国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20130312

二级市场真正的风险来自于各种不确定性，投资者操作的风险来自于看不清。目前市场给我的整体感受就是，大部分投资者都有点看不清楚未来，因此选择了降低操作频率，保持了谨慎观望的态度。这个从市场急剧大幅缩量上，能得到一定的证明。沪指自从2月21日跌破BOLL线中轨之后，就再也未能重回强势区间。整体市场的状态源自于多头在方方面面的底气不足，包括对宏观经济形势的判断。现在就连欧美市场的股评里，老外的分析师们都会说一句：中国经济增长放缓。我认为这个是2月以来整个市场的一个很大的宏观背景。其次，在追逐市场所谓热点方面，短线资金也开始趋于谨慎，板块热点的持续性也越来越差，这可能会陷入一个恶性循环。目前市场还有点多空弱平衡的意味，但一件不起眼的事件，就可能打破这种平衡，使市场迅速放大利空信息的效用。我认为，近期犯错，可能代价昂贵，因此也建议投资者继续保持谨慎的态度，并逢高适度降低持仓。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130313

周二的阴线杀伤力不小，个股普遍跌幅远超指数，前期炒作的题材股大幅回撤。这就是我所说的近期一旦犯错，代价昂贵。沪指近期的连续调整当然是延续了2月中旬以来的震荡下行趋势，中线趋势在进一步的明确。反观创业板指数，刚刚出现的头部特征也是越加的明显，这个未来恐有更大的补跌空间。历来市场转换牛熊的时候都在重复同样的规律和故事。沪指昨日盘中跌穿了60日均线，在尾盘勉力收回，显现出一点点抵抗的意味。但我认为这一次市场的四连阴本身是在强劲反弹之后出现的连续放空，应该可以作为市场强化短期空头氛围的依据。我还是老调重提，先看沪指2240到2250一线是否具有多头反扑的意愿，然后再看2180一线。若期间市场有反弹机会，我仍然建议投资者逢高减仓。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130314

昨日市场继续下跌，盘中几乎没有像样的多头抵抗，至此沪指已5连阴。从整体上看，市场杀跌情绪在昨日午盘之后略有减弱。并且沪深两市大盘运行至此，在技术上存在一定的支撑。我认为此处市场可能会有一定的多头反击出现。从中期格局上，我维持前期看法，市场在3月4日的大阴线后，已经将调整的目标空间很大的下移了，在那时市场就已宣告沪指2200点未来被跌破的概率大增。短期一两个交易日内，在沪指2250一线的多空争夺，我认为也不存在绝对的力量悬殊对比。只是在整体情绪上，偏向于空方。如果市场有什么重要的信息被解读为对市场的利空，或者利多的消息没能转化为想象中的上涨，大盘都有刺破2250继续下探的可能。这两天博弈个股短线弹性的投资者，也需控制仓位，并设好风控止损线。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130315

多头抵抗是有那么一点点，但仅仅是一点点。并且，市场在反弹的时候大幅缩量，可不是什么好的现象。至少说明，跟风者寡，观望者众。同样，市场热点散乱且缺乏持续性。这种反弹能否有效持续，非常值得怀疑。如果2250这一带的反弹效果太差，或者快速夭折，那么未来市场中期下探2180成为可能。当然，沪指要到那个位置，先得在年线2220附近进行一番挣扎。我理解市场走到如此境地的原因，一方面是2月经济数据并不太给力；另一方面，市场提前预支两会利好，而相关政策利好并不超预期，个股回吐压力较大；最后则是担心本周末两会闭幕之后，多头进一步失去方向，投资者进而产生各种怀疑和恐惧，包括对IPO的谈虎色变。这些因素，并不能在短期内出现扭转性的变化。今日又是股指期货3月份合约的交割日，看看市场在这敏感时点上是否出现异常波动吧。但对于普通投资者而言，市场可以乱动，操作可不能乱来。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130318

周五市场算不算是乱动我可不能乱说，但至少是异动了一下。股指上下来回的波幅可不小，如果一不小心踩错了市场的节拍，很可能踩了自己的脚。盘中那一下多头的亢奋，算不算是给新ZF领导班子献礼我也不能乱说。比较可惜的是，指数一碰下降通道上轨就立马失去做多的勇气，让多头抵抗在盘中即夭折。沪深两市大盘指数的周K线仍以弱势展现，并有继续向偏空方向发展的趋势。周末，中央两会胜利闭幕，就两会所有相关的揣测都可以尘埃落定。虽然未来仍有不少可以憧憬的变化，但现实仍需要过去部分超预期的想象先落地。这一方面，短期并不利于市场上行。郭树清主席18个月未满即离任而去，继任者即便想保持政策连续性，但在锐意进取上恐怕也难秉承郭氏风格。这个，二级市场投资者恐怕也会在方方面面有所失落。总体来看，这个周一，A股市场或许遭遇倒春寒，投资者要注意防寒保暖。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130319

周一市场让我们感受到一丝春寒料峭，只有一少部分医药股受新版基药目录利好的鼓舞，可以御寒。我认为部分新入基药目录品种，值得投资者中长期跟踪。回过头来看大盘，我想，通过这一段时间市场反反复复之后，应该没人否认市场已走入了一个下行通道吧，不管这通道是很快被打破，还是会长期维持下去。海外方面，别人涨的时候我们没沾什么光。现在塞浦路斯开征存款税，一石激起千层浪，欧债问题再次成为国际瞩目焦点问题，这反而可能再次成为我们的一个做空借口，投资者得小心。昨天，沪指调整以来第一次收盘在2250支撑之下，离确认跌破这个技术支撑很接近了。我认为接下来沪指年线的技术支撑力度可能不足，原因在于沪指突破年线在其上运行的时间太短，这个年线点位无法代表这一轮反弹行情市场的平均成本。不过年线点位2222与沪指18周均线2228很接近，产生一些多头抵抗，可能性还是有。对于是否参与反弹，我认为大资金应该是意兴阑珊、难以提起较大兴趣的。短期防御性思维肯定是强过于进取性思维的。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130320

周二大盘历经一番震荡，指数最终得以红盘报收。但这个反弹并未能改变市场整体弱势的格局。首先，指数得以盘中逆袭的主力是券商和银行股，但这两个大板块虽然拉动了指数向上，当天却并没有太多的资金真正参与进去；其次，个股表现依旧冰火两重天，一些前期强势的龙头品种杀跌异常猛烈，资金出逃踊跃；最后，各个行情软件所监测的全市场机构资金净流向，仍然为负，市场整体的成交金额也是相当有限。沪指昨天连5日均线也未能突破，今天仍要面临其考验。我还是认为2220年线附近可以去观察一下市场有没有做多头反扑的共识，或者届时有没有引起多头共鸣的利多信息出现。至少现在，中期也好短期也好，消息面是较为清淡且偏负面的。很大部分的主力机构也在观望等待诸如IPO、房地产调控国五条的地方配套细则落实等等重大的待落地的利空。这些东西一天未落实，市场一天不会安生。

（重庆  何力）

ANBOUND-每日经济-第4384期

国泰君安两江早评20130321

绝大部分投资者对周三大阳线的预期不足，但反弹在技术面上仍是合符情理的。沪指的2250一带，是前一轮反弹（1949点启动）涨幅的0.618黄金分割位，具备一定的反弹支撑效果。我很早就已指出这一点。遗憾的是，由于最近几个交易日市场表现得过于低迷，因此我对2250产生大反弹的信心不足。不过想想也对，市场总要出人意表才能实现少部分人战胜大部分人的游戏。经此一根大阳，投资者的整体情绪似乎又从一个极端转向了另一个极端，因为沪指日K线有冲破下降通道的趋势。我再次站在大多数人对立面的角度来看，市场的宏观经济根基并没有在一天之内发生什么变化。融资融券门槛降低虽利好券商，但对整体市场的利好有限。未来市场仍将面临房地产调控和IPO重新开闸的困扰。市场真的就具有扭转乾坤的核心力量么？如果今日市场继续以中阳以上级别冲关，同时保证量能和资金流向相对正面，技术上的确可以确认反弹强势度和未来更大一点的上行空间。如果不是，谁能保证大盘不会走出诸如2月28日和3月5日大阳线之后的走势呢？

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130322

周四大盘在前一交易日的大阳线之后出现小幅震荡，量能略减，属于正常现象。当天汇丰PMI的预览值披露为51.7，超出市场普遍预期的51.2，显示3月经济有超预期回暖的倾向。不过我认为，历来春节当月和春节前后月份的经济数据，都有不同程度的季节性扰动因素在里面。将一季度整体经济状态与过去年份同比可能更具有参考意义，因此现在还很难给经济真实的状态下一个准确的定义。回头来看短线的市场，目前沪指已运行至一个较为敏感区域，上方均线压制只剩下一条30天均线在2340附近。突破还是受阻回落？在不同投资者的内心判断的倾向上可能差异较大，但从全市场整体行为上看，多与空发生的概率可能不会悬殊明显。因此目前仍需继续观察。从审慎控制风险的角度来说，投资者需适度控制持仓水平。

（重庆  何力）