统计局近日公布了6月相关经济数据,总体上看呈现快速复苏的态势。
首先关注零售,6月零售增长3.1超出预期。
将6月数据同2020年疫情发生后的零售数据对比来看,
今年6月恢复的步伐明显更大。汽车消费增长明显,6月汽车消费在政策支持下增长13.9%。除汽车消费受政策支持明显增长外,6月失业率明显下降可能是支撑零售快速恢复的主要原因。从城镇调查失业率的数据来看,6月下降0.4个百分点,
城镇调查失业率 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2022年 5.3 5.5 5.8 6.1 5.9 5.5
2021年 5.4 5.5 5.3 5.1 5.0 5.0 5.1 5.1 4.9 4.9 5.0 5.1
2020年 5.3 6.2 5.9 6.0 5.9 5.7 5.7 5.6 5.4 5.3 5.2 5.2
是近年来单月下降幅度最大的一个月。2020年疫情过后3月的失业率也有所下降,但4月重又上升,显示了降低失业率的艰难。后期失业率是否会持续下降值得密切关注。虽然整体失业率下降,但青年就业人口的失业率依然在上升,
16-24岁人口调查失业率
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 15.3 15.3 16.0 18.2 18.4 19.3
2021 12.7 13.1 13.6 13.6 13.8 15.4 16.2 15.3 14.6 14.2 14.3 14.3
2020 12.5 13.6 13.3 13.8 14.8 15.4 16.8 16.8 15.0 13.2 12.8 12.3
解决好大学生就业问题依然需要各方多出实招。
失业率快速下降背后离不开投资的稳定。
将今年的投资数据同2020年疫情发生后的数据对比,
就会发现今年的数据比2020年的数据好很多。
在需求向好的背景下,工业增加值的恢复速度却不及2020年,
背后的原因在于库存周期不同,2020年处于加库存周期,而当前随着PPI的下降企业开始进入新一轮去库存周期,5月库存增速已开始下降,
工业企业产成品存货
单位:亿元
1-2月 3月 4月 5月
2022 53821 56061 57874 59584
增幅 16.8 18.1 20 19.7
6月的数据尚未公布,估计去库存的力度不小。
6月经济恢复步伐加快,后期经济增长形势该如何看待?笔者认为后期经济将面临出口增速下降、房地产投资下行、企业去库存等不利因素,下行压力依然较大。
首先关注出口,6月出口增速继续加快,超出市场预期。
单位:人民币
出口 1-2月 3月 4月 5月 6月
2022 34716 17535 17426 19765 22079
增幅 13.6 12.9 1.9 15.3 22
顺差
2022 7388 3006 3251 5029 6501
增幅 9.3 242 17.6 69.9 95
为什么6月出口表现如此亮眼?从区域来看,对东盟和韩国出口加速。增速都超过了30%,
对东盟出口
1-2月 3月 4月 5月 6月
2022 4864.3 2643.8 2816.2 3163.6 3471.5
2021 4398.3 2434.5 2668.9 2547.5 2597.5
增幅 10.6 8.6 5.5 24.2 33.6
对韩国出口
1-2月 3月 4月 5月 6月
2022 1509.8 844.4 857.2 992.6 1051.9
2021 1310 750 810.7 813.3 807.4
增幅 15.2 12.6 5.7 22 30.3
原因可能与RCEP的协定生效有关,后期可能还会保持强劲增长的势头。这对中国经济无疑是一个好消息。
对美国和欧盟的出口也保持了比较高的增速,
对美国出口
1-2月 3月 4月 5月 6月
2022 5834.1 3004 2931.2 3328.8 3733.4
2021 5253.9 2493.3 2726.8 2918.6 3023
增幅 11 20.5 7.5 14 23.5
对欧盟出口
1-2月 3月 4月 5月 6月
2022 5824.8 2824.5 2739.5 3086.1 3357.5
2021 4805.9 2357.6 2589.9 2595 2776.3
增幅 21.2 19.8 5.8 18.9 20.1
对美欧出口比较好的原因可能有两点:一是全球产业链的恢复依然还需要时间。从美联储编制的全球供应链压力指数来看,俄乌开战后该指数一改前期快速下跌的态势,3月和4月连续上升,5月再次下跌,但要恢复到正常水平依然需要时间。
二、从美国的历史数据来看,前两次经济衰退时,进口金额和进口价格指数都是同时下跌,但此次进口金额下跌,但进口价格还在上涨。
在2000年的那一轮衰退中进口价格指数从101.6下跌到91.4下降10%,进口金额下跌17.5%;在2008年的那一轮衰退中进口价格指数从147.5下跌到113,下降23.4% ,进口金额下跌 35.7%。在全球经济面临滞涨的背景下,预计美国的进口价格指数很难像08年那样快速深幅下跌,美国的进口金额下跌更有可能像2000年那样平缓下跌(至少在大型金融机构破产以前会如此)。综合来看,未来三个月出口可能还会有一个缓冲期。但需要指出的是虽然美国物价j继续上涨,但零售表现停滞,进口金额已经开始下降,
后期不利影响不可避免会波及到我国的出口。
(未完待续)