今晚CPI将决定短期价格走势

全球宏观投资 致敬凯恩斯、索罗斯、利佛摩尔

数据出来后,市场的反应是正常的,考虑到目前几类资产的位置,市场的调整很可能还会延续一段时间。 美债:有较大的下行压力;技术上美债的确没有跌够; 欧债:技术上基本到位了,但是数据不支持快速上涨,今天明显是被美债拖累,德债尤其弱; 日元:继续走弱 这里面最应该企稳的是欧债,欧债需要等到自身的数据来提供一 ...

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欧美债券回调何时结束?

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回调大的主要是欧洲债券。其中德国30年国债价格最大下跌了6.8%,这已经是相当大的跌幅。德国和意大利国债价格走势出现了一定的背离,那就是GBX显示回调还没结束,但是GBL和BTP显示出一定的企稳迹象。这个时候,今天GBX的收盘形态就非常重要。如果收盘时候能有一根下影线,同时收盘价格在昨天收盘价格不远 ...

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总有一个错误等着你

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J.L在总结交易错误的时候,有一个说法就是总有一个错误等着你。交易中有两种亏钱:一种是你认识错误而亏钱,另外一种是你认识正确而亏钱。当然,这里的认识是指判断。交易中经常也有完全的判断错误而挣钱的。 航运多头昨天剩下的信心就是结算价。一些人认为结算价应该到2700左右,从而形成基差交易的支撑。当看到昨 ...

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债券日元面临持续调整压力

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连续两天的经济数据提醒交易者:市场并不会如想象般那样顺利。市场情绪重新回到:通胀会不会持续更长时间?美国劳动力市场是不是依然提供支撑?欧洲经济是不是并不如看起来那么糟糕? 欧美债券、日元都出现了较大幅度回调,而从技术上看,调整尚未结束。美国十年债有可能回到109一线。 如何看待? 这是正常的市场调整 ...

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高杠杆趋势交易的几个问题

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高杠杆+趋势交易 是一种非常危险的交易方式。之所以还这么做,无外乎是为了博取最大化的收益。真正能满足这个条件的交易类型极少,好多年才能遇到一次。有些交易虽然也是涨幅巨大,但是里面充满了太大的不确定性,行情来的快去的快,并不好把握。这种交易不属于我讲的趋势交易。 高杠杆趋势交易的主要风险: 1、回调构 ...

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红海冲突的下一步推演

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目前的状态是什么? 胡塞武装依然能组织起对商船的袭击,虽然护航行动保护了商船没有实际损失,但是船运公司出于可以理解的原因,继续保持谨慎,从而让市场对于运费涨价继续期待; 这个不确定性还在发展过程中,只要还没结束,行情就会持续上涨。不确定性消失的标志是什么呢?以下是几种可能的场景: 英美军队对胡塞进行 ...

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极端行情应对方法:红海为例

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第一、看看就好,不要参与,这个适合99.99%的人,市场永远不缺乏机会,所以只关注自己有能力把握的机会; 第二、剩下的部分给万分之一不怕死的人看看的; 第三、如果你对这种极端行情的起因,发展,后面的演化过程,完全没有专业性,那就是赌博,如果是赌博,那就随意赌博,开心就行,我们讲的是对行情的变化有分析 ...

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PCE通胀下跌超过预期,为何美债下跌?

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先看事实: 为什么美债快速下跌大约5分钟呢? 1、说明量化交易模型盯的是住房和医疗服务价格,这是比较高级的模型,有水平; 2、人类交易员重新校准分析后,会重新评估其他部类的下跌,尤其是娱乐休闲行业,这是就业的大头,这个部类在加速下滑。 这只是我个人的一个猜测而已。

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美债涨到哪儿了?唯一担忧的点

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如图。 这个过程当然不会那么顺利。无论如何,2023年3月份的收益率低点是要到的。再看下美国的金融条件: 美国当下的金融条件还是略微比历史平均水平紧。金融条件将来有可能继续收紧的一个来源是美股。美国金融条件中,股票占比非常大,因为美国基于股票价格的融资行为非常突出。 而美股有一定的调整需求。NVDA ...

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利润为什么会自我照顾,而亏损则不会?

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股票作手回忆录是日读日新的。里面有很箴言是经验的总结,其意义长久存在。J.L的这句话,首先是适用于趋势行情,如果不在趋势上,引用这就话就是错误的。佛家讲的因缘和合,就是一切果都是条件适合以后才会生,因果必须一起看才有道理,而这是交易中最容易出现的问题。 利润的自我照顾来自于市场力量的多空对比,当某一 ...

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集运欧线,市场是最好的信息源

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1100左右的6月和4月合约,是不是已经耗尽了所有的故事?6月合约明显弱于4月,这当然是合理的,虽然从季节性看,4月合约基本是每年低点,6月份所有反弹。注意下,2020到2022年代季节数据完全无法用,我的分析中去掉了这三年(图二)。 现在肯定是非常混乱的时期。如果跟踪信息的发展,会有各种相互冲突, ...

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BOJ检验偏见

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我们认为BOJ会继续给出宽松的信号。日元瞬间大跌,日债快速上涨。到下午,欧洲开盘时间,市场才会重新评估这个事情的真正含义。

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ECB对市场的影响非常有限,欧债交易节奏

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欧债已经是一个明确的多头市场。欧债的主要冲击来自于经济数据和货币政策。而货币政策也是经济数据的函数。所以,现在的事情就变成了:市场 V.S ECB 对经济的判断了。对经济的判断,一个非常好用的指标就是经济预期差指数。CITI编制的这个指数是我一直参考的指标。如下图。目前的读数是-22,大概含义是有2 ...

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美联储可能已经无法撼动市场

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欧债以后,美债走出了多头趋势市场。目前的调整中,二债的调整幅度最大,这意味着市场已经充分估计了美联储的鹰派立场。几乎可以肯定的说,今天鲍威尔的发布会,会凸现强硬的立场,试图打压市场。这里的关键变量是:市场会不会滑入到通胀更久更高的偏见里面去?如果进入那个场景,那么意味着短债可能还有一段调整。从图形上 ...

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美债定价基本合理

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首先看图 目前市场预期到2024年5月出现第一次降息。这是个合理的结论。 隔夜利率对二债的套利在合理的位置,说明二债收益率的下行是克制的。 所以,这个定价是合理的。说明什么呢? 说明美债的回调不会深入,依然是逢低买入欧债。没看错,美国数据如果拖累债券,最好是买入欧债,用美债来对冲管理风险。

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债券的每一次自然回落都是加仓机会

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在威科夫、JL那一代交易员中,自然回落(Nature Retreat)是一个常见的术语。他们都认为再完美的趋势,也有自然的回调或者反弹,就像大海中的波浪总是有涨落。 不过自然回落是一个特别好的检验市场动力的机会。我们会看到,自然回落的幅度和之前上涨的幅度对比关系,从而得出市场力量分布的程度。蜡烛图形 ...

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理解通缩

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我们在2022年底的日记提出中国可能进入通缩到今天差不多一年了,日记的读者应该都还记得,今年我在某券商内部分享会上也多次提到日本通缩经验对中国的启发。今天我们可以进一步讨论这个话题。最近讨论这个事情的文章逐渐多了一些,然而依然没有超过1997年宋国青教授的水平,让我颇感悲哀。做为宋老师的学生之一,青 ...

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中国金融条件重新转向收紧

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为什么会发生这样的变化? 1、管理层依然认为金融对实体支持不够,存在所谓的资金空转,所以需要惩戒银行; 2、金融业进一步明确了政治取向,而不是专业取向,合理意见无法有效传递; 3、对经济全局缺乏基本的认知,还停留在过去那种全盘掌握的心态; 4、对A债的冲击是短暂的。

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德国经济前景堪忧

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德国经济周期的总体活动水平是过去数年来最低的。DAX最近的反弹主要是来自金融条件的放松,而不是经济周期的好转。 德国的出口,同时也是产业结构,是非常集中的。前五大部类分别是:机械设备、汽车、化工、金属和塑料制品等。 德国出口的地区分布主要集中到欧洲,亚洲和北美。 德国经济周期性面临几个问题: 1、德 ...

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欧债正式进入上升趋势

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这是近年来难得的趋势交易,宏观交易员未来一年会有非常舒服的日子,可以一边全球度假,一边赚钱。进入趋势后,主要的问题是: Buy dips。这个基本上大家都会,但是前提是你得理解这个趋势的性质。否则,你拿不住。 风控。这是最要命的。因为类似这种交易,都是重杠杆大仓位,价格稍微有点回调,就会引发较大回撤 ...

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