今日摘录 交易的起点是形成一个未来价格运动变化的假设。如何形成合理的假设是区分不同交易员能力的关键一步。 形成假设后，根据假设的指引，进入仓位。进入仓位的条件越苛刻，说明假设就越成熟。根据冲动就进入交易的，那是还没有入门的交易者。或者，根据一个很粗的假设进入交 ...
今日摘录 巴西的零售数据很好。零售往往是人们最容易感知到的同步指标，从而可以支撑做多的情绪。从这个图很容易看到巴西的数据与中国经济的数据是高度相关的，为什么中国的经济数据已经明确往下了，而巴西还依然坚挺呢？ 1、数据有滞后；巴西主要是出口商品给中国，中国对很多 ...
今日摘录 相信很多朋友已经彻底撤离了苹果仓位。其实这个时候，还是需要保持对苹果期货的关注。为什么呢？ 1、现货的情况依然健康正常。按照最新现货商反馈的信息，如果严格遵守交割的话，目前可交割品的成本在14000上下，随着时间的推移，这个交割成本有望上 ...
1 说明 这份书单是卧虎藏龙第一期经典书单的升级版（读者可以在公众号看到第一个版本）。考虑到第二期即将开营，而第二期的课程我做了大量更新，强化了经济周期识别的内容，同时也强化了主要交易品种宏观因子构建的部分。所以，需要对书单进行更新。 交易的路充满陷阱，交易图 ...
今日摘录 中国的物价数据后，澳元下跌。澳元为什么对中国的PPI数据很敏感呢？因为PPI预示着企业利润，企业利润降低，意味着会增加库存，减少原材料采购，缩减生产计划。而澳洲作为中国进口商品最主要的来源之一，自然就会感受到压力。 国内的商品是同样的逻辑。永远要记得 ...
今日摘录 稍微认真考虑一下地缘政治对土耳其里拉的后续发展影响。昨天里拉的大跌是埃尔多安在库尔德问题上与美国的争论。如果美国真的撤离叙利亚，会引发中东大乱局。当然，现在看已经不可能退出中东。在美国介入的前提下，中东还会维持目前脆弱的平衡：土耳其在叙利亚问题上还是 ...
今日摘录 如果中国国债今天就调整到位，恢复向上的趋势，我并不会感到意外。不断有朋友问我对这一轮国债牛市的看法。我觉得可类比期应该是1998~2002。甚至，有60%的可能性，会超越1998年的场景从而进入日本1995年的场景。 对任何一个资产的评估 ...
今日摘录 苹果期货行情变化的几个观察 1、现货走货的问题。现货的走货可以从两个环节观察。从最终的消费终端走货看，比去年差不了多少。但是从批发市场走货的速度看，有所放缓。这个现象说明，主要还是下游环节不太愿意累积库存，供需双方处于某种僵持状态，因为，走货虽然慢， ...
1 感言缘起 2018年在一些非常偶然的因素驱动下，办了第一期卧虎藏龙。 一方面，经过七年全职全球宏观交易后（每天16个小时），我逐步形成了一套投资交易的方法体系，这个体系不仅有助于在残酷的全球金融市场存活下来，也有助于我们认识真实的世界。我非常 ...
今日摘录 2016年初，中国在房地产去库存的口号下，居民开始大加杠杠，同时，在供给侧名义和统计技术下做靓经济数据，这个过程持续两年。2016年全球风险资产调整见底，开始了一轮轰轰烈烈的牛市，而香港内房股更是在2017年牛气冲天。 这一轮持续两年的小 ...
导读 本文 2017年6月14日首发于本公众号。 今天早盘日元闪电升值。如何观察日元套息交易的平仓？日元的套息交易最近可能在大幅平仓。如果高利率国家货币再次贬值，而日元同步升值，就是比较明确的证据。 以下是首发原文： 说明：本文是作者正在写作的全球宏观投资专著 ...
今日摘录 由TIPS揭示出来的美国通胀补偿（=名义10年利率-通胀保值10年利率）实际上是有三个部分构成：通胀预期+通胀保值溢价+流动性溢价。我专门把基于市场的通胀预期提了出来，用作与黄金价格的对比研究。 很显然，仅仅是通胀预期并无法有效解释黄金价 ...
今日摘录 宏观分析中，最美妙的就是看到别人看不到的关联影响。我一直觉得，这种关联影响的想象能力是人类大脑的一个神奇功能。就是通过现在的一些变化，看到未来的一些可能场景。当然，任何对关联影响的分析，其实都是来自对于历史经验的把握。了解的越多，分析过的案例越多，对 ...
今日摘录 为什么对美股当下不能看得过空？从PEG的角度，也是一个重要的理由。那就是美国公司的利润增速虽然减速，但是相对估值水平，PEG却是处于历史低位。因此，信奉估值这个因子的资金会把这个月标普的大调整视为买入良机。估值因子是比较重要的股票因子之一，深入很多人 ...
从即日起我将不定期从每天大量的投资日记中摘录一条发布到公众号，方便读者阅读。 今日摘录 对于经济和金融的变化，事后来看，都是一目了然。比如次贷危机，事后看，那是多么的清晰和简单。包括2001年网路泡沫破灭，事后谁都可以评头品足。然而，有多少人可以提前看到大的图 ...
导读： 2019年是一个周期向下之年，但很可能是全球宏观交易的大年。 1 2019年的方向：一路向南去哪里？ 我们在24个经济体的基础上合成了全球经济周期领先指数，按照各国GDP占全球G ...
《维特鲁威人》 达芬奇 导读： 把握全球经济周期，本文第一部分，概述经济周期研究的方法。第二部分提供2019年全球经济周期指南。 1 理论 经济周期，也称商业周期，是人类进入工业社会以后出现的一种经济现象 ...
黑子杰 摄影作品 今天是美国中期选举，这是对美国，全球都至关重要的一次选举。市场的预期是民主党控制众议院，而共和党继续控制参议院。投票还在进行，重温一下两年前那次选举我的交易历程。交易的最高境界是游刃有余，像鱼在水中一样。 以下为2016年11月16日首发原文 ...
这是我几则日记的汇总，时间很紧，所以可能有些不连贯，请读者谅解。 1 阶段调整还是87年崩盘重演？ 美股是2月冲击（10%+调整然后新高）还是87年冲击（25%+调整然后长时期盘整），还是其他？ 1、60%是2月冲击再次出现，40%是8 ...
马克·罗斯科 《橙黄红》 美元通常被认为是避险资产，事实真如此吗？尤其是2008年全球金融危机期间美元上涨25%，这里面有很多似是而非的结论。趁系统整理美元的宏观因子，我仔细研究了三次全球金融危机中美元表现，得出的明确结论是美元不能作为避险资产。 ...
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