[原创]关与动用外汇储备设立平准基金的理性思考

以下是引用sungmoo在2008-8-28 15:34:00的发言：

当“国内利率普遍的高达百分之几十”时，外国的资金不会疯拥而至国内吗？此时，外汇储备是不是就更多了？

以下是引用winston1986在2008-8-28 15:36:00的发言：

换言之，如果国内利率普遍的高达百分之几十，就不会有资金跑到海外，从而中国也就不会累积这么多的外汇资产了~~~我那一定要涌到中国来. 什么都不用干, 一年就有那么多回报~~

呵呵，两位的表达方式如此类似啊。

不过可能hunter_tong的意思是，现实中的情况很不合理，是因为好些正常途径被控制了造成的。

就是说，两位想正常进来，根本进不来。

只能“偷偷的进村，打枪的不要”。

[此贴子已经被作者于2008-8-28 15:52:18编辑过]

以下是引用天下一人在2008-8-28 15:48:00的发言：改革开放以来，我国的投资收益率应该始终比美国高，这是我的感觉，不知对不对。我想之所以没能大量涌入外资，来冲平这个差距，就是因为我们的制度不完善。

改革开放以来，流入中国的外资少吗？不算“大量”吗？

以下是引用sungmoo在2008-8-28 15:34:00的发言：

当“国内利率普遍的高达百分之几十”时，外国的资金不会疯拥而至国内吗？此时，外汇储备是不是就更多了？

一般，资本顺差转化为贸易逆差。（发展中国家）也就是资本顺差，贸易逆差。目前资本顺差没有转化贸易逆差，有人民币升值因素。

以下是引用天下一人在2008-8-28 15:51:00的发言：就是说，两位想正常进来，根本进不来。只能“偷偷的进村，打枪的不要”。

外资涌入中国，即可引起（官方）外汇储备增加。

以下是引用alangpwang在2008-8-28 15:54:00的发言：一般，资本顺差转化为贸易逆差。（发展中国家）也就是资本顺差，贸易逆差。目前资本顺差没有转化贸易逆差，有人民币升值因素。

这个说法无视了官方储备账户的存在吧？

以下是引用alangpwang在2008-8-28 14:08:00的发言：

假定两种情况来说明，外汇投资国内的合理性或者不合理性

1）假如我有10亿人民币，注册汇金，获准经营外汇业务，从国内出口企业哪里换来美元，投资国内。（这样回避了两次发行货币的第一次发行问题）

2）加入我是巴菲特，从中国借美元外汇储备，（高于美国国债利息），然后以FDI投资中国（扩大FDI的额度了，或者占用FDI剩余额度），这样不算二次发行吧？但是，是确实扩大了货币发行量。

我是低手，但是这个问题和水平已经无关了，纯粹脑筋急转弯，所以我也插两句：

1、你如果是在国内，那么根本就不是一个外汇投资的问题，而是把人民币换成美元投资就是了。

如果你在国外，何必说什么“注册汇金，获准经营外汇业务”，

又何必说“从国内出口企业哪里换来美元，投资国内”。

总之，这个行为和增发货币全无关系。 就是一个投资公司的问题。

2、你如果是用巴菲特的方法，那还是有可能做到的，因为其实东南亚金融危机就是这样搞起来的。

可是这并非是因为“二次发行”的问题，而是巴菲特能否以信用获取通货进行投资的问题。

就是说，如果他不从中国借外汇储备，也可以从美国、从巴拿马、从瑞士借入。

关键在于，这根本不是一个“货币发行量”增加的问题，而是一个巴菲特投资中国的问题。

有人投资中国，作为一个整体的中国的货币自然会增加，这有什么好奇怪呢？

刚才没说到点子上，现在改了。

[此贴子已经被作者于2008-8-28 16:15:18编辑过]

以下是引用sungmoo在2008-8-28 15:59:00的发言：

这个说法无视了官方储备账户的存在吧？

设计的理想情况下，引入外资，是为了技术，设备和管理，所以形成贸易的逆差（经常性项目逆差吧？）

中国是双顺差，是因为加工主导型的产业结构决定的。 近几年有人民币升值因素。在发展中国家比较特殊

以下是引用sungmoo在2008-8-28 15:53:00的发言：

改革开放以来，流入中国的外资少吗？不算“大量”吗？

大到可以改变中美两国的生产函数构成（甚至改变中国所有产业劳动力资源的优势），我想还没有那么多吧。

以下是引用天下一人在2008-8-28 16:05:00的发言：

我是低手，但是这个问题和水平已经无关了，纯粹脑筋急转弯，所以我也插两句：

1、你如果是在国内，那么根本就不是一个外汇投资的问题，而是把人民币换成美元投资就是了。
 

如果你在国外，何必说什么“注册汇金，获准经营外汇业务”，

又何必说“从国内出口企业哪里换来美元，投资国内”。

总之，这个行为和增发货币全无关系。 就是一个投资公司的问题。
 

2、你如果是用巴菲特的方法，那还是有可能做到的，因为其实东南亚金融危机就是这样搞起来的。

可是这并非是因为“二次发行”的问题，而是巴菲特能否以信用获取通货进行投资的问题。

就是说，如果他不从中国借外汇储备，也可以从美国、从巴拿马、从瑞士借入。

关键在于，这根本不是一个“货币发行量”增加的问题，而是一个巴菲特投资中国的问题。

有人投资中国，作为一个整体的中国的货币自然会增加，这有什么好奇怪呢？

刚才没说到点子上，现在改了。

所以，还是个价值投资的评估问题，这是焦点。

价值投资评估有客观分析，也有市场预期的评估，这龚某某提前防风，大家（包括在北戴河的经济学家）会看看市场的反应，金融数学上有个数学方法叫perturbation.值得了解一下的。

我都觉得这么说，简直是泄漏天机了。不好意思，大家拍西红柿。不要砖头和鸡蛋

[此贴子已经被作者于2008-8-28 16:25:22编辑过]

以下是引用sungmoo在2008-8-28 15:34:00的发言：

当“国内利率普遍的高达百分之几十”时，外国的资金不会疯拥而至国内吗？此时，外汇储备是不是就更多了？

我就知道会有人这么反问我。

先从汇率决定的利率平价理论说起。在理想化的世界里，如果一国上调利率，资金流动和汇率变化情况怎样？我的答案是：资金流动为零，汇率瞬间调整。

风险调整后的固定收益类投资和权益类投资没有实质的区别，换言之，影响权益投资类资金流动的因素和固定收益类投资资金流动的因素是一样的，如果一国投资收益率忽然升高（不区分是固定收益类投资还是权益类投资），理想化的世界里，资金流动为零，变化的只是该国货币汇率。

所以，外汇储备没有变，变的只是汇率。