指明显弱于沪指；而微涨的沪指所对应的上证平均股价却是下跌的；当然，创业板指数已连续两个交易日回撤；盘面上涨停、跌停个股互现。虽然市场的月线完美收官，但不可否认的是，短线又到了一个胶着和方向选择之时，场内多空分歧其实是较为显著的。我认为未来行情的关键点之一，在于银行股行情的延伸性。关注四大国有银行能否填补银行股里的估值洼地，以及参股银行概念的热点扩散性。而地产板块正在由基本面销售数据和政策调控预期玩躲猫猫游戏，存在不确定性。今日一月份的官方及汇丰PMI数据先后公布，以宏观经济仍在反弹上行之中的态势来看，市场想象空间仍然巨大，但不能排除市场短期出现曲折的走势。本周结束后，下周是春节前最后一周交易日。过往的经验是，春节前货币流动性相对偏紧，投资者也要关注这个因素是否干扰到目前已有些略显挣扎的大盘走势！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130204

立春。又是一年春来早！A股市场也在提前演绎和透支春季行情。市场指数的走势气吞山河，令一切看空的力量零落成泥碾作尘！周五宏观方面的PMI数据并不特别理想，但沪深两市仍在银行券商等权重股的拉动下，收出大阳线，将行情继续向深水区带去。正如过去我一直在说的，市场的趋势仍在维持，轻易的否认并不可取。但对狂飙的股指和金融股，保持相对的敬畏如同我们一贯以来的敬畏市场一般，是有必要的。何况在此时此刻，普通投资者对金融股的看法也是二元分化，又羡又怕。而市场的其他个股则是花开花落，千差万别。美国道琼斯指数在此刻亦创出万四的新高，两相呼应，A股看似仍有广阔天地。但我知道福兮祸之所倚。本周是春节前的最后一周，市场内蕴变数。而变化，总在市场预期过于一致的时候。因此，在操作上仍建议投资者拒绝追高个股，将获利筹码适度进行高抛以降低持仓水平！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130205

市场震荡，盘中个股继续演绎分化走势，真正的赚钱效应正在减弱。中小板创业板指数罕见的在近两三周内整体弱于沪深两市大盘走势。近两个交易日，市场资金有一定程度的净流出，是否形成趋势性转折，有待进一步观察。但整体市场的多空变化，命系金融股之手。金融股的主线还是银行，银行股本轮的龙头就是民生银行。民生银行在本次行情中已经创出了复权后的历史最高价。昨日高位宽幅震荡，并放出较大的成交量，不能不让人怀疑有大资金在选择撤离。以国际视野来观察，目前A股银行股整体估值从市盈率上看还不算高，但若从市净率上看，则比海外的银行股要贵那么一点。资金和情绪还能否支撑这些大象继续狂奔？奔到哪个高度，届时谁又来接盘？适当的对行情变化保持警觉，那是必须的！

（重庆  何力）