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“花瓶”一无所用？独立董事对公司创业导向影响
仅供学习参考~
包含创业导向计算过程
【数据处理过程】
随着移动互联网井喷式发展，信息传输、软件和信息技术服务业发展迅速，稍有不慎就会跟不上行业发展的步伐，因此，企业迫切需要通过不断创业维持生存和发展。为此，本研究选择了该行业A股上市企业作为研究对象。本研究的基础数据是从国泰安和Wind数据库获取的相关财务数据和独立董事数据。本研究以2011-2016年为观察期，剔除了被ST、*ST及退市处理的企业和包含数据严重缺失的企业。对数据进行缩尾处理能有效剔除异常值的影响。
【变量定义】
1、因变量
创业导向(EO)。从创新性、先动性和风险承担性三个维度反映创业导向是学术界的主流观点。本研究借鉴Miller和LeBre-ton-Miller(2011)的做法，使用创新性、先动性和风险承担性三个维度的标准化得分之和测量创业导向。
创新性指企业致力于开发新产品及开拓新市场的意愿，沿用现有研究的操作方法，以研发强度，即研发费用与营业收入之比来衡量企业的创新性。
先动性即前瞻性，是指公司通过预测环境中的变化和机会，试图开发新产品或改进现有产品,促进当前的战术变化和发现未来市场趋势的毅力和创造力。先动性一般在财务上表现为大量的再投资行为，而企业的留存收益是企业进行再投资的主要来源，据此以留存收益与营业收入的比值作为先动性的衡量指标。
风险承担性是指企业采取“冒险”行为的倾向性，导致其面临高度不确定性和财务风险。现有研究大多采用企业盈利的波动性，即观察期内的ROA衡量企业的风险承担性。因此，本研究用企业盈利(ROA)的波动性衡量企业的风险承担水平，其表现为企业五年观测期内ROA的标准差，即:
其中，N=5，为观测期长度；i代表企业；n代表在观测时段内的年度，取值1 ~ 5。
2、自变量
独立董事(Indratio)：用独立董事人数与董事会人员总数的比值表示
3、调节变量
学者董事(Ad)：独立董事中存在学者型独立董事赋值为1，不存在学者型独立董事赋值为0
企业所有制(Ownership)：将国有企业赋值为0，私营企业赋值为1
地区市场化水平(Marindex)：用企业所在地的市场化指数衡量其所在地的地区制度水平。相对单个指标而言，樊纲等人的市
场化指数包含的指标更多，对现实经济中市场化水平的反映更全面，能更好地反映各地区的市场化水平。
4、控制变量
企业规模(Corsize)：企业规模对于创业导向的影响是正向还是负向虽没有定论，但为了避免不同公司规模在数值上的巨大差异有必要对其进行控制。本研究以企业总资产的自然对数来操作此变量。
企业年限(Firmage)：研究表明，企业年限与公司创业活动具有正相关关系。本研究用企业成立年限测量。
资产负债率(Alratio)：企业在保持高资产负债率水平的情况下，追求创新创业会给企业带来较高的财务风险，对企业绩效造成负面影响。因此，高资产负债率会限制企业创新创业战略的实施。本研究用企业年末负债总额与资产总额之比测量企业的资产负债率。
董事会规模(Dirsize)：董事会的规模对公司创业导向产生正向影响。为避免不同规模的董事会在人员数量上的较大差异，本研究对董事会总人数取自然对数，衡量公司的董事会规模。
CEO任期(Ceotenure): CEO任期代表CEO在企业的任职时间，现有研究表明CEO任期与创业导向呈倒U形关系。本研究以CEO在任年数衡量CEO任期。
【结果截图】
表1 变量的描述性统计
表2 相关系数表
表3 回归结果
表4 稳健性检验
【材料下载】
“花瓶”一无所用？独立董事对公司创业导向影响Stata代码（附数据）.zip
(57.41 MB, 需要: RMB 188 元)
本附件包括：- Stata处理代码.do
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