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促进丝绸之路经济带货币流通来源：人大经济论坛论文库 作者：小董 时间：2015-03-28
促进丝绸之路经济带货币流通
摘 要：加强贸易与投资领域的合作和货币流通是构建“丝绸之路经济带”的两个方面，文章将重点聚焦在这两方面的交集――新疆跨境直接投资人民币结算。自2010年10月成为全国首个跨境直接投资人民币结算试点以来，新疆开办该项业务已有四年，但其进展却很缓慢，对外人民币直接投资和外商人民币直接投资明显不匹配。建议分别从经济政策、银行业发展等方面入手，以保障新疆跨境直接投资人民币结算业务的有序规范开展，促进“丝绸之路经济带”的构建。关键词：跨境直接投资;人民币结算;新疆;丝绸之路经济带
一、引言
随着跨境贸易人民币结算业务的愈发蓬勃，境内企业对于跨境直接投资人民币结算的需求也日益迫切，为了满足企业的这一需求，鼓励企业积极地“走出去”和“引进来”，中国人民银行开展了跨境直接投资人民币结算试点工作，并于2010年10月颁布了《新疆跨境直接投资人民币结算试点暂行办法》（以下称《办法》），《办法》一出，新疆即成为全国首个人民币跨境直接投资试点区域，疆内首例业务是由东亚银行于2010年11月18日通过其全资附属银行东亚银行（中国）成功完成的，首例业务的投资方是一家新疆的民营企业，投资地点位于格鲁吉亚，至此，新疆跨境直接投资人民币结算工作正式拉开帷幕。
2013年9月国家主席习近平出访哈萨克斯坦，提出中国应与欧亚各国采用创新合作模式，共同构建“丝绸之路经济带”的构想。而作为与中亚毗邻的新疆地区更应该把握这一历史机遇，发挥其独特的地缘优势，致力成为共建“丝绸之路经济带”的桥头堡、主力兵和排头兵，在和中亚地区以加强货币流通为目的的经济合作过程中大力推进跨境直接投资人民币结算业务，努力扩大这一业务的辐射范围，加强与中亚国家的经济、金融交流，提升人民币在中亚国家的影响力，助力“丝绸之路经济带”的构建。
二、选择新疆作为首个跨境直接投资人民币结算试点的原因
（一）新疆的经济增长优势
新疆地区作为我国西部大开发的重中之重，这些年来实现了经济的较快增长，对外贸易、投资发展形势亦趋于良好。根据英国国际投资领域专家邓宁的投资发展周期理论，一个国家的国际投资规模与其经济发展状况密切相关，一国的对外投资净额与该国的人均国内生产总值（人均GDP）呈正相关关系，并且人均GDP 所在区间不同，该国的对外投资发展阶段亦有差别，邓宁将其分成四个不同的阶段。新疆地区对外投资的开展与国家对外投资发展状况息息相关，2013年中国人均GDP为6767美元，根据邓宁的理论，如今我国正处于对外投资发展的第四阶段，即直接投资净输出阶段，在该阶段，资本的流出大于流入，一国成为净对外投资国，对外投资净额大于零且呈现不断增长趋势，国家对外投资发展的欣欣向荣为新疆地区进行对外投资提供了良好的背景支持。除此之外，仅就新疆地区来研究，新疆人均GDP作为反映一个地区经济发展阶段的重要参数对该地区的对外投资净额有着重要影响，关于新疆地区生产总值和生产总值增长率以及人均地区生产总值及其增长率如表1所示。
从表1可以看出新疆十几年来GDP持续增长，GDP增长率稳中有升，自2010年起GDP增长率就已经超过了全国平均水平，人均GDP亦保持了良好的增长势头。而据最新报告显示，在2014年的第一个季度，新疆经济发展表现优异，GDP达到1295.89亿元，人均GDP增长率达到10.2%，位至全国第四，进入了第一梯队的行列。以上数据表明了新疆正处在良好的经济发展时期，开展跨境直接投资人民币结算业务的经济条件业已具备。
（二）新疆的地理位置优势
加强经济带上各个国家和地区的货币流通是构建“丝绸之路经济带”尤为重要的一方面，为了促进货币流通，使用人民币作为结算货币进行跨境贸易和直接投资是行之有效的办法。将“丝绸之路经济带”的构建与人民币国际化一同兼顾，为了后者的实现，人民币在区域上要实现三步走，即人民币的周边化、区域化和国际化。当前人民币在范围上已经实现了准周边化，下一步的目标是由准周边化过渡到周边化，最后达到区域化及准国际化。而新疆位于祖国西部边陲，一直以来都是中国向西开放的门户，不仅毗邻俄罗斯、蒙古等国家，更与哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦三国拥有共同边境线长达三千多公里。因此，新疆作为试点开展跨境人民币直接投资业务具有得天独厚的优势。
依托于独特的地缘优势，新疆得以与其接壤的国家尤其是中亚国家进行密切的经济合作。在进出口贸易方面，新疆与中亚国家的贸易往来一直带有明显的互补性，新疆主要从中亚地区进口煤炭、石油、铁矿石等资源类产品，而向中亚国家出口机电、纺织、农产品等劳动密集型产品。形成这类贸易特点的主要原因是新疆与中亚国家的经济发展起步较晚，要实现进出口贸易带动经济发展只能首先依靠当地的资源禀赋，与中亚地区相比，在劳动资源方面，新疆人口众多，劳动力廉价，应属于劳动要素丰富的地区;在矿产资源方面，虽然相对国内其它地区来说新疆具有资源优势，但是作为中国的一部分，与中亚地区相比又处于资源劣势，因此在双方比较优势的基础上，新疆与中亚地区的贸易量逐年上涨，详见表2。
从表2能够看出仅与中亚五国的进出口贸易就占据了新疆全年进出口总额的大多数。本着“贸易先行、投资跟进、两腿并行、相互促进”的贸易与投资一体化的内在需求，在双边贸易的基础上，新疆对中亚地区的跨境直接投资条件越来越成熟，这既有利于“丝绸之路经济带”的构建，又有助于人民币国际化的实现。 （三）国家发展新疆的战略
国家不但要实现构建“丝绸之路经济带”的目标和人民币国际化的战略，还应该通过这些举措来实现发展新疆的目的。在西部大开发的战略布局下，国家正在逐步加大对中西部地区经济发展的支持力度，而新疆作为西部大开发的重点区域，国家在其经济建设方面也给予了大量的投入和政策倾斜。众所周知，国际贸易和国际投资是一个国家和地区参与国际经济竞争的主要方式，一个地区的出口贸易对该地区经济的带动表现为它既可以为该地区的生产者扩大市场，又能够促进其生产力水平的提高，更可以为其经济增长累积资金。而通过跨境直接投资，企业不仅可以在海外建立分公司以便利其出口贸易，同时还能够通过对外直接投资有效规避贸易壁垒，从而使当地贸易和经济得到更便利的发展。不仅如此，新疆亦可通过对外直接投资在一些技术水平先进、科学技术发达的国家和地区收购企业或购买股份，直接或间接参与经营管理，吸收其先进的理念和技术为己所用，提高自身企业实力;其次在对外直接投资中使用人民币结算可以帮助企业在规避汇率风险、减少交易成本的同时，提高资金周转和使用效率并提供融资便利;最后外商直接投资也使得新疆的特色产业、民生工程能够获得充足的资金以实现快速发展，发挥跨境人民币资金支持实体经济的高效作用。
三、新疆直接投资现状
（一）新疆对外直接投资
近年来新疆地区对外直接投资情况详见表3。表3显示新疆对外投资项目数自2005年以来除了2006年和2008年这两年有所下降之外总体不断增加，故与外国的协议投资数额也在逐年上涨，在这些协议投资中，新疆协议投资一直都占绝大多数。尤其是在金融危机以后，新疆对外协议投资额不仅没有减少反而大大增加，原因是包括新疆主要投资对象中亚地区在内的一些国家受金融危机影响，大部分项目处于停滞状态，为了项目能够重新运行，这些国家迫切希望可以得到其他国家的注资，并为此推出一系列优惠政策以吸引外资。与此同时，人民币汇率受金融危机影响不大，依旧坚挺，使得新疆对外直接投资的成本降低，促进了新疆对外直接投资的发展。
在新疆的诸多直接投资对象中，以哈萨克斯坦为代表的中亚五国以及香港、格鲁吉亚等地区是新疆的主要直接投资地，2010年至2012年新疆主要投资地区及项目数量见图1。
从图1可看出，新疆的对外直接投资主要集中在了中亚地区，这是因为新疆位于中亚，和中亚其他国家有着天然的经济合作便利性，并与这些国家有着悠久的贸易往来。从古丝绸之路到盛世汉唐，中国以新疆为桥梁，沟通了整个亚欧大陆，并且随着20世纪90年代，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家纷纷脱离原苏联，相继宣布独立，并与中国建立了正式外交关系，新疆与中亚五国之间的经贸投资合作也得到不断拓展和深化。
（二）新疆外商直接投资
为了吸引外商对新疆的投资，加大新疆招商引资的力度，新疆政府亦给予了外商许多优待，例如外商投资企业可以在税收、用地、城市基础设施配套费等领域享受优惠。受这些政策吸引，近些年新疆外商直接投资已进入到了稳健有序的发展阶段，极大促进了新疆的当地产业。外商直接投资具体数据见图2。
除了得益于优惠的政策支持，中国加入世贸组织、对外开放度的不断提高以及经济的快速发展也促使新疆外商投资数额逐步增大。图2列举了2005年至2012年新疆与外商协定的合同直接投资金额以及实际利用金额，可以看出，近些年外商直接投资虽然在2008年到2010年这两年期间波动较大，整体还是不断攀升的。值得注意是2013年新疆所签署的外商投资合同金额与上年相比跌落幅度较大，但当年的实际使用金额却毫无衰减之势，并首次超过了当年的合同外资金额，说明新疆的外商直接投资绝不仅仅表现在一纸协议上，而是越来越多地能够落到实处，支援新疆的各项产业。
四、跨境直接投资人民币结算的现状
（一）新疆跨境直接投资人民币结算业务的政策支持
为了支持新疆的跨境直接投资人民币结算业务，一系列相关政策被颁布实施，最主要的是由中国人民银行总行出台的《新疆跨境直接投资人民币结算试点暂行办法》，这是新疆地区开展人民币跨境直接投资的正式文件，《办法》对跨境直接投资人民币结算的参与主体做了详细规定，并对参与人民币境外直接投资的新疆企业和参与人民币外商直接投资的境外投资者设置了详细的准入门槛，同时对境内银行办理跨境直接投资人民币结算业务的流程也做出了相应的规范，并提出了这一业务的监督与管理条例。除了《办法》外，在新疆本区域范围内还提出了为完善境外机构参与人民币结算业务的结算方式而提出的《新疆境外机构境内人民币结算账户（NRA）管理暂行办法》和为了加强对参与这项业务的新疆企业的引导、协调和服务工作而出台的《新疆跨境贸易和投资人民币结算重点企业联系制度》等，以上这些政策的出台为新疆跨境直接投资人民币结算工作的规范展开提供了完备的政策支撑和充分的制度保障。
（二）新疆跨境直接投资人民币结算的业务量
自2010年《办法》实施，作为首个跨境直接投资人民币结算试点以来，新疆开展这项业务已有4年之久。截至2012年9月新疆跨境直接投资人民币结算总额为44.77亿元，而同一时期所开展的跨境贸易人民币结算量已达267.42亿元，两者相比，跨境直接投资人民币结算业务可谓进展缓慢，尤其是新疆地区对外直接投资额仅为3595万元，数额非常小。2014年新疆的跨境人民币结算量实现了显著增长，但是这一成果绝大部分来自于跨境贸易人民币结算量的增长，据最新数据显示，仅2014年1月到7月新疆的跨境贸易人民币结算金额便达到200.05亿元，而2014年上半年的跨境直接投资人民币结算仅有36亿元左右，两者相去甚远。归根结底还是因为跨境直接投资人民币结算路径不完善，人民币回流渠道少，国外对于新疆跨境直接投资还存在很多限制等诸多因素造成的。
与新疆对外直接投资人民币结算相比较，新疆外商人民币直接投资业务发展状况较好，2010年至2012年新疆外商人民币直接投资总额分别为50万元、7.95亿元和12.99亿元，占新疆当年实际利用外资金额的0.03%、37.7%和50.5%，截至2013年6月末，新疆外商直接投资人民币结算累计达到61.54亿元。这些资金流向了新疆的各个领域，为新疆的经济注入了活力，发挥了跨境人民币资金支持实体经济的积极作用。新疆外商投资企业境外人民币借款金额已达到11.05亿元，其中有20%通过外商人民币直接投资回流到新疆，外商投资企业境外人民币借款业务的快速增长拓宽了企业融资的新渠道。 五、促进新疆跨境直接投资人民币结算的方法
（一）拓宽跨境人民币结算的路径
借鉴发达国家货币的结算模式，目前我国缺少一个严格意义上的人民币跨境结算系统用以满足越来越大的人民币交易量，从人民币国际化战略以及构建“丝绸之路经济带”加强货币流通方面的考虑，我国必须尽快研究并建设出人民币跨境结算平台。该平台在功能上应该与国内支付系统相独立，在系统结构方面，结算平台应允许境外银行作为参与者通过专网接入，接口采用统一的国际通行标准，为人民币的跨境结算提供国际化标准服务。不仅如此，在建设人民币跨境结算平台的同时还要适度调整我国商业银行的国际结算系统，完善商业银行本币结算代理行模式。目前我国的商业银行系统将本币业务和外币业务分成了两个不同的子系统，而跨境贸易和投资的结算属于国际系统业务，不能做本币业务，两者的隔离不能有效适应以人民币作为跨境结算货币的贸易与投资业务，因此商业银行需要对现行系统进行调整以适应业务开展的需要。
（二）构建人民币回流渠道
随着人民币“走出去”的速度加快，境外人民币的规模不断扩大，建立一个完善的人民币回流机制，拓宽境外人民币持有者使用人民币的范围，增加其持有人民币的意愿，合理引导人民币回流已成当务之急。首先应该推进中国资本项目的开放，比如适度扩大合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）的投资额度，额度的提高使得投资者投资境内人民币市场的机会大大增加，提高了境外人民币资产的回报率，增加了人民币对海外投资者的吸引力。再比如扩大银行间债券市场，加快债券市场上的产品创新，丰富银行间债券市场的交易主体，使更多境外机构参与到该市场中来，为海外投资者增加新的投资渠道，合理引导人民币回流。其次，加快香港离岸金融中心的建设。允许一些企业到香港借款和发债并允许第三方利用香港办理跨境直接投资人民币结算，为香港构建一个庞大的人民币资金池，提高人民币的存款规模。同时丰富香港人民币离岸产品，利用开发港股ETF（交易型开放式指数基金）等措施增加香港人民币的投资方式，为人民币拓宽回流渠道。
（三）深化新疆与周边国家的交流合作
政府应该构建一个良好的软环境，扩大人民币的宣传范围，增强人民币在周边国家和地区的认可度。首先，应该加强与周边国家的金融互访和交流合作，与周边国家合力构建一个完善的人民币管理制度框架和人民币结算机制。其次，继续深化双边货币合作，与相关国家签署货币互换协议和双边本币结算协议，并且将已有的结算协议落到实处，打破美元的垄断路径，让中亚地区接受人民币作为贸易和投资的结算货币，使人民币逐步发挥结算、投融资、储备货币的作用。最后，注重与周边国家的信息沟通，要促进新疆地区人民银行与周边国家央行的分支机构进行积极的合作交流，在工作层面上要注重信息与数据的互通有无，帮助新疆企业及时掌握周边国家对外直接投资的相关政策和对人民币发展的态度和动向，帮助疆内企业顺利“走出去”。
（四）提高商业银行的服务水平
新疆境内的商业银行作为跨境直接投资人民币结算业务的主要参与者，应该抓住这一新机遇，提升自身的业务水平和竞争力。首先，商业银行要加强基础设施的建设，完善人民币的结算途径，为境内和境外企业提供遍布全世界的资金结算和融通服务。还要做好跨境人民币结算的系统保障与维护，并对业务办理人员进行定期培训，提高跨境人民币结算的效率和服务水平。其次，商业银行要充分了解客户的需求，根据不同时期的客户需要对产品进行升级换代。商业银行应该推出和人民币跨境资金管理和投资相关的产品，满足境内外企业使用人民币结算多样化的需求，同时还要加大与跨境直接投资人民币结算相配套的人民币贸易融资产品的创新。最后充分了解政策，拓展国际市场。商业银行应该严格执行央行关于跨境直接投资的各项政策，正确履行开办跨境直接投资的各项步骤，并在与基础政策、步骤不违背的情况下充分发挥自身优势，拓展人民币结算业务在全球的辐射范围。
参考文献：
[1]John H. Dunning.（1981）. Explaining the International Direct Investment Position of Countries： Towards a Dy-namic or Developmental Approach .Welt Wirtschaftliches Archiv，（5）：30-64. [2]崔瑜.跨
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