[求助]为何期权估价不能用折现现金流量法?

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

<p>如何理解"其权的风险依赖与标的资产的市场价格,而市场价格是随即变动的,其权的必要报酬率也处于不断的变动中"所以期权估价不能用折现现金流量法.希望耐心解答,谢谢!!!!!!!!!</p>

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：现金流量法 现金流量 不能用 现金流 市场价格 市场价格 报酬率 流量 如何

好，就说call option 吧，回报=max(0,现价-行使价）〉如果现价〉行使价，回报=现价-行使价；如果现价〈行使价，报酬是零。那么结算时的现价是多少没有人知道，你的回报是多少也没有人知道，那个现金流就无法确定，期权定价时就要基于回报的同时也考虑上概率，所以要用Black-Scholes Model 或Binomial option pricing model 去计算。

只有当资产是无风险时才能用无风险收益率折现，由于期权最终的payoff是随机的，是有风险的，所以投资者会要求一个risk premium，这个premium会大于无风险收益来作为承受风险的补偿。其实，任何金融产品到最后都是用折现未来现金流法来定价的，只是用的折现率不一定是无风险收益罢了，而是对应的market prcing kernel或market deflator，比如说最常见的股票欧式期权的market pricing kernel其实可以表示成：dΛ/Λ=-r*dt-Sharpe ratio*dBt.

以下是引用ryansun120在2009-5-14 9:40:00的发言：
好，就说call option 吧，回报=max(0,现价-行使价）〉如果现价〉行使价，回报=现价-行使价；如果现价〈行使价，报酬是零。那么结算时的现价是多少没有人知道，你的回报是多少也没有人知道，那个现金流就无法确定，期权定价时就要基于回报的同时也考虑上概率，所以要用Black-Scholes Model 或Binomial option pricing model 去计算。

我觉得你讲的有道理,可为何股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)股利可以估计,为何其权的收益不能估计?看了你的回答,我还是有点是懂非懂

以下是引用bmlf_001在2009-5-14 9:52:00的发言：

只有当资产是无风险时才能用无风险收益率折现，由于期权最终的payoff是随机的，是有风险的，所以投资者会要求一个risk premium，这个premium会大于无风险收益来作为承受风险的补偿。其实，任何金融产品到最后都是用折现未来现金流法来定价的，只是用的折现率不一定是无风险收益罢了，而是对应的market prcing kernel或market deflator，比如说最常见的股票欧式期权的market pricing kernel其实可以表示成：dΛ/Λ=-r*dt-Sharpe ratio*dBt.

股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)

我觉得你讲的有道理,可为何股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)股利可以估计,为何其权的收益不能估计?看了你的回答,我还是有点是懂非懂

以下是引用琴瑟在2009-5-14 11:16:00的发言：

我觉得你讲的有道理,可为何股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)股利可以估计,为何其权的收益不能估计?看了你的回答,我还是有点是懂非懂

当然可以用。关键是你如何定义价格，如何看待价格。

如果在市场上人家可以用3块钱买到的权证，你出4块钱去买，没人会去阻止你。但是你愿意这么做吗？

[此贴子已经被作者于2009-5-14 15:28:10编辑过]

以下是引用daqulananni在2009-5-14 15:26:00的发言：

以下是引用琴瑟在2009-5-14 11:16:00的发言：

我觉得你讲的有道理,可为何股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)股利可以估计,为何其权的收益不能估计?看了你的回答,我还是有点是懂非懂

当然可以用。关键是你如何定义价格，如何看待价格。

如果在市场上人家可以用3块钱买到的权证，你出4块钱去买，没人会去阻止你。但是你愿意这么做吗？

c财务管理的教科书上说不能用,一定是不能用的了,勉强用了也算不准.这么成熟的理论.我想知道的是为何不能用.

期权可以用未来现金流折现,P=E(M S), M 是折现因子,S是到期价值. M也可以说成是风险中性的Change of Measure. 总之,所有不定偿付的定价道理都一个样,把未来随机偿付折现. 股票中的定价只不过是一种简单化的模型.

以下是引用琴瑟在2009-5-14 16:02:00的发言：

以下是引用daqulananni在2009-5-14 15:26:00的发言：

以下是引用琴瑟在2009-5-14 11:16:00的发言：

我觉得你讲的有道理,可为何股票可以用呢,(先估计股利,再用风险折线率折现)股利可以估计,为何其权的收益不能估计?看了你的回答,我还是有点是懂非懂

当然可以用。关键是你如何定义价格，如何看待价格。

如果在市场上人家可以用3块钱买到的权证，你出4块钱去买，没人会去阻止你。但是你愿意这么做吗？

c财务管理的教科书上说不能用,一定是不能用的了,勉强用了也算不准.这么成熟的理论.我想知道的是为何不能用.

那么我问你，市场上已经有股票的报价了，为什么还要给股票定价呢？你定出来的价格是一个什么价格？