这段时间我们反复总结了商品市场的脆弱性，现在也思考一下股票市场的脆弱性。 首先，做多与做空完全不同，做多考虑基本因素，做空考虑脆弱点； 第二、商品的脆弱点在于库存，库存意味着资金占用，贸易商的库存越大，资金断流的概率就越大； 第三、股票没有库存，只有融资的资金额度大小。类似比尔黄那样的杠杆还是比较少 ...
昨天我们注意到，黑色上涨遇到阻力，昨天的夜盘证明了我们的观察。目前我们只能说，黑色会再次测试一下头部，至于结果如何，我是完全不知道。但是从交易上，这是很好应对的时刻，即从昨天开始，我们暴露出更多的空头部位，然后观察这一波下行，当下行遇到阻力的时候，我们会随时对冲保护，这在交易上特别简单。
今天做多NQ，做空RTY又是一个绝佳组合。美股依然保持多头市场的基本判断，但是的确需要关注NQ是否无法突破新高的问题。
差不多两周前，我们对黑色成材的看法改为多头，因为我们没有看到信用条件趋紧对需求的影响。而钢材产业链上面，薄弱环节始终没有出现，这也是一个非常重要的信号，从而做空的条件还不具备。炉料的情况则要复杂许多。所以，即便采用多成材空炉料的结构，其效果也不是太理想。 今天螺纹和热卷都出现了上涨遇到阻力的第一个信 ...
这几天一直在琢磨比尔黄的一些事情，打算在这个周末的卧虎藏龙会议上分享，简单说一下他的特殊能力所在。 第一、选股；控制在10只以内； 第二、控制大盘风险； 第三、控制个股风险。 如果具备这三个能力，就可以重仓高杠杆持有个股。缺乏任何一个，这是危险动作，请勿模仿。
昨天美股纳指已经接近新高。这比我预想的要更快一些。而比尔黄的持仓组合大幅反弹，某种意义上，他把这些股票砸出来一个黄金坑，比如GSX从最高的150下跌到30，TME从32下跌到16。 比尔黄是一个成长股选股大师。从他2012年买入亚马逊并一直持有，以及这次爆仓时候的股票组合都可以看到，他的选股风格非常 ...
铜的图形非常有意思，铜是全球最活跃的商品之一，代表了对全球，尤其是中国，经济周期的判断，所以铜被称为铜博士。当下的市场处于特别纠结的状态，也就是说，多空无论哪一边，都很难取得决定性的优势。虽然我们有一些前瞻性的指标，但是更重要的是观察市场，看市场是站在交易的哪一边。与铜类似的是铝。上周五美国的非农数 ...
全球汽车行业芯片短缺已经导致了很多大厂停产，而最近包括显卡在内的很多电子元器件价格快速上涨。我个人比较关注这个事情，因为从中可以看到未来全球通胀的线索。芯片结构性短缺的可能原因包括： 一、美国限制对中国出口部分芯片和设备，导致一些产能被抑制； 二、在线办公导致各项需求剧增； 三、汽车行业对芯片的需求 ...
彭博这个采访做的非常好，披露了Archegos基金遭受灭顶之灾时，他们内部的一些状态，值得大家学习。 God and Man Collide in Bill Hwang’s Dueling Lives on Wall Street Bankers estimate Hwang had ...
做多更多是根据基本状况，而做空，经常与基本状态无关。BILL HWANG 的组合大跌，3月初的GSX是130，现在是33，基本面发生变化了吗？腾讯音乐呢？一个月前，B站的股价是160，现在是114，这个价格合理吗？ 所以，做空交易，考虑基本面仅仅是最不重要的出发点，重要的是考虑结构的脆弱性。非常可惜 ...
总算看到一个分析，而我们一直持有铜的空头头寸，即便在价格反复中，我们基本也是毫发无损。期待铜开启一波行情。 Copper, Crude-Oil Potential Peaks and Elevated Ebbing Tide Risks
最明显的证据是，剔除了数据偏差和季节性后的出口订单，中国依然是下降的，而且连续下降几个月了。今天财新PMI与统计局PMI读数上的差异，也有这方面的原因。中国经济周期先行指数初步保持稳定，但是考虑到后续数据更新，继续下行的概率更大一些。 随着欧美进一步复苏，我们可以预期去年的订单转移到中国的行为会进一 ...
一个是长久关系，一个是一夜情。当然长久关系也会分开，但是分开的过程会比较痛苦，会反复折腾，而一夜情来的快，去得快，不带什么痛苦，也就是行情会走得比较顺畅，比如昨天的焦炭，更大可能是一夜情，而焦煤，怎么讲的，也就是一个比较长一点的一夜情，因为，他们的关系，未经考验。 这就是交易中区分趋势和短期运动的方 ...
很少在日记写伊朗的情况，不是不重要，而是因为伊朗缺乏可以交易的金融市场。但是我们都知道，伊朗是中东最不安定的因素。 During the first two years of maximum pressure, and even before the outbreak of the n ...
J.L一直反对牛熊市的说法，他认为那是人为给观察市场带来障碍。他自己的替代方案是提出了市场最小阻力线，即市场在没有特殊变化时，总是默认沿着市场最小阻力线前进。但是这里首先要排除震荡区间，难点是你如何定义震荡。J.L其实是给出了一些说明，他说，我逐步学会了不理会那些微小的波动，分散我的注意力，我把关注 ...
仔细反思比尔黄的交易，一个办法就是，你设想你就是他，在当时的处境下，你能干什么？我仔细想过各种场景，比如买入大量看跌期权，卖空与持仓关联度高的证券等。所有的方法其实几乎都不可行，或者说，成本太高以至于没法实施。更重要的是，这些交易都需要通过PB去下单，而PB是他的交易对手。 我们自己也经历过多次类似 ...
卧虎藏龙现在每个月搞一个月度市场总结和展望会，顺便交流一些新的想法和体会。所以我每个月也在圈子里面简单总结一下要点，主要还是帮助自己整理一下市场的头绪。 一、全球经济周期继续向好。欧洲反弹尤其快，这点在欧股和德债上面已经有所反应，德国高息债和国债价差已经接近去年2月低点；中国经济周期下行中有趋缓的初 ...
亚洲强劲的盈利复苏态势开始显现力竭之兆 记者 Moxy Ying 【彭博】– 为亚洲股市上涨助了一臂之力的企业盈利预期快速复苏势头，可能显现出了一些力竭之兆。 随着财报季接近尾声，彭博汇编的数据显示，已交出成绩单的MSCI亚太指数成份股公司中，约36％的业绩不及预期，比例高于上一季度的 ...
看了很感慨，人生若此，已经是非常幸福和幸运的了。 对冲基金传奇人物Robertson评论弟子Hwang的爆仓：我是他的大粉丝 (1) 记者 Max Abelson 【彭博】– Bill Hwang的Archegos Capital Management的爆仓事件如此令人吃惊 ...
一个好朋友提了这么一个预判，这是一个很大的场景转变。值得认真思考。 第一、这个问题的核心在金融机构和金融市场。我们可以从央行、商业银行、非银金融机构的资产负债表出发，来看一下各自的资产和负债端变化； 第二、银行的资产端，最大的比例在贷款，贷款是中国信用创造的最主要方式，尤其是影子银行逐步淡出后，信贷 ...
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