《平衡点——财富管理私董会》如何选择适合的资产配置模型？

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

财富管理与人生一样是充满矛盾的。就如自由和安全，理性和感性，收益与风险，激进与保守等，财富管理过程也是平衡这些矛盾的过程。为此王琼博士汇聚了全国21名从事十年以上理财实践的专业人士作为投资者的私董，一起撰写《平衡点——财富管理私董会》这本书，探讨如何让每个投资者在不同阶段找到自己的风险水平下的那个“平衡点”，给出“授之以渔”的观念和策略分享，启发更多投资人的思考，开启“做自己投资主人”的智慧之门。

-

本期话题：

如何根据每个人的能力圈和风险水平选择适合的资产配置模型？如何让普通投资者学会配置资产，《平衡点》继续和大家分享。

1. 年轻为什么不能任性？——驼峰现象PK生命周期理论

金字塔模型通常资产配置中最稳健的，安全性最高的。就是按风险性、收益率由低到高，底部大，顶部尖呈金字塔型排列。通常金字塔下部的现金类保险类和债权类低风险资产占比较大，例如债券，信托，理财占到70%以上，股票权益类及另类资产占据不到30%。

倒金字塔刚好相反，高风险资产占比较大，如70%股票，低风险资产占比较小，银行理财30%，属于激进的资产配置。

通胀根据生命周期理论，随着年龄的增加配置中风险资产比例由高到低，所以对于生命周期早起青年人采用倒金字塔配置策略，到退休后的老年用金字塔模型。

但是事实上出现了“驼峰现象”就是，年轻人也采用了低风险为主的金字塔配置策略，随着年龄增加中年增加了高风险配置，到了由回归到低风险的金字塔配置策略。

就像沸羊羊把工资时候入都投资到股票上的倒金字塔配置并不成功。我们从“能力圈原则”和“风险心理”原则来分析沸羊羊。由于沸羊羊年轻投资知识和经验少，资产规模低，他的能力圈是非常小，投资能力。另外，虽然年轻具备风险偏好，但“风险心理”不仅包括风险偏好，还包括面对风险的理性心理，这方面由于投资经验少，这个能力也是弱的。所以不适合采用高风险的倒金字塔配置。

建议沸羊羊把高风险的股票投资，分别投资长期收益股票基金定投（越早越有效），保险（年龄越轻保费越低）以及短期理财（保障生活的学习的资金）。

2.金字塔模型两端资产的用途？——消费和消遣

年轻人和年长者采用金字塔模型，对于金字塔两端资金的效用是不同的。

安全性的金字塔底部配置资产归根一点是要保证一个充裕的现金流。用来消费和保障类。一些老人卖出城市房屋，选择其他自然环境更好的地方居住，或者通过倒按揭等盘活资产。如设定旅游基金，让生活品质更好。我们往往看到，国外旅游度假的老人居多，因为这个时候老人有钱有闲了。社会和财富变化让我们资产配置发生改变。

年轻人除了消费更多需要参与培训学习，为能力圈扩大投资。保险和定投是未来长期保障。

也建议配置少量10%~20%高风险资金是满足满足消遣需求。我们常常看到证券公司营业部如同老年人俱乐部，老人们分析研究市场变化，这个投资更多的是老人的一种交往和与社会实践相接的需求。而年轻人的这部分资金也是通过参与高风险投资学习和积累经验。

富裕家庭的配置策略差距

2013年福布斯对财富在2亿美元以上美国家庭做调查，他们的资产配置方案：另类投资超过40%（其中对冲基金占18%、股权投资占10%、房地产投资占6%、大宗商品投资占5%、创投占2%、直投占2%。）；权益类资产占30%多（包括全球股票占14%、美国股票占18%），债券现金类资产占30%左右（市政债占7%、国债信用债占10%、现金资产占7%）。

2014年日本家庭大约拥有1650万亿日元的金融资产，但超过50%是躺在银行，投资股票不到10%，两者的比例正好与美国相反。

同样富裕家庭资产配置策略相反？

3.超高净值的倒金字配置策略——美国和日本的抗风险心理能力

这个资产配置策略是高风险的倒金字塔配置策略。高风险的另类投资和权益类投资占据大部分资产，70%左右放在了高风险、高收益的投资市场与工具上。这种资产结构的稳定性差，风险度高，但是投资力度强，冲击力大。

美国富裕家庭统计的2亿以上家庭采用高风险倒金字塔配置模型。这种配置适用于能力圈大，投资能力强，资产大，经验丰富。

但是仅仅能力圈就能采用这种配置了吗？还要看另外一个维度“风险心理原则”，

日本家庭采取的是极其保守的金字塔策略，最主要的是风险意识不同。过去的25年美国德国股市涨了6成，但日本股市却跌了6成，长期证券市场表现不佳，加上对养老制度和地震灾害的担心，多数日本人属于风险风险恐惧。

4. 核心部分能够全权交给机构吗？——核心卫星的主动管理与被动管理

“核心-卫星”配置也称为纺锤型模型，是主动管理和被动管理相结合，就像核心地球卫星配置组合。核心部分像地球占据资产70%，对配置提到关键作用。这类资产通常不做频繁调整，也就是被动管理。对于抗风险能力弱的可以配置债权，信托，基金类资产。对于激进的投资者也可以配置股票。

卫星部分可以是核心以外的投资，就像围绕着地球自由旋转的卫星一样，可以根据市场波动调整，做主动管理。

核心卫星配置在一些基金和保险的机构投资者中使用。

一些投资能力一般，风险心理能力一般的个人投资者也可以使用核心卫星配置。但是一些机构提出：由机构为投资人直接进行核心资产的投资，核心部分资产的选择和决策权都交给机构。这种黑箱操作（配置什么资产投资人并不了解，也没有决策权）。全权委托管理需要资产管理人有非常专业技能和长期的品格。我们目前并不建议将核心资产全部委托给机构，可以拿出核心资产的一部分，也就是一个全权委托的产品来配置一部分核心资产，或者在过程中参与选择和决策。对于大部分投资人这个核心资产，选择什么类的资产的主角还是投资人自己。资产管理人和财富顾问是产品的运作方和配置的建议者。

5. 如何让哑铃的两端实现安全和自由？——财富积累阶段的哑铃型配置

还有一种配置模型是哑铃型，就像一手矛，一手持盾，攻守兼备。一端比重配置低风险的流动性强的货币基金、债券、保险等稳健的防守保障资产，另一端则通过配置进取型的股票、股权、PE等高收益权益性进攻型资产。

这种配置适合财富增长阶段，实现整体的资产风险可控与较高的复合收益。尤其迎来黄金投资期是，可以充分享受投资周期的收益。

通常对于高净值的客户（1000万以上资产），投资能力较强，风险心理能力较强的采用哑铃型配置。

下期导读：

下期和读者分享如何对资产配置进行“再平衡“

本期私董：

王琼：管理学博士、经济学博士后，中信信托消费信托中心执行总经理，中信信托西安部总经理。

刘继楼：招商银行北京分行投行与金融市场部总经理

樊丽：平安银行西安分行行长助理

私董助理：秦丽

-

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏3 回帖

关键词：资产配置 财富管理 平衡点 管理学博士 风险投资学 收益率 财富管理 银行理财 金字塔 平衡点

不错，继续看看