如果真正理解了我们对这一轮美国经济周期跟踪分析的群友，现在应该可以进一步坚定美国经济下行的判断了。我们超前提出了几个看法如下： 2022年8月前后提出了明确的美国通胀反转交易的完整逻辑，指出美元会先于美债启动； 2022年9月论证了美国本轮通胀的特征，并且做出了一个超前判断：即房价进入PCE和CPI ...
一图胜千言，逻辑异常清晰，参考我的前两篇日记。 第一、短期而言，黄金价格还有可能上冲，交易上，多近月期货空远期期权； 第二、通胀预期的扭转已经近在眼前
正如我们一贯分析的那样，劳动力市场的职位招聘数据是一个严重扭曲的数据，并不能反应美国劳动力市场的真实需求状况。根据Brookings的一些研究，我们使用主动离职率与被动离职率的相对变化，可以更好的体现美国就业市场的真实状况。这个指标已经出现了快速下滑。对于劳动力市场的状况，市场一直执迷于一些表面数据 ...
上周五提示了黄金空头机会在成熟。今天进一步解释下理由。我公布的这些交易信号，肯定有对有错，细心的圈友可以自行验证成效。 黄金的定价主要是美国实际利率影响，因为真实黄金的持有成本跟实际利率密切相关。如果实际利率持续走高，意味着黄金的净收益为负。因为黄金本身并不生息，所以持有黄金的最好机会是美元的实际利 ...
第一段的新闻摘编是我让GPT4帮我总结的，大家可以看看效果。数据源是彭博的报道。至少中文是相当流利的。 石油输出国组织（OPEC）及其盟友决定削减石油产量，这让市场大感意外，因为此前沙特阿拉伯表示会维持产量不变。这一举措再度引发了通胀压力的担忧，加剧了人们对于高油价和中央银行大举收紧货币政策可能导致 ...
名义利率还要下行，而为什么黄金空头机会正在成熟呢？因为通胀预期会快速下行，速度会快于名义利率。
金融市场波动最大的受害者是通胀反转交易的节奏。交易节奏和交易方向一样重要。本来完美的节奏是：市场静待劳动力市场见顶，配合通胀加快下行，从而开启一轮美债和美元的大行情。但是，市场动荡期间的避险需求使得收益率，尤其是二债，背离基本面的快速下行到一个相当的水平。这就是当前交易的困境。 现在可以总结成：与时 ...
第一段话是Notion AI工具帮我整理的，还不错，就放在这儿吧。但是显然不是我想表达的。顺便讲一下，现在的LLMs模型很多家，其实各有优劣，当然，OpenAI的综合实力最强，商业企图心最大。 黑田东彦（Haruhiko Kuroda）是日本现任央行行长，于2013年3月就任。他的主要任务是推进货币 ...
A债上周五受到同业去杠杆的信息冲击，今天表现得非常稳健。这有点不符合A债多年形成的习惯传统。今年以来，A债的总体表现相当的稳定，在各种负面冲击下，持续的上涨，这表明有很多现实的购买力量在支撑价格。 反观A股，A50则从1月底的高点2917下跌到现在的2640。当然，很多个股表现很好，这是另外一个问题 ...
欧洲银行股票的跌幅超过了正常波动的2倍以上，这是非常危险的信号，意味着发生了一些我们不知道的重大变化，因为能推动这种力量变化的是相当大的卖压，这个时候： 1、马上调整仓位，全部做多避险资产；转为做空欧元部位，保留日元多头； 2、这种波动水平，往往不会很快恢复常态，关于风险的定义，有一种是：坏事一件接 ...
从点线图看，没有。大家觉得变鸽派了，无外乎是市场的反应，绝大部分人都是根据市场反应来讨论问题。昨天市场的反应，美元下跌，美股下跌，美债上涨，除了最后一项，其他都是我们在前天的日记中很清晰的表达出来，尤其是欧系货币，昨天大涨。有人把美股下跌归结为耶伦对于FDIC改革的澄清，时间上基本也对得上。所以，如 ...
首先明确几点。第一、银行业引发的危机有结束的迹象，但是并不明确。关键的问题在于美国的几个受伤银行的最终处理问题。不排除市场逐步归于平静，因为正如我们一直说的，这是一次市场的信心危机，并没有产生真正的流动性和银行危机；2、从经验上看，CS的问题基本应该是本轮危机的高点，除非接下来还有规模更大或者知名度 ...
简单总结一下全球金融市场到目前的状态。很多细节的内容来不及补充，可以查看我之前的相关日记。 我们用LCR（Liquidity-Cover-Ratio）来衡量银行应对流动性冲击的指标，这个指标目前在美国的地区银行，总体上是很好的，远高于2007年和2020年的水平；所以，SVB等几家银行的状况并不是意 ...
昨天张国荣先生的 一首老歌，配上了新的MV，突然引爆了很多人的陈年记忆。这就是世事变迁。一切都不是时间的对手。歌迷用这种方式纪念张国荣的离世。而同样值得观察的还有降准后的A股。 中国证券市场有一种严重的政策反应机制，那就是对所谓的刺激政策形成了条件般的膝跳反应。从2000年开始，这个模式几乎一直都在 ...
如果说美联储当下要稳定市场情绪，最好的方法是什么？那就是坚定的在22号加息25个基点。这样反而可以坚定市场的信心。 周末的消息总体是偏负面的。一是瑞银与瑞信的闹剧，瑞信的问题看的很清楚了，虽然有300亿的央行贷款，但是市场交易对手开始质疑，从而带来更大的资产流失，从而进一步恶化了流动性风险；二是美国 ...
二债现在是最考验投资人的品种。中期来看，这个中期可能就是1、2个月，二债收益率有向下的动力，但是短期而言，面临政策利率的再次上调，二债真可以不理会市场的套利机制吗？ 套利机制的丧失，主要是来自于市场的非正常运作。过去两周，市场基本处于非正常运作的状态，所以我们可以看到套利机制的缺失。 市场现在认为下 ...
几个快速结论： 瑞信的风险主要是破产风险，来源于2020年以来的一系列亏损累积； 目前总市值100亿美元，低于SVB的总市值，从这个角度看，不用过于担心； 问题在于它的商业模式牵涉到较多的衍生品交易，服务的客户也是跟金融市场关联极深的，会不会引发次生灾害，是主要的风险考虑来源； 核心的次生风险是交易 ...
年化2%，这是过去10年从来没有达到过的水平。今天美股市场已经脱离风险情绪，市场重新回到基本面，现在卖出2债转投3个月的货币市场产品，可以获得超过二债2%的年化收益率，这就是2债为什么还要再下跌一阵的最根本原因。
美债今晚将迎来一个非常复杂的交易局面。来源于两点： 市场风险情绪逐步回归，今天市场已经基本恢复正常，但是下午2点那一次异动，凸现了市场的脆弱，但是市场回归常态后，将面对经济的真实状态 数据的易变性。市场普遍预期的核心通胀是5.5%，略低于上个月的5.6%，现在有些高频预测认为CPI倾向于更高。我的观 ...
今天市场真正有意思的地方是： 一般最脆弱的亚洲表现比较稳定，美股在亚洲时间上涨了接近2%。欧洲开盘后，在银行股的带领下，股票出现快速下跌，同时，国债大涨，但是值得注意的是，意大利国债涨幅远低于德国国债，说明市场是担心意大利的银行问题； 欧洲开盘后美元大涨。这完全回到了我昨天晚上日记中记录的三类资产的 ...
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