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环球外汇：说说未来的金融产品投资趋势

银大贵金属经营有吴海峰出品，说起投资大家都会想到股票、房地产、期货、黄金白银等等。今天我们分析下当下投资品种未来的趋势。证券市场我们来首先谈谈当今的股票市场，上证综指（ShanghaiCompositeIndex），一种名副其实的投资品，它的表现就要逊色许多。该指数在过去十年间上涨约46%，勉强与通胀水平同步。中国的经济增长如此之快而股市表现却如此乏力，这种状况究竟是如何造成的？第一个原因很简单，股市不够成熟。中国股市创建至今仅有20年时间，假若中国股市的表现和发达经济体中那些历史悠久的股市表现一样，人们反倒会倍感意外。上证综指成分股中，有许多权重股（包括几家大型银行）均是在2005年之后才上市。另外，中国采取原始股逐步“解禁”的方式推进国企改革，导致现有投资者股权不断被稀释。中国流通股占股市总股本的比重已从10年前的约30%增至70%。第二个原因（如在其他发展中国家一样）是市场的法律和政治背景。改变这个因素的难度要大得多。从道琼斯指数（DowJonesIndexes）2002年一项对中国股市的研究中可以明显看出，内幕交易会腐蚀市场。该研究显示，之前10年中大部分获利是在股价上涨的10个特定交易日内发生的。由此可以推出，只有获知关键信息（通常与政府即将宣布的某项政策有关）的投资者能够获利。其他所有人都只是在碰运气。尽管自那以后中国已采取措施清理市场，但内幕交易仍十分普遍。郭树清已发起一轮新的治市活动。投资者如今已对中国股市的不成熟和内幕交易习以为常了。经过过去十年差强人意的表现，如今的股市显然已更多地体现了各种负面因素。中国股市市盈率（按去年利润计算）现为14.7，已接近历史最低点，约与美国的水平一致。在郭树清继续推进股市改革之际，中国股市趋于成熟的速度可以说在加快。郭树清的改革措施包括：向股市引入更多机构资金，调整IPO的定价体制，改变规则、降低上市公司退市的难度，等等。房地产市场很多人看好这次调控，其实这次调控和以往都不一样，一系列的调控下来，适用房、廉租房、国八条、国五条、限购令、限价令、控制交易后又加息加准备金率（准备金率已到历史高位20.5%），我们可以看到政策不达目的不罢休的味道，用牺牲经济代价来调控物价上涨，调控到现在已出现效果，5000亿热钱已撤离市场，一线城市的房价从五月份以来就已出现拐点，在国际紧货币政策的预期下，开发商必会加快回笼资金而降价销售，降价在未来将成为行业化，二三线城市不可幸免跟随。今后数年内，中国房地产将迎来一个漫长的下跌通道，可能是一个较慢速度的下跌，也可能将迎来一个短暂的暴跌低谷，无论怎样，都是一个下跌的过程。期货市场期货未来发展从商品初级阶段向金融期货转变，并且职业化特征明显。很简单的道理，中国期货发展一直以来是畸形，并且是政府限制并且打压的市场。从投机的角度讲，其实政府并不支持。但期货市场适应目前的经济发展趋势，目前的经济发展趋势是虚拟化，投资化，全球化。而期货市场的特性适应这一变化。所以，期货市场在中国有存在的必要性。而发展，我们的交易所的制约化发展限制了期货市场的功能。尤其是农产品交割体系，还建立在传统的沿渤海地区和河南部分地区，这是一个瓶颈。在外资大举深入到我们内陆建立收购网点的同时，其实期货市场尤其是农产品发展，也应该在未来在产区建立交割仓库，深植产区，发挥像CBOT的功能和作用。金融期货的发展，建立迷你型的交易品种。发挥股指期货迷你型为大众投资者带来的保值性的功能和作用，而不是现在这样成为内幕交易的乐园。总的来讲，期货未来发展之路用前途是光明的，道路是曲折的来形容吧。黄金白银市场黄金白银产品的投资，在未来2年内，将成为中国最具增长点的投资项目，而目前国际上很多的外汇机构也纷纷开始抢占中国市场，瑞士银行，汇丰银行，嘉盛，lackie这些老牌的投资机构，最近也都在中国活动频繁，甚至lackie在2011年，为日后开发中国市场，打发了零利润的口号，这也说明，在未来五年内的投资趋势中，国际机构更看好中国市场。1、贵金属投资需求旺盛，白银黄金高度相关:金融危机的延续没有结束，欧债危机背后更多的是对整个欧元机制的担忧，与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史统计分析白银与黄金价格高度相关，2010年至今相关系数高达0.92。2、未来白银供给稳定增加，全球需求保持稳定:未来白银的供求关系将保持相对稳定，预计2011年白银供给约增加3%，而主要的工业需求未来二至三年内的平均增速在3%左右，珠宝首饰的需求可能会小幅下降，全球需求增速在－0.1%左右。随着出口和下游需求的增加，我国供给过剩局面得到缓解、未来供需稳步增加。通过分析国内外白银市场供需情况，银价上涨的驱动力主要来自于逐年扩大的投资需求，加之贵金属的特质属性，将与黄金价格同步走高。3、贵金属的十年牛市来临，白银将紧跟黄金步伐:过去二十年，全球经历了两轮价格牛市。第一轮是上个世纪90年代长达十年的股票市场牛市，第二轮是过去十年出现的资产资源品的大牛市。未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金有望呈现出下一个十年牛市，白银作为依附于黄金的贵金属，历史上基本追随于黄金，白银的贵金属气质将在未来十年与黄金同步体现。

宝越投资担保，投资有保障

[转载]海外并购是中国企业未来发展的趋势--上海华然投资咨询有限公司

近些年，中国海外并购交易呈直线上涨，国内知名企业海外并购事件也不短增多，近期，中国知名肉类生产商双汇71亿美元收购史密斯菲尔德食品，重组后的双汇国际成为全球最大的猪肉加工企业。11日在北京举行的2013央视财经论坛上，双汇集团董事长万隆表示，中国企业借助并购重组获得外延式扩张，已经成为进一步发展壮大的必经之路。对于海外并购重组对企业发展的作用，万隆表示，重组对企业有利，对经济的转型和企业的产业升级都非常有用，重组也是决定境外并购的一个关键环节。万隆称，双汇收购案是中美历史上最大的并购案，重组后的双汇由上市之初的10多亿元人民币到今年突破了1000亿元。对于双汇并购史密斯菲尔德食品，中国并购公会会长王巍评价道，双汇收购用的方式是完全跟国际接轨的，不是靠内部补贴和国家政策支持，完全走市场化道路，给中国民间企业并购提供了非常好的样本。从这点来说，双汇的收购在中国并购史和金融史上有独特意义。有关海外并购的经验，万隆表示，第一要解决资金问题，取得金融和资本市场的支持；第二要解决下一步再融资问题，发挥双方的优势，把这个企业进一步做好。

金融投资行业面试必读的专业图书

很多学员问，拿到了面试的机会，如何来准备。面试需要准备的内容方方面面，特别是在金融投资行业，竞争更是异常激烈，不但是本土内地学校的竞争，在现在这个时代，其实也是全球毕业生的竞争，或者是全球商学院的竞争。面试需要准备的内容太多，在这里推荐给大家几本书，是应对专业方面的，特别是有笔试的情况下，如果大家觉得好，此贴会继续更新，当然精品的图书不会太多，这里推荐的图书，大家一定要仔细掌握。如果自学有困难，可以找我（金多多教育，网站自己找）。这里推荐的图书尽量做到少而精，因为如果你平时没有读，那么就要抓紧冲刺，如果读完这几本，还想更进一步，可以去看我的另外一个帖子，https://bbs.pinggu.org/thread-1355508-1-1.html如果想在第一时间获得有关图书的信息，可加微博http://weibo.com/ibankingbook1.InvestmentBanking：Valuation,leveragedbuyouts,andmergers&acquisition下载地址：https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=1182384&page=1&extra=#pid10244400本书是前瑞银分析师撰写的实务类书籍。如书名所示，本书主要介绍估值，杠杆收购及兼并。本书对DCF模型及LBO模型的介绍非常详细，可直接上手操作。对于兼并收购，本书说明了一般的程序，而且这个程序也就是实际工作当中的程序。对于了解投行业务并掌握实际估值建模技能的同学来说，此书是必读,也是面试投行等不二之选。http://851.edu.pinggu.com/forum/201202/21/103543fx43xfxfkzs3unq3.jpg2012-2-2110:35:43上传下载附件(14.71KB)2.BestpracticesforEquityResearchAnalysts中文版《证券分析师的最佳实践指南》机械工业出版社下载地址（前2章）https://bbs.pinggu.org/thread-1322499-1-1.html本书作者前摩根斯坦利的明星分析师及培训主任，本书覆盖了证券分析师实际工作的方方面面，对于初级分析师或想了解证券分析师的实际工作的同学，本书具有非常大的帮助。特别是对国内热衷于考证的学生来说，在考CFA，证券从业资格之前，可以先看看本书，了解证券分析师的日常工作再考不迟。这本书是应聘券商，基金的必读图书，让你从一开始就不像个菜鸟。(欢迎大家支持中文正版，这样我们会有动力把最经典的图书原汁原味的翻译过来，现在的专业图书翻译的都太烂了，翻译价格低也是无奈的现实）http://851.edu.pinggu.com/forum/201202/21/103336b2n3ndq2qv2llspv.jpg2012-2-2110:33:36上传下载附件(210.62KB)2012-2-2110:31:28上传下载附件(21.92KB)3.VentureDeals中文版《风险投资交易：比你的律师和风险投资人更聪明》（机械工业出版社，2012.9）本书是国外两位风险投资家合著，也是国内唯一一本专注于风险投资条款清单的好书，是面试PE/VC方面的必读之书。当当网购买：http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=22874734(欢迎大家支持中文正版，这样我们会有动力把最经典的图书原汁原味的翻译过来，现在的专业图书翻译的都太烂了，翻译价格低也是无奈的现实）http://851.edu.pinggu.com/forum/201206/09/10482994jb7tt44ebbnj44.jpg2012-6-910:48:29上传下载附件(207.17KB)

关于金融与投资行业的10个流传最广的谣言5-10

续5号谣言：金融界充斥着阴谋、诡计、违规操作和犯罪行为这要看你拿什么做道德标准。如果你坚持以清教徒或摩门教徒的道德观来规范金融界，肯定会发现这个行业充斥着小偷、强盗和杀人犯。问题在于，整个人类社会都很肮脏，你走在街上都会遇到飞车党和拎包的，打开电子邮箱都会收到无数垃圾骗子邮件。你在电视上看到的那些政客、评论家和娱乐明星，全身上下只有衣服是干净的。就连去吃饭的时候，都得提防老板有没有在菜里加罂粟壳，有没有使用转基因食品。那些攻击金融与投资行业道德败坏的人，并没有意识到金融界是世界上管制最严格的行业。在不同部门之间进行面谈或电话交谈，经常要邀请律师到场，或者做现场录音，以保证不会产生内幕交易；当你有幸为机构投资者操作账户时，你本人炒股赚钱的希望就永远破灭了，因为那是不允许的；最后，每个季度你都要签署一大堆法律文件，公开一系列个人隐私，以方便虎视眈眈的检察官随时把你抓进看守所。我说的当然不是中国的现状，但是从某些基金经理开老鼠仓被抓的事件看来，中国早晚有一天会跟上的。当你买房子的时候，房地产开发公司可以剥掉你三层皮；保险公司最喜欢骗取你的保费，然后什么也不赔偿；在医院开药可能开到过期老药，或者干脆开到自己不用吃的药；至于电信、煤气和自来水公司，相信你经常受到他们的残酷欺诈。相比之下，金融界人士简直就是天使，他们连打一个广告都要加上几百字的免责条款和解释说明，例如“过去的业绩不代表未来”。我们应该意识到，人类社会的本质是肮脏社会，我们只能找一个相对干净的地方。我们原先认为很肮脏的行业，其实“最不肮脏”。6号谣言：世界是一个巨大的阴谋，他们躲在密室里搞我们在我看过的阴谋小说里，《达芬奇密码》是最精彩的，可惜它讲的是宗教阴谋，而不是商业或金融阴谋。关于金融阴谋的小说经常以历史著作甚至学术著作的身份出现，并且与反犹主义、无政府主义和极端自由主义联系在一起。几个比较有趣的阴谋论包括：拿破仑是被英国金融家打败的；第一次世界大战是摩根家族的阴谋；第二次世界大战是希特勒对国际犹太人集团的自卫反击；苏联是犹太人的阴谋；次级贷款危机是华尔街的阴谋，等等。相对而言，我觉得世界杯阴谋论更有参考价值——1998年的决赛被赌球集团收买，2006年巴西受贿故意放水，等等。足球，无论多么复杂，都只是场上22人和3个裁判的游戏，最多加上十几人的教练组，所以是可以收买和计划的（电话门事件证明了这一点）。而专业的融资和投资管理则是非常复杂的游戏，一家公司最高决策层的人数就可以轻松超越巴西队的人数，而且其影响力都远远大于罗纳尔多和卡卡。如果不相信，你可以去看看花旗董事会的名单，他们要么当过政府高官，要么在其他世界500强公司担任CEO，都拥有不止一架私人飞机。让全世界最大的银行和机构投资者联合进行某个阴谋，将是阴谋策划者最大的噩梦。那些最高决策者们都太聪明了，他们的部下可能更聪明，很快就会意识到背叛阴谋可以取得更大的利益。如果有一个天才阴谋家对大伙儿说：“明天我们就联合整垮中国，捞一大笔”，那么今天就会有数十人向中国政府告密，以捞到更大的一笔。要贯彻一个阴谋，你的团队必须又小又精，最好头脑简单，不要老是斟酌利弊。对于一个即使交易1万股股票都要勾心斗角一番的行业来说，联合维持一个庞大的阴谋实在太强人所难了。7号谣言：金融界是一场你攻击我、我攻击你的零和游戏一年多以前，麦克告诉我们：“华尔街是一个动物互相攻击的地方。”他当然有资格这么说，因为他是那群动物的领袖之一。不过，鉴于他一贯夸张的风格，我宁可相信这是指同行之间天然的敌意，而不是指行业的本性。事实上这更像是一场互相帮助的游戏：今天你打电话给我，把100万股股票以较低的价格出售给我，那么明天当我发行一只热门新股的时候，就会给你留出100万股的配额。在客户与经纪人之间的电话线上，你会不停地听到如下对话：“我帮了你这么多……我上次帮了你一个大忙……这次你必须帮我……谢谢，下次我还会帮你。”众所周知，交易员的首要素质是喝酒，并且总要比客户和同行更晚醉倒。有人恶意地揣测，这是为了把所有人都灌醉然后套取情报；但事实是关系比情报更重要，而维持关系的最廉价的法门就是泡吧。如果白天你搞了对方，晚上可以依靠喝酒挽回一些影响；如果白天你被对方搞了，晚上可以借助喝酒让对方悔罪。银行家也是一样，他们一边喝酒一边嘀咕如下的话：“上次那个单子我们让你们参加了，这次你们应该让我们参加……我们要当联席保荐人，上次我们不是让你们当了吗……朋友之间，合作愉快……”如果你是圈子之外的人，例如基金投资者或者上市公司，肯定会觉得自己被搞了，因为金融家拉关系的时候用的都是你的资源，最后是你在买单。机构投资者用基金的利益来贿赂投资银行，投资银行则用上市公司的利益来反哺，以此类推。如果每个圈内人都能巧妙地从圈外人身上刮下一些金子，那么整个圈子仍然是一个正和游戏。圈内人有时候也会闹矛盾，而且是很大的矛盾，但那属于人民内部矛盾。真正的敌我矛盾是不存在的。8号谣言：专业人士是这个世界上最聪明或消息最灵通的人如果一个人搞金融和投资，他肯定不是世界上最聪明的人。世界上最聪明的人要么在探讨人生和宇宙的奥秘，要么在竞争诺贝尔奖，要么在白手起家自己创业，总之他不会为别人筹集资金，也不会为别人管理资产。至于金融界人士是不是消息最灵通，也很值得商榷，因为金融界内部防火墙（通称“中国墙”）的存在，给信息流动带来了严重困难。此外，在宏观层面上，专业媒体的信息可不比专业人士的差，如果你读过《法柏报告》的话，就知道《纽约时报》或CNBC这类媒体的消息有多灵通了。既然金融机构不是由最聪明的人构成的，也无法保证最灵通的信息，它们怎么还能立于不败之地呢？答案很简单：1)它们运用了团队合作的力量，以及2)它们有一套科学的工作框架。那些所谓的“民间高手”可能的确比投资银行的董事总经理更聪明，比对冲基金的首席投资官更会分析，但他们仅仅是武林高手而已。普鲁士军队能够横扫世界，依靠的是铁一般的纪律和严谨的组织结构，尽管这支军队的大部分军官都是头脑僵硬的笨蛋，他们仍然打败了浪漫的法国人、冷酷的俄国人和高贵的奥地利人。腓特烈大帝告诉我们：一个完善的中级军官团比一个天才的最高统帅更有价值。金融界并不缺乏天才，但这些天才都学会了如何在科学的框架里发挥自己的热量。作为年轻的银行家，你首先学习的将是IPO的法律流程，Excel模型的做法等极其枯燥的东西；作为年轻的交易员，你首先会在电话线上旁听几百个小时，以弄清机构投资者的思维方式；作为年轻的分析师，你首先会弄清如何用Bloomberg和Reuters终端最快地找到财务数据——当然，让团队里的每个人喜欢你，是一项最重要的学习任务。那些无法融入科学框架的天才怎么办？你还记得阿根廷球星里克尔梅吗？他是一个天才，但终身只能在比利亚雷亚尔这样的球队打上主力，这就是天才在现代社会的比较糟糕的下场（其实与达利山德罗比起来，他已经很幸运了）。9号谣言：重要的不是创新和技能，而是讲故事和吹牛，以便把产品卖出去我接受了多年的高等教育，唯一学成的技巧是吹牛，这正是我痛恨自己的原因。每当我看到那些有真才实学的人时，总是会产生由衷的敬佩。会用Matlab和SAS进行定量分析是非常杰出的技能，会进行时间序列分析是非常杰出的技能，能够独立对整个财务和税务报表进行分解也是非常杰出的技能。我认为，随便学会以上哪一项技能，都比会吹牛要强不少。事实上，这个世界上身无长技的人太多了，而吹牛又是一项门槛很低的能力，所以我们才会听到“一切技能都不如吹牛”的奇谈怪论。好吧，吹牛的确是一种卖东西、拉单子的好方法，但前提是我们总要有东西可卖。如果没有金融工程师设计出绝妙的抵押证券和利率衍生品，我们能够仅仅依靠三寸不烂之舌就虚构出一个市场吗？如果没有律师解决资本利得税的监管问题，我们能够仅仅依靠胡吹海吹而创造出ETN（交易所交易票据）吗？即便是被绝大多数人鄙视的IPO，如果没有一个产品专家和一个行业专家，仅仅依靠所谓的“老式关系专家”也不可能做成任何一笔交易。曾经有一段时间，能说会道的人受到大家的一致追捧，于是他们都被宠坏了，直到今天还以为世界没有变化。不少人都读过《说谎者的扑克牌》，对所罗门兄弟公司的抵押证券业务留下了深刻印象。所罗门兄弟的高管都是一群吹牛高手，但首先他们得益于一个强大的、积累雄厚的抵押证券部门。出于种种自愿的和被迫的原因，抵押证券业务的头头建立了完整的承销、销售、交易和研究业务，并掌握了强大的定量模型，然后才轮到所罗门兄弟的客户关系起作用。吹牛固然很重要，但已经有越来越多的人掌握了这项能力，使它与外语、电脑等能力一样，成为一种纯粹的工具，而不再是决定胜负的力量。

2011-2015年中国金融POS机行业投资前景与盈利预测分析报告(PDF 298页)

发布报告的机构名称：产业信息研究院报告发布时间：2011报告页数：298页。报告的文件格式：PDF报告大小：2.08M报告目录：第一章金融POS机概述..............................................................................................................231.1金融电子化简介.............................................................................................................231.1.1金融电子化产业链分析......................................................................................231.1.2金融电子化的主要特征......................................................................................241.1.3金融电子化与POS的关系................................................................................251.2金融POS机的界定........................................................................................................261.2.1金融POS机的定义............................................................................................261.2.2金融POS机的特点............................................................................................261.2.3金融POS机的分类............................................................................................271.2.4金融POS机的结算程序....................................................................................281.2.5金融POS机与ATM机的区别.........................................................................291.2.6POS机与其他支付方式的比较........................................................................331.2.7POS机在支付中所涉及的费用........................................................................331.32008-2009年全球POS市场发展现状分析..................................................................341.3.1全球POS机市场现状分析................................................................................341.3.2美国POS机市场现状........................................................................................371.3.3法国POS机市场现状........................................................................................381.3.4英国POS机市场现状........................................................................................381.3.5德国POS机市场现状........................................................................................391.3.6日本POS机市场现状........................................................................................401.3.7瑞士POS机市场现状........................................................................................411.3.8全球POS机市场发展趋势分析........................................................................42第二章2009-2010年中国POS机发展分析...............................................................................442.1中国POS机市场发展概况............................................................................................442.1.1中国POS机行业发展历程................................................................................442.1.2中国POS机市场现状........................................................................................442.1.3中国POS机市场特性分析................................................................................452.1.4中国POS机市场竞争状况................................................................................462.22010年中国POS机市场规模统计................................................................................462.2.12010年中国银行结算帐户情况统计................................................................462.2.22010年中国支付系统发展情况统计................................................................482.2.32010年中国非现金支付工具情况统计............................................................502.2.42010年中国银行卡业务发展情况统计............................................................532.2.52003-2010年中国POS机市场规模统计.......................................................542.2.62002-2010年中国POS机市场饱和程度统计...............................................542.2.72010年中国将启动银行磁条卡向IC卡转换...................................................552.32009年中国POS应用领域分析....................................................................................562.3.1银联推广百万台家用POS机安装应用............................................................562.3.22009年武汉推广POS机支付与电视网融合..................................................562.3.32009年税务总局推广POS缴纳车辆购置税..................................................572.3.42009年中国银联推广手机支付与POS结合..................................................572.3.52009年广东顺德法院启用POS缴费系统......................................................58第三章2008-2010年中国银行机构POS业务分析...................................................................593.12008-2010年中国银行机构POS业务总体情况...........................................................593.1.12008-2010年中国银行机构银行卡消费情况.................................................593.1.22008-2010年中国银行卡消费市场份额统计.................................................593.1.32008-2010年中国银行机构跨行POS业务情况统计...................................603.1.42008-2010年中国银行机构POS业务市场份额统计...................................603.2国有商业银行.................................................................................................................603.2.12008-2010年中国国有商业银行银行卡消费情况.........................................613.2.22008-2010年国有商业银行跨行POS业务情况统计...................................613.3股份制商业银行.............................................................................................................623.3.12008-2010年中国股份商业银行银行卡消费情况.........................................623.3.22008-2010年股份商业银行跨行POS业务情况统计...................................633.4城市商业银行.................................................................................................................633.4.12008-2010年中国城市商业银行银行卡消费情况.........................................633.4.22008-2010年城市商业银行跨行POS业务情况统计...................................643.5农村商业银行.................................................................................................................653.5.12008-2010年中国农村商业银行银行卡消费情况.........................................653.5.22008-2010年农村商业银行跨行POS业务情况统计...................................653.6城市信用社.....................................................................................................................663.6.12008-2010年中国城市信用社银行卡消费情况.............................................663.6.22008-2010年城市信用社跨行POS业务情况统计.......................................673.7农村信用社.....................................................................................................................673.7.12008-2010年中国农村信用社银行卡消费情况.............................................673.7.22008-2010年农村信用社跨行POS业务情况统计.......................................683.8外资银行.........................................................................................................................693.8.12008-2010年中国外资银行银行卡消费情况.................................................693.8.22008-2010年中国外资银行跨行POS业务情况统计...................................693.9邮政储蓄银行.................................................................................................................703.9.12008-2010年中国邮政储蓄银行银行卡消费情况.........................................703.9.22008-2010年邮政储蓄银行跨行POS业务情况统计...................................713.9.32008-2010年其它银行机构跨行POS业务情况统计69...........................71第四章金融POS机技术发展分析..............................................................................................734.1嵌入式POS机发展分析................................................................................................734.1.1嵌入式POS机研究概况....................................................................................734.1.2嵌入式POS机的定义........................................................................................744.1.3嵌入式POS机的特点........................................................................................764.1.4嵌入式POS机的优势........................................................................................774.1.5嵌入式POS机的展望........................................................................................784.2手机POS终端支付技术................................................................................................78…………………………………………………………………………………………………………………………抱歉，限于篇幅无法将目录完全放上。图表目录省略

梦想着在金融业或则证券投资行业有所建树的年轻人，还在犹豫在国内发展或则去美国吗？

证券投资行业，不管是国内高校学习还是国内相关机构工作，你都学不到真正的东西。什么金融开放，这些是狗屁。中国真正改革开放才30年，证券业以为弄个赌场坑散户就叫股市。国外走过上百年的路，中国连爬都没学会。你认为这里的土壤和环境真的适合发展？中国最缺乏的就是金融业人才，如果国内金融有人，绝不可能在05汇改让国家错过千载难逢的战略机遇。年轻人真的立志在这行业发展，建议你到美国系统性学习然后留在美国的大机构实践。另外，证券只是金融体系的一部分。在美国你会看到，真正完善的游戏体系和规则，股票、基金、信托这些是小头，真正重要的是债券和保险。还有世界最先进的技术和管理。在国内，目前的环境是这样：１、券商、基金的研究部，什么高级分析师、研究员，都是你抄我我抄你，天下文章一大抄。那个不是研究部，是关系部。2、公募基金经理又怎么样？研究生刚毕业有关系都可以做，他们懂个毛，炒股票收益还跑不过老股民。王亚伟够牛吧？也是捧出来的，华夏大盘这么多年行业领先，不也是靠华夏旗下的其他散户盘托市、接盘吗？　可以去查下华夏大盘之前操作，有几次很明显的接盘操作都有媒体公开了。　3、保险就不用说了，国内买过寿险的大概都深恶痛绝吧。　4、券商？除了黑还是黑，网点的狗屁分析师和理财顾问就不多说了，在他们那里吃过大亏的股民不计其数。总部的分析师研究员参考第一条。5、银行的理财顾问，比较保守，一般做些理财产品或则货币型基金，加之银行信誉摆在这里，所以还有维持大部分资源。但说白点，不过是平台大点的推销员而已，行长就是高级业务经理。产品以业绩为导向，不是市场为导向，更不是客户需求为导向，你要记住这点就够了。6、信托，利用本身资本优势，产品风险相对较低，但是收益也并没有吹嘘的那样有优势，真正做下来，扣掉杂七杂八还有中间的经手费，年收益6%左右就算不错了。但还是有风险。只是近年股市低迷，楼市泡沫，其他投资渠道窄，实体经济衰退，才发展得比较快。7、阳光私募及游资私募，不排除有些确实在股市上水平高于公募，但总体发展太受限制。并且，也仅为一些买手卖手以及战略方面的高手，但相对于美国更广、更深层次的金融体系的把控，这层面是无法涉及的。8、衍生品，基础的都玩不转，谈这个毫无意义9、投行方面，举一个实际例子：我之前在券商从业，因为新三板推行较快，当时正好有个小企业（年产值1亿），做电子配件的资源，他有这方面的需求。通过关系介绍给我所在券商，券商总部投行部门派了3个人过来。结果，什么准备都不充分。以为搞搞关系就行了，过来请老板吃饭K歌。第二天，别人找到我说，你们那什么投行啊？派3个刚毕业的年轻人过来，项目什么都不准备，去吃饭K歌呆头呆脑的坐那里。后来，他找了另外一家券商做了。9、其他，如股评、股票培训、软件公司等等，这些只是依附于证券产业链的寄生虫产业。而且坑人无数，万不可相信。之前认识一家培训公司，其中一个老师自认为收了很多学员，得到大家的认同。居然想发信托，做阳光私募。后来找到广东这边集团，其下属有个信托公司。当时跟他们老总谈，此老师到是准备充分，把自己以前的荣誉资料等都准备好，结果别人根本不看。只问了一个问题：你知道某某炒股大赛的冠军需要什么条件吗？老师回答：专业知识，过硬的技术，有自己一套完善的投资方法。别人的回复是：只需要后面的推手。所以，大家看到那些表面上的荣誉辉煌不要认为他就很牛，实际上真正牛的是幕后策划和包装推广。总的来说，要从事这行，在国内关键是要能混。混得背后就是资源、人脉！那些仍保有伟大梦想的年轻人，国内这环境不适合你这样的人生存，而且当你在这扎根，你会发现根本就没有所谓的生存价值。所以，出国，去美国，是最好的选择。

强烈推荐十五本书金融投资书目

更多关注新浪微博@王者归来http://www.weibo.com/wanghz1、本杰明-格雷厄姆：《证券分析》(SecuritiesAnalysis)如果整个证券研究领域的书籍全部被焚烧了，仅仅凭借这样一本书，这个行业也必将重建。大本没有建立任何精确的学术模型，却恰到好处地切入了学术和实践之间。他既不向浮躁的现实低头，也不向自大的学术低头。通过众多纷繁复杂的例子，大本把自己的理论建立在非常具体的基础上。虽然以知名股票投资家著称，但大本的《证券分析》的大部分内容是关于债券和优先股，而且其价值并不逊色于股票部分。大本精辟地指出，选择良好债券的艺术可以在一定程度上转换为选择良好股票的艺术，这两者之间的联系远比人们想像的紧密。2、本杰明-格雷厄姆：《聪明的投资者》(TheIntelligentInvestor)在这本书里，大本回避了大部分艰涩的定量分析，几乎不讨论股票与债券投资的具体技术，而把全部精力集中在对“投资”一词的定义上。从第一章到最后一章，大本都试图找出投资与投机的根本区别，并在现实案例中阐述这些区别。《聪明的投资者》的精髓在于对风险的控制。大本从来不讲述一夜暴富的技术。他认为投资应该在一个可以承受的风险水平上带来满意的回报，剩下的内容全部用来回答两个更具体的问题：什么是可以承受的风险，什么又是满意的回报。3、本杰明-格雷厄姆：《价值再发现》(RediscoveringBenjaminGraham)除了以上两本书，大本曾经在多种学术和商业期刊上发表大量专业文章，并在高等院校和研究机构进行演讲。《价值再发现》一书收录了大本晚年发表的最有价值的文章和演讲，不仅涉及财务报表分析和投资学原理，还涉及货币银行和宏观经济学内容。大本发表的大部分文章都有浓厚的悲观主义情绪，所以他在华尔街并不是受欢迎的人。几十年过去，今天的读者可以更加心平气和地体会他的教诲——对于价值投资理念的信奉，对风险控制的执著以及对频繁交易的厌恶。这些教诲在今天仍然没有得到执行。4、乔治-索罗斯：《金融炼金术》(TheAlchemyofFinance)索罗斯的大部分言论都充斥着狂妄自大的气息，但考虑到他的宏大功业，这样的自大是可以理解的。在《金融炼金术》中，他试图建立金融市场的所谓“反身性”原理，即投资者与投资标的之间的复杂的相互作用，并且用这种原理来解释整个社会科学。为了证明他的理论，索罗斯声称他运用自己的对冲基金进行了“历时实验”，包括实验期和对照期。这个历时实验发生在量子基金最辉煌的时期——1986年至1987年。索罗斯告诫我们，历时实验不重要，重要的是理论；可是事与愿违，对于非哲学专业读者来说，唯一有价值的部分可能就是历时实验。5、戴维-法柏：《法柏报告》(TheFaberReport)在所有讲述华尔街现状的书里，法柏的著作不一定是最好的，但是是实例最多、证据最充足、最能让人感到身临其境的著作之一。这本书是他长期采访银行家、分析师、基金经理和上市公司高管之后的经验结晶，几乎每一段都具备“口述史”的性质。法柏经历了1990年代的大牛市，2000年的网络股泡沫，2001-02年的安然与世界通信丑闻以及许多伟大基金的兴起和衰落。没有必要采取任何戏剧性的描写，因为现实本身已经很有戏剧性了。法柏对大部分事务采取批评的态度，有些评价简直是刻薄。但是他最后仍然承认，“华尔街是这个世界上最不坏的地方”。6、理查斯-盖斯特：《最后的合伙人》(TheLastPartners)盖斯特通过合伙人制度的诞生、发展、衰落与毁灭，写出了一部严谨深刻的华尔街史。他从19世纪中叶开始叙述那些最伟大的合伙人家族——摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及许多你没有听说过的延续百年的大家族。此后，随着金融业越来越成为资本主宰的行业，合伙制被摧毁了。这本书不是合伙制的挽歌，作者对那些旧的家族没有太多同情。他只是指出，变幻莫测的华尔街让我们忘记了太多东西，适当地阅读是非常有益的。或许有一天，已经发生过的一切会以某种奇特的形式卷土重来。7、理查斯-盖斯特：《金融体系中的投资银行》(InvestmentBankinginFinancialSystem)这本书是我所见过的最清晰详尽的投资银行学教材。作者不但深入讨论了广义投资银行业的每一个领域——证券承销、并购咨询、资本市场、销售与交易、证券研究、零售经纪和基金管理，还探讨了投资银行与商业银行以及监管者的千丝万缕的联系。难能可贵的是，盖斯特特别注重探讨投资银行界，并将华尔街史视为一个发展的过程。盖斯特的重点描述放在华尔街，但他并未忽视欧洲和日本。遗憾的是，这本书主要讨论的监管政策是美国的政策。这些政策或许不能解释其他国家投资银行业的深刻变化。也许技术手段和投资观念的进步，才是这个行业变动的根本动力。8、《华尔街日报》编辑部：《华尔街巨人》(Who'sWhoandWhat'sWhat)这是一本5年前出版的“华尔街百科手册”，在这里你可以找到许多已经消失的名字：所罗门美邦、潘恩韦伯、基德-皮博蒂乃至德雷克赛-哈顿。书中描述的市场环境和监管措施与今天已经有很大区别，但还不是天壤之别。为什么推荐这本书？因为它是由那些最了解华尔街的人撰写的，这些人知道华尔街巨人背后的秘密。在每一个华尔街巨人的简介之后，紧接着的是几篇著名人物传记——出色的银行家，伟大的交易员，以及某些恶名昭彰的“坏孩子”。作者的笔调在轻松和严肃之间游走，而且经常能够一针见血地指出重要细节。这就是所谓的“华尔街日报体”，他们总是能够见微知著。9、伯顿-麦基尔：《漫步华尔街》(ARandomWalkonWallStreet)麦基尔是极少数在学术界和实践界都做出重大成就的人物，他既是经济学家，又是职业投资者和分析师。他的核心观点只有一条：金融市场是有效的，证券价格的波动归根结底是随机漫步，所以华尔街是一个不应该存在的地方。以上陈词滥调我们早已在课本上读过了，但是麦基尔用一种生动活泼的方式阐述了他的理论。他没有用一两个公式来糊弄我们，而是深入剖析了在现代工商业和金融业体系中蕴含的有效性和随机性，这些特性使一切技术分析和基本分析都趋于无效。我不赞成麦基尔的结论，但我们无法忽视他的论证，那简直是天才和雄辩的伟大结合。[hide]10、沃伦-巴菲特：《巴菲特致股东的信》(LetterstoShareholders)巴菲特没有撰写过什么专业著作，唯一的作品是每年写给伯克夏哈撒维公司股东的信。他每年都重复一些似乎早已过气的言论，例如现金的重要性，公司管理层的重要性，在折扣价格购买资产的重要性以及“为增长付出恰当代价”的重要性。仅仅从一个细节就可以看出巴菲特的伟大——在目录中，排在最前面的是“公司治理”，其次才是“公司财务”。人们往往把巴菲特视为财务和税务专家，但他在鉴别公司经理人方面的才能无人能及。其实他的每一句话都可以归结为我们耳熟能详的真理，只是用一种非常简洁朴实的方式来表达而已。11、布鲁斯-格林威尔：《价值投资》(ValueInvesting)价值投资究竟是什么？它应该购买濒临破产的低价股，还是购买气势如虹的蓝筹股？从格雷厄姆开始，产生了许多价值投资的分支流派，成功的基金经理人拥有独特的模型和选股方法，但是其核心仍然与格雷厄姆差别不大。格林威尔分析了自格雷厄姆以来最成功的价值投资经理人——马里奥-加比利、沃伦-巴菲特和保罗-索金等等，分析了他们成功和失败的案例，指出了在绚烂的投资行为背后的枯燥无味的模型。作为一位学者，格林威尔对模型的分析令人印象深刻；他的流畅文笔也可以使我们更深刻地认识到价值投资者成功的共同因素。[/hide]

德意志银行：2013年印度金融行业投资策略（免费）

Bettervisibilityonassetquality;interestrateslikelytodecline________________________________________________________________________________________________________________DeutscheBankAG/HongKongDeutscheBankdoesandseekstodobusinesswithcompaniescoveredinitsresearchreports.Thus,investorsshouldbeawarethatthefirmmayhaveaconflictofinterestthatcouldaffecttheobjectivityofthisreport.Investorsshouldconsiderthisreportasonlyasinglefactorinmakingtheirinvestmentdecision.DISCLOSURESANDANALYSTCERTIFICATIONSARELOCATEDINAPPENDIX1.MICA(P)072/04/2012.ManishKarwaResearchAnalyst(+91)2271584212manish.karwa@db.comManishShuklaResearchAnalyst(+91)2271584211manish.shukla@db.comToppicksAxisBank(AXBK.BO),INR1,370.85BuyICICIBank(ICBK.BO),INR1,181.60BuyPNB(PNBK.BO),INR902.35BuyBankofBaroda(BOB.BO),INR879.60BuyShriramTransportFinance(SRTR.BO),INR768.85BuyCompaniesFeaturedAxisBank(AXBK.BO),INR1,370.85Buy2012A2013E2014EP/E(x)11.111.710.1Divyield(%)1.41.51.8Price/book(x)2.12.11.8ICICIBank(ICBK.BO),INR1,181.60Buy2012A2013E2014EP/E(x)16.517.214.5Divyield(%)1.81.72.1Price/book(x)1.72.11.9BankofBaroda(BOB.BO),INR879.60Buy2012A2013E2014EP/E(x)6.57.06.0Divyield(%)2.42.22.6Price/book(x)1.21.11.0PNB(PNBK.BO),INR902.35Buy2012A2013E2014EP/E(x)6.76.45.2Divyield(%)2.23.03.0Price/book(x)1.11.00.8ShriramTransportFinance(SRTR.BO),INR768.85Buy2012A2013E2014EP/E(x)11.012.69.6Divyield(%)1.11.01.3Price/book(x)2.32.42.0Thisreportchangesearningsestimates,targetprices,andratings(referFigure1and2)Westart2013withbettervisibilityonbanksthanlastyear,especiallyonassetqualityandinterestrates.During2013,weexpectperceptionsofassetqualitytoimprove(grossslippagesshouldmoderate)andinterestratestodeclinebyabout100bps,butloangrowthtobeslowandback-endedatc.16%inFY14.Whilevaluationsmaynotoffermuchsupport,weexpectearningstractionat21%inFY14forIndianfinancials.Governmentmeasurestoresolveafewregulatoryhurdleswillremaincritical.Ourpreferenceforprivatebanks/NBFCscontinues,evenaswearenowmorepositiveonpublicbanks.ICICI,Axistoppicks;welikeBOBandPNBinPSUs;upgradingBankofIndiaICICIBankandAxisBankareourtoppicksastheyremainmostleveredtolowerratesandperceptionsonassetqualityimprovement.WelikethePSUbankspaceandwouldprefertoownabasketofsmallerpublicbanksoverSBI,givenattractivevaluationsandbettermargintrends:welikePNB,BOIandBOBamongpublicbanks.WhilebroadconcernsaboutBaselIIIanddynamicprovisionsshouldcontinuetohover,webelievethatattractivevaluationsandlikelybetterrecoveriesandtreasurygainscanallaymostconcerns.IndusIndBank,YesBankremainstructuralplays;welikeNBFCsaswellAmongthebestperformingbanksin2012,IIBandYesBankremainourpreferrednamesbasedontheirstructuralstories.Thoughvaluationsarenolongerasattractive,webelieveconsistentearningsgrowthwithstableandimprovingreturnswillresultinfurtherupsidepotential.AmongNBFCs,welikeShriramTransport,andwemaintainourpreferenceforREC/PFC.Keythemesfor2013–improvingassetqualityexpectations;decliningratesWebelieveafewthemeswillprevailin2013:1)improvingassetqualityexpectations–AxisBank,PSUbanksshouldemergeaskeywinnersastheycurrentlyhavealotofassetqualityconcernsaroundthem;2)declininginterestrates–NBFCs,IIBandYesBankshouldbeclearbeneficiariesaswholesaleratesdeclineandlowerratesgivecomfortonassetquality;3)afewNBFCsandsmallerprivatebankswillalsobeinfocusastheRBIannouncesguidelinesfornewbanklicences,whichnowisahigh-probabilityevent.Positiveequitymarkets;governmentinitiativesprovidecomfortonNPLsAstrongliquidcapitalmarketisthebestcomfortforadebtlender.Therecenttrendofnewcapitalraisingsbypromoters/companies,fewtalksofFDIparticipationinsectorslikeretailandaviation,andlikelyassetsaleshavereducedassetqualityriskssomewhat.Governmentinitiativesremaincrucialtotackletheissuesintheinfrastructureandpowersectors.Whilenotmuchhaschangedonthegroundyet,abettersentiment,afewkeymeasuresbythegovernment,lowerinterestratesandstrongcapitalmarketscanallayabulkofNPLconcerns.ValuationandrisksWevaluetheIndianbanks’lendingbusinessesonatwo-stageresidualincomemodel,insuranceonappraisalvalueandothernon-bankingbusinessesonP/EorP/B.AkeyupsideriskisamuchlowerNPLformationdrivenbyaneconomicrecoveryinFY14.Thebiggestdownsideriskisasharplyweakermacroenvironment,resultinginhigherNPLsandprovisions.