通胀已经归来
李俊
CPI还是处于负值,因此很多人对通胀不以为然,甚至觉得通货膨胀还很遥远。通货膨胀一般表现为物价普遍上涨,但是物价处于普遍下跌,也可能发生通胀。通胀本质就是货币过多,正如弗里德曼说的,“通货膨胀是一定会到处发生的货币现象”。
通胀什么时候归来?这是很多人关心的问题,但是我的看法就是,通胀已经归来。通胀就是一种货币现象,整个社会财富没有增加,货币增加的话,就必然导致货币贬值。市场上商品没有增加,货币过多的话,实际购买力一定会下降。相关的数据表明,2009年上半年,货币信贷投放持续加快,金融机构人民币贷款新增约7.37万亿元,远远超过年度设定的“全年5万亿元以上”的目标,半年新增贷款比全年预定目标超额放贷47.4%。
简单来说,通胀就是货币增加了。这些货币通过不同出口注入经济体,造成影响是不同的。现在,这些货币通过信贷方式注入经济体。这种途径注入,这些货币不会很快流到消费品市场,因此这就是我们看到CPI还是处于负值的原因。企业获得信贷,资金充足,就有可能购买生产设备、购买土地,或者把资金放到股市上。在这种情况下,这些货币就没有及时流进消费品,物价自然也就还处于下跌。要是把物价是否上涨作为通胀的依据,那么造成危害将会更加严重。
这段以来,资产价格上涨,股市上涨,无非就是一种通胀的表现。如果仅仅以CPI作为参考,觉得还是负值就可以滥发货币,这是大错特错。通过信贷方式给经济体注入大量货币,造成流动性过剩是必然的。资产价格上涨,股市上涨,这只是一种虚假繁荣现象,迟早会出问题的。要是不尽快控制信贷,物价上涨为期将不远了。到时我们看到的可能是,资产泡沫、股市泡沫,物价暴涨。
通胀最大危害就是干扰价格信号,从而给企业家发出错误信号。面临突发而来的涨价,企业家并不知道市场需求增加导致价格上涨,还是已经发生通胀?因此,给整个社会生产带来错乱。通胀并不可以促进经济增长,即使温和的通胀,对经济也是造成破坏的。很多人觉得通胀可以促进经济增长和就业增加,之所以造成这个错觉就是,通胀发生时,企业家看到物价上涨,以为需求增加了,于是扩大生产,增加雇员。因此,通胀并不可以促进经济增长和就业增加,而是发生一种错误决策而导致的意外增长。
因此,我们应该相信通胀已经归来。我希望能够尽快治理通胀,严格控制信贷,而不是盲目乐观相信通胀还遥远。否则,到时就要为治理新的一论通胀而付出沉重代价。
2009年7月24日