2018中级经济师-经济基础-精讲班-61、第13章财政收入（3）-经管之家官网！

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一、国债的含义及特征

国债即国家债务，通常是指一国中央政府作为主体，依据有借有还的信用原则取得的资金来源，是一种有偿形式的、非经常性的财政收入。

国债具有自愿性、有偿性和灵活性的特征。

与私债务相比，国债由于有政府信用的担保、风险小、又被称为“金边债券”。

二、国债的种类
（1）按照国债发行地域不同，可将国债分为内债和外债。
（2）按借入债务到偿还债务的时间长短划分：

短期国债――――1年以内的，最典型的短期国债形式是国库券。
中期国债――――1～10年的
长期国债――――10年以上
（3）根据利率的变动情况可将国债分为固定利率国债与浮动利率国债。其中浮动利率可以根据物价指数或市场利息率的变动进行调整。

（4）根据国债能否在证券市场流通，可将国债分为上市（流通）国债与非上市（非流通）国债。一般情况下，能够上市流通的国债多为中短期国债，不能上市流通国债多为长期国债。
（5）根据国债债务本位的不同，可将国债分为货币国债与实物国债。

①货币国债是指以货币为债务本位发行的国债。政府举借的是货币，归还的也是货币。

②实物国债以实物作为债务本位发行的国债。可以避免因货币贬值给债权人带来损失，一般是在存在高通货膨胀时采用。我国1950年发行的“人民胜利折实公债”就属于实物国债。
三、国债功能
1.弥补财政赤字
　　财政赤字可以通过向中央银行借款；增加税收；发行国债方式弥补。

（1）向中央银行借款弥补赤字会造成中央银行货币供给增加，诱发或加剧通货膨胀。

（2）税收是按税法规定征收的，如果通过提高税率或增加新税种弥补赤字，会对经济发展带来不利影响。

（3）通过发行国债弥补赤字，产生的副作用较小。实质是将属于社会支配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面、暂时性转移；认购国债的资金基本是社会运动中游离出来的闲置资金，一般不会导致通货膨胀，故通过举债以弥补财政赤字是当今世界各国的普遍做法。
2.筹集建设资金

现代社会中，以国债资金来扩大建设规模是发行国债的重要目的之一。
3.调节货币供应量和利率

国债是一种收入稳定，无风险或风险较低的投资工具，因此有“金边国债”之称。
　政府发行的短期国债，流动性强，被称为“有利息的钞票”，短期国债的发行及买入和卖出，在不少国家中央银行通过在证券市场上买卖国债调节货币供应数量和调节利率。
4.调控宏观经济

【经典例题】

【例题：2016年单选题】目前世界各国弥补财政赤字的普遍做法是（）

A．增加税收

B．征收基金

C．收取企业利润

D．举借公债

【答案】D

【解析】通过本题掌握财政赤字的弥补方式以及国债的功能。国债的功能之一是弥补财政赤字，此种方法弥补财政赤字副作用最小。故通过举债以弥补财政赤字是当今世界各国的普遍做法。

四、国债的负担与限度

（一）国债负担：

(1)认购者负担。 国债发行应考虑债权人的应债能力。

(2)债务人负担（政府负担）。政府借债应考虑政府的偿债能力，量力而行。

(3)纳税人负担。不论国债资金的使用方向和使用效益如何，最终还要依赖税收来还债，成为纳税人的负担。

(4)代际负担。如果国债资金运用不善，或者仅用于弥补财政赤字，留给后人的就只是净债务，严重影响后代人的生产与生活。

（二）国债限度

1、衡量国债绝对规模有三个指标：
（1）国债余额，即历年累积债务的总规模；

（2）当年发行的国债总额；

（3）当年到期需还本付息的国债总额。

2、衡量国债相对规模有两大指标：

(1)国债负担率：又称国民经济承受能力，是指国债累计余额占国内生产总值(GDP)的比重。

这个指标着眼于国债存量，反映国家累积债务的总规模和整个国民经济对国债的承受能力，是研究控制债务问题和防止出现债务危机的重要依据。一国的GDP值越大，国债负担率越小，则国债的发行空间越大。

国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。

(2)债务依存度:即指当年的债务收入与财政支出的比例关系（当年债务收入/当年财政支出）。

该指标反映了一个国家的财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。

我国债务依存度的计算有两种口径：

一是用当年债务收入额除以当年的全国财政支出额，即“全国财政的债务依存度”；

二是用当年债务收入额除以当年的中央财政支出，即“中央财政的债务依存度”。

国际公认的债务依存度警戒线在15%~20%之间。此外，在“以旧债还新债”机制下，还有一个用来反映政府偿债能力的指标，即当年付息额占当年中央财政经常性收入的比重。

【经典例题】

【例题：2013年单选】2012年某国国债收入为0.6万亿元，国债累计余额为8万亿元，国内生产总值为40万亿元，财政支出为10万亿元，则该国2012年国债负担率为（）。

A．20%

B．1.5%

C．6%

D．25%

【答案】A

【解析】国债负担率又称国民经济承受能力，是指国债累计余额占国内生产总值(GDP)的比重。本题中，国债负担率=8/40=20%。

五、李嘉图等价理论

李嘉图等价定理认为，在某些条件下，政府无论用债券还是税收筹资，其效果都是相同的或者等价的。即税收和债务等价。

李嘉图认为发行国债会助长政府的浪费心理，认为国债是有害的，反对发行国债。

六、国债制度

国债制度一般由发行制度、偿还制度和市场交易制度构成。
　1.国债发行制度
　　国债发行制度由国债发行条件和国债发行方式构成。
（1）国债发行条件包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象等。

决定发行条件的关键是国债的发行方式。
　（2）国债发行方式主要有公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”方式。

①公募招标方式：一种在金融市场上通过公开投标、招标确定发行条件来进行国债推销的一种方式。

特点：发行对象是多数投资者。谁是最终投资者事先是不确定的，是一种市场机制发行方式。

②承购包销方式：通过和一组银行或金融机构签订承销合同所体现的权利义务关系，实现国债销售任务的方式。

特点：发行人和承销人之间的权利义务关系是通过承销合同确立的；

承销人向投资人分销不出去的部分，由承销人自己认购，一旦签订了承销合同，发行过程就结束了。

③直接发行方式：国债发行人不委托专门的证券发行机构而是亲自向投资者推销国债。

特点：债券发行人直接与发行对象见面，有特定的发行对象（商业银行、储蓄银行、保险工程、养老基金、信托公司等），个人投资者不得以此方式认购国债。优点是可以降低举债成本，便于了解投资者的投资要求和投资意向；缺点是给发行单位带来相当大工作量。

④随买发行方式：是政府债务管理者用来向小投资人发行不可上市国债的一种方式

【提示】自1981年我国恢复发行国债以来，发行方式经历了行政摊派、承购包销和投标发行，具体发行模式采取了单一行政摊派、单一承购包销和承销、招标双主导复合模式。

【经典例题】

【例题：2007、2008年单选题】在国债发行制度中，决定国债发行条件的关键是国债的（　　）。

A．发行数额

B．票面金额

C．流动性

D．发行方式

【答案】D

【例题：2017年单选题】自1981年我国恢复发行国债以来，没有实行过的国债发行方式是（）

A． 行政摊派

B． 定向购买

C． 承购包销

D． 招标发行

【答案】B

【解析】自1981年我国恢复发行国债以来，发行方式经历了行政摊派、承购包销和投标发行三种方式。

2.国债偿还制度

我国选用的偿还方式主要有

①抽签分次偿还，是指在国债偿还期内分年度确定一定的偿还比例，由政府按国债券号码抽签对号，如约偿还本息，直至偿还期结束，全部国债券中签偿清为止的一种方式。

②到期一次偿还法：到期后按票面额一次全部兑付本息

③转期偿还法：以新发行的国债来偿还原有到期国债本息的方法

④提前偿还法：由政府提前偿还尚未到期的国债

⑤市场购销法：政府在市场上按照国债行市，适时购进国债，以此在该债券到期前逐步清偿的一种方式

【经典例题】

【例题：单选题】以新发行的国债来偿还原有到期国债本息的国债偿还方式称为( )

A提前偿还法

B市场购销法

C抽签分次偿还

D转期偿还法

【答案】D

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