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[实证分析] 【推荐】沪深A股机构投资者羊群行为LSV模型计算Stata代码(附2011-2019年数据和结果) [分享]

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2020-10-15 18:21:37 |显示全部楼层

机构投资者羊群行为LSV模型




计算说明

计算公式

CodeCogsEqn.gif



其中
  • CodeCogsEqn (1).gif
    表示在 t 季度增持 i 公司股票的机构投资者占持有 i 公司股票的机构投资者的比例 ;
  • CodeCogsEqn (2).gif
      表示在 t 季度增持 i 公司股票的机构投资者占持有 i 公司股票的机构投资者比例的期望值,用 t 季度中增持 i
    公司所在行业的全部上市公司股票的机构投资者比例的均值表示;
  • CodeCogsEqn (3).gif
    表示机构投资者在 t 季度内对 i 公司股票买卖的不平衡性;
  • CodeCogsEqn (4).gif
    为调整项,只有在机构投资者对 i 公司股票买卖的不平衡达到一定程度时,才认为存在羊群行为。

      基于中国资本市场的特殊环境和数据的可获得性,我们对已有研究衡量机构投资者羊群行为的方法进行了适当的调整,具体计算过程如下:  

  • 根据机构投资者重仓股的季度数据,计算样本中每一季度各机构对上市公司持股数量的变化值 trade,如果 trade 大于 0,则 BUY 哑变量取值为1,反之取值为0,并剔除trade 为0的样本;
  • 按季度和公司分组计算 BUY 的平均值,即得到模型中的 CodeCogsEqn (1).gif
  • 按季度和行业分组计算 CodeCogsEqn (1).gif
    的平均值,即得到模型的 CodeCogsEqn (2).gif
  • 计算 CodeCogsEqn (3).gif
    ,并取绝对值,即模型中的 CodeCogsEqn (5).gif
  • 由于样本中用到的机构投资者持股数据是季度数据,而其他数据则是年度数据,因此我们将羊群行为的季度数据整合成年度数据,方法是每家上市公司一年内按季度计算的4个 CodeCogsEqn (5).gif
    值进行平均,得到变量HERD
  • 计算 HERD 的均值 m 和标准差 t,并用(m-1.96t)做为调 整项 ,剔 除 HERD 变 量 中 小 于(m-1.96t)的数据,得到变量 Herding 即为机构投资者羊群行为指标。


进一步计算买方羊群行为(Herd_Buy)和卖方羊群行为(Herd_Sell。从“买进”和“卖出”两种行为区分机构投资者羊群行为的方向,具体模型如下:

TIM截图20201015182207.jpg



首先,步骤1、2、3的计算过程与上述不区分羊群行为方向的步骤相同。
其次,在第4步计算 CodeCogsEqn (3).gif
的基础上,根据 CodeCogsEqn (3).gif
的正负将全部数据分成两个子样本
:如果 CodeCogsEqn (3).gif
>0,表明在 t 季度增持 i 公司股票的机构投资者占持有 i 公司股票的机构投资者的比例高于平均水平,存在买方羊群行为,因此归入“买方羊群”子样本;如果 CodeCogsEqn (3).gif
<0,表明在 t 季度增持 i公司股票的机构投资者占持有 i 公司股票的机构投
资者的比例低于平均水平,存在卖方羊群行为,因此在将数据取绝对值后,归入“卖方羊群”子样本;如果 CodeCogsEqn (3).gif
=0则剔除该数据。
第三,对两个子样本分别运行步骤5、6,最终得到买方羊群行为 Herd_Buy 和卖方羊群行为Herd_Sell 两个变量。



参考文献
许年行, 于上尧, 伊志宏. 机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J]. 管理世界, 2013, 000(007):31-43.


数据说明

  • 原始数据格式为:excel格式(2011-2019年季度机构持股数据) 沪深A股上市公司
  • 原始数据来源于CNRD S数据库
  • 代码格式:do文件(Stata 14/15/16),需要安装包可以到该贴下载: 下载地址

结果截图

描述性统计
TIM截图20201015234251.jpg


各年数据量
TIM截图20201015234320.jpg

羊群效应LSV 经管之家 momingqimiao7  bbs.pinggu.org/thread-9957847-1-1.html

结果截图
TIM截图20201015234427.jpg

附件截图
TIM截图20201015235128.jpg


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季度版本
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常用控制变量集合
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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2020-10-16 00:00:22 |显示全部楼层
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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2020-10-16 09:24:23 |显示全部楼层
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huhuhuhu 发表于 2020-10-17 07:38:04 |显示全部楼层
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Pink_Floyd 发表于 2020-10-17 09:33:51 来自手机 |显示全部楼层
之前买过你的其他数据,质量很高,所以这次想批量买多个,期望可以优惠一些
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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2020-10-17 09:44:41 |显示全部楼层
Pink_Floyd 发表于 2020-10-17 09:33
之前买过你的其他数据,质量很高,所以这次想批量买多个,期望可以优惠一些
批量购买可以优惠的,qq925351077
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迎风Lin 发表于 2020-10-17 12:51:44 |显示全部楼层
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Pink_Floyd 发表于 2020-10-17 18:02:42 来自手机 |显示全部楼层
momingqimiao7 发表于 2020-10-17 09:44
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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2020-10-17 18:08:02 |显示全部楼层
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