国泰君安两江早评（每交易日更新）

参考参考！

国泰君安两江早评20130228

周三市场经历了早盘的冲高回落以及尾市权重股对指数的拉抬，勉力保留住了一定的涨幅，沪指也重回2300以上。多头抵抗依然存在，但从量能的角度观察，远不够强势。近期，消息面对指数波动的影响相对较为密切。由于在中期趋势上，多空力量对市场未来的变化都有一些犹疑不决，因此短线依靠消息面的刺激来试探性做多或放空，实属正常。昨日美股在房地产数据利好刺激下大幅上涨，惯例会对A股高开形成正面支持。但今日是A股迎来转融券的第一个交易日，估计市场仍会小心观察，谨慎推演未来的变化。沪指K线形态目前仍没有展现出较强的反弹或重拾升势的预期。单日盘中的弱反弹若不能累积成一定的短线趋势效果，而只是徒劳的消耗多头力量的话，对未来市场的走势不利

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130301

2月收官之战，市场表现得比我预期的更强势，此前我显然低估了金融地产等权重板块再起波澜的能力。但银行股早几个交易日就已经在悄然的累积反弹的小阳线，只不过成交量上不显山露水，而在昨天突然来一个盘中大爆发。说起来，也算情理之中，意料之外。正如最早的行情由大金融板块的启动而带动，现在市场走势的决定权也掌握在这个关键因素之上。也由于昨日的大涨，沪深两市指数的月线收盘均化作了一个小阴十字，未来市场中线的空头氛围大为降低。但现在并不能判断市场就重回上升趋势之中，至少在指数创出新高之前尚不能展望未来的空间到底有多大。我们还需要继续关注金融板块的走势以及机构资金在其中的流向。目前市场对两会的期望值很高，若这种期望得不到政策方面超预期的支持，也可能会逆反成一种失望，从而改变市场的整体情绪。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130304

上周市场先抑后扬，收出一个有限度反弹的周K线阳线。沪指在这个有限度反弹中，部分收复了更早前一周大阴线的失地，但未能成功向上穿越5周均线。因此，对那个标志性的调整周阴线，撼动的效果相对来说不那么明显。我此前也说，市场的命运，很大一部分掌握在金融类权重股手上。而从过去几个交易看，金融股的走势失去了过去的从容淡定，资金对其的掌控，正遭受着空头的考验。消息面上，房地产调控国五条的细节中，让我看到了“温柔一刀”中隐含的力量，这个对地产股应该会有一定的杀伤。而两会的所谓政策利好，市场有可能会觉得超预期的程度不够。环保和食品安全等两会题材的炒作，不足以左右市场的整体方向。在这样一个整体环境之下，短线市场所面临的做空压力可能更超过做多的动力。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130305

房地产新国五条细则对A股房地产板块的重大打击，直接摧毁了此前还略有徘徊、抱有一定幻想的市场多头信心，而将空头力量彻底来了一次集中的宣泄。关于地产板块的忧虑，实际上此前我们也有所预期。我也同意这样的观点：投资者不应将关注焦点仅仅放在房屋转让所得税20%计征这一点上，还应看到限购、限贷加严，房产税推广，严格落实限价等等配套措施。而房地产板块与银行息息相关的资产关系，使得这两个板块个股的连带关系密切。这会直接导致行情启动的双引擎失效。从历史经验来看，地产政策的重大变动导致的A股市场大幅下跌往往都会形成阶段性的市场头部。虽然我们这一次对此仍不敢轻易妄言，但我们对市场中期（一个月或更长一点）回撤深度的目标位调整为2180点附近（沪指），这个位置也是去年十二月以来反弹高度幅度的一半（对数坐标）。不过短期由于空头力量释放较充分（单日放量大幅杀跌），在沪指2240到2250一线有望产生一定的反弹。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130306

周二市场反弹并不令人感到意外，但反弹幅度如此巨大，还是超乎想象。银行等金融股由于机构资金过去两个多月以来介入程度较深，成为了股指下行过程之中不断猛踩刹车的重要力量，不容忽视。对于地产新政的解读，机构各有不同甚至完全相左的观点。但我认为房地产市场，一手、二手绝对应该是一荣俱荣，一损俱损的整体，不存在什么一手火爆、二手冰冻的两极分化。A股近期的波动如此巨大，很让投资者陷入不断自我否定的恶性循环。从大概率上讲，只有相对稳定的投资标的，才能转化为真实的赢利。而这个相对稳定的投资标的，目前我看到的就是医药板块。对于股指，我认为在宽幅震荡过程中，中期仍有下行的空间，不论多头有多少挣扎的理由。短线上，反弹也可以再向上冲刺，沪指2330或2360附近可以看看阻力大不大。由于隔夜欧美股市大涨，尤其道指创盘中和收盘历史新高，的确让我们羡煞，这有助于我么的反弹更进一步。

（重庆  何力）

ANBOUND-每日经济-第4374期

国泰君安两江早评20130307

美股再创历史新高，A股也在继续着反弹。从技术上看，沪指若能顺利突破30日及20日均线，则将完全否定3月4日跳空下行的大阴线。个人认为，这种情形发生的概率不算太大，短线仍需密切关注股指的异变可能。目前，虽然指数被翻炒了一遍，但个股却出现冰火两重天。逢低接手银行股和逢高减仓地产股成为了市场重要的资金流向。市场短期成了桀骜不驯的野兽，高低窜落之间，也会伤及无辜。目前的操作策略，以谨慎持股观望为主，但需要坚决回避走势开始恶化的个股。今年ZF的两会要到3月17日才完全结束，围绕两会的主题炒作，在目前市场氛围中，仍将持续。环保、医药、券商、电子消费等都有这样或那样可以去追逐的理由。但从估值上去严格考量，大都是短线博傻交易，对于此，投资者需要至少留一半清醒。同样的，别看着创业板指数的单边上行，就忽略了其背后的风险。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130308

指数走势的纠结不仅体现在日K线上，连盘中分时的波动也是如此。周四的大盘走势就是一个犹豫不决、徘徊不定的整体市场情绪的充分体现。我观察到，市场上前期走势凌厉、涨幅巨大的一些个股纷纷出现了大幅度的调整；而个别前期滞涨的板块，如煤炭，开始补涨。这个也是市场进入转折期的一种现象。就目前国际上强势美元和弱势大宗商品的状态来看，煤炭股也缺乏持续上行的基本面基础，建议投资者短线见好就收。经过了这几周的来回拉锯，市场天然的将沪指的2300点作为了多空的一个技术关键点。而观察股指期货那边多空双方的持仓均大幅缩减的状态，就说明了目前这个位置的涨跌具有很大的不确定性。从慎重或保守的角度看，指数在没有攻上30日均线之前，对于中期走势不宜过于乐观。我的担忧仍来自于对地产板块乃至行业的担忧，同时也对不断爆炒的题材类个股心怀警惕。今日市场若进一步下行，则沪指周K线将确认中期调整的走势。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130311

上周市场经历大幅震荡，市场分歧有进一步加大的趋势。从沪指的角度来看，虽然周K线跌幅有限，但也将3月第一周的阳线反弹全面否定，整体市场从周线角度观察仍然趋弱。本来港澳台居民可以投资A股的信息对市场具有正面刺激意义，但周末披露的宏观经济数据可能从一定程度上负面对冲这则利好。2月份物价反弹符合预期，固定资产投资增速温和上行，而外贸数据则一喜一忧：出口超预期，与海外经济稳步复苏相呼应；进口低于预期，与国内需求不振和1、2月份国内工业增加值的大幅回落相呼应。2月份货币供应量方面，M2增速如期回落，信贷比想象中收缩的更快一点。银根扩大的空间有限，而收缩的余地则很大。总体感受是，经济形势并没有象一些机构此前预期的那么强劲，各方面数据也并未展现出格外乐观的前景。对此，投资者应该有所认识。本周中央的两会进入下半程，市场相关的题材炒作估计也会出现冲高之后后继乏力的现象，因此市场回撤压力不会太小，建议投资者持谨慎态度，逢高主动降低持仓以回避风险。

（重庆  何力）