降息是可以改善金融条件，进一步明确政策取向，结合经济周期拐头向上，是对A股的主要支撑。 但是，当下的一个主要问题并没有解决，那就是地缘政治的冲击。中国会在多大程度上卷入这个冲突，依然是不清晰的。随着类似昨天中概股那样的对公司制裁行为的可能发生，股票市场依然会承受压力。 对 ...
大麦 小麦 玉米 葵花籽油 如何影响全球的通胀预期，和个别国家的真实通胀？这是一个越来越需要认真思考的问题了。 Bread, Beer, Pasta, Meat Face Challenges in Ukraine War
北京时间昨晚22：00到02：00，布油出现了7.83%的跌幅，在未来一段时间，这种情况可能会反复出现。 1、下跌时没有数据和新闻驱动 2、如果说基本面有什么变化，两点：价格太高引发需求减弱担心，俄乌战争需求减弱担忧 3、其他的宏观因子，包括相关商品的价格，依然维持稳定，没有出现同期大跌 4、这应该 ...
一篇分析，值得参考 War in Ukraine Fans the Flames of Global Inflation – WS
3月9日是关键的一天。预示着原有的微妙平衡被打破，优势再次回到俄军一边。进展如下： 1、市场之前最担心的是北约和俄国直接对抗，引发直接对抗的主要原因是俄国使用大规模杀伤性武器，带来人道主义灾难，西方政客不得不以更加直接的方式面对俄国； 2、目前的变化是，德美等国尽量避免与俄国发生直接对 ...
DAX大涨超过6%，仿佛欢庆战争已经结束。几个因素推动了DAX大涨： 1、欧洲财政政策面临巨大调整，德国同意放开财政赤字限制；虽然还有太多细节不清楚，但是，市场可以先走一步； 2、北约明确了对乌克兰的支持范围，波兰提议的米格战机计划被美国人暂停，短时间内，俄国与北约发生直接冲突的概率大 ...
上午参加一个券商的会议，提到了几点，为什么传统的自下而上的投资方式至少是不完整的。还是总结下来，供大家讨论。 卖方策略最大的问题就是打不通宏观-微观，宏观说起来头头是道，几架马车，微观依然是相对估值，行业板块轮动选股，依然是靠天吃饭的金融民工模式 所以，真正用宏观思维来指导微观投资，用微观信号来纠正 ...
军工为什么领跌股票？ 因为中国的军工股票不是用来打仗的，那是用来做什么的呢？它很可能是财政预算的函数。 这两天开始500和创业板开始领跌了，这不是一个好的现象。一方面，通胀压力再起，更关键的是，盈利预期的确走坏了。也许还隐藏了一个可能性，市场已经在为中国未来在俄乌冲突中受 ...
A股现在的主流偏见就是俄乌冲突。市场预示了很不好的方向，但是我认为市场是合理的。简单分析如下： 战争还在发展的初期，未来一两周是非常艰难的时候，核心是俄国是否使用大规模杀伤性武器，即 集束炸弹/真空炸弹/大规模无差别空中轰炸/战术核武器 如果不使用，金融市场会考虑长期化这个事情，这是常规战争模式，我 ...
1、图形看，小麦2008和2011年到达过的高点远高于现在。这虽然没有什么可比性，但是如果叠加当下的通胀前景和那两年的数据，至少可以给出一个价格的天花板。但是如果就单月合约来看，现在的价格已经超过了2008年的单月价格。从指数的角度，现在还远低于2008年。这说明，如果供给收到持续扰动，做多远月合约 ...
乌克兰为什么要和谈？ 主要是不给俄国借口，同时争取国际支持 双方和谈的基本差距？ 非常大，核心问题：顿巴斯地区、克里米亚、泽伦斯基总统等，如果现在和谈，普京相当于没有实现任何阶段性目标 俄罗斯为什么还谈？ 制造假象，为后续进攻寻找理由
周末非常详细的跟卧虎藏龙成员分享了看法，这是不多的我们可以放开讨论而不担心不同看法的地方。真正的交易员都具有开放的思维方式。因为不狭隘，所以才可以讨论复杂的事情。对于狭隘的外行，我们最好的态度就是：您说的都是对的。这样有利于世界和平。 回归主题，对本周的战局和市场做一些初步的设想。这些 ...
没有想到这几天对俄国特定对象的经济制裁居然成为了这几天中文世界攻击西方的又一个事情，很多段子，一些所谓的大V都在抨击西方的虚伪，质疑西方制裁的合理性。我想问这些段子手以及转发的朋友，你们了解制裁的基本信息吗？ 这个问题如此之混淆，让人吃惊，说明了很多国人对世界的完全无知。这种讨论水平， ...
俄乌冲突复杂化了宏观逻辑。目前的逻辑是： 商品依然是最优先最确定的品种，尤其是跟俄国、乌克兰和中国相关的商品，多头市场非常明确，不要犹豫； 债券市场，尤其是A债市场相对明确，经济刺激的信号非常明显，经济活动本身已经拐头向上（虽然还在趋势水平之下），俄乌冲突有可能让中国加大 ...
基本假设：乌克兰不投降，俄罗斯加大进攻的力度，战争陷入僵持。 核心变量： 1、是否使用大规模杀伤性武器，从而引发国际社会对乌克兰实施人道主义援助，这意味着二战以后第一次北约直接面对俄罗斯，而不是之前普遍存在的代理人模式 2、俄国是否主动打击北约在边境的基地？ ...
决定债券的几个宏观因子：经济增速、通胀预期、货币/信用政策立场、风险情绪、债券持有机构资产负债表调整动力。 从上面这些宏观因子的方向看，债券收益率上行几乎是定局。 宏观交易者的优势是，当市场发生范式转化的时候，有可能压对大的方向，劣势是，对微观结构的把握不足有可能让节奏失 ...
这个春天的确来得不容易。我们在去年12月开始看多A股，到1月份更加确认了这个变化。但是中间历经了相当多的波折，有些个股调整幅度惊人。但是我们一直认为A股还是多头市场的概率更大，虽然我们也在1月27日考虑过一些未知变量，可以转变我们关于经济周期、金融条件和地缘政治跟股票市场总体关系的。 ...
几个关键的变数在于： 战局变化完全超出预期，中国被迫深度卷入的可能性大大降低 全球金融市场显示出非常强的韧性，市场并不大担心核战争威胁 中国的总体应对态度有轻微的转变 一旦冲击结束，市场会回到我们既定的方向： 股票多头，债券空头，商品总体多头 我们关于经济周期的领先看法继 ...
上午宏观群里面有人开玩笑，将来普京如果寻求政治避难，会选择哪儿的问题，这的确是一个玩笑，但是我们可以试着分析一下普京总统的几种可选项，这对金融市场都有非常重要的意义。 普京总统的结局场景分析 场景一：接受和谈，以自身安全做为谈判条件，撤出军队，顿巴斯地区维持现状 。结局：勉强维持总统位置到下一次大选 ...
这几天中文社交媒体圈出现了巨大的分歧，那就是如何看待俄乌战争。这种分裂当然是一件遗憾的事情，但是这也是一个社会正常有的现象。关键是如何弥补分歧。这里完全从客观的角度，不带任何价值判断，分析一下分歧的来源，也算是当今中国政治谱系的分析。 因为仇美，所以亲俄。这是一种基本的传统，在《上帝与黄金》一书中， ...
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