8月外汇占款史上单月最大降幅 资本外流或是主因

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9月14日，央行公布的数据显示，8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，至2818744.44亿元，再创历史最大单月降幅。市场将其解读为资本外流，与此前央行公布的外储减少900多亿美元对应。

“在其他条件不变情况下，会导致社会流动性趋紧，8月份市场利率走高就是其反映。如果外汇占款继续减少，央行降准概率就会增大。外汇占款已经由过去增加流动性的因素转变为减少流动性的因素，正在改变国内流动性补充渠道和模式。”中银国际宏观经济研究所研究主管周景彤对《第一财经日报》解释道。

“8月份外汇占款下降和前期公布的8月份外汇储备减少的规模大致相当。”摩根士丹利华鑫证券研究部宏观经济研究主管章俊对本报记者表示，在市场一致预期美联储年内加息概率较大的背景下，资本从新兴市场加速流出。而8月初的人民币中间价形成机制的调整，以及经济基本面持续疲软，在一定程度上加剧了国内资本外流，但央行最近连续对外汇市场的干预在一定程度上起到了稳定市场预期的效果。章俊认为，短期内，中国经济如果能在9月份和第四季度成功企稳回升会在一定程度上缓解资本外流，但从中长期看，在美联储加息和美元升值的大周期下，人民币贬值的压力不减，应及早和美元脱钩而转向盯住一揽子货币。

民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖认为外汇占款数据符合预期，他表示，外汇占款数据下降反映在中间价汇率改革后，在人民币贬值预期下，资本外流加快。“人民币贬值反映的是人民币资产缺乏赚钱效应，从央行层面，可以通过提高售汇成本，直接公开市场干预，压缩离岸人民币汇率和在岸人民币汇率差压缩套利空间，稳定人民币贬值预期。从实体层面，短期来看，可以通过稳增长提供新的高收益人民币资产缓解，中长期来看，需要通过改革持久释放人民币资产赚钱效应，这才是真正稳定人民币汇率的不二法门。”

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关键词：外汇占款 摩根士丹利华鑫 宏观经济研究 第一财经日报 国际宏观经济 中银国际 外汇储备 研究所 流动性 机构