国泰君安两江早评（每交易日更新）

国泰君安两江早评20130827

上周市场走势无比纠结，分析师们在绞尽脑汁的分析多空分歧的由来和现状。但本周一，市场似乎又在瞬间达成了共识，形成了多头的共鸣，共同造就了单边上扬的交易日。K线形态上，突破以及新的一浪上行近在眼前。周一上涨的逻辑是什么？关于T+0的憧憬！T+0这个事儿是个遥远的事儿，曾经有过，已经离我们远去很久了；未来，我认为依然遥远。我们可能只是在路上而已。从行为金融学的角度来分析，市场多头在被压抑了一段时间以后，找到了一个所有投资者的共鸣点，一些参与者适时的推波助澜了一下，将做多的理由简单粗暴化，因此昨日A股的人品大爆发。我个人认为券商股的持续性可能不会太好，中短期内政策红利不太可能会由幻觉转变成现实。但市场有的是可以做多的筹码，有些还很“便宜”，也存在做多的宏观基本面理由，主要要看场内资金如何在其中腾挪了。大盘在短线上有可能还需要确认昨日突破60日均线的有效性，因此出现震荡调整是正常的，只是不要回撤的过份就好。美股由于美国ZF指责叙利亚当局使用化学武器而下跌，投资者也需要关注一下国际局势的变化，防范外部风险。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130828

周二市场先抑后扬，震荡后企稳回升的基本套路，符合预期。市场的亮点集中在上海自贸区概念以及创业板，一个是资金热捧的新贵，一个是在历史的高点上更上层楼。市场人气还是不错的，个股上的做多饥渴症就是我们这个市场的本质属性。盘后，消息面信息一喜一忧。喜的是，中国共产党的十八届三中全会将于十一月在京召开，关于政策红利和改革红利的预期有助于进一步增强市场参与者的信心。忧虑的是，美国对叙利亚动武的可能性已经开始导致全球资本市场出现动荡，欧美股市大跌，黄金原油暴涨，亚太再现股汇双杀。我的判断是：短期A股最佳的剧本情节安排是——先短线快速做多，释放三中全会的各种利多预期，然后根据美欧对叙的态度或政策变化，适时反手做空。目前的市场，对于很多参与者而言，没有波动，就没有利润空间。相信这种跳跃运动，是一部分人擅长并且喜闻乐见的。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130829

周三的市场呈现出典型的多头抵抗型走势。在叙利亚地缘政治危机的背景下，全球金融市场动荡，亚太地区更是连续遭遇股、债、汇三杀。在此环境中，A股能保持住自我，殊为不易。悄然间，中国已成为亚洲金融市场中最为稳定的市场。但我们的投资者更关心的是，股票还能不能继续上涨。在我看来，上涨之路虽然坎坷，但并没有关上那扇门。上海自贸区的主题，在A股中不断发酵，引导了资金不断的向相关的股票流入，甚至在盘面上改变了过去一段时间沪市成交金额一直落后于深市的局面。这一热点如果能持续、发散，相信市场多头有的放矢，大盘就不会缺少做多的主心骨。未来国际局势依然是外部的一个不稳定因素，需要关注。同时，A股市场内部也可能存在短线资金由深圳的创业板转战上海本地股后，造成的局部个股风险释放，因此也要重点关注创业板的表现。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130830

周四大盘表现略显沉闷，指数在波澜不兴的一天之后最终小幅低收。国际局势以及外盘压力仍是困扰A股投资者的一个重要因素。有投资者担心市场放量滞涨之后，将会出现显著的下跌走势。对此，我觉得还是要分析一下突然爆发的成交量的背后的逻辑。自贸区的题材是诱发周三成交量大爆发的原因，资金流入也很明显，并且题材的辐射和延伸也很充分。而在周三当天，中小板和创业板并没有特别的放量。同时，多头的支撑点在周四并未丧失，预计未来还可以有所持续。至于市场其他的热点，依旧可以轮做，我们看好4G+宽带中国，高铁、城铁建设等领域的投资机会。我也看不到银行、地产、有色、能源等影响指数明显的板块有显著的做空理由。反而，部分周期性的板块在低位有资金不断流入的迹象。因此，单纯从心理困扰上去分析市场是否下跌，并无太实质的意义。在目前大环境中，即便市场遭遇外部扰动性因素出现下跌，也一定是一个可以积极买入的机会。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130902

上周五大盘指数略显挣扎，但波幅有限，并且基本以平盘点位收盘。不过在此背后，创业板指数大跌3.35%。究其原因，新三板的扩容信息对创业板显著的是重大利空；自贸区题材对场内资金的吸引，对创业板个股资金的挤出是另一个重要的因素。周五的个股，真正的呈现出冰火两重天的现象，涨停的自贸题材与跌停的创业板个股“相映成趣”。光大事件的处理意见也出来了，管理层下手果断且处罚力度空前，这对所有的券商以及金融创新行为都敲响了警钟。券商股，可能短期会走得不那么有底气。八月已经过去，官方PMI的数据符合大家的预期，对于八月的经济数据我相对还是比较乐观的，这有待九月上旬去逐一验证。个人认为，九月上旬市场仍有做多的基础和理由，也不排除在九月中旬这种做多的状态得以强化。如果将沪指的周K线抹掉光大事件的上影线，其实趋势和形态都是很健康的，没有理由过份看空。但投资者的确有必要适度回避创业板，关注一下主板中具有相对的估值优势的各类个股，这些股票从理论上都具有补涨的需求。外部风险因素上，继续关注美国对叙动武的程序推进。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130903

自从光大事件之后，炒指数，尤其是多头拉抬指数，仿佛成了一件可鄙的事儿。最近这一周以来，沪指在5日均线上下缠缠绵绵，貌似无所作为，但量能却一直不小。在指数的烟雾弹之下，炒地图的资金如火如荼、如痴如狂。上周是自贸题材（不可否认其中的核心个股未来有中长线机会），本周开始挖掘土地流转概念。创业板呢，表面上是百足之虫死而不僵，但昨日拉升的阳线背后，是近乎减半的成交金额。经济企稳预期下的低价周期股蠢蠢欲动，对三中全会改革红利预期，更能带来丰富的题材和想象空间。在这种市场状况中，短线能紧跟热点以及踩好热点的节奏是上上之选；否则退而求其次，可以在有补涨需求的相对低估值板块中潜伏，不求有功但求无过，期待资金轮作带来的惊喜。不过，市场风险不可不提。近一段时间，每天的个股排行榜上，总能看到跌停个股的身影，资金炒作个股的节奏在加快，波幅在放宽，投资者要拿得起、放得下。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130904

银行和地产等权重股的分别发力，使得大盘指数在昨日终于打破多日的沉闷，实现了中阳线的突破。沪指在收盘点位上创出了自1849点以来的收盘新高2123。技术上，这一根中阳线强化了以20日均线为依托的沪指上行通道，给予市场更多的信念和期望。市场的热点主线清晰，自贸和土地流转冲锋在前，其他题材个股也有闪光点存在，市场的整体氛围也还是好的。在下周八月份的经济数据出来之前，市场还可能对受经济周期波动影响明显的上游低估值板块进行挖掘，给与市场多头不断的新鲜刺激。在此之前，行情应该可以保持相对的稳定。投资者也不妨以沪指20日均线的得失，作为这一震荡上行趋势是否还在延续的一个标尺。至于美国对叙动武以及美联储缩减购债规模等外部利空因素，投资者已在心理有所准备，但目前时间窗口并未开启，暂时还可以短线忽略。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130905

不管是分时走势上的震荡调整还是日线级别的震荡调整，在主线趋势没有改变的时候，都可以看作是扰动。六月底以来，市场一路走来，热点板块换了一拨又一拨，个股涨涨跌跌，资金沉沉浮浮，但指数的主线趋势一直未变。只不过，场内资金对做多的孤芳自赏，暂时还没有对场外资金形成足够的影响，因此，行情表象上不温不火。近几天，市场没有改变这个特点，也没有迹象可以表明市场要发生什么重要的改变。结构性行情，是解释一切的妙语。关于新三板扩容的消息，又从高层传出。从业内了解的情况是，这是一个大势所趋的事件。这个事件，对创业板具备真正的资金分流影响。因为，高层对新三板的定位，可能它才是中国未来的“纳斯达克”。而目前，新三板的股票平均PE不会超过20倍。相对创业板的估值，显然具有相当的吸引力。9月内外部多空因素复杂交错，中国宏观经济数据如何、美国对叙利亚何时动武、美联储议息会议是否给出QE退出时间表、中国季度末银行存贷比考核导致资金吃紧的现象还会出现吗，想想就让市场炒家们兴奋。无怪有人说，这是一个疯狂的九月。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130906

周四，创业板指数在并没有太多放量的情况下再创历史新高，足够疯狂。同时，创业板指数的走势也在强化我们对于趋势的进一步认同。大盘指数小幅震荡，表现平淡无奇。但个股却在用更激进的方法来吸引更多的做多资金介入，因此涨停板的家数依然可观。今天，国债期货再度登陆中国资本市场。对于A股市场资金的分流，我倒认为应该是有限的。但短期，对股指期货市场则不同。前两天，明显能看到期指的主力合约成交量相对于正常水平有三成以上的缩量。不少的期指投资者，显然已处于国债期货的备战状态或观望状态才可能出现这种现象。一个金融品种初上市，定价会有缺陷，一定会带来各种博弈性机会，这是投机性资金所看重的。而今晚，美国则将公布重要的非农就业数据。分析师们普遍认为这个数据可能会决定美联储是否（或何时）采取缩减购债规模的举措。而下一周，中国八月份的宏观经济数据将陆续披露。综合以上因素，今日A股市场就大盘股指而言，一定是一个举棋不定、举棋难定的交易日。市场很有可能在观望、等待中渡过，等待诸多国内、国际环境中的短期不确定因素尘埃落定。同时，市场暂时也应该不会作出什么改变趋势的重大选择。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130917

周一A股市场继续缩量调整，但创业板却借机强势表演，盘中再创历史新高，成为昨日市场夺目的亮点。权重股与小盘股的跷跷板游戏，今年以来一直是此起彼伏的上演，其本质还是显露出A股投资者单边死多的情结以及场内资金自娱自乐的尴尬。沪指目前收盘跌破5日均线，但整体跌幅并不算什么，而且下跌过程持续缩量，整体市场的中期趋势并未改变。近几日全球金融市场都在关注着美联储的一举一动。包括对下一任联储主席是谁，都是一个非常敏感的话题。一位对QE持反对意见的候选人宣布退出联储主席的竞逐，欧美市场立即应声而涨，甚至美国国债收益率都为此下跌了几个基点。可见，国际市场对QE之事，是多么的重视。本周，美联储会不会给全球金融市场超预期的一个惊喜或惊吓呢？这概率看似很小，但仍然是具有不确定性的重大干扰因素，我们可以静待。其实，A股可以利用这个时间关口，充分进行整固，为下一轮上攻行情做好时间、空间和资金上的储备。在我看来，中秋节前这两个交易日：涨不为喜，跌存“升”机。

（重庆  何力）