本文仅供严肃、严谨和负责的读者参考。如果持有全球风险资产的读者，需要特别认真的评估即将到来的中美贸易谈判。谈判结果很可能是未来行情演变的关键节点。作者感谢刘煜辉和丁未两位先生的讨论，文责自负。 1 双方团队 美国团队普遍的背景是高学历的成功商人或者专业人士。目 ...
导读 建立一个分析框架，分析美债影响中国国债收益率的程度和趋势。 一、理论和基准模型 在一个资金自由流动的市场，各国国债收益率应该保持一种稳定的利差关系。这就是利率平价理论。这个利差，主要是由利率变动预期，汇率变动预期以及其他制度性 ...
我会用极短的篇幅讨论如下问题。叙利亚危机的地缘政治分析、历史经验、对未来主要金融资产的影响方向和大小分析。关于叙利亚2012年以来的乱局，推荐郭建龙先生《穿越百年中东》。郭先生的著作从历史、宗教、民族、理念冲突的角度，对叙利亚问题做了非常深入细致的描述。而我接 ...
本文写给自己和其他专业的投资/交易者。涉及到不确定性模型、现实主义地缘政治分析、未来交易场景假设和应对策略、主要大类资产评估等内容。第一到第三部分是论述我的宏观因子和不确定性模型，非专业读者建议略过。第三部分我详细讨论了不确定性如何影响宏观因子/主流偏见，适合 ...
从职业交易员的角度，是不可能忽略比特币及数字资产的。依然是我一贯的态度，我们只关心比特币的交易行为，不考虑跟交易无关的价值及法律问题。虽然关注和交易比特币已经有很长时间，但出现在我的交易日记分享平台（参考文末二维码）里面的第一条是2017年11月30日。本文就 ...
这则日记，写于2017年6月23日周五。过去大半年了，基本还不用修订。这里面每个小问题都可以展开写成一本专著或者至少是一篇博士论文。这些问题我已经思考过很多年，也读过大量著述，现在用这种最简单最直接的日记体形式写出来，请读者批评。1、 货币的本质是什么？货币的 ...
我一直担心的美国贸易政策对全球市场的冲击在3月1日变成现实。3月2日亚洲开盘，日经225下跌2.83%，韩国KOSPI下跌1.69%，新华富时A50下跌1.3%，香港恒生指数下跌1.56%，新加坡下跌0.97%，台湾下跌0.91%。特朗普计划最严钢铝关税后美股 ...
说明。这是我从2月3日到2月6日投资日记的整理和假设。考虑到公开发表，做了一些文字的润色。 一、 当前美股宏观因子 我1月31日在公众号”全球宏观投机”发布了《1987年美股崩盘启示录》。里面总结了1987年美股的几个主要宏观因子。其中 ...
说明。本文初发表于2016年10月16日本公众号。当时公众号刚开，不具备原创和分享功能。近日在反复思考一些基本问题，与这个主题有关，故修改后重新发表于本公众号。 交易中我们会反复思考一些基本问题，这是一个不断深入、反思和修正的过程。我以前的一些文章也会更新后再 ...
导读。最详尽的1987年美股崩盘复盘。琼斯、索罗斯和德鲁等宏观交易大师如何应对这次崩盘？如何总结出下一次崩盘的应对经验和教训？ 1987年10月份美股崩盘是现代金融史上的重大事件。关于崩盘的细节，1988年1月份出版的《布雷迪报告》用了300多页的篇幅做了详尽 ...
铁矿石可能是很多交易者无法理解的，既然港口库存一直不断创新高，而且国外矿山没有供给侧改革，那么为什么价格始终坚挺？过去六个月铁矿石涨幅27%，这还是在中国钢厂大幅度限产的背景下，作为炉料的矿石，为什么价格还能维持如此涨幅？分析师一般给出的理由是：铁矿石存在品质 ...
本文是作者一则交易日记的扩展。职业交易员除了日常工作外，有时候也会预想一些极端情况下的交易应对。对于交易而言，没有跨年的区分，交易是一个连续过程。所以，下面的推演，是一些行情发展的自然推演，与2018年实际上没有关系。 一、起因 盛宝银行发布2018年极端不可 ...
本公众号开设以来，得到热心读者的喜欢，在此表示感谢。也不断有读者希望我提高文章更新频率。关于这个问题，现在我统一回复如下。 第一、我是职业交易员，对文章流量和访问量没有追求。当然我喜欢更多的人喜欢，这是人性。所以我会平衡交易与写作，在条件允许的情况下 ...
图片来源： Boy Plunger, 2015 正如保罗琼斯在评价J.L时所说，“投机是一项非常困难的事情，能取得巨大财富同时可以保留财富的，屈指可数”。虽然J.L在金融交易史上留下的精神财富无人能敌，但是他自己并没有像巴鲁克、巴布森一样成功保住财富，其晚年生 ...
图片来源： Boy Plunger, 2015 从1907年J.L成为一天的华尔街之王到随后的严重失败，长达7年的低迷期，第一次正式申请破产保护，再到一战爆发后的东山再起，直至1923年他46岁时《股票作手回忆录》出版，这一期间J.L完成了向宏观交易大师的演变 ...
图片来源： Boy Plunger, 2015 导读： 成功的交易员对自己的交易方法通常讳莫如深。即便是交易员出身的施瓦格对20世纪70~90年代及21世纪初美国最杰出交易员访谈系列中，对自己的真实交易方法大都也只是泛泛而谈。这是非常容易理解的。除了有效的交易 ...
图片来源： 陈晓晶 《这个下午很无聊》 版权声明本文首发自微信公众账号：全球宏观投机；无需授权即可转载，转载时请务必注明作者及公众号。 导读：对历史上重大交易复盘是交易员的基本功，然而，这个过程却充满陷阱。 说明 ...
版权声明本文首发自微信公众账号：全球宏观投机；无需授权即可转载，转载时请务必注明作者及公众号。 我很少讨论中国房地产市场，因为这是一个不完全市场。之所以是市场，是因为最终产品的买卖是供需双方根据自己的意愿达成的。而之所以是不完全的，是因为其供给、需求、预期、套 ...
概要：与恐怖袭击不同，朝核问题越来越成为影响全球市场的重要因素。分析朝鲜困局形成的根源和对可能的结局，以及金融市场可能的反应模式。 根据我们的风险模型，真实交易中，所谓风险就是不确定性，这也是奈特教授关于风险最初始的定义。对于不确定性，拉姆斯菲尔德的定义是：未 ...
说明：本文是作者正在写作的全球宏观投资专著的节选，因此有可能文字不连贯，请读者谅解。本书在此公众号和其他一些媒体节选发布后，不断收到热情读者的打赏，在此表示感谢。也请打赏的读者在本微信公众号留下联系方式和姓名，待本书正式出版后作者将签名赠书。 国别风险有效解释 ...
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