[求助]bodie和merton金融学中遇到的问题-经管之家官网！

扫码加入金融交流群

一、书上接着又介绍了对于债券收益率的影响因素

1，息票利率

前提：收益曲线不是水平的。其他条件一定而息票利率不同的债券收益率不同。

请注意这个前提，否则结论不完全成立。

疑问之一，在此前提下，息票利率和债券到期收益率有确定的相关关系吗？还是关系是不确定的？我想是不是可以通过构建收益率与息票利率的关系，然后求导，看斜率情况。但是这个问题中还有一个重要的因素就是 收益曲线 ，因此我个人感觉其他条件一定，息票利率与收益率的关系是不确定的。

疑问之二，对于这个问题，我想原因是不是收益曲线不是水平的，造成贴现时未来收益并不是按固定的变化比例贴现到现在的，因此息票利率不同会影响债券的到期收益率。

因为bodie的《金融学》是入门教材，只是通过两个实例证明了这个结论，所以理论还是有些迷糊。有没有牛人给推荐本好书，作为《金融学》之后的延伸阅读。bodie的《投资学精要》怎么样？

2，违约风险和税收的影响

违约风险会降低债券价格，增加收益率。

免税的美国地方政府债券价格高于根据现金流贴现的现值，收益率较低。

3其他因素－－权力与义务

对债券发行人有吸引力的特性会降低债券价格，增加债券到期收益率。

对债券持有人有吸引力的特性会增加债券价格，降低债券到期收益率。

二、在本章的最后，介绍了影响债券价格的因素。

注意，上一小节讲得是为何两种看起来相同实际并不完全相同的债券价格或说到期收益率有不同，本节介绍的则是对于同一债券，影响其价格或说到期收益率的因素。

1、前提：收益曲线是水平线，利率不变，没有违约风险。

随着到期日的临近（随着时间推移）

a，纯贴现债券的价格上升

b，息票债券：溢价债券价格下降

折价债券价格上升 总之 债券的价格会趋向于债券的面值

等价债券价格不变

注意：书上举了一例，证明在此条件下，债券价格的每年价格改变比例与到期收益率相同。这个结论的适用条件是收益曲线是水平线。否则结论不成立

2，对于同一时点，市场利率变化对债券价格的影响。

一般规律，市场上所有已经存在的那些承诺在未来给付固定金额的合同的价格会因市场利率的改变做反向运动。

一条小结论。根据书上举例，零息债券的价格弹性大于等价债券。

疑问之三：如果收益曲线不是水平线。那么随着到期日的临近，债券的价格将会发生变化，但究竟怎么变化呢？我是没有总结出普遍的规律性。从贴现公式分析，既有使价格上升的影响又有使价格下降的影响。这个问题的答案是什么，如果笼统的概括，借用1的结论－－价格随着到期日的临近而趋向于他们的面值－－是否正确？

疑问之四：今年5月1日出版的《财经》杂志，61页右下角最后一句“此外，由于贷款利率调整及相关“窗口指导（就是货币政策的打招呼吧？）”的重心在于压缩信贷投放，以及短期内当局不大可能出台进一步紧缩性货币政策，信贷资金向债券市场的回流和预期的短期稳定似乎表明，这一政策组合对债券市场构成短期利多影响。” 如何理解这句话呢，利多是价格上升还是收益率增加？资金回流应该是增加了需求吧，似乎价格上升的可能大些。预期的短期稳定指什么？看来利率对债券价格的影响并不如结论所说的那样简单，真实世界还是很复杂的。

疑问之五：我使用几组形状不同的收益曲线的自编数据比较了零息债券和等价债券价格的变动，得出的仍然是零息债券的价格弹性大于等价债券。因此，上面的结论能否推广到对于任何形状的收益曲线，零息债券的价格弹性都大于等价债券；等价债券能否推广到溢价债券和折价债券呢？

「经管之家」APP：经管人学习、答疑、交友，就上经管之家！
免流量费下载资料----在经管之家app可以下载论坛上的所有资源，并且不额外收取下载高峰期的论坛币。
涵盖所有经管领域的优秀内容----覆盖经济、管理、金融投资、计量统计、数据分析、国贸、财会等专业的学习宝库，各类资料应有尽有。
来自五湖四海的经管达人----已经有上千万的经管人来到这里，你可以找到任何学科方向、有共同话题的朋友。
经管之家（原人大经济论坛），跨越高校的围墙，带你走进经管知识的新世界。
扫描下方二维码下载并注册APP