国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20130109

周二，市场显现出整理的意图，沪指最终微跌报收。市场调整的压力来自于大金融板块的整体回落，这里面有中国平安遭遇利空的孤立因素，也有银行券商股涨幅过大之后的获利回吐压力。除此之外，市场人气仍然保持高涨的状态。中小盘个股继续大涨，B股指数更是不断跳空向上。市场的趋势之所以能够被大部分专业投资者所重视，就是因为趋势之中带有投资者心理上的投资惯性。目前指数仍在5日均线上，因此暂不能判定大盘短线是否存在趋势的转折。不过由于指数累积的短线涨幅比较大，出现什么调整也不是不能接受的，逢低仍是一个选择优质蓝筹股的良机。唯一建议投资者需要警惕的是，次新创业板个股的爆炒，和恶炒新股上市是一种性质的游资手法，其背后就是击鼓传花的游戏，看谁接最后一棒。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130110

周三市场走势传递出几个表象上的信号：市场多空存在分歧；暂时市场可能涨跌两难；温和的方式或许不能调和分歧，需要激烈的波动或某种触发因素的刺激以改变多空力量对比。这一次指数的平台整理，投资者很容易拿来与前面的几次对比。由于市场连续的平台突破、逼空，已经给投资大众养成了某种潜意识的单边看多情绪，这其实是会埋下祸根的。首先，我们可以说趋势未变之前以持股为主，但这也必须做好将部分利润归还给市场的准备，因为这种操作方式就不可能追求将筹码卖在最高价位。其次，周一的时候，我就预言行情将进入个股分化的阶段，目前看来领涨板块已开始主动调整，补涨个股还在各显神通，但跌停个股也开始出现，B股指数也终结了15连阳。因此，市场已悄然有所变化，和本轮反弹行情经历过的几次平台整理都有所不同，我认为投资者后续的操作有必要更为谨慎一些。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130111

市场继续震荡，多空继续相互揉搓推搡。早盘，沪指一度作出突破之态，但却戛然止于一些莫名的抛压。近期空头在盘中施展无影脚，偶尔偷袭成功，好在多方总是能在收盘前收复部分失地，使得市场做多之势仍能维系。目前股指走势仍属强势，多方的信心来自于不断强化的对宏观经济的乐观预期。昨日央行披露的12月信贷数据虽不如意，但外贸仍有超预期的展现。同时，在情绪乐观的时候，投资者也更相信信贷未来有大幅改善的空间。从这个角度来说，市场的中期的确值得进一步期许。但短线多空的激烈争夺，让我们感觉到了市场面临的调整压力。不过我们现在很难判定市场消化这个调整压力的方式究竟是怎样的。是通过盘中的震荡来完成，还是最终演绎成一根大阴线？至少投资者在心理上要做好应对市场短期波动的准备。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130114

上周五市场的下跌证明我们此前的谨慎并非是杞人忧天。实际上，整个上一周市场交易日内的种种蛛丝马迹都在展露着调整的意愿。不过，指数还是在关键时刻先诱多再杀跌，的确充满欺骗性。这一根单日大阴线是本轮反弹行情以来的第一根，我认为也带有标志性的意义。正如我上周一所说，反弹行情个股普涨的第一阶段可能已经结束了。接下来，热点分化，走势分歧是必须的，也是更考验投资者能力的阶段。目前来看，沪指调整的第一下档支撑在年线2218附近，但这个位置的心理支撑意义更大，未必能成功托住空头刻意的杀跌。如果沪指不破年线，甚至可以认为指数仍属强势震荡。但我个人认为市场调整酝酿已久，几十个点的回落不大可能满足市场的需求。在我看来，沪指回撤至2156以后，才可能吸引大资金的回补动作。不过，市场的短线波动无法精确预测，现在的关键问题是：未来市场调整之后更能带来超额正收益的个股板块是否还是大金融与城镇化题材？至少我认为还是得在其中寻找估值合理，业绩成长稳定的品种。

（重庆  何力）

ANBOUND-每日经济-第4341期

国泰君安两江早评20130115

周一的大阳线成为一个意外，主因在于盘中发生了高层关于市场的利多喊话。看看期指以及大盘，早盘十点半以前均是正常的逐渐缩量、小幅波动。但在十点半以后，郭主席关于QFII扩容十倍的喊话被媒体报道之后，市场开始放量单边上行。而上行的主力，则是与QFII投资者相关联密切的银行股。周一这根大阳是对空头的一个重大打击，同时，也从另一个角度展示了市场不愿意前期踏空的资金能够在充分调整之后买入便宜的筹码。要买，请到高位来接货！周一这根阳包阴的K线同时也打乱了市场正常调整的节奏，也让多头骑虎难下，惯性的冲高或情绪上的惯性看多也成市场的普遍共识。我认为郭主席的话，本身是一个很具有弹性的未来的预期，市场多头利用了广大投资者的情绪放了一颗卫星，也使后市存在着回吐获利盘和挤泡沫的需要。市场未来仍有大幅波动的可能，单边上行的概率并不占绝对优势。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130116

惯性冲高的行情中，市场成为个股表演的天地。任何一个题材，任何一点兴奋点，都可以促使投资者在短期中陷入狂躁。对照两个月前的市场，这一定会让冷眼旁观者不胜唏嘘感叹。创业板指数创出近一年的新高，解禁的产业资本该减持的绝不会手软，一部分人的利润就是另一部分人的血肉，仅此而已。市场狂躁的背后令我觉得这不是一波大行情的走法。市场快跑的原因并非经济的起飞，第一波上行是部分个股的股指修复，而现在的疯炒题材股则是在利用人性弱点。沪指目前走到了去年6月初的那个大的下跳缺口处，一个非常敏感的技术位，我想多空分歧一定会非常巨大。昨日市场虽爆出巨量，但机构净流入资金有限，就暗暗的体现出了一定的多空分歧。希望投资者不要被短线狂热蒙蔽了理性分析和判断的双眼。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130117

周三市场盘中表演了一次惊险的跳水，其后逢低承接的力量使得股指部分回收了失地，日K线上留下一根带长下影线的小阴线。综合全天量能，机构资金再度出现大量净流出现象。反弹行情至此，在近四个交易日中指数跌宕起伏，大阳大阴线不断，这可不是一个什么健康的行情应有的表现。有投资者认为这或许是技术关口前的洗盘、蓄势，并且“惯性”的认为后续调整应该是有限的。我对此持谨慎态度，市场真的不让踏空者有调整买入便宜筹码的机会么？近期一组数据值得思索：A股持仓帐户比例迭创新低，但交易活跃帐户数从底部快速反弹。这说明什么？市场其实还是场内资金在自弹自唱，真正对外围资金的吸引恐怕没有大家想象的那么乐观。目前A股指数的几个中长线指标均显示出一定的疲态，我想市场至少应该切换一种模式，告别此前单边逼空的走势。若有其他不确定性因素（比如IPO开闸或房地产调控超市场预期），也不排除市场出现深度回撤。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130118

市场继续调整，机构资金继续净流出。虽然股指尚未打破上行通道，但一批军工股开始跌停，再一次显现了短炒资金激进的操作手法和见好就收的坚决态度。我还是前期的观点：调整并非可有可无，只是在时间上被领导的一番言论所推迟了；调整也并非一定是浅尝即止，投资者仍需做好大波动的心理准备。昨晚，美国的就业数据和新屋开建数据大超市场预期，引领欧美股市大涨。今日我国统计局将披露中国2012年宏观经济数据，A股市场早已提前预期，我猜测很难有什么超乎想象的利好刺激了。今日也是一月份期指合约的交割日，也许这又是一个不太平静的交易周末。近期，买入需要更多的谨慎。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130121

上周五市场高开源自于隔夜欧美股市的大涨。当天市场重点关注的是统计局披露的2012年宏观经济数据，大部分经济指标的确也都在市场预期范围之内。唯一令我略感担忧的是，投资增速及房地产投资增速在12月份有所回落，这一方面的趋势在今年一季度需密切关注。当日A股市场上午在封闭跳空缺口之后，却走出了强势的拉升，最终沪指用小阳线收复了5日、10日均线，同时也令周K线形态保持了强势。市场的调整就在一两个交易日内悄然结束？我认为趋势推动市场情绪，市场情绪强化趋势。短线市场维护了12月份以来的上行趋势，但并不能说目前市场和反弹初期完全一样。毕竟现在场内多空的分歧要比反弹刚开始时还要大很多。别的不用细说，沪指2350附近的那个重要的缺口就是市场近期面临的巨大挑战。趋势不坏，投资者仍只能跟随。但需注意的是，个股分化加剧，热点切换也开始加快，过于急躁可能会乱了操作节奏。不要认为市场热闹，所有的利润都是自己应该赚到手的！

（重庆  何力）