-
<聪明的投资者>里面有没读懂的一段话,请指点~
在读,第七章结尾处有一句话没读懂,还请高手指点:Itisabasiccharacteristicofaprimaryorleadingcompanythatasingledetachedshareisordinarilyworthasmuchasashareinacontrollingblock.Insecondarycompaniestheaveragemarketvalueofadetachedshareissubstantiallylessthanitsworthtoacontrollingowner.非常感谢~
-
罗炜（公司治理，风险投资）8月28日在线访谈
热烈欢迎北京大学光华管理学院罗炜教授于8月28日15:00接受人大经济论坛的在线访谈活动。大家现在可以在下面回复提问。欢迎大家热烈提问。非常感谢罗老师在百忙之中抽出时间和大家进行在线的学术交流！PS：的问题提问者会获得50论坛币的奖励论坛币+免费数据库下载使用+下载次数+期刊网免费畅读+更多权限=成为VIP罗炜，会计学博士，研究专长为公司治理、风险投资、盈余管理、会计信息与公司激励计划、自愿性信息披露。已在《经济研究》、《管理世界》、《中国会计评论》、《会计研究》、JournalofBusinessFinance&Accounting、JournalofCorporateFinance等学术期刊上发表文章若干。目前主持国家自然科学基金项目——”高管政治升迁、盈余管理与公司业绩”。罗炜博士2004年曾荣获AmericanAccountingAssociationDoctoralConsortiumFellow称号。他目前是美国会计学会会员，并且担任《经济研究》、《中国会计评论》、JournalofBusinessFinance&Accounting、JournalofCorporateFinance等学术期刊的审稿人。他与合作者（张翼、朱宁）的论文“Bankownershipandexecutiveperquisites:newevidencefromanemergingmarket“，获得2010年全美华人金融协会（TCFA）第１６届年会论文奖。研究领域公司治理风险投资盈余管理会计信息与公司激励计划自愿性信息披露教育背景2005匹兹堡大学会计学博士1999中南财经大学会计学硕士1996武汉大学经济学学士职业经历2011~光华管理学院会计系副教授2005~2011光华管理学院会计系助理教授1999~2000中南财经大学会计学院助教教授课程1.管理会计（MBA）2.高级管理会计理论与实务（MPAcc）3.财务会计（MBA）4.财务报表分析（MBA）5.管理会计研究专题6.成本与管理会计研究成果：李琦、罗炜、谷仕平，2011：“企业信用评级与盈余管理”，《经济研究》增2期。罗炜、朱春艳，2010：“代理成本与公司自愿性披露”，《经济研究》第10期。罗炜、饶品贵，2010：“盈余质量、制度环境与投行变更”，《管理世界》第3期。罗炜、王永、吴联生，2008：“债务重组准则变更的经济后果”，《中国会计评论》第2期。侯晓红、李琦、罗炜，2008：“大股东占款与上市公司盈利能力关系研究”,《会计研究》第6期。徐浩萍、罗炜，2007：“投资银行声誉机制有效性――执业质量与市场份额双重视角的研究”，《经济研究》第2期。罗炜，2007：“以创新为核心的中国会计实证研究”，《中国会计评论》第1期。Luo,W.,P.Rao,andH.Yue,2010.InformationRiskandUnderwriterSwitchinginSEOs:EvidencefromChina,JournalofBusinessFinance&Accounting,Vol.37(7&8):905-928.Luo,W.,Y.Zhang,andN.Zhu,2011.BankOwnershipandExecutivePerquisites:NewEvidencefromanEmergingMarket,JournalofCorporateFinance,Vol.17(2):352-370.Wu,L.,Wang,Y.,Luo,W.,andP.Gillis,2012.StateOwnership,taxstatusandsizeeffectofeffectivetaxrateinChina,AccountingandBusinessResearch,Vol.42(2):1-18.WorkingPapers:WeiLuo,TheexitofventurecapitalandearningsmanagementWeiLuo,EarningsmanagementandreputationofventurecapitalistsWeiLuo,NanduNagarajan,AkinSayrak,VentureCapitalandCorporateGovernanceWeiLuo,HengYue,andLongkaiZhao,InternationalizedFirmsintheFinancialCrisisQiLi,WeiLuo,YapingWang,andLianshengWu,FirmPerformance,CorporateOwnership,andCorporateSocialResponsibilityDisclosure:EvidencefromChina.当前研究：1.公司治理2.风险投资3.盈余管理4.会计信息与公司激励计划5.自愿性信息披露
-
郎咸平:投资股票风险极大
郎咸平:投资股票风险极大上世纪90年代，向基建项目投入2元能够产生1元的GDP。但现在，6元的投资才能赚到1元的GDP。 中国制造业难以参加国际上的产业链整合，但可以进行国内的产业链整合。在政府主导下，龙头企业进行产业链整合后，这样当地的上百家配套厂家也就活了。 政府近期的四万亿救市措施果断而迅速，但当中大部分着眼于基建工程，对于拉动居民消费作用不大。在当前经济环境下，四万亿经济刺激措施不如投向民营经济，以拉抬民营企业的获利能力，真正实现藏富于民，才能达到救市的目的。 四万亿如何花：投向民营经济"藏富于民" 四万亿元扩大内需刺激经济措施中，大部分资金将投向基建工程，只能让冷的产业更冷，热的产业更热。这样的救市措施是一锤子买卖，"因为高速公路、铁路建完了就建完了，如果没有人用就不会再创造效益。" 在四万亿救市措施的带动下，今年甚至明年的GDP成绩单可能依然会很亮眼。但是，企业的营商环境得不到改善，利润进一步下降，或许有更多的企业倒闭，失业率增加，居民收入下降，无论是企业还是老百姓最终受益有限。 另一方面，基建投资的效益近年来也在明显递减。假若把这些钱投到民营经济中去，则能产生动态的'滚雪球效应'，民营企业有更多的资源赚到更多的钱之后，会进行转投资，转投资会产生7～8倍的效果，然后聘用更多的工人，企业效益更好做得更大，这就是民营经济的价值。" 在当前的关节点，政府应着力于扩大居民消费，从这一点来说扶持民营经济是最好的救市措施。人们只有在完善的社会保障体系下，才能有消费的信心。但是，中国的社保体系这么多年来一直未能建立起来，眼下再去着手远水难救近火。"民营经济雇用了90％以上的劳工，只有扶持民营经济，增加企业利润，才可能解决居民的就业问题，并提高居民收入，实现藏富于民。" 民企如何脱困：学华为富士康走"6+1" 怎样才能帮助民营企业渡过难关呢？不是简单地拿钱给他们，而是政府主导帮助他们进行"6+1"产业链的高效整合。"6+1"制造产业链，包括产品制造、产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发经营、终端零售为产业链的7个部分，产品制造为"1"，其余环节为"6"。 中国生产芭比娃娃出口价是1美元，出口美国后是卖9.99美元。这将近9美元的差价，是整条"6+1"的产业链所产生的。芭比娃娃中的"6"都被美国掌控，它可以在整条产业链中收回9倍产值，甚至利润率达到了30%～40%，但在当前经济环境下中国的生产者几乎没有利润。 "一般来说，服装企业走完6＋1整个产业链需时180天，但西班牙服装零售商ZARA仅需12天，其产值成本相差90%。"他说，部分广东服装企业目前也在做产业链整合，目前时间已经控制在15天以内。而华为、富士康都是目前做'6+1'高效整合比较成功的模本。" 如何理财：老百姓宜作对冲投资 企业应降低资本负债率，避免扩大投资，并大量积累现金。对于普通老百姓来说，经济萧条时代，保本是最成功的策略。不要单买黄金或者美元，应做对冲式的投资。比如说，买100块钱黄金，就要同时买100块钱美元；买100块钱澳元或欧元，也要买等价的美元，这样的对冲式投资可以保证不亏损。而那些不能对冲的投资，比如股票，风险极大。 上述对冲投资不能对冲掉通货膨胀的风险。尽管房地产价格步步下跌，预测房产价格或将进一步下跌。但在普跌情况下，在15年以上的长期来说，房地产可以对冲通货膨胀风险。
-
孙立坚：货币政策空间非常狭小 经济增长还得靠投资
和讯网消息国家统计局今日公布的数据显示，2012年一季度国内生产总值为107995亿元，按可比价格计算同比增长8.1%，环比增1.8%。复旦大学经济学院副院长孙立坚对和讯网表示，当前中国经济两个最大的“出乎意料”，一是通胀不容乐观，一是经济将持续放缓，也就是“滞胀”，当前的货币政策的调整空间被严重挤压，保持稳定是唯一办法。 孙立坚表示，之前业内对经济的增长过于乐观，通胀的持续和经济的放缓与预计有一定差距。他分析，当前的经济增长靠消费拉动的很难实现，而投资的面临结构性的调控，但实体经济的生存和发展的成本很高。“尤其是对经济增长贡献较大的私企，在人才、品牌、资源分配等方面不占优势，走高端化是不切实际的，经济的稳定增长还要靠投资拉动。” “货币政策的空间已非常狭小。”孙立坚分析称，当前的破解当前的困局，就是要对企业减负，减少其商业运作的成本，避免投资的虚拟化，让投资回归到产业资本的位置，不然经济就会被金融绑架。 最后，孙立坚表示，要用投资带动消费，在抑制通胀方面，可以通过国家的战略储备及时的平抑市场的各种炒作行为，通过供给的变换，使物价趋向稳定。http://img.hexun.com/home/hx.gif
-
京东独家预售，先睹为快！《风险投资交易》条款清单的国外权威
我们引进的第2本书，9月份上市销售，将有关中文推荐序和原书序分享给大家。前3名回复本书完整中文书名者奖励论坛币100.前3名猜中本书价格者，也奖励论坛币100.京东独家预售http://book.360buy.com/11079976.html序一首先，我要声明我是本书作者BradFeld和JasonMendelson的铁杆粉丝，尤其是Brad，我不仅仅把他当作我事业上的偶像，还把他当作我专业上的导师，尽管他完全不认识我、也完全不知道这些。其次，我要说的时，这本书的内容对我来说有一种似曾相见的感觉。因为其中的绝大部分内容都是汇总自两位作者的多年的博客文章。而我从我进入风险投资领域的第一天起，就开始订阅他们的博客，不但阅读了他们大量的文章，还将其中很多文章转帖和翻译在我的博客网站“ReachVC风险投资”上（www.reachvc.com）。甚至我在2010年出版的《创业之初你不可不知的融资知识》一书中，最精华的TermSheet详解部分，也是来自于两位作者在这方面文章的启发和借鉴。Brad是美国非常知名的风险投资人（VC），也是极其活跃的VC及创业知识普及传播者，其博客文章被广为传播。在从事VC之前，曾经创业十多年、成功创立多家企业，这个背景对他从事VC的工作是有巨大帮助的。因为有过在谈判桌两边都坐过的经历，纵观全书，处处体现了他从创业者和VC双方的利益考虑的细致之处，促进双方的了解和理解，实现融资合作。与Brad类似甚至更甚，我曾在谈判桌的三边坐过：我曾在国内领先的财务顾问公司-清科（Zero2IPO）做过VC融资顾问工作，后来到一家创业企业担任高管负责融资和海外IPO，我现在所在的杰睿（上海）投资合伙企业，是一支人民币VC基金，主要投资于早期、发展期的企业，同时还是海豚天使会的创始会员，与一些朋友一起做点种子期的投资。由于在创业者-VC这张谈判桌的三方都有经历，我就更能理解各方对VC相关专业知识的渴求：创业者们大多一生只会经历过1次、至多3、5次的VC融资经历，但他们要跟那些“老奸巨猾”的VC们在很短的时间内，互相吸引和认可对方，搞懂那些晦涩的投资条款，达成一个需要3、5年长期合作的协议，……难度可想而知；对于投资人来说，他要拿着出资人LP基于信任重托给他的资金，投资给那些陌生的、年轻甚至没有经验的创业者，怎么样保证双方未来长期合作的愉快、如何保证利益不受到侵害、如何保证LP获得合适的收益、……难度也相当大；对于处于两者之间的VC融资顾问，要协助双方发掘对方价值和合作前景、为企业在估值、对赌、期权等TermSheet条款上规划和设计、帮企业实现最优融资。这些工作都需要非常专业的知识，不仅仅在当时，我一直在向国外VC前辈们学习，现学现卖、边学边卖。即便是现在，我仍然在学习他们的最新知识分享，并应用到工作之中。从媒体报道中，我们常常能看到很多创业者对VC的误解，还爆出了不少创业者与VC之间产生矛盾的事情，既有强势VC插手企业，取代创业者的，也有创业者缺少企业治理制度的监管，侵害投资人利益的。有人说，VC与创业者之间好比是夫妻关系，VC看上创业者的能力，创业者看上投资人的美貌（资金），大家走到一起把企业做大，享受财富。但因为VC长则7、8年，短则3、5年，都必须要套现走人的，再好的夫妻也会分道扬镳。也有人说，VC与创业者之间是创业伙伴的关系，大家是有钱的出钱，有力的出力，一起把企业发展壮大。但一旦双方企业经营出现问题，原本的利益共同体却会变成矛盾的对立方。其实，从本质上来说，VC与创业者是纯粹的、阶段性的商业合作伙伴关系。尽管VC和创业者是商业伙伴，但创业者明显处于信息不对称的劣势地位，他们除了看到VC会几百万、上千万美金地大把投资之外，对其他的知之甚少。创业者对VC及VC融资的了解与中国VC市场的快速发展和创业的蓬勃发展完全不匹配。Brad和Jason的这本书，对于国内有梦想、有抱负的创业者，以及商学院的学生会非常受用，因为他们很少接触过这种原汁原味、浅显易懂、来自实战一线的书籍，对于他们的学习和融资操作实务将会十分有实践意义。即便是对于我这种已经看过原文、有过一定VC投、融资经验的业内人士，也能看到很多有用、值得学习的细节之处。对于那些刚刚入门的VC新人和想进入VC领域的人，这本书也是值得一读，可以让他们很快了解VC行业的基本商业逻辑和规则。VC行业引入中国已经约20年，但相关的操作实务和知识体系的引入却没有跟上，相关法律体系的支持更是落后太多。所以在中国市场一直以来都是“摸着石头过河”般地做出了各种“创新”。本书的出炉，对创业和VC行业无疑是一个不错的正本清源，希望这样的作品越来越多。这本书放在案头时常翻翻，将宛如一位创业及风险投资大师在你耳边给你传授秘籍！杰睿（上海）投资合伙企业执行董事桂曙光
-
外币存款利率一降再降外汇投资有风险
市民郑女士在市区一家国有商业存了一笔欧元，存款期限为6个月，月底到期。这两天，她在考虑是续存或兑现这笔欧元时，为收益问题犯了难。如果选择续存，这家银行给出的利率没有其他银行高，如果选择兑现，又怕到时汇率变动后“亏本”。郑女士的纠结不难理解，因为最近一段时间来，已经有多家银行对多种外币的存款利率进行了调整。调整后，即使是同样的币种，即使选择同样的存款期限，最后得到的收益也可能不一样。外币存款利率一降再降1万欧元，选择6个月定存，如果说上个月的利率还有0.5%的话，那么从现在起，利率只有0.15%了。这是中行10月8日起执行的新的外币存款利率中，欧元存款的最新利率。这也是自8月底以来，该行再一次调整欧元存款利率。在中行的网站上，已经公布了调整后的最新外币利率，相比8月底刚刚下调过的美元、欧元和港币利率，这次中行下调了英镑、欧元及澳元存款利率。其中，欧元6个月和一年期定存利率分别从0.5%和0.7%下调至0.15%和0.2%，降幅达70%左右。实际上，这不是第一家在一两个月内两次下调外币存款利率的银行。在此之前，建行曾在7月和9月两度下调部分外币的存款利率。除此之外，还有其他多家商业银行于近期对部分外币的存款利率进行下调，涉及工、农、交等银行。存款时多在银行间比较部分外币存款利率下降后，对于一些持有外币的市民而言，是选择继续存款，还是购买外币理财产品，颇有顾虑。“对于客户而言，尽管眼下有多家银行下调了外币存款利率，但由于银行不同，调整幅度不同，有的调整幅度大，有的调整幅度小，还有的并未调整，所以存款时，一定要多比较。”市区一家银行的理财经理说。以10万欧元为例，选择一年期的定期存款，有的银行给出的利率只有0.2%，有的银行给出的利率则达到1.25%，两家银行竟相差1.05%。也就是说，10万欧元存一年，存在这两家不同的银行，最后得到的利息差达到1050欧元。业内人士提醒，当部分外币存款利率越来越“不值钱”的时候，市民除了要“货比三家”外，还要可以根据自身情况，选择购买理财产品或相对更长期的存款。从眼下的情况看，外币理财产品的收益率相对比定期存款高。而未来部分外币的存款利率还可能继续下降，眼下选择更长的存款期限，也就意味着会锁定较高的收益。本文转载于：www.nodydk.com上海无抵押贷款
-
罗炜（公司治理，风险投资）在线访谈问答汇总
罗炜，会计学博士，研究专长为公司治理、风险投资、盈余管理、会计信息与公司激励计划、自愿性信息披露。https://pic.bbs.jg.com.cn/forum/201209/24/101718a6tgzz165vi18fdf.jpg已在《经济研究》、《管理世界》、《中国会计评论》、《会计研究》、JournalofBusinessFinance&Accounting、JournalofCorporateFinance等学术期刊上发表文章若干。目前主持国家自然科学基金项目——”高管政治升迁、盈余管理与公司业绩”。罗炜博士2004年曾荣获AmericanAccountingAssociationDoctoralConsortiumFellow称号。他目前是美国会计学会会员，并且担任《经济研究》、《中国会计评论》、JournalofBusinessFinance&Accounting、JournalofCorporateFinance等学术期刊的审稿人。他与合作者（张翼、朱宁）的论文“Bankownershipandexecutiveperquisites:newevidencefromanemergingmarket“，获得2010年全美华人金融协会（TCFA）第１６届年会论文奖。研究领域公司治理风险投资盈余管理会计信息与公司激励计划自愿性信息披露问答汇总1，坛友zdw515：目前正在研究上市公司董事会的相关问题，发现对于新兴市场国家而言，董事会的出现和欧美老牌资本主义国家有些不同，我国呈现了制度性，而发达国家体现了内生性，但是对于管理层行为研究的同时，例如在职消费和过度投资行为时，也并不能剔除本身所体现的董事会内生性问题，管理层行为的主体包括股东也包括董事会，更合理的解释是管理层作为受托人而存在，这样可以与委托人相对，因为管理层自身存在利益趋向问题，然而监督管理的依然是自己，我想请教罗教授该如何看待这个问题，数据处理过程中又如何减小这一内生性存在的影响？？谢谢A:我国企业的董事会成员包括独立董事基本都是大股东和管理层提名的。如果某位董事总是与管理层对着干（完全发挥监督作用的话），那么这位董事在3年任期满了以后获得提名的可能性是大大下降的。独立董事的作用发挥在第二个任期也许比个任期好。所谓董事会内生性是指，具备某些特征的管理层或者公司会选择某些特征的董事会成员。在数据处理过程中，如果因变量是公司业绩或者管理层行为，那么我们试图找到一个或者多个工具变量反映董事会成员的特征，但是这些变量与管理层或者公司的特征没有明显的相关关系；然后进行两阶段的回归。实际情况是很难找到这些变量。比较理想的做法是找到外生的事件，比如法律或法规的变化，例如独立董事比例的强制规定、累计投票制的实行。2，坛友大师坑：罗老师，在物流方面可以做风险投资么？相关的股票或者期货有哪些？您能讲一下德邦和美国的联邦快递公司风险投资状况，有哪些不足？A:物流方面当然可以做风险投资，现在整个风投行业面临的关键问题是退出渠道变少（美国IPO基本停了，国内A股排队的企业太多）和退出回报大幅下降。对于德邦和联邦快递没有研究，无法评论。3，坛友yanming231：罗教授，风险投资所吸纳的资金来源主要是哪些？中国民间现如今有大量的的资金，风险投资是否能够成为吸纳民间资本，和企业发展的重要桥梁。这样的话能够解决不少的矛盾问题。A:美国风险投资吸纳的资金绝大多数来自信托基金（比如哈佛校友捐赠形成的基金）、富人阶层、养老基金和一些共同基金（mutualfund）、一些公司的投资部门（例如GEcapital）。这些机构主体与一般的个人投资者有很大的不同，一是投资期的要求比较长，二是对投资回报的要求比较理性。中国民间资金很大，但是多数是个人投资者直接为风险投资基金提供资金。如此而来，对风险投资基金的投资期和投资回报有着很大的压力，逼迫着这些基金寻找短平快的项目。4，坛友jimjohn：请问罗老师：在我国现阶段股权人不能对公司治理做出重大影响的前提下，债券是否能够起到对管理层约束的作用？国有控股公司加大债券发行，减少银行借款，从而增加经理人因破产而失去自己职位的可能性。这样是不是有利与我们国有企业改革呢？A:债券市场对管理层有约束作用，需要一个前提：当企业违约时，要让市场发挥作用，即该破产的破产。前阵子出现的ST海龙事件是对债券市场的伤害。地方ZF为企业债券兜底，这让管理层肆无忌惮。5，坛友a610624671：请问老师，目前我国物联网产业正处于起步阶段，其中大部分物联网企业是ZF扶持起来的，还有一部分企业是自发建立的那么对于这部分自发建立的企业如何来方法投资风险呢应该注意什么呢因为物联网企业不同其他产业。。这样的企业在公司治理及人员招聘方面应该注意什么呢？？有什么具体侧重点吗A:物联网企业与一般企业没有本质上的不同，因此风险防范也不会有本质上的区别。物联网企业的命脉掌握在例如电信、广电系统等垄断企业手中。与一般创业企业一样，物联网企业需要找到自己的盈利模式。6，坛友sewind_tj：罗老师，您好！非常感谢你抽出时间回答我的问题。1、关于公司治理和企业财务业绩、“真实业绩”（经盈余管理修正）的研究已经不少，那么可否用全要素生产率来作为业绩的代理指标展开与公司治理方面的研究呢？也就是说是否有研究的理论价值呢？2、如果上述问题有价值，从公司治理的那个层面或角度开展与全要素生产率的研究呢？希望得到您的点拨，谢谢。A:全要素生产率如何衡量？其依据的信息是否同样来源于企业财务信息？如果是这样的话，与现有研究运用企业财务业绩有何不同呢？此外，全要素生产率衡量的东西与财务业绩有何差别？这种差别是否重要（相对于企业所有者来说）？如果你能对后两个问题给出积极的答案，那么就有研究的价值。7，坛友yeting2000：罗老师：您好！感谢您百忙中抽空回答我们的问题，我的问题是：众所周知，自愿性信息披露的数量和质量直接影响资本市场的有效程度。而在当前，我国资本市场在信息披露尤其是自愿性信息披露方面还存在着突出的供求矛盾：一方面，投资者、债权人、监管部门及其他利益相关者迫切要求更大的信息量和多样化的信息内容；另一方面，上司公司利用利益相关者对信息的依赖，基于自身利益考虑，有选择地进行自愿性信息披露，一些上市公司自愿性信息披露丑闻正是这种供求矛盾被计划的表现。想请教您对于这一矛盾的看法，谢谢！A:这样的矛盾会是长期存在的。关键在于公司管理层是否意识到自愿性信息披露的价值。大量的研究发现披露方面做得好的公司融资成本较低、股票市场流动性较好。这样的结果是投资者用脚投票的方式对公司给出的答案。美国上市的中国概念股就是典型的教训，由于公司自身信息披露不充分，被投资者做空使得公司股价暴跌甚至达不到上市要求而退市。中国证券市场开始启动转融通业务，做空的范围扩大，上市公司对待信息披露的态度一定会有转变，否则就会被猎杀。8，坛友ghbass：罗老师：您研究过董事监事联席会制度吗？这种联席会适合于哪种类型公司？目前上市公司的董事会，监事只是列席会议，至于监事会表决事项仅限于定期报告事项。您认为董事监事联席会制度能在国内上市公司适用吗？A:我对董事监事联席会制度是不看好的。现有的董事会制度都没起到作用，更不要指望监事能有什么作用了。9，坛友安未央：罗老师，您好，很高兴有机会向您请教。1、诸多文献里论证了风险投资在进入公司初期会向公司董事会派驻代表，以监督企业，改进企业的公司治理结构。事实上国内的风投很少直接派人参与到企业日常经营中，更多的是靠契约对企业进行监督。您觉得风险投资在改善企业公司治理这个方面的作用大吗？2、在硕士老师的带领下，整个硕士期间看了不少风险投资的文章，目前研究风险投资对企业成长影响的文章集中在IPO抑价、创新、企业绩效、资本结构、融资行为等等，请问您在学术研究中比较侧重于风险投资的哪个方面呢？您觉得在什么方向还可以有新的研究视角呢？谢谢罗老师！A:（1）国内风投虽然不会直接派人参与企业日常经营，但是会获得董事会席位。的案例可以看雷士照明。风投与创业者的博弈和争斗，在企业经营状况不好时最明显。国外的大量文献都表明了风投在公司治理方面的作用，可以参考DaRin,Hellmann,andPuri（2011SSRN）-ASurveyofVentureCapitalResearch。国内这方面研究的还比较少。毕竟国内风投是从2005年以后才有大规模的发展。（2）我的研究主要集中在风险投资对企业的管理控制系统和会计信息系统的影响方面。10，坛友cglee：请教罗教授，风险投资对地区产业结构调整的意义和机制是怎样的？除产业领域外，风险投资在基础设施、社会事业等方面是否也会有较好的应用？能否推荐一些相关的文章或著作？谢谢！A:资本逐利的特性决定了风险投资不可能承担起地区产业结构调整这样的重任，也不能指望它在基础设施、社会事业等方面有所表现。你可以看看光伏行业从2004年到现在的发展，风险投资为这个行业的投资过剩起了推波助澜的作用。你可以看看以下的书和文献：GompersandLerner(2006):TheVentureCapitalCycle,TheMITPress;secondeditionedition.DaRin,Hellmann,andPuri(2011):ASurveyofVentureCapitalResearch,SSRNpaper.11，坛友henduoweixiao：罗老师：请问在我国上市公司中，您认为董事会发挥的主要职能是什么？监督？服务？战略决策？谢谢A:目前我国的董事会监督作用很弱，更多的是服务职能。12，坛友铁锷未残：罗老师您好！我想就以下五个问题向您请教：1.在当前的公司治理实证研究中，公司治理变量非常多，如何根据具体的研究选择公司治理变量，控制变量的选取有什么具体标准码？2.在当前的公司治理研究中，独立董事到底起着怎样的作用？3.在风险投资中，系统性风险是否能够被有效降低？4.在风险投资实证研究中，我国的实证研究有哪些缺陷？5.在会计信息披露研究中，您认为我国今后应着重朝哪个方向发展？谢谢，罗老师，祝罗老师身体健康、工作顺利、阖家欢乐！A:1、目前公司治理变量虽然众多，但是可以区分为类代理问题变量（股东与管理层）和第二类代理问题变量（大股东与小股东）。你可以根据研究的议题做出选择。至于控制变量，主要依据前人文献。2、中国公司的独立董事起不了太大的作用。3、这取决于这个风险投资机构的投资领域，如果它只是专注于某个行业，那么行业的整体风险它是没办法规避的。如果涉足多个行业，那么可以在一定程度上分散某行业的整体风险。4.我国的风险投资实证研究由于数据的可得性，更多地集中在IPO退出阶段。对于风险投资如何影响企业的内部制度、战略选择，有着巨大的研究机会。5、自愿性信息披露方面需要识别出管理层不同的披露动机和披露后果
-
索罗斯投资理念中的八大精粹 - 机会只给准备的人-版主已阅.快看看吧！
索罗斯投资理念中的八大精粹货币的教训无论从什么角度看，乔治·索罗斯都是世界上极少数的几个最成功的投资家之一。因为从1969年到2000年——他从忙碌的基金管理岗位上退下来的时候——索罗斯的量子基金在这30余年间给投资者的年平均回报为31%。1969年投给索罗斯的1万美元到2000年的时候应该暴涨到4300万美元，这无论以什么标准看都是令人满意的30年成就。索罗斯是那些自从纳粹兴起以来被迫流离失所到各个西方国家，并使这些国家大获裨益的杰出的匈牙利裔犹太人之一。他的公司里包括了伟大的数学家和计算机先驱约翰·冯·纽曼（JohnvonNeumann），原子物理学家爱德华·泰勒（EdwardTeller）和里奥·兹拉尔德（LeoSzilard）,像小说家阿瑟·库斯勒（ArthurKoestler）（代表作为《正午的黑暗》）和电影导演迈克尔·科蒂兹（MichaelCurtiz）（代表作为《卡萨布兰卡》）这样的文学界人物，以及索罗斯的忘年交，前英特尔首席执行官安德鲁·格鲁夫（AndrewGrove）。
-
中国风险投资年鉴2012【统计篇EXCEL】
【资料名称及年份】：中国风险投资年鉴2012【统计篇EXCEL】【文件格式】：EXCEL【页数/文件数/大小】：129/129/540k（解压后）【数据来源】：数据库【复制性】：可以[hide][/hide]中国2011年电信及增值行业并购事件一览统计(485字)中国2011年部电信及增值行业部分风险投资案例一览统计(1344字)中国2010-2011年电信固定资产投资完成额变化情况统计(702字)中国2011年固定本地与移动本地通话量比较统计(384字)中国2011年现代农业行业主要风险投资案例统计(1080字)中国历年万福生科主要财务指标统计(2008-2011)(536字)中国历年金新农主要财务指标统计(2008-2011)(443字)中国历年神农大丰主要财务指标统计(2008-2011)(542字)中国2011年新上市农业企业统计(734字)全世界2011年前20大半导体供应商统计(按销售额排名)(1828字)中国2011年医药行业部分风险投资案例一览统计(1431字)中国2011年当当网季报统计(865字)中国2011年阿里巴巴季报统计(804字)中国2011年新能源行业部分投资案例统计(762字)中国2011年软件行业境内上市公司经营业绩一览统计(973字)中国2011年软件行业上市企业一览统计(885字)欧盟2011年范围内行业指引采取和推行情况统计(471字)中国2011年学者的国家分布统计(467字)中国2011年学者的合著情况分布统计(282字)中国2011年自风险投资机构成立以来的累计投资绩效情况统计(484字)中国2011年具有风险投资背景的IPO企业行业分布统计(1530字)中国2011年风险投资企业IPO市场分布统计(963字)中国历年有风险投资背景企业IPO的细分结构统计(2007-2011)(855字)中国历年IPO企业的风险投资背景统计(2007-2011)(1064字)中国历年具有风险投资背景的企业上市概况统计(2006-2011)(426字)中国历年风险资本股权转让退出方式的细分结构统计(2006-2011)(980字)中国历年度风险资本退出方式分布统计(2006-2011)(587字)中国历年度风险投资退出项目统计(2006-2011)(478字)中国2011年投资机构在联合投资中担当牵头投资人比例分布统计(496字)中国2010年-2011年投资机构采用联合投资方式的项目比例分布统计(556字)中国2011年投资机构对投资项目的期望回报率分布统计(561字)中国历年投资机构持有股权比例分布统计(2008-2011)(765字)中国2011年投资轮次分布统计(433字)中国2011年投资阶段分析统计(500字)中国2011年被投资企业所处行业分布统计(1581字)中国历年被投资企业地区分布统计(2008-2011)(1374字)中国历年中外机构投资强度差异统计(2006-2011)(491字)中国历年调查机构投资强度统计(2003-2011)(351字)中国历年中外投资总量统计(2005-2011)(二)(767字)中国历年中外投资总量统计(2005-2011)(一)(839字)中国历年样本机构的风险投资规模统计(2003-2011)(445字)中国历年新筹集的风险资本的运作模式统计(2008-2011)(519字)中国历年新筹集的风险资本的募资类型统计(2008-2011)(396字)中国历年人民币基金及外币基金募集规模比较统计(2008-2011)(502字)中国历年新募集风险资本额的地区分布统计(2005-2011)(1229字)中国历年中外风险投资机构新募资规模分布统计(2006-2011)(1357字)中国历年风险投资机构新募资规模分布统计(2005-2011)(894字)中国历年中外机构新募集风险资本总量比较统计(2005-2011)(526字)中国历年新募集风险资本概况统计(2003-2011)(517字)中国历年风险资本细分结构-来源于海外的资金结构统计(2006-2011)(887字)中国主要年份风险资本来源细分结构-来源于中国内地的资金结构统计(2003-2011)(940字)中国主要年份风险资本来源中外分布统计(2003-2011)(562字)中国历年风险投资机构管理资本额的地区分布统计(2003-2011)(二)(651字)中国历年风险投资机构管理资本额的地区分布统计(2003-2011)(一)(1060字)中国历年中外风险投资机构管理资本规模分布差异情况统计(2005-2011)(1500字)中国历年风险投资机构管理资本规模分布统计(2003-2011)(1035字)中国历年中外风险投资机构管理风险资本总量统计(2005-2011)(537字)中国历年风险资本总量及每家机构平均管理资本额统计(2003-2011)(547字)中国历年专业风险投资经理国籍背景统计(2007-2011)(541字)中国历年专业风险投资经理教育背景分布统计(2007-2011)(749字)中国历年专业风险投资经理行业背景分布统计(2006-2011)(896字)中国历年专业风险投资经理从业年限分布统计(2006-2011)(727字)中国历年风险投资机构专业投资经理人数规模分布统计(2004-2011)(928字)中国历年样本机构管理模式分布统计(2004-2011)(751字)中国历年样本机构的组织模式分布统计(2004-2011)(1326字)中国历年样本机构经营年限分布统计(2006-2011)(截至当年12月31日)(774字)中国历年外资机构注册资本规模分布统计(2005-2011)(947字)中国历年本土机构注册资本规模分布统计(2005-2011)(872字)中国历年调查机构注册资本规模分布统计(2003-2011)(1036字)中国历年样本机构注册资本总量之地区分布统计(2005-2011)(1404字)中国历年样本机构的类型分布统计(2005-2011)(496字)中国历年样本机构的地区分布统计(2003-2011)(1347字)中国历年调查样本机构数统计(2003-2011)(288字)中国2011年风险投资行业调查区域划分统计(308字)中国2011年风险投资行业调查样本的地区分布统计(445字)澳大利亚2011年风险投资退出情况统计(按退出方式分类)(794字)澳大利亚2011年风险投资退出情况统计(按投资阶段分类)(684字)澳大利亚2011年风险投资阶段分布统计(454字)澳大利亚2011年风险投资业资金募集情况统计(按投资阶段分类)(250字)美国2011年风险投资的第一轮投资阶段分布统计(1096字)美国2011年风险投资的阶段分布统计(1062字)美国2011年风险投资第一轮投资的行业分布统计(投资金额)(548字)美国2011年风险投资的行业分布统计(2098字)美国历年各季度风险投资支持的M&A与IPO案例数对比统计(2004-2011)(1067字)美国历年风险投资支持的M&A与IPO案例数对比统计(2005-2011)(545字)美国历年各季度风险投资支持企业的IPO规模趋势统计(2008-2011)(1146字)美国历年风险投资支持企业的IPO规模趋势统计(2005-2011)(577字)美国历年各季度风险投资支持的M&A规模趋势统计(2008-2011)(二)(846字)美国历年各季度风险投资支持的M&A规模趋势统计(2008-2011)(一)(987字)美国历年风险投资M&A规模趋势统计(2005-2011)(794字)美国历年风险投资基金募集情况统计(2007-2011)(1402字)台湾地区2011年创业投资事业支持上市(柜)企业之资本总额统计(477字)中国历年各类创投公司家数统计(2001-2011)(781字)中国历年平均每家创投当年投资案例数统计(2001-2011)(366字)中国2011年已公开十大私募股权投资案例统计(802字)澳大利亚2011年私募股权和风险投资退出阶段分布统计(1152字)澳大利亚2011年私募股权和风险投资退出方式分布统计(729字)澳大利亚2011年私募股权投资与风险投资的行业分布统计(二)(771字)澳大利亚2011年私募股权投资与风险投资的行业分布统计(一)(412字)澳大利亚2011年私募股权投资的阶段分布统计(785字)澳大利亚2011年私募股权投资基金募集阶段分布统计(326字)。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
-
颖秀睿金：炒金风险如此大，为何越来越多的投资者参与炒金
颖秀睿金：炒金风险如此大，为何越来越多的投资者参与炒金在银行存款实际利率为负数的时代，将个人的钱存入银行已不再是一种最好的办法了，而投资黄金却是比较理智的选择。个人如何从事黄金投资，并让自己的财产保值增值，这又是一个非常复杂的众说纷纭的问题，下面笔者就这个问题发表几点建议见供大家参考。 一、制定详细的投资计划 古人说：“凡事预则立，不预则废”，谋定而后动是亘古不变的真理，黄金投资亦是如此。一个好的投资者在开始投资前，应该做出一份切实可行的投资计划书。要制定出一份好的投资计划，必须先对下面几个问题进行深入的分析研究，做到心中有数然后才能胸有成竹。 1.个人自身情况。包括个人的财产状况、收入状况、家庭情况及个人的心理素质。以上情况不同，其选择的投资品种及方案也会不同。 2.确定自己的投资目标。在制定投资计划以前，投资者应充分了解自己的期望值，明确自己的长期目标、中期目标、短期目标分别是什么，只有明确了你想要得的是什么，你才能找到达到目标的路径。 3.选择适合的投资产品。黄金投资产品有很多种，比如有标金，金币，金饰，纸黄金等等，各种品种的交易成本、交易规则及投资功能各不相同。由于投资者个人资产状况、投资目标及需求是千差万别的，适合其的投资产品也就会有所区别。因此，投资者在制定自己的投资计划时，应该仔细分析各种投资产品的特点和功能，根据自己的客观情况、主观目的来选择具体的投资产品。 4.编制投资计划书。完成前面的几步工作之后，就可制定出比较详细的投资计划书了。投资计划书是投资过程中的指导纲领，在具体的执行过程中，应严格参照计划书去做。投资计划书也不是一成不变的东西，它应在投资活动中不断地调整完善。 二、选择好的金商 制定出好的投资计划书只是投资成功的第一步，紧接着该选择一个好的金商了。市场上，有许多组织机构都在向投资者提供黄金投资产品服务，大到商业银行，小到珠宝首饰柜台，如何选择呢?笔者认为应从以下几方面去比较评判。 1.比较金商的实力大小。金商本身实力大小是评估的重要内容，一般来讲，资金雄厚，营业网点遍布，知名度高的商业银行和大的黄金珠宝公司的产品和服务都是值得信赖的，而由大的珠宝首饰公司和商业银行优势互补合作成立的金商更受投资者青睐。比如由北京戴梦得公司和大连市商业银行合作创办的大连黄金珠宝市场就是一个鲜明的例子。 2.选择有***资格的代理商。因为个人黄金投资市场同上海黄金交易所息息相关，在二级市场流通的黄金来自于交易所重归于交易所，而交易所采用的是***制的管理方式，非***要在交易所买卖黄金必经通过***代理才行，这样交易成本就会增加，也必然会增加投资者的交易成本，影响到投资者的投资收益。 3.比较金商的信誉。做生意要看对方的信誉，这是一条普通的商业规则。 4.比较金商的服务。考察金商的服务好不好要从以下三方面来看：服务机构网络；所做的承诺；承诺的执行情况。察其言观其引便可知金商的服务水平了。 通过全面了解、认真比较、谨慎选择，找到值得信赖、工作认真负责、操作规范、合理合法、服务优良的金商是黄金投资取得成功的重要一步。 三、投资前的准备工作 “工欲善其事，必欲利其器”，“磨刀不误砍柴工”，在正式开始黄金投资之前，投资者应该努力学习黄金投资方面的有关知识，认真阅读有关书籍和文章，了解黄金市场的运动变化规律，掌握交易规则，准备足才可百战不殆。学习的方法有三个：从书本和有关文章中学习；向先入行的投资者学习；实践中学习。学习内容是：相关经济政策和产业政策；黄金投资的有关专业知识；投资学领域的有关知识。另外，除了必要的知识准备以外，投资者还应做好一定的心理准备，因为黄金市场也存在某种程度的风险，如果投资者无法正确的面对投资风险，一遇到风险就惊惶失措，也是很难投资成功的。
