交易纪录   [推广有奖]

学术上说的肥尾都是市场收益的肥尾，这种肥尾是负收益，由一些市场暴跌造成，在统计上造成左偏度。这个论据是用来阐述CAPM之类的模型（以市场有效为原则）的缺陷的。

而交易员的交易系统的收益也有肥尾，但这种肥尾的收益是正的。是跑赢利的单子跑出来的收益，在统计上造成右偏度。  这正是许多交易系统的大部分盈利的来源，尤其是追踪趋势的系统。 而这些交易系统是以市场弱有效为理论原则设计的。

这两种肥尾说的不是一回事。

http://www.iitm.com/products/Trading-game.htm

游戏的玩法大致是这样的，游戏自动决定每次交易的结果，但这些随机结果的期望收益是正的。另外概率分布也给了出来，见下图右上角。

每笔交易唯一需要决定的就是风险头寸的大小。

你的任务是在75笔交易之后达到50%的收益。

由于系统的历史平均收益为0.45R，把这个当作期望收益的话，如果风险头寸太小，那么在75笔交易之后很难达到50%的收益。如果风险头寸太大，那么几次-5R的亏损就会让你达标无望，或者直接破产。

另外，发生长时间的连续亏损时，以及发生大幅度盈利后，你是否改变策略？ 这些都是可以在游戏中反复测试的。

玩了两次这个游戏的第一级。头一次一直使用3%的风险头寸，加上运气不好（那局的平均收益是负的），最后亏损40%。

第二局再来，这回运气超好，不仅第一笔就赚了10R，而且平均收益还是0.867R，远高于游戏总的历史平均收益0.45R。

（1R为一个风险头寸的大小）

2011-1-26 01:27:06 上传

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（我这局里面拿到大幅赢利后减小头寸的做法其实不是正确的资金管理，至少现在我有限的只是觉得这不是正确的。这么做仅限于完成这个游戏任务的目的）

第二级和第一级完全一样，就是多了个股价图出来迷惑玩家。

玩了好几遍，这是成功的一次：

2011-1-26 02:51:16 上传

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评估结果：
实际历史收益为0.253R
最终得到的大于150%的收益
好于3%头寸策略的收益：(1+0.253*0.03)^75-1=76%
略差于5% 头寸策略的收益：(1+0.253*0.05)^75-1=157%

25笔交易后，资金过小，3%的头寸已很难到达目标，加大头寸到5%是对的，但承受了更大的风险。在有限交易次数里面达到特定目标这是唯一选择，如果没有限制，风险头寸应该不变，除非交易者的目标发生了改变。

中间两段资金曲线横线震荡的区间，准确的资金管理是关键。要根据资金总量的变化每次都调整头寸大小，使得奉献头寸一直控制在5%。  在实际交易中，这种时段也是我绝大多数错误犯下的时候。这说明了资金管理的重要性，也说明了资金管理和交易心里是互相影响的。

写了个玩这个游戏的动态公式．　　可以跟据情况实时调整风险头寸，是个动态策略．

这是ｅｘｃｅｌ底稿：
Position sizing algorithm.xlsx (10.05 KB)

2011-1-26 04:16:29 上传

这个公式保证的是完成赢利目标的任务，缺点是资金越少使用的风险头寸越大，所以使用时必须设置上限。输出超出上限之后，就只能祈祷运气，如果多一些赢利，输出回到范围内之后再重新按输出的风险头寸交易。

大家看看还能不能再改良。

另外，根据不同的任务需要，还可以有不同的公式。比如已然超过目标收益，如果在保证资金不回撤到目标以下的情况下将收益最大化的公式，等等。　有空再写。

这样子玩起来游戏还是很有意思的。

。。。。。。。。。。。。。。。。

又想了想。这个公式的结果还需要修饰。　使用这个公式的风险头寸能够达到目标的概率应该是一半（不考虑动态调整的话），如果使用连续复利的置信区间，可以准确的算出比如当前情况下能够有９０％概率达到目标的风险头寸。　　

但连续复利的置信区间算法不记得了，现在下班，明天查资料了再继续写公式。

达到目标后，保证资金回撤程度在目标之上以及将受益最大话的风险头寸公式：

风险头寸＝（账户资金－目标资金）／概率为１０％的最大回撤Ｒ乘数

比如这次游戏，我在第二笔就达到了目标之上，于是改为这个公式。“概率为１０％的最大回撤Ｒ乘数”游戏提供的统计数据为１９，我把这个参数取值２０带入到公式中。

2011-1-26 04:35:17 上传

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2011-1-26 17:49:06 上传

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昨晚下的单子，睡了一觉起来交易交易已经完成。这回是睡着就把钱挣了，呵呵。

如何判断一个交易系统的质量：

2011-1-26 18:16:04 上传

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首先收集至少50笔系统交易样本。（我的结果里面还只有10个样本，还没有收集完）原始数据就只需要R乘数那一栏，其它的不需要用。

然后计算出样本的期望收益，和标准差。
最后计算出夏普比率。

这三个值里面，

夏普比率用来评估系统质量， 上图最后一栏有评估标准。

期望收益和标准差用来计算复利的期望收益和置信区间，是跟资金管理和赢利资金目标，赢利时间限制联系再一起的。以后再慢慢写。

是整个business plan的一部分，先写一点是一点：

2011-1-26 18:31:03 上传

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哈哈！很久没上来了！得回家过年了！提前祝各位春节快乐啊！