“南国一隅”孕育权威中国经济预测——访厦门大学宏观经济研究中心CQMM课题组

马跃华华挺李静《光明日报》（2014年02月27日02版）编者按经济学离我们有多远，经济预测有什么用？当普通民众看到“经济学”三个字后，总会有类似这样的疑问。一群经济学家聚集在厦门大学，在这个既不是中国经济中心也非政治和学术中心的小岛，坚持8年进行中国季度宏观经济模型预测研究，对中国经济政策的制定和世界对中国经济的了解作出了积极贡献。2月20日上午，“中国季度宏观经济模型”（CQMM）春季预测如期在北京举行正式发布，加上每年秋季的一次发布，这已经是8年来厦门大学进行的第16次中国季度经济预测。这是中国国内唯一的以方程模型为基础的持续性季度经济预测，也是国内第一份向全球公开发行的英文版中国宏观经济预测报告。厦门，别名“鹭岛”，一个四季如春的海滨旅游城市，但不是中国的政治、经济或文化中心。为何在这“南国一隅”的小岛上，诞生了当今中国最权威的季度经济预测？李文溥：“南国一隅”也是一种优势，小岛更容易安静地做学问2月8日，大年初九，在厦门大学的一处办公室里，记者见到了李文溥。他担任厦门大学宏观经济研究中心的主任，是“中国季度宏观经济模型”（CQMM）的首席经济学家和课题组的“掌门人”。“从大年初三开始，我就天天在办公室加班。”李文溥说，“年度数据一般是国家统计局在每年1月中旬公布，我们要在得到这些数据后进行最后的调试，所以往往在春节期间加班。”CQMM的诞生缘于2005年教育部人文社科重点研究基地重大项目的资助。当时教育部派来的评审专家提出了这样的问题：“厦门是一个小岛，为什么你们要在这里建中国的宏观经济研究中心？”李文溥对记者说：“我们的回答是：在这‘南国一隅’也是学术研究的一种优势。因为中国宏观经济研究既需要北京的专家发表言论影响决策，也需要一些学者进行一些独立的科学研究。”李文溥认为，做模型需要投入大量的时间、人力和经费，更重要的是需要研究者静下心来才能完成，在厦门这个小岛更容易安静地做学问，而北京的专家学者会有更多的社会活动，也容易受到来自ZF内部的各种消息影响。综观世界各国的情况，在现代市场经济中，宏观经济研究机构的“选址”可以与国家经济、政治中心重合，也可以不重合。“随着中国经济的市场化、信息的开放，宏观经济研究会越来越不需要依靠所谓中央内部消息。”李文溥说。龚敏：CQMM是测试经济的“温度计”，“季度、预测、准确”是三个关键刻度什么是CQMM，它有什么特点？龚敏教授是厦门大学宏观经济研究中心副主任，长期研究“中国经济增长与结构调整”这一方向，作为核心团队的唯一女性，她形象地把CQMM比作一支“温度计”，用来测量中国经济的温度，而“季度、预测、准确”是这只温度计的三个关键刻度。龚敏介绍，在国际上做宏观经济模型，所利用的经济数据频度上最短最密的就是利用季度数据，做季度模型。国内有人试着构建过季度模型，但把模型做起来之后没有把模型用起来。与国内一般进行的年度模型比较，季度模型的难度是全方位的。主要体现在：一是数据处理困难，中国的季度数据的出现是在上世纪90年代后期，不是所有指标都有季度数据，须将调整的年度数据分解到各个季度去。二是从模型的每一个方程上来讲，季度的模型能够参照的现成的研究成果非常少，要不断拓展、升级和改良。三是每次预测要做今后八个季度的经济预测，这就需要研究人员不仅能够说明解释现实经济运行，还须较准确地把握近期变化和未来走向。“这三个方面既是难的地方，同时也是我们的宏观经济季度模型区别于中国以往的研究成果。”龚敏说。在经历了四次较大调整之后，CQMM模型已经发展成为一个拥有55个随机方程、8个恒等式和72个变量的中等规模的宏观联立方程模型，而且是一个主要用于预测的模型。仅就GDP增长率预测而言，CQMM模型具备自我纠正能力，其对中国经济增长率的预测越来越贴近现实水平，而且与具备国际公信力的IMF预测相比，CQMM表现得越来越好。“2011年、2012年连续两年CQMM的秋季预测结果都要优于IMF。”龚敏说。卢盛荣：用政策模拟来影响国家的宏观政策，得到国内外同行的认可CQMM有什么用？卢盛荣是厦门大学宏观经济研究中心副教授，CQMM课题组的主要成员。他认为，与国内同行及各大券商的宏观经济预测相比，CQMM模型最大的优势就是基于结构方程组之上的不同政策情景模拟及其由此提供的政策建议，这是其他同类基于指标或单方程的宏观经济预测所无法做到的。卢盛荣举例说，2014年春季报告的政策模拟是针对规范地方ZF债券融资方式、调整地方ZF债务融资结构而展开的。课题组认为，2014-2016年，中国地方ZF债务将进入偿债高峰期，需要通过债务置换，提高地方ZF的债券融资占比，降低地方ZF债务中银行贷款融资及BT（建设—移交）和信托融资占比，约束地方ZF举债融资的非规范性与任意性。在此基础上，控制地方ZF举债融资的规模，杜绝寅吃卯粮。卢盛荣透露，CQMM的历次政策模拟的主题大都紧扣当时的经济热点问题，并能够及时准确有效地依托模型进行科学分析，提供具备较强指导性政策建议。比如2011年秋季报告，针对社会对美国经济有可能陷入二次衰退的疑虑，明确指出即使2012年美国经济陷入二次衰退，中国ZF也不应再次实施大规模财政刺激政策保增长，建议采取适度扩张但稳健的货币政策予以应对。“而有明确的证据表明，最后国家制定的政策明显吸收了这次报告的建议。”卢盛荣说。CQMM得到了国内外众多专家学者的认可。财政部财政科学研究所所长贾康认为，CQMM运用数量模型和政策模拟的方法应该值得高度评价；中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松认为，与国内其他预测报告相比，对情景的设定和模拟分析是CQMM的一个优点，应该坚持下去；国家统计局副局长徐一帆则表示，这些年来CQMM报告从总体结构上更具完善，思路更加清晰，科学性和实用性越来越强，在同类的报告中具有较高的知名度和影响力。更激励人心的肯定来自国外的同行，从2012年起，全球第二大学术出版公司斯普林格公司（Springer）与厦门大学达成协议，每年两次出版《中国宏观经济预测与分析报告》的英文版——China’sMacroeconomicOutlook，这是国内第一份向全球公开发行的英文版中国宏观经济预测与分析报告，深受国际学界欢迎。“通过慎重考虑和比较，我们选择了CQMM并主动和厦门大学联系合作事宜。”斯普林格公司亚太区负责人说：“中国的经济问题由中国的经济学家研究更合适，CQMM代表了当今中国经济预测的国际水平。”（本报记者马跃华华挺本报通讯员李静）

经济学人2006年全集

英《经济学人》：我们的美国支持谁

英《经济学人》：我们的美国支持谁本文来源于环球网　2012年11月02日　　美国应该可以比奥巴马治下做的更好，但遗憾的是，米特•罗姆尼并不是合适人选。　　四年前，经济学人狂热地支持奥巴马入主白宫，数百万选民也满怀希望地支持他。而下个星期，美国人将艰难地进行一场希望渺茫的投票，经济学人也将投下自己的选票（至少是精神上的）。在经历了可悲的消极竞选之后，这个世上最强大的国家如今面对着比四年前更艰难的抉择。　　这在很大程度上是由于奥巴马竞选活动令人失望的本性。奥巴马作为一个曾经推崇希望和中间路线的总统，通过攻击米特•罗姆尼（甚至在第一轮共和党初选前）降低了自己的水准。我们选举是为了选出管理国家的人，而目前这场大选则提出两个问题：作为总统，奥巴马先生在经济与外交政策等重要领域到底做得多好？此外，美国真的能相信反复无常的米特•罗姆尼能做的更好吗？仅从这个角度来看，民主党人奥巴马勉强应该连任。　　奥巴马第一个任期的工作马马虎虎。在经济方面，对他最有利的论点也只是他阻止了事情进一步恶化。奥巴马上任之初，美国正处于下行的经济螺旋中，银行业和汽车公司深陷困境，失业人数以每月80万的速度上升。作为总统，他实施了积极的经济刺激计划，救助了通用和克莱斯勒公司，并让银行业接受了谨慎设计的压力测试、迫使其提高资本金，从而使美国银行业的现状好过欧洲同行。奥巴马的这一系列举措帮助美国避免了大萧条。虽然在目前这个增长迟缓、工作稀缺的节骨眼，这难说是多好的消息，但它将为奥巴马先生赢得历史的掌声，也将赢得我们的支持。　　权衡起来，还有另外两件有利于他的事情。首先，他从前任那里继承的外交政策也非常令人气馁。奥巴马重新调整了乔治•布什的“反恐战争”焦点，更直接地针对恐怖分子，击毙了奥萨马•本•拉登，并增加了无人机攻击部署，也下令军队撤出了伊拉克和阿富汗（尽管我们认为撤军有些过快）。此外，在战战兢兢地开始接触中国之后，美国外交政策也做出了“重返亚太”决策。与上述事件相比，奥巴马处理巴以冲突，以及“重启”与俄罗斯的关系就显得自不量力且发力不足。伊朗目前也仍在继续进行令人担忧的核武器实验。　　这些问题都可以预料，但阿拉伯之春则不可预计。奥巴马可以指出，是他令埃及和利比亚的暴君下台，但他仅仅服从于事态发展，而没能控制事态的发展轨迹，特别是未能对叙利亚的大屠杀采取有效措施。奥巴马与前总统老布什相比，算不上是熟练的外交家，不过与小布什相比，奥巴马则更加可信。　　奥巴马另一项合格的政绩是医疗改革。美国这样富裕的国家竟然有4000多万人没有参加医疗保险，即使在对大ZF没有好感的经济学人看来，这也算得上是个丑闻。“奥巴马医改”（Obamacare）改变了这个局面，但他对处理医疗系统的其它瑕疵则没有做多少努力，没能解决医保体系那庞大而难以负担的成本。他也向国会中的左翼民主党人做出了过多妥协。而在针对华尔街的多德-弗兰克改革中，奥巴马也仅写出了纠结的官样文章，却让企业应付这一切。　　我们对奥巴马的担忧就在于此。数十年来，没有ZF如此拙劣地理解商业的价值。比尔•克林顿等前民主党总统虽然提高了税收，但是仍然理解资本主义的涵义。奥巴马周围的许多人似乎已经将抨击企业视作自然而然。当然，总统总是可以将共和党人在国会的处处阻挠当成诸多失败的借口，但奥巴马也必须承担部分责任。遗憾的是，奥巴马很少迎合那些反对他的人，总统在位期间一共打过104场高尔夫球，但是只有一次是和共和党国会议员打的。　　最重要的是，奥巴马似乎也没准备好解决美国未来面对的主要问题：美国不能继续像小ZF那样征税，却像大ZF那样开支。奥巴马上任时曾经承诺，在财政改革方面，将直面“我们长期回避的艰难决策”，但他最终像对待气候变化和移民问题一样，在这个问题上再次草草了事。更能说明问题的是，他没有为今后四年内他要做的事列出可行的计划。事实上，奥巴马的整个竞选活动都用来攻击罗姆尼了，并总是纠结于罗姆尼的财富和商业成功。　　令人困惑的米特·罗姆尼　　奥巴马的缺点为一位务实的共和党人，尤其是能够平衡账本与整顿ZF的人，带来了足够的机会。而这样一位饶有希望的候选人在第一轮总统辩论会上，也曾短暂地闪耀在电视屏幕前。经济学人将对当时的那位米特•罗姆尼投赞成票。但问题是，罗姆尼言行反复，而且他和共和党也承诺了很多危险的事情。　　以外交政策为例。在辩论中，罗姆尼几乎在所有问题上都紧靠总统，却仅是采取了更激烈的言辞。在叙利亚和俄罗斯等问题上，经济学人会欢迎更坚定的立场。但是罗姆尼似乎太想轰炸伊朗，且不加批判地支持以色列，也极其错误地认为“巴勒斯坦人民不希望看到和平”。在他成为总统的第一天，就可能表现出好战姿态，将中国列为货币操纵国。这是一个对中国新领导阶层毫无意义的挑衅，有可能轻易地演化成一场贸易战。　　再以减少赤字、改革美国ZF为例。这方面我们更喜欢罗姆尼，因为他更相信我们愿意看到的小ZF，他称将削减繁文缛节，而他的竞选伙伴保罗•瑞安也敢于提出急需的福利改革。　　尽管如此，罗姆尼难称是财政谨慎路线的代言人，他希望推行巨额税收减免（这将为富人带来不成比例的好处），并同时大幅提升国防支出。这些措施10年内总计将增加7万亿美元赤字。他也表示，将用取消政策漏洞（好主意，但他没说明是哪些漏洞）的方式平衡账目，并大幅削减帮助美国穷人的项目（坏主意，将进一步扩大贫富失衡）。虽然奥巴马一再与鲍尔斯－辛普森(Bowles-Simpson)划清界限，但至少他已经明确表示，任何长期方案都必须涉及福利制度改革和增税。而罗姆尼仍然处于不切实际的幻境，认为只通过削减支出就能解决问题了。甚至连共和党自己都拒绝了大幅减支的计划。支持企业固然重要，但令宏观经济重回正轨才更意义深远。　　与此同时，罗姆尼那些更理智的支持者则为其糟糕的财政政策开脱，企图让那些在共和党初选中为罗姆尼投票的狂热分子相信，这个墙头草说的话都不算数。罗姆尼当然知道，在目前的状况下任何神志清醒的人都不会真的试图将国防支出推高至GDP的4％。罗姆尼总统必然会通过法案提高税收总额，即使他真的下调税率。　　你最好信任他　　然后，就算你同意罗姆尼的经济逻辑在实践中会比在理论上更可靠，也几乎不可能相信他能完全扭转现状。政客们一旦当选，通常确实会履行很多在竞选时承诺的政策。法国新任总统弗朗索瓦·奥朗德以灵活闻名，他曾承诺会推行最高75％的税率，而现在他也在努力落实这项计划。我们没有被法国的左翼势力愚弄，所以我们也找不出美国右翼会变的更灵活的理由。罗姆尼像奥朗德一样，将会获得他所在党派的支持，同样也会留下不断迎合共和党的记录。　　虽然民主党也面对着一些苦大仇深的组织，比如教师工会，但共和党的极端主义才是罗姆尼目前的最大障碍。共和党人简直变成了“托尔克马达”之党，强迫众议院议员签署文件，承诺永不加税、推翻美联储主席，并在社会政策领域采纳更加南方口味儿的措施。如果罗姆尼当选，新的保守派最高法院大法官将会尝试推翻罗诉韦德案（RoevWade），令美国重新施行反对堕胎的政策。移民和同性恋者的权利同样将受到威胁（尽管在奥巴马的领导下移民也难说有什么权利）。经济学人呼吁罗纳德·里根式的、更宽容的保守主义，确保国家不去干涉人们在卧室里，以及生意中的事情。而没有任何迹象显示，罗姆尼将会重新提倡这些政策。　　我们所知之魔　　我们很希望不论哪位候选人入主白宫，都能证明我们的悲观看法是错误的。一旦罗姆尼掌控白宫，可能人们意识中的那个罗姆尼会变成现实，打破两党协议以重塑美国ZF，而他的副总统也会确保共和党中的那些狂热分子随时待命。另一方面，如果奥巴马当选，他可能会从错误中吸取教训，重整白宫，聆听企业家的心声，并留下一份比单个任期更加快乐的政治遗产。诚然两位候选人心中都有更美好的自我，但事实总是遗憾的，他们都没能将好的一面在竞选中展示出来。　　所以，本次大选并未给美国选民提出多大选择余地。很多经济学人的读者，特别是那些在美国做生意的人都同意，没什么能比再让奥巴马执政四年更糟糕的了，但我们并不这么认为。尽管罗姆尼提出的很多建议从商业角度看有模有样，可只有你不相信罗姆尼所说的大部分观点，他的经济计划才会有效。这可不是领导者该拿出手的、能令人信服的计划书。尽管奥巴马有种种不足，他的确将美国经济从灾难边缘拉了回来，并在外交政策上打出了漂亮的一拳。所以经济学人将与我们所知之魔同行，重新选择奥巴马。免责声明版权作品，未

从房地产调控看宏观经济

要点之一：总的结论1-2月份工业增加数据出炉，仅为8.6%！该增速意味着1季度经济增速大概率会跌破7.5%，董事局高度紧张。数据出炉的同一天，就正式通知各大行业协会紧盯形势，加大频度上报本行业情况。大家应该还记得，上周，我们华泰策略分析政府工作报告，得出结论保7.5%就必须放松地产。一周后，保7.5%战役就已经提上议事日程。看起来，政策放松的步伐已经离我们越来越近。此次地产调控政策小型闭门会议，可谓正当时。如果您不配地产股，拿着防御类的食品饮料和餐饮旅游也不错。如果您准备配地产股，向前看，您或许可以等到两个利好：一个是城镇化规划细则出炉，还有一个就是地产调控放松。要点之二：房地产税多久能出来？正常的话需要两年以上，快的话两年，最快最快一年半。因为房地产税不仅仅是房产税的问题，他是一系列房地产相关税种的整合和清理，多达18项税费需要调整。因为地产税立法流程巨长，第一步财政部和国税总局起草方案初稿，至少半年。第二步国务院批示并修改，二稿出来后国务院会广泛征求意见，修改后为三稿。三稿需送人大审议，人大至少需要为此开三次会，每次会议间隔两个月。这么一轮搞下来，你可以想象，需要多长时间。注：这就为地产放松打时间差留下了足够空间，完全可以为全国铺开房产税做准备，阶段性或者区域性取消限贷限购等“临时措施”。要点之三：如果国家宏观数据一季度增速跌破7.5%，地产调控政策是不是有松动的可能？国家发改委在密切关注经济走势，保持政策连续性、稳定性，保证政策的针对性、时效性，政策是可以有针对性的微调。分类调控，地方政府有更多的自主权。经济增长保持合理区间，不低于7.5%，这个数字怎么来的呢？去年底总理召集开会，算账算出来的，保证1000万就业是硬指标。所以呢，我们可以理解成：一旦就业压力显现，或者增速逼近7%，可能会出现两类政策：第一类：国家层面的鼓励和松动；第二类：地方政府层面，在分类调控的框架下，获得更大地产调控自主权，他们自行决定如何放松。需要注意的是，全国一共49个限购地区，大概18个属于中央紧盯的一二线地区，松动概率较小，其他31个，都有可能松动限购限贷；注：结合种种信号，我们可以确定的说，2014年将成为地产调控松动的元年。要点之四：地方政府调控的手段及影响？限贷、限购、税收和户籍。要点之五：哪些房产数据对决策层的影响力巨大？第一位：房地产投资及房地产价格。三驾马车中出口下滑，消费在收入没有明显提高的前提下难以快速上升，投资包括基础设施、工业投资（产能过剩）、国家鼓励的高新产业投资以及房地产投资。这就是中央、地方政府是难以摆脱房地产投资的。与经济增速、就业、百姓民生都有关系。为什么现在不太说房价？关心度在降低？就是这个道理。第二位：老百姓的看法，如果舆论和老百姓都在关注房价，那么大概率就会有相应政策出台，去年4季度加码调控，就是典型的舆论倒逼。第三位：房价。这个不必多说要点之六：分类调控的思路是新思路么？不是的，不搞一刀切是新一届党中央国务院的鲜明特色。2013年中央就采取了分类调控的思路，只不过2013年的思路偏向紧缩。去年全国房地产价格普遍上涨，十八届三中全会前后，北上广深等17、18个城市出台了紧缩性政策。很有可能，2014年的思路将偏向放松。

经济学人 Economist 2007-08-04

英国《经济学人》：中国入世十年启示（转载）

TenyearsofChinaintheWTO中国入世十年Shadesofgrey灰色阴霾ItwasrighttoletChinain.Nowtheworld’sbiggesttraderneedstogrowup给中国入世发绿卡是正确的，现在世界贸易一哥需要长大了（意指中国稚嫩）。CHINA’SeffortstojointheWorldTradeOrganisation(WTO)draggedonfor15years,longenoughto“turnblackhairwhite”,asZhuRongji,China’sformerprimeminister,putit.(HisownhairremainedPolitburo-blackthroughout.)Evenaftermembershipwasgranted,tenyearsagothisweek,MrZhuexpectedmany“headaches”,includingthelossofcustomsdutiesandthedistressoffarmersexposedtoforeigncompetition.为了能进入世界贸易组织，中国努力了15个年头，足以让中国的前任总理朱镕基“从黑头人变白头人”（纵使他的头发保持着GCD员式的黑泽），即使WTO会员身份被落实了，但十年前的今天，朱先生也面临着许多“头疼难题”，包括丧失了许多关税还有日趋激烈的外来竞争引起的三农问题。YetthebetpaidoffforChina.Ithasblossomedintotheworld’sgreatestexporterandsecond-biggestimporter.Themarriageofforeignknow-how,Chineselabourandtheopen,globalmarkethassucceededbeyondanyone’spredictions.但这场赌博赢家始终是中国，它已经发展成为了世界第一出口国和第二进口国。外国先进技术、中国的劳动力和开放的全球市场使中国的成功超乎所有人的预料。ItisinsteadChina’stradingpartnerswhonowcontemplateitsWTOmembershipwithfurrowedbrows(seearticle).Theyhaveavarietyofcomplaints:thatChinaexportstoomuch,swampingtheirmarketswithcheapmanufacturedgoods,subsidisedbyanundervaluedcurrency;thatithoardsessentialinputs,suchasrareearths,foritsownfirms;andthatitstillskewsitsownmarketagainstforeigncompanies,insomecasesbybeingslowtoimplementWTOrules(notablyonpiracy),inothersbysuddenlyimposingunwrittenrulesthatareunfavourableorunknowabletoforeigners.Themeddlingstateletsmultinationalsin,onlytosqueezethemdryoftheirvaluabletechnologiesandthenpushthemout.这反倒让许多中国入世后所取代的贸易伙伴国火烧眼眉，它们有各种各样的抱怨：中国出口的商品过多，廉价商品充斥着它们（伙伴国）的市场，还被低估的货币资助，然后他们（中国）积聚最核心的投入，例如稀有的土地，以供他们的企业所用。扭曲他们（伙伴国）的市场去对抗其他外国企业。有时候对世贸某些条款（尤其是关于版权的）嗤之以鼻，有时却突然执行某些未被落实的世贸条款，即对外国人是陌生的或者是不利的。这种变相干预国家的行为榨干了许多跨国公司的价值，然后把他们踢走。Muchofthiscriticismisright.ChinamadeheroicreformsintheyearsarounditsWTOentry.Thatraisedexpectationsthatithasconspicuouslyfailedtomeet.Itsignedupformultilateralrules,butneglectedtheruleoflawathome.Freetradedidnotbringwiderfreedoms,andeventhetradewasnotexactlyfree.ItisinChina’sinteresttoliberaliseitsexchangeratefurther,topreventlocalofficialsfromdiscriminatingagainstforeignersandabovealltodofarmoretosupporttheglobaltradingsystem.TheWTOisunderminedwhenanymemberfloutstherules,nevermindoneasbigasChina.这样的批评许多都是对的，中国在入世的几年间实行了史诗般的变革，然而明显的期望过高，最终无法达到预期效果。中国签署了许多多国贸易条例，但在自家却完全无视这些条例。自由贸易并没有给他们带来更宽广的自由空间，这样的贸易是甚至不自由的。中国为了自身利益去才去进一步使汇率自由化，为了保护本土企业不受到外来企业排斥，给予本土企业的甜头远多于外来企业，就这样地去支持全球贸易系统。当任何成员国蔑视世贸条款时候，世贸组织就会被暗地里破坏，不管他是否与中国一样巨大。Toobigtobeabystander—ortobekeptout过于庞大而不能作为旁观者，过于庞大因而要被踢出局？

【每日一报精选】中金公司：宏观经济季报：结构调整，痛在增长

【每日一报】【精选焦点】【深度剖析】===========================================================这里是每日一报精选，此报告为版主桃小白精选的当日最具热度，最具可读性和前瞻性的研究报告及其他资料。报告或资料包括但不限于：宏观经济；策略研究；行业分析；公司调研；基金公告；金融工程；组合投资策略。=================================================================================今日报告：=================================================================================【今日报告提要】题名：宏观经济季报：结构调整，痛在增长机构：中金公司作者：彭文生中金首席经济学家日期：2014.03.24分类：宏观经济季报页数：18页目录：国内：增长寻底.................................................................................................................................................3四因素导致经济遇冷...............................................................................................................................................3宏观政策将有所微调...............................................................................................................................................5下调全年经济增速预测............................................................................................................................................6国际：QE大潮渐退，增长分化显现...................................................................................................................9QE退出是影响今年全球货币条件的最大变量..........................................................................................................9QE潮水退去，新兴市场面临冲击..........................................................................................................................10全球主要经济体维持复苏，但增长前景分化..........................................................................................................12美国：恶劣天气不改经济复苏大方向.....................................................................................................................12日本：历史性走出通缩，消费税上调拖累增长......................................................................................................13欧元区：V型反弹，但复苏之路漫漫.....................................................................................................................14新兴市场：增长相对乏力......................................................................................................................................15主要结论：作者认为，基于国内结构改革和防范债务风险限制了刺激经济的空间，加上外部宏观经济环境的不确定性，下调了今年全年GDP增长预期和CPI预期。上榜理由：中国贵族投资银行中金公司的拿手好菜。=================================================================================关注【桃小白】，关注【每日一报精选】最新动态单击头像下面加关注即可

英国《经济学人》：中国救市动真格 勿等闲视之

香港11月14日电（记者　黄晓南编译报道）当被问及会如何拯救世界金融危机时，中国官员不断重复一个答案：“保持我们自身经济畅顺，就是对世界的最大贡献。”一些国际人士漠视这番说话，当作是无意义的陈腐套语。15日出版的英国《经济学人》刊专文指出：这些人实在是大错特错！　　文章说，毋庸置疑的是，中国持续的快速经济增长，确实能大大缓和环球的经济衰退。而在中国官员宣称要保持经济增长的同时，他们也拿出了有力的佐证：一个高达4万亿元人民币的刺激经济方案。这证明了，中国政府愿意尽其所能，保住经济增长的势头。　　中国政府的这个方案，以两年为期，总额占年度GDP的14%，将会是史上最庞大的非战时刺激经济方案。虽然，4万亿这个数字可能包括了一些业已公布措施的预算，但整体而言仍然是惊人的。　　方案列出了“十大措施”，包括提高农作物价格、降低企业增值税、投资基建、医疗保障、教育、环保以至四川地震灾后重建等，几乎涵盖了一切，骤看来，就好像是向圣诞老人要求的礼物清单。这种规模的救市方案，证明中国领导人明白了两件事：第一、这次金融危机的伤害性；第二、中国有充足的财政和借贷能力去作出抵抗。而他们也正在发出这样的一个政治讯号－－中国已经准备好全力去应付金融危机。　　文章说，中国领导人认为，必须要维持最少8%的经济增长，才能避免严重的失业问题。在这情况下，增加投资基建以带动内需，是维持经济增长的最佳办法之一。中国不是上世纪90年代的日本，当时的日本胡乱修桥筑路，造成严重浪费。但今日的中国仍然是一个“穷国”，铁路和道路建设仍有庞大的改进空间。而中国今次刺激经济方案的重点之一，就正正是铁路和道路的建设。　　此外，方案还包括提高对穷人的援助，以及投资医疗和教育系统等，可望刺激中国人的消费，以扭转一种“国际歪风”（grotesqueglobaldistortion），即是贫穷的中国农民辛苦悭俭储钱，然后借贷给负债累累的西方人去挥霍。当中国的8亿农民都选择消费而非储钱，中国的内部消费将大大增加，可以减少国家经济对出口的依赖。　　文章最后说，长远而言，中国的经济仍然面临重大的改革挑战，当中包括农地改革（“土改”）问题。农地是农民最重要的资产，他们理应拥有更大的权益，包括抵押农地以借贷的权利。在环球金融海啸下，中国政府最近出台的农地改革政策，正有发光发热的好机会。

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