-
风险投资的选择--实例
风险投资的选择--实例日前全球最大的下载引擎服务商迅雷、网络视频平台以及新浪视频相继宣布与国产动漫的先锋企业杭州玄机科技信息技术有限公司(以下简称玄机科技)签署战略合作协议，达成视频内容的正版合作计划。 玄机科技承诺将向迅雷公司提供我国首部大型3D武侠动画剧《秦时明月之百步飞剑》的内容视频授权，网民可以借助迅雷公司的平台获得《秦时明月》的正版内容下载。而双方计划通过开发贴片广告获取收益。..........................
-
[分享]中国风险投资年鉴2008(TXTmht)
【资料名称及年份】：中国风险投资年鉴2008【文件格式】：txt/mht【大小】：1.08M【复制性】：可复制[此贴子已经被作者于2008-9-220:20:05编辑过]leewinjing金币+10魅力+30经验+30奖励2008-9-2215:02:21
-
一道风险投资的题目诚求各位意见
题目为：howcouldanunderstandingofeconomicsassistananalystforaventurecapitalfundinappraisinghis/herinvestmentdecisions?Inwhatcircumstances,ifany,couldsuchadecisioneverbemadewithouteconomicanalysis?”写编小论文。题意是不是：风险投资基金在做出投资决策时如何做出经济分析，在什么情况下可以无需经济分析就能做出决策，如果存在的话。这里的经济分析是不是指产业、市场接收度、市场容量这些因素丫？可能不需要做这样的分析，就能做出决策吗？谢谢各位！
-
《一本书读懂风险投资》Mobi正版，带目录！
想创建下一个亚马逊、Facebook或谷歌公司DS?今天的创业者有机会依靠世界上迄今为止最强大的经济引擎一一风险投资来使梦想成真!怎样才能取得风险投资商的青睐?本书就是一本指导你如何获得风险投资的实用指南。本书作者是少数几个既涉足创业，又涉足风险投资的人之一。30岁刚出头时，他参与建立了两家成功的创业企业，其中一家最终公开上市，另一家则被其他公司收购。如今，作为一位风险投资商，他总结了自己多年的经验，以对创业者和风险投资商的独特观察，帮助创业者们将梦想变为现实。在书中，作者讲述了众多栩栩如生的风险投资故事．以及来自十几位最成功的创业家和风险投资商一一包括Twitter的杰克·多西、Linkedon的雷德．霍夫曼等的实用建议，告诉创业者获得风险投资应遵循怎样的根本原则。对于满怀激情的创业者来说，本书一定能助你快速掌握获得风险投资的诀窍，成功找到创业推手!作者简介······成功的创业者，拥有10多年的创业经验，现为FIybridge资本合伙风险投资公司的普通合伙人，该公司管理着超过5亿美元的资金。在涉足风险投资行业以前，杰弗里是UDromise的联合创始人，该公司是美国最大的大学捐献基金的私营管理企业。他以优异成绩获得哈佛商学院MBA学位。目录······[hide]引言第1章创业精神改变世界不完全是为了金钱意外发现珍贵事物创业家的天性第2章风险投资俱乐部了解风险投资商风险投资商群体没有任何人像风险投资商那样风险投资公司的玩家不同的公司有不同的情况风险投资公司怎样赚钱其他驱动力第3章向风险投资商演示演示的要素风险投资商想要什么？怎样选择合适的合作伙伴第4章开始融资考虑合适的选择寻求志趣相投者开始融资风险投资协议融资后的发展第5章创业公司的曲折历程从林间小道到高速公路董事会的重要使命典型的董事种类三种经典的剧情相互信任的合作最成功的企业：优秀的合唱团第6章积累资金：通向变现退出之路退出策略的考虑：人物、事件、时间和方式案例分析：找到恰当的出售时机通往IPO的崎岖之路IPO，然后出售准备好了再退出第7章投资经验的全球输出风险投资在中国的爆炸式增长越南风险投资概况VinaGames的爆炸式发展欧洲风险投资的微妙差别尾声展望未来致谢[/hide]2个论坛币，谢谢！没有论坛币的联系我，我直接发给你！
-
目前风险投资局势
现在很多风险投资者都茫然:市场秩序紊乱,经济萧条,汇率不稳定,企业难以支撑等等,不知道该不该收回所参股的份额,甚至连要不要继续进行一些新的投资都不能确定,站在金融学的角度来看,我有以下几点建议,希望能给大家带来帮助:1.保持以前10%的投资额,在这个关键时期,绝对不能把鸡蛋装在同一个篮子里,就像美国这次救市一样,随时保持弹性.2.不管你以前有再大的面子,都尽量避免财务问题,就算是有也要学会隐藏,否则后果真的不堪设想.3.在这段危机时,多注意金融局势,如果条件允许,最好能找些很懂金融的顾问,一备不时之需.4.如果你是一个野心家的话,感觉局势可以,就准备大干一场,但要小心谨慎,
-
以设立海外离岸公司方式进行风险投资的主要条款
随着中国经济的高速发展，海外风险投资基金大量进入中国，这些基金一般以海外上市为基金最终退出方式，同时也出于避税以及便于股权操作的目的，较多采用以设立海外离岸公司（offshorecompany）方式进行风险投资操作，这些离岸公司一般注册在开曼（Cayman），英属维尔京群岛（BVI），百慕大群岛（Bermuda）等海外免税岛，由于这些地区一般属于英美普通法体系，其公司法非常灵活，对股份发行、股份性质、股东的权利义务等都可以进行约定。风险投资商们也形成了一套比较成熟的投资套路，本文就风险投资协议的主要条款进行简要的介绍[此贴子已经被angelboy于2008-7-2815:22:29编辑过]
-
求2013-2017年中国体育彩票市场深度调研与投资风险分析报告
2013-2017年中国体育彩票市场深度调研与投资风险分析报告.中国体育彩票是指：为筹集体育事业发展资金发行的，印有号码、形或文字，供人们自愿购买并按照特定规则获取中奖权力的书面凭证。体育彩票不计名，不挂失，不返回本金，不计付利息，不能流通使用。中国体育彩票的销售方式主要有两种，规模销售即开型体育彩票方式和电脑辅助销售传统型体育彩票方式。到2012年累计发行超过5600亿元，累计筹集公益金超过1650亿元。作为国家公益彩票，中国体育彩票倡导“公益体彩，乐善人生”的公益理念，汇聚广大彩民的爱心，为社会公益事业和体育事业的发展提供了大力支持，被誉为“公益事业的助推器”。 2012年销售1104.90亿元，筹集公益金293.50亿元，比2011年销量增加167.05亿元，增幅为17.81%。历年累计筹集公益金1681.33亿元，为国家的体育和社会公益事业做出新的更大的贡献。乐透型彩票去年销售656.39亿元，占到体彩总销量的59.41%，其中高频玩法表现突出，全年销量356.51亿元，增长率高达80.77%。大盘玩法超级大乐透也销售了137.27亿元。竞猜型彩票去年销售268.29亿元，占到总销量的24.28%，其中竞彩玩法表现突出，销售173.15亿元，同比增长39.69%。即开型彩票也经受住市场的考验，稳步发展，去年销售180.20亿元，占到体彩总销量的16.31%。 “十二五”期间，中国彩票的销售量应当以适当的速度GDP的增长保持合理的比值。2010年如果宏观经济的增长速度为10%的话，GDP的总量将会达到37万亿元人民币。因此，在“十二五”期间宏观经济进行调整时，我国彩市的发展也需要保持一个适当的速度。他认为，我国彩票业在“十二五”期间的发展，主要有两个方向：一个是彩票的品种更加多样化，另一个是彩票的发行渠道进一步拓展。经过十几年的发展，我国彩票的管理、发行和销售取得丰富的经验，逐渐形成了一套操作规范、分工明确的彩票发行与销售管理制度和完善的法规制度，加之"中国福利彩票"和"中国体育彩票"属于国家彩票范畴，以政府信用为后盾，更便利了彩票的发行。正是以上因素的综合作用，十几年来，中国彩票业获得了长足发展。未来体彩将迎来更长足的增长。第一部分行业现状中第一章彩票产业相关概述国 第一节彩票概述市 一、彩票概念场 二、彩票的类型报 三、彩票的市场划分告 第二节彩票的特点及功能价值网 一、彩票的主要特点（ 二、彩票的主要功能ｗ 三、彩票的四大价值ｗ 第三节彩票的发展历史ｗ 一、彩票的起源． 二、亚洲彩票的产生与发展３ 三、抽彩活动的历史６ 第四节中国彩票文化分析０ 一、中国彩票文化简述ｂ 二、中国彩票文化悄然形成ａ 三、中国彩票热推动彩票文化发展ｏ第二章2011-2012年中国彩票行业整体运行状况分析ｇ 第一节2011-2012年中国彩票行业发展状况分析ａ 一、中国彩票行业运行特点分析ｏ 二、中国彩票运行环境综述． 三、中国彩票行业的社会责任分析ｃ 第二节中国彩票行业的垄断竞争分析ｏ 一、中国彩票行业的双寡头垄断竞争ｍ 二、中国彩票行业的恶性垄断竞争分析） 三、规范彩票行业市场竞争的政策建议热 2011-2012年中国彩票公益金阐述线 一、彩票公益金简介： 二、全国彩票公益金统计０ 三、中国彩票公益金统计状况１ 四、彩票公益金收支纳入国家预算０ 第四节2011-2012年中国彩票行业发展存在的问题与对策建议分析６ 一、中国彩票行业存在的问题６ 二、规范彩票行业发展的措施１ 三、中国彩票行业发展新思路８ 四、推动中国“彩票经济”健康发展的政策建议１ 五、中国私彩整治对策０ 六、科学宣传国家彩票的建议９第三章2011-2012年中国体育彩票行业运行环境分析９ 第一节2011年中国宏观经济环境分析中 一、gdp历史变动轨迹分析国 二、固定资产投资历史变动轨迹分析市 三、2012年中国宏观经济发展预测分析场 第二节2011-2012年中国体育彩票行业政策环境分析报 一、中国彩票行业立法分析告 二、中国彩票行业的体制分析网 三、中国体育彩票政策法规分析（ 第三节2011-2012年中国体育彩票行业发展社会环境分析ｗ第四章2011-2012年中国体育彩票产业发展概况透析ｗ 第一节2011-2012年中国体育彩票概述ｗ 一、体育彩票的特征分析． 二、中国体育彩票的组织管理体系３ 三、中国体育彩票的种类发行额度６ 四、中国体育彩票资金的构成与分配０ 五、中国体育彩票资金用途ｂ 第二节2011-2012年中国体育彩票产业政策及立法情况分析ａ 一、中国对体育彩票性质的认识现状ｏ 二、中国体育彩票的政府管制及立法ｇ 三、中国体育彩票社会发展的关系ａ 第三节2011-2012年体育彩票在中国体育事业中的作用ｏ 一、体育彩票在体育经济中的地位和作用． 二、体育彩票为体育事业筹集资金ｃ 三、体育彩票在体育产业中起到支柱型地位ｏ 四、体育彩票推动体育事业发展ｍ第五章2011-2012年中国体育彩票产业运行走势分析） 第一节2009-2011年中国体育彩票销量统计分析热 一、2009年中国体育彩票销量状况线 二、2010年中国体育彩票销量状况： 三、2011年中国体育彩票销量分析０ 四、近三年同体育彩票销量同比分析１ 第二节2011-2012年中国体育彩票行业发展对策建议０ 一、中国体育彩票业可持续发展的对策分析６ 二、中国体育彩票业健康发展的建议６ 三、促进中国体育彩票进一步发展对策１ 四、中国体彩事业发展四项建议８第六章2011-2012年中国体育彩票行业市场调查研究１ 第一节2011-2012年中国体育彩票调查对象分析０ 一、彩票爱好者９ 二、彩迷购买彩票类型情况９ 三、彩迷中奖率调查分析中 四、彩迷对彩票的公正性认知分析国 第二节2011-2012年中国彩迷购买习惯调查市 一、购买彩票的次数分析场 二、购买彩票的价格情况调查报 三、彩迷购买渠道情况调查告 第三节专家启示网第二部分竞争格局（第七章2010-2012年中国足彩产业运行走势分析ｗ 第一节2010-2012年中国足彩销量统计分析ｗ 一、2012年中国足彩销量状况ｗ 二、2011年中国足彩销量状况． 三、2010年中国足彩销量分析３ 四、近三年同足彩销量同比分析６ 第二节2010-2012年中国足彩行业发展对策建议０ 一、中国足彩业可持续发展的对策分析ｂ 二、中国足彩业健康发展的建议ａ 三、促进中国足彩进一步发展对策ｏ 四、中国体彩事业发展四项建议ｇ第八章2010-2012年中国大乐透产业运行走势分析ａ 第一节2009-2011年中国大乐透销量统计分析ｏ 一、2010年中国大乐透销量状况． 二、2011年中国大乐透销量状况ｃ 三、2012年中国大乐透销量分析ｏ 四、近三年同大乐透销量同比分析ｍ 第二节2010-2012年中国大乐透行业发展对策建议） 一、中国大乐透业可持续发展的对策分析热 二、中国大乐透业健康发展的建议线 三、促进中国大乐透进一步发展对策： 四、中国体彩事业发展四项建议０第九章2010-2012年中国七星彩产业运行走势分析１ 第一节2010-2012年中国七星彩销量统计分析０ 一、2012年中国七星彩销量状况６ 二、2011年中国七星彩销量状况６ 三、2010年中国七星彩销量分析１ 四、近三年同七星彩销量同比分析８ 第二节2010-2012年中国七星彩行业发展对策建议１ 一、中国七星彩业可持续发展的对策分析０ 二、中国七星彩业健康发展的建议９ 三、促进中国七星彩进一步发展对策９ 四、中国体彩事业发展四项建议中第十章2011-2012年中国体育彩票行业市场竞争格局分析国 第一节2011-2012年中国体育彩票竞争现状分析市 一、福彩与体彩竞争分析场 二、体彩核心竞争力分析报 三、体彩品牌竞争力分析告 第二节2011-2012年中国重点地区体育彩票竞争格局分析网 一、重点地区彩票中心竞争分析（ 二、彩种之间竞争分析ｗ 三、主要彩票集中度分析ｗ 2011-2012年中国体育彩票竞争存在的问题分析ｗ第十一章2011-2012年中国其他类型彩票运行探析． 第一节2011-2012年中国即开型彩票运行分析３ 一、中国即开型福利彩票蓬勃发展６ 二、即开型福彩销量状况０ 三、即开型彩票畅销产品分析ｂ 第二节2011-2012年乐透型彩票运行分析ａ 一、双色球开创六大奇迹ｏ 二、中国福利彩票3d玩法特点ｇ 三、超级大乐透销售情况分析ａ 2011-2012年电脑传统型彩票ｏ 一、电脑传统型彩票． 二、电脑传统型中国福利彩票ｃ 三、电脑传统型中国体育彩票ｏ 第四节2011-2012年中国网络彩票的发展状况ｍ 一、中国网络彩票发展状况） 二、国家禁止利用互联网发行销售彩票热 三、中国网络彩票停售的影响线 四、中国网络彩票销售的管理建议： 第五节2011-2012年中国手机彩票业务的发展状况０ 一、中国手机彩票业务的现状１ 二、中国手机彩票业务的收益０ 三、中国手机彩票业务的挑战６ 四、中国手机彩票业务发展对策６第十二章2011-2012年中国体育产业发展状况分析１ 第一节2011-2012年世界体育产业发展概况８ 一、全球体育产业发展史概述１ 二、世界六大主要体育产业分析０ 三、西方国家体育产业发展分析９ 四、美国体育产业分析９ 第二节2011-2012年中国体育产业现状分析中 一、中国体育产业概述国 二、国内体育产业状况分析市 三、中国成为全球最大的体育市场场 四、体育产业成为中国朝阳产业报 五、国内体育产业化发展的要素分析告 2011-2012年中国体育产业市场化融资渠道研究网 一、中国体育产业融资渠道的发展史与现状（ 二、加强中国体育产业市场化融资渠道的条件分析ｗ 三、拓展中国体育产业市场化融资渠道的策略ｗ 第四节2011-2012年体育产业发展存在的问题分析ｗ 一、中外体育产业的差距描述． 二、中国体育产业存在的问题分析３ 三、国内体育产业发展的困扰６ 第五节2011-2012年促进体育产业发展的对策分析０ 一、以科学的政策扶持中国体育产业的发展ｂ 二、加快中国体育产业发展的政策建议ａ 三、中国体育产业实现双赢的对策ｏ第三部分预测分析ｇ第十三章2012-2016年中国体育彩票行业发展趋势预测分析ａ 第一节2012-2016年中国彩票行业发展前景分析ｏ 一、中国彩票业的未来． 二、中国彩票业的发展前景ｃ 三、中国彩票市场的发展方向ｏ 第二节2012-2016年中国体育彩票行业发展趋势分析ｍ 一、中国体育彩票销量预测分析） 二、中国体育彩票竞争预测分析热 第三节2012-2016年中国体育彩票行业盈利预测分析线第四部分投资战略：第十四章2012-2016年中国体育彩票行业投资机会与风险分析０ 第一节2012-2016年中国彩票行业投资机遇分析１ 一、投资彩票业的可行性分析０ 二、投资彩票投注站的建议６ 三、国际投资者与中国博彩业６ 第二节2012-2016年中国体育彩票行业投资机会分析１ 第三节2012-2016年中国体育彩票行业投资风险分析８ 一、市场运营风险１ 二、政策风险０ 三、服务风险９
-
一个风险投资论坛，请大家广发意见
金融危机之下，风险投资机构如何决策投资将直接关乎中小企业的发展，同时国家在金融方面的政策也将与风投机构以及中小企业紧密相关，由民建中央、科技部、辽宁省人民政府、沈阳市人民政府主办，沈阳市人民政府、中国风险投资研究院承办的“2009中国风险投资论坛—振兴东北投资高峰会暨2009中国（东北）风险资本—项目对接会”定于2009年9月下旬在沈阳举行。本次盛会将邀请海内外著名投资机构莅临，实现资本与项目的激情碰撞。具有融资需求的企业可通过多种参会方式来参加本次盛会，并有可获得风险投资机构的投资。本次峰会参会方式颇多，大家可以根据自己的情况选择参会方式。希望大家多发表看法，个人认为这是一个非常好的机会，对企业来讲也是一个可能获得投资的好机会。好消息共分享，感兴趣的朋友请参考：本次峰会官方指定网站：2009中国风险投资论坛-振兴东北投资高峰会
-
风险投资的资金来源以及利润分配
风险投资体系中的投资者，往往是拥有长期资金的机构投资者，如养老退休基金、保险公司、银行信托基金、投资基金等，此外还有少数富有的个人和家庭。在美国，养老退休基金是最大的风险资本的来源。投资于这一行业需要非同寻常的勇气、耐心和专业投资经验，广大中小散户由于认识上的原因，而且缺乏承受高风险的能力，一般只投资于证券，而不会冒险涉足风险投资领域。 风险资本家大都来自工商企业和金融界的精英，并拥有良好的业界关系网络，他们最大的本钱莫过于自己的行业信誉和资历，这与他们所能募集的资金数额是正相关的。“对那些具有高能力而且其能力已经通过以前的成功得以展示的人们来说，当他们想扩张其经营时，会较少地受到个人财富禀赋的制约”（张维迎，1995）。同时，风险资本家还具备相当专业的知识和经验，从而，在选择和评估投资项目、组建风险企业、物色职业经理人时游刃有余。通过预期的研究和背景审核的帮助，风险资本家利用其专业人员来评估投资的前景，但是，与成功投资项目相关的因素太复杂，而且多为主观上的判断，这些判断包括所提供的经营管理队伍的质量，再加上风险资本家先前对此行业的个人经验，有时甚至只是“勇敢的直觉”。因此，风险投资更多的像是一门艺术，而不是科学。投资者与风险资本家形成了风险投资体系中的第一重委托代理关系。这种关系的契约化载体就是风险投资公司。随之而来的便是由于不确定性。信息不对称、交易费用而引起的代理人问题。不论是事前的逆向选择，还是事后的道德风险，其外在表现最终都归结为财务目标的冲突。投资者的财务目标是预期投资回报最大化，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，最终获得最大化声誉和个人收益。那么，风险投资公司采取什么样的产权组织形式，如何构造委托人与代理人之间的契约关系，才能有效地克服代理人问题，降低代理成本呢？ “一种能够提供个人刺激的有效的制度是使经济增长的决定性因素，有效率的组织需要在制度上作出安排和确立所有权，以便造成一种刺激，将个人的经济努力变成私人收益率接近社会收益率的活动”（道格拉斯。诺斯，1989）。在风险投资体系中的制度安排和产权设计，其效率性集中表现为各财务主体的财务目标的趋同效应，也就是“私人收益率接近社会收益率”的微观表现过程。换言之，需要建立能够促使各财务主体的财务目标趋同的风险投资机制。 西方发达国家的风险投资实践经验表明，有限合伙人公司（VentureCapitallimitedPartnership）是最有效率的风险投资公司的组织形式。美国风险投资产业组织形式中，有限合伙人公司占80％以上。在这个制度下设立风险投资基金（风险资本），投资者是有限合伙人（LimitedPartner），风险资本家是一般合伙人（GeneralPartner），双方通过签订契约来组建风险投资公司。 有限合伙人只对所投入资金负有限责任，不能参与风险资本的具体运作，但对一些重要事项亦有表决权，如合伙人契约的修改，在期满前解散有限合伙组织，或延长基金的期限，解雇一般合伙人，投资项目的资产评估。一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述内容变更才会有效。 一般合伙人负有无限责任，他们投入占风险资本1％左右的自有资金，但一般不用现金，主要是作为一种管理承诺和税务优惠上的考虑。一般合伙人参与投资收益的分配，一般可拿到所有投资收益的20％，另外80％属于有限合伙人的投资回报。通常要在风险资本产生了最低的投资收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兑现这20％的投资回报。 一般合伙人必须定期向有限合伙人报告所投资企业的业务进展和资产价值变化，至少每年举行一次一般合伙人、有限合伙人和风险企业管理层的三方联席会议。由有限合伙人或他们的代表组成的咨询委员会主要提供技术评估服务，如风险企业的资产评估，因为这是影响到最后投资者所获利润的关键。 契约同时还规定一般合伙人不能在风险基金之外用自己的资金去投资该基金所投资的风险企业，或从企业获得股票；追加募集的同名基金不能投放于一般合伙人先前所投资的风险企业，以防止他们为解决已投资企业的亏损而盲目追加投资；一般合伙人必须在用完一定比例的前期基金（如5％左右），才能再次募集下一轮基金。 上述契约条款所构造的激励与约束机制，既分散了投资风险，又在一定程度上克服了风险资本家作为资金管理者（代理人）而非所有者（委托人）的代理人问题，诱使代理人从自己利益出发，选择对委托人最有利的行动，使双方福利同时趋于最大化。 创业者以其新点子、新思想、新项目，形成对风险资本家的资金和管理经验的需求，两者结合的产物就是风险企业，并且形成风险投资体系中的第二重委托代理关系。风险资本家（及其风险投资公司）作为投资中介，按照能否带来高投资回报这一根本标准，选择具有高成长性（良好市场前景）的项目进行融资、投资，组建风险企业。这些项目多为高新技术，也可能是满足市场需求的更新换代的产品和技术、新开放的行业、新的经营服务方式等等。在信息社会，推动知识型企业发展的基本力量既不是产品，也不是市场，而是个性化的客户需求。就连IBM这样的跨国大企业也宣称自己不属于制造业，而是提供全面服务的公司。从出售产品，到出售服务，最后争取成为规则制定者，是大企业集团梦寐以求的目标。 前面已经提到，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，创业者的财务目标是追求货币收入的最大化，在风险企业中往往通过经理股票期权计划（ExecutiveStockOptionsPlan）来实现。同时，创业者也追求一种领导自己企业的成就感，体现了双因素（经济因素和心理因素）激励效应。风险投资就是把宝押在创业者及经理人身上，对打算介入的“种子公司”的经理人和管理队伍素质反复打量、严格遵选，“一个公司最大的资产不是它的经营思想，而是站在它身后的人，包括自络在内的现代技术永远是一种工具，而管理永远是一切工具的驾驭者”（Amadeus投资公司AutonRichard），风险资本家如果拥有一支优秀的管理队伍，投资者甚至愿意给他下跪，而没有这些条件，他转身就走。 美国IDG国际数据集团总裁麦戈文在《国际资本眼中的因特网投资》报告中，提出风险资本选择投资项目的三条标准：成长速度快、有望成为行业排头兵、有一个好的管理团队。最重要的是第三条，同时，他认为当前国外风险投资进入中国有四大风险：管理风险、市场风险、法制风险、政策风险。其中，管理风险就是指中国缺乏高素质的职业经理人队伍，创业管理滞后。 风险企业仍然存在代理人问题，风险资本家（委托人）和创业者（代理人）双方利益的平衡机制同样是通过签订契约来构造的。在投资契约中，确定可转换优先股这一类复合式证券作为融资工具。风险资本家名义上是一个非执行董事，但他是最有影响力的董事，他注重与企业建立合作伙伴关系，他的专长和经验使他完全有能力（也完全有必要）控制企业，对企业的发展过程充分了解，有效地降低因信息不对称而造成的代理人风险。 长期持有可转换代先股的风险资本家也可以拥有普通股表决权，相当于优先股已经提前转换为普通股，并且由于利益的捆绑，不会出现“用脚投票”的退出现象。这是风险企业与一般股份有限公司的重大区别。“混合经济”概念的使用与扩散，是二十世纪对经济思想史的巨大贡献，风险企业实际上是一种混合式或边缘式的股份有限公司。 投资合同确保风险资本家参与风险企业管理，并分享风险企业的成长。风险资本家与创业者通过对风险企业未来盈利的预测，来决定各自所占的股份；并根据转换比例来调整双方所持有的股份，还与风险企业经营业绩挂钩。这个转换比例是动态的，可以随风险企业盈利目标的实现程度而调整，这是对不完全契约的一种修正，是协调双方财务目标是一个关键的环节，起到了控制风险、保护投资者和激励管理层等作用。事实上，这种对未来成长性的预期将比已经明晰的股权更具有激励作用。在受让资本权益的分配上采取建立于资产增量基础上的“经营者基金”模式，利用经营者自身创造的效益，通过再投入生产的价值来激励分配。经营者基金不是简单的股权量化，而是一种动态的股权分配与管理方式，经营者为公司创造更多效益才能为自己争取更多的股份和利益，其效果就是让经营者永不满足。经营者基金突破了传统的产权制度改革中普遍把资产量化，建立存量基础上的做法，而是把分配建立在增量的基础上，也就是在保证公司资产保值增值的前提下，将增量部分资产按比例分成，并以此来达到持久地激励经营者、凝聚人力资源的目的。现代商业社会中，个人价值最终是通过对财产的占有来体现的。风险投资基金的资金注入有99％来自投资者，风险资本家仅以1％的资金承诺便可获得20％的收益分配权，这付高比例利润分成的“金手铐”，表明风险资本家在风险投资公司中有直接的重大经济利益。特别值得一提的是，风险资本家参与收益分配所凭借的要素就是其私有股权化的智力资本，从“资本雇佣劳动”到“智力劳动雇佣资本”，既是人类社会物质文明发展的一个巨大进步，也是人类精神自由发展的历史性突破。实际上，风险投资产业是投资于人（People）而不是投资于证券（Paper）。在新经济时代，公司价值的创造主要体现在知识及其创新方面，传统的资本运作时代将逐步成为历史。如果说知识代表了过去和现在，创新则意味着未来。尽管契约中有苛刻的约束条件，优秀而充满自信的风险资本家，还是愿意接受这种固定期限的合伙制基金与投资业绩挂钩的高额利润分成措施。 企业组织结构的创新是产业经济发展的重要推动力量之一。有限合伙制是风险投资机构中将激励机制、约束机制完美结合，从而提高投资效率的重要途径。但是，目前在我国，有限合伙制企业尚不具有法人资格，这不能不说是我国企业组织制度上的重大缺陷。从世界立法趋势来看，为了适应高效快捷的市场经济运作节奏，降低民事主体的交易成本，很多国家都尽可能多地赋予民事主体以法人资格。英美法系国家在法人与非法人的民事权利认定上，更是没有太大差异。 从监管的角度看，风险投资公司一般资本金较普通合伙制企业要大，业务复杂，对社会经济影响也较大，各国通常将其作为金融机构来对待，由金融监管机构统一监管。正因为法律对法人的监管比对非法人的监管要严格和有效，所以也应适时赋予有限合伙人的风险投资机构以法人资格。只有当具备法人资格的有限合伙制成为风险投资市场的主流形式，各类资金才能在有效的公司治理结构下规范运作，民间资金才能真正进入风险资本市场。 风险投资并不仅仅局限于高科技领域，在成熟产业推行高附加值的服务化经营方面，在推动传统产业升级换代方面，也具有广阔的应用前景，这一认识对于我国产业结构的调整、西部大开发产业发展战略的制定，具有现实指导意义。朱总理在“国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告”中指出：要“高新技术和先进适用技术改造提升传统产业”，“通过自主创新和引进技术，加快对推动结构升级的共性技术、关键技术和配套技术的开发”，“通过上市、兼并、联合、重组等形式，在主要行业形成若干拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团，使之成为调整结构、促进升级的骨干和依托”。 例如，成立于2000年6月的二十一世纪科技投资有限责任公司，是由深圳鼎尊投资有限公司、东北高速公路股份有限公司、国通证券有限责任公司、上海港机股份有限公司和西安交大开元科技股份有限公司五家股东投资3.35亿元人民币组建的。鉴于目前中国的《公司法》中没有明确有限合伙制这一公司组织形式，而且有限合伙制中的一般合伙人仍然需要聘请职业经理人来处理投资业务，依然要控制这一层面上的道德风险并进行有效的激励，以避免创业投资中的心态浮躁。急功近利，因此该公司从成立伊始，就考虑了如何控制代理人风险，采取了准合伙制（项目合伙制或内部募集制）的风险投资公司组织形式。 具体实施办法如下：项目经过必要的审查和评估程序准备投资时进行内部募集，这个环节有四个必要条件，必须同时满足项目才能获得通过。 （1）项目经理或项目小组成员必须承诺，公司如果投资，项目经理或项目小组成员也必须投资，而且根据项目的规模公司有一个基本投资额的要求； （2）在投资决策通过后，决策人员中投赞成票者要有一个基本投资额； （3）向全公司进行公开募集，对投资的总人数有一个最低的基本要求，目前是要求三个人或三人以上； （4）内部募集投资总额必须达到一个基本投资额下限。 内部募集后，员工与公司签订委托代理协议，说明各自承担的风险和享有的权益，确认投资自愿的原则。同时，公司将按照项目收入的一定比例提成，作为公司奖金，其中的50％发给项目人员，体现提成业绩向项目人员倾斜。 项目合伙制实际上是一种内部控制和激励制度，对于解决代理人问题是有效的。在我国目前有限合伙制没有被法律认可的情况下，试行项目合伙制，在某种程度上代表了现阶段我国风险投资公司组织形式的发展方向，具有重大的理论创新和制度创新意义。
-
2009风险投资年鉴--案例等6篇
第一章模式制胜商业模式已经成为挂在创业者和风险投资者嘴边的一个名词。几乎每一个人都确信，有了一个好的商业模式，成功就有了一半的保证。有地图者不迷路，有模式者不盲目。对于现代企业来讲，商业模式的创新至关重要。商业模式决定企业成败，这一理念已经得到越来越多的企业和专家的认可。商业模式是一个企业创造价值的核心逻辑，价值的内涵不仅仅是创造利润，还包括为客户、员工、合作伙伴、股东提供的价值，在此基础上形成的企业竞争力与持续发展力。本章的五个案例的主角：活跃传媒、泰格医药、瑞思英语、蜘蛛网、橄榄网，它们深谙其中的道理，也因此成为了行业领域的佼佼者。案例一活跃传媒：健身房内的精众媒体①
