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中国必须迅速解决企业债务问题
作者:Joong Shik Kang和Wojciech S. Maliszewski,2016年12月16日
中国迫切需要解决企业债务问题,否则这将成为世界第二大经济体增长的主要障碍。企业债务已经达到非常高的水平,且在继续增加。在近期撰写的文件中(见[相关阅读]),我们建议中国ZF立即行动,采取一项全面计划,在短期内,该计划将会牺牲一些经济增长,但可以让经济迅速回到可持续增长的路径。
我们首先从不同层面来看这个问题。2009年至2015年,信贷增长迅猛,每年平均增长20%,远远超过名义GDP增长率。此外,非金融私人信贷与GDP的比率从约150%上升到超过200%,比历史趋势水平高出约20-25个百分点。这一“信贷缺口”堪比那些经历过痛苦的去杠杆化的国家,如西班牙、泰国和日本(见图)。