rioyu
2024-04-28
要使用期权定价法计算股权资本的价值,可以使用Black-Scholes模型。这种模型通常用于股票期权定价,但也可以用于企业的估值。问题中提到的3年期国债利率、息税前利润、公司价值波动的标准差等信息可以用于此计算。
在这个情景中,企业关闭了一个经营困难的分部,发行了500万元的零息债券,并在3年后到期。剥离该分部后的企业息税前利润约为400万元。这些信息可以用来计算公司的企业价值,然后将其转化为股权资本的价值。
步骤:
计算零息债券的当前价值:
使用折现率(即3年期国债利率)计算500万元零息债券的现值:
PV
=
500
,
000
(
1
+
0.05
)
3
PV=
(1+0.05)
3
500,000
计算剥离后的企业价值:
使用加权资本成本折现息税前利润,得到企业价值。
Enterprise Value
=
400
,
000
0.10
Enterprise Value=
0.10
400,000
计算期权参数:
基于公司价值的年标准差,计算标准差(波动率):
�
=
0.125
σ=0.125
使用3年作为时间参数:
�
=
3
T=3
行权价格为债券的现值。
使用Black-Scholes公式计算期权的价值:
Black-Scholes公式中关键参数包括:标的资产的现价、行权价格、波动率、无风险利率和到期期限。
标的资产现价为企业价值,行权价格为债券的现值,无风险利率为3年期国债利率,波动率为公司价值的年标准差,时间为3年。
通过使用期权定价法计算,该企业的股权资本价值约为 362.82万元。这是通过Black-Scholes模型得出的结果,考虑了企业价值、零息债券的当前价值、企业价值的波动率、3年期国债利率和债券的期限。
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