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楼主: momingqimiao7
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[实证分析] 【论文复刻】监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险(附Stata代码和数据)2020年 [推广有奖]

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-6-20 23:12:12 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
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●论文复刻●


监督还是掏空:

大股东持股比例与股价崩盘风险






通过本案例可以学习到什么





  • 基础数据整理(CEO数据和财务指标)到最后的结果输出的完整案例
  • 基础结果:描述性统计、相关系数矩阵、基础回归(使用公司层面的聚类稳健标准误
  • 如何对缺失值和异常值处理(缩尾处理)
  • 同时输出Pearson相关性系数和Spearman相关系数的表格
  • 输出表格结果
  • 组间差异检验
  • 稳健性检验方法
  • 工具变量(两阶段最小二乘法回归2SLS)
  • 更长的预测窗口
  • 固定效应模型
  • 替换变量(信息透明度指标敏感性测试:(1)Opaque,当期与前两期的操控性应计之和,(2)用分析师跟踪人数的自然对数衡量信息不对称程度)
  • 数据极端值敏感性(中位数回归
  • 双重聚类稳健性标准误

  • 学习到论文实证分析中常用的命令(merge、winsor2、logout、asreg、esttab、ivreg2、cluster2等)
  • 学会股价崩盘(NCSKEW和DUVOL)、信息不透明度(应计盈余)计算
内容丰富,绝对超值,建议先下载文献看看,有需要可以下载系统学习,其他相关主题的论文可速成




数据说明




      本文采用我国2008~2020年A股上市公司为初始研究样本。
      按照如下程序筛选样本:
  • 剔除了金融类上市公司,因为金融类上市公司的监管制度和报表结构与其他行业相比存在较大差异;
  • 为保证股价崩盘风险指标计算的可靠性,我们剔除了年度周收益率少于30个观测的公司一年度观察值;
  • 剔除当年上市数据和已经退市的上市公司;
  • 剔除了有关实证变量存在数据缺失的公司一年度观测。


      经过上述筛选,我们共获得了20584个公司——年度观测值。为了降低数据极端值对研究结果的影响,我们对连续变量在1%和99%百分位上进行了缩尾处理。




变量说明





变量符号变量定义
\[NCSKEW_{t+1}\]第t+1年的公司股票负收益偏态系数
\[DUVOL_{t+1}\]第t+1年的公司股票收益率上下波动的比率
\[TopHold_{t}\]第t年公司第一大股东持股比例
\[Power_{t}\]管理层权力哑变量。董事长与CEO两职兼任时等于1,否则为0
\[MagHold_{t}\]管理层持股比例哑变量。当管理层持股比例大于年度、行业中位数
\[Balance_{t}\]股权制衡哑变量。用第t年公司第二到五位大股东持股比例的和/第一大股东持股比例衡量公司股权制衡度,当某公司股权制衡度大于年度、行业中位数时为1,否则等于0
\[InsHold_{t}\]机构投资者持股哑变量。当机构投资者比例大于年度、行业中位数时为1,否则等于0
\[NCSKEW_{t}\]第t年的公司股票负收益偏态系数
\[OTurnover_{t}\]月均超额换手率,为第t年股票i的月平均换手率-第t-1年股票i的月平均换手率
\[Sigma_{t}\]收益的波动。股票i在第t年中周收益率的标准差
\[Ret_{t}\]平均周收益率。股票i年在第t年中的平均周收益率
\[Size_{t}\]规模。股票i在第t年的总资产的自然对数
\[BM_{t}\]账面市值比。股票i在第t年的净资产/(t年末股价x流通股股数+每股净资产x非流通股股数)
\[Lev_{t}\]资产负债率。股票i在第t年的总负债/总资产
\[ROA_{t}\]总资产报酬率。股票i在第t年的净利润/总资产
\[AbsACC_{t}\]信息不对称程度指标。为修正Jones模型残差的绝对值





参考文献





  • 王化成, 曹丰, 叶康涛. 监督还是掏空:大股东持股比列与股价崩盘风险[J]. 管理世界, 2015




结果截图





  • 描述性统计




    QQ截图20210621115127.jpg

  • 相关性分析(下三角是Pearson相关系数,上三角是Spearman相关系数)




    QQ截图20210621115223.jpg

  • 分组T检验
QQ截图20210621120012.jpg


  • 大股东持股比例分组和股价崩盘风险画图
QQ截图20210621120047.jpg

  • 假设H1的假设检验
QQ截图20210621120140.jpg


  • 进一步分析:信息不对称程度(前两列为信息不对称程度高的组,后两列为信息不对称程度低的组
QQ截图20210621120231.jpg



  • 监督效应假说:管理层权力(前两列为管理层权力较大的组,后两列为管理层权力较小的组
QQ截图20210621120306.jpg


  • 监督效应假说:管理层持股比例(前两列为管理层持股比例较高的组,后两列为管理层持股比例较低的组)
QQ截图20210621120330.jpg


  • 更少掏空效应假说:股权制衡度(前两列为股权制衡度高的组,后两列为股权制衡度低的组)
QQ截图20210621120415.jpg


  • 更少掏空效应假说:机构投资者持股比例(前两列为机构投资者持股比例较高的组,后两列为机构投资者持股比例较低的组)
QQ截图20210621120447.jpg


  • 稳健性检验 - IV估计结果
QQ截图20210621120520.jpg


  • 稳健性检验 - 进一步控制其他变量
QQ截图20210621120547.jpg


  • 稳健性检验 - 其他内生性测试结果(前两列为更长的预测窗口,后两列为企业固定效应模型)
QQ截图20210621120612.jpg


  • 稳健性检验 - 信息透明度指标敏感性
QQ截图20210621120641.jpg


  • 稳健性检验 - 前两列为中位数回归,后两列为双重聚类稳健标准误估计

QQ截图20210621120725.jpg





附件下载




包含数据和代码
QQ截图20210621120920.jpg
QQ截图20210621120947.jpg
QQ截图20210621121052.jpg

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监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险(附Stata代码和数据)2020年 (76 Bytes, 需要: RMB 268 元)




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关键词:Stata tata 大股东 spearman turnover

momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-6-21 12:59:43 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
  上市公司常用基础数据集合

包含财务指标、公司治理、交易数据(更新至2020年)
https://bbs.pinggu.org/thread-10608582-1-1.html

季度版本
https://bbs.pinggu.org/thread-10613159-1-1.html

常用控制变量集合
https://bbs.pinggu.org/thread-10613567-1-1.html

【必备】A股上市公司基础信息(行业、省份、城市、区域、高新技术企业、上市年份等)
https://bbs.pinggu.org/thread-10538441-1-1.html

★筛选数据★ 沪深A股是否ST、*ST或PT数据整理
https://bbs.pinggu.org/thread-10351009-1-1.html

会计类专题数据

会计信息可比性https://bbs.pinggu.org/thread-10604341-1-1.html
会计信息可比性改进方法https://bbs.pinggu.org/thread-10604899-1-1.html
应计盈余管理(操控性应计利润)https://bbs.pinggu.org/thread-10611730-1-1.html
应计盈余管理DD模型和McNicols模型https://bbs.pinggu.org/thread-10611839-1-1.html
真实盈余管理【常用方法】https://bbs.pinggu.org/thread-10615422-1-1.html
真实盈余管理【拓展方法】https://bbs.pinggu.org/thread-10615506-1-1.html
归类变更盈余管理https://bbs.pinggu.org/thread-8677242-1-1.html
审计质量/审计报告激进性https://bbs.pinggu.org/thread-10618762-1-1.html
客户与审计师不匹配关系https://bbs.pinggu.org/thread-10626517-1-1.html
融资约束SA指数https://bbs.pinggu.org/thread-10593122-1-1.html
融资约束KZ指数https://bbs.pinggu.org/thread-10630184-1-1.html
融资约束WW指数https://bbs.pinggu.org/thread-10615267-1-1.html
破产风险/破产倾向 Altman Z-Scorehttps://bbs.pinggu.org/thread-10598994-1-1.html
Ohlson破产概率指标O-Scorehttps://bbs.pinggu.org/thread-10622453-1-1.html
投资效率 OLS模型 营业收入增长率https://bbs.pinggu.org/thread-10605589-1-1.html
投资效率 OLS模型 托宾Qhttps://bbs.pinggu.org/thread-10605589-1-1.html
投资效率 GMM模型https://bbs.pinggu.org/thread-10615592-1-1.html
Biddle模型和Chen模型投资效率https://bbs.pinggu.org/thread-10277172-1-1.html
会计稳健性C-Scorehttps://bbs.pinggu.org/thread-10621625-1-1.html
财务柔性(现金柔性+负债融资柔性)https://bbs.pinggu.org/thread-10622758-1-1.html
高管超额薪酬和绝对薪酬数据https://bbs.pinggu.org/thread-10617416-1-1.html
管理者超额薪酬https://bbs.pinggu.org/thread-10620541-1-1.html
企业内部薪酬差距https://bbs.pinggu.org/thread-10610401-1-1.html
企业外部薪酬差距https://bbs.pinggu.org/thread-10611240-1-1.html
企业避税活动/税收激进度/税收规避https://bbs.pinggu.org/thread-10620164-1-1.html
信息披露质量KV指数https://bbs.pinggu.org/thread-10430469-1-1.html
收益激进度和收益平滑度https://bbs.pinggu.org/thread-10617089-1-1.html
盈余激进度和盈余平滑度https://bbs.pinggu.org/thread-10617131-1-1.html
企业生命周期(现金流组合)https://bbs.pinggu.org/thread-10601062-1-1.html
企业生命周期(李云鹤文献)https://bbs.pinggu.org/thread-10618145-1-1.html
政府补助https://bbs.pinggu.org/thread-10614623-1-1.html
经营风险https://bbs.pinggu.org/thread-10629671-1-1.html
连锁股东https://bbs.pinggu.org/thread-10614106-1-1.html
透明度综合指标TRANShttps://bbs.pinggu.org/thread-9646807-1-1.html
深交所信息披露考评结果https://bbs.pinggu.org/thread-9601629-1-1.html
供应商集中度和销售集中度https://bbs.pinggu.org/thread-9417859-1-1.html
审计师行业专长https://bbs.pinggu.org/thread-10616370-1-1.html
审计意见和审计费用、是否四大、是否十大https://bbs.pinggu.org/thread-10625489-1-1.html
税收征管力度https://bbs.pinggu.org/thread-10272680-1-1.html
研发操纵https://bbs.pinggu.org/thread-10264400-1-1.html
成本粘性https://bbs.pinggu.org/thread-10613972-1-1.html
短债长投https://bbs.pinggu.org/thread-10523284-1-1.html
债务融资成本Costhttps://bbs.pinggu.org/thread-10635239-1-1.html
上市公司对外担保https://bbs.pinggu.org/thread-10640094-1-1.html


事件研究系列

事件研究Stata代码更新(绘走势图、直接生成最终结果表格)https://bbs.pinggu.org/thread-7006714-1-1.html
事件研究Stata代码更新 增加分组https://bbs.pinggu.org/thread-8070617-1-1.html
事件研究BHAR计算https://bbs.pinggu.org/thread-10535704-1-1.html
事件研究-常量均值模型(针对股指)https://bbs.pinggu.org/thread-7020229-1-1.html



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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-6-21 12:59:48 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
Stata 13/14/15/16安装包和安装说明【免费】

https://bbs.pinggu.org/thread-8521711-1-1.html

Stata 学习资料【免费】

链接:https://pan.baidu.com/s/1kniR4Dbu5t0y_AKHRcMEGA
提取码:xhs6


经济金融方面数据


年度股价崩盘风险https://bbs.pinggu.org/thread-10412273-1-1.html
季度股价崩盘风险https://bbs.pinggu.org/thread-10551766-1-1.html
股价崩盘风险扩展指数模型https://bbs.pinggu.org/thread-10413620-1-1.html
股价崩盘风险年报披露后365天https://bbs.pinggu.org/thread-10596476-1-1.html
年度股价同步性https://bbs.pinggu.org/thread-10430158-1-1.html
月度股价同步性https://bbs.pinggu.org/thread-10503048-1-1.html
当年5月至次年4月股价同步性https://bbs.pinggu.org/thread-10589754-1-1.html
羊群效应CSSD、CSADhttps://bbs.pinggu.org/thread-10513041-1-1.html
流动性指标(换手率、Amihud、超额换手率)https://bbs.pinggu.org/thread-10365124-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型https://bbs.pinggu.org/thread-9957847-1-1.html
Fama-French三因子模型https://bbs.pinggu.org/thread-10402881-1-1.html
中国版Fama-French三因子模型https://bbs.pinggu.org/thread-10410144-1-1.html
Fama-French五因子模型https://bbs.pinggu.org/thread-10429468-1-1.html
年度特质波动率https://bbs.pinggu.org/thread-10392432-1-1.html
月度日均特质波动率和特质偏度https://bbs.pinggu.org/thread-10351982-1-1.html
优化的股票特质收益率https://bbs.pinggu.org/thread-10419939-1-1.html
大股东是否股权质押数据https://bbs.pinggu.org/thread-8165275-1-1.html
大股东是否股权质押数据-国泰安https://bbs.pinggu.org/thread-9730644-1-1.html
控股股东股权质押数据整理https://bbs.pinggu.org/thread-8615706-1-1.html
和讯网社会责任报告https://bbs.pinggu.org/thread-10602192-1-1.html
和讯网社会责任报告明细https://bbs.pinggu.org/thread-10637065-1-1.html
融资融券数据整理https://bbs.pinggu.org/thread-10470873-1-1.html
沪港通/深港通整理https://bbs.pinggu.org/thread-8243889-1-1.html
沪深300指数成分股历年调整https://bbs.pinggu.org/thread-10396221-1-1.html
中证500指数成分股历年调整https://bbs.pinggu.org/thread-10396233-1-1.html
环境不确定计算https://bbs.pinggu.org/thread-10605711-1-1.html
环境不确定(环境动态性和环境丰富性 )https://bbs.pinggu.org/thread-10605792-1-1.html
企业风险承担Riskhttps://bbs.pinggu.org/thread-10602835-1-1.html
https://bbs.pinggu.org/thread-10603419-1-1.html
机构投资者异质性https://bbs.pinggu.org/thread-10607219-1-1.html
机构投资者持股数据https://bbs.pinggu.org/thread-10607278-1-1.html
市场调整法股票超额回报率https://bbs.pinggu.org/thread-10583701-1-1.html
证券分析师盈余预测误差和分歧度数据https://bbs.pinggu.org/thread-8501682-1-1.html
机构投资者实地调研https://bbs.pinggu.org/thread-10606861-1-1.html
市场化指数推算至2019年  制度环境测度https://bbs.pinggu.org/thread-8494420-1-1.html
股权性质是否国企(Wind)https://bbs.pinggu.org/thread-10544920-1-1.html
有效价差和相对有效价差  Roll模型https://bbs.pinggu.org/thread-10638665-1-1.html
多元化经营https://bbs.pinggu.org/thread-8647145-1-1.html
上市公司全要素生产率LP方法https://bbs.pinggu.org/thread-8635015-1-1.html
上市公司全要素生产率OP方法https://bbs.pinggu.org/thread-10632669-1-1.html
管理者过度自信https://bbs.pinggu.org/thread-8682497-1-1.html
CEO过度自信(持股变动)https://bbs.pinggu.org/thread-10595027-1-1.html
投资者关注度https://bbs.pinggu.org/thread-10621883-1-1.html
研发投入/研发支出数据https://bbs.pinggu.org/thread-9124829-1-1.html
海外业务收入/海外销售收入https://bbs.pinggu.org/thread-10615043-1-1.html
产品市场集中度和竞争力https://bbs.pinggu.org/thread-10623924-1-1.html
赫芬达尔HHI指数和勒纳指数
超额商誉https://bbs.pinggu.org/thread-10641603-1-1.html
历史业绩预期差距https://bbs.pinggu.org/thread-10630172-1-1.html
业绩预告准确性和精确性https://bbs.pinggu.org/thread-10650566-1-1.html
分析师关注度https://bbs.pinggu.org/thread-10030257-1-1.html
战略差异度Strategy(王百强)https://bbs.pinggu.org/thread-10645363-1-1.html
战略差异度Strategy(叶康涛)https://bbs.pinggu.org/thread-10621139-1-1.html
战略调整度https://bbs.pinggu.org/thread-10622517-1-1.html
管理者能力https://bbs.pinggu.org/thread-9610539-1-1.html
公司治理水平https://bbs.pinggu.org/thread-10628669-1-1.html
管理层权力数据https://bbs.pinggu.org/thread-10005817-1-1.html
关键审计事项https://bbs.pinggu.org/thread-9620455-1-1.html
高管薪酬粘性https://bbs.pinggu.org/thread-10364993-1-1.html
高管超额在职消费https://bbs.pinggu.org/thread-9570066-1-1.html
乐观偏差https://bbs.pinggu.org/thread-9461914-1-1.html
投资者情绪指标计算https://bbs.pinggu.org/thread-10466155-1-1.html
投资者意见分歧和股价效应https://bbs.pinggu.org/thread-9696796-1-1.html
企业金融化程度https://bbs.pinggu.org/thread-10030105-1-1.html
学术型和直观型股票博彩指数https://bbs.pinggu.org/thread-10500631-1-1.html
资产误定价https://bbs.pinggu.org/thread-10499066-1-1.html
定价效率(收益率与市场收益率相关系数)https://bbs.pinggu.org/thread-10471284-1-1.html
定价效率/价格延迟指标(Hou&Moskowitz)https://bbs.pinggu.org/thread-10471216-1-1.html
资本市场定价效率(李善民)https://bbs.pinggu.org/thread-10416661-1-1.html
市场调整法股票超额回报率数据和Stata代码(2000-2020年)https://bbs.pinggu.org/thread-10583701-1-1.html


权益资本成本

PEG模型https://bbs.pinggu.org/thread-8384523-1-1.html
CAPM模型
https://bbs.pinggu.org/thread-10571752-1-1.html
OJ模型https://bbs.pinggu.org/thread-8385167-1-1.html
MPEG模型https://bbs.pinggu.org/thread-8395140-1-1.html


合集   https://bbs.pinggu.org/thread-9163648-1-1.html



论文复刻系列

CEO 金融背景与实体企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2019年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-10269823-1-1.html


高管学术背景与企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2019年数据
https://bbs.pinggu.org/thread-10575533-1-1.html


【事件研究完整案例】股权激励的市场反应研究(更新至2019年)
https://bbs.pinggu.org/thread-9993613-1-1.html

监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险(附Stata代码和数据)2020年
https://bbs.pinggu.org/thread-10651521-1-1.html


中国资本市场低价股的溢价之谜(2000-2019)
https://bbs.pinggu.org/thread-8425943-1-1.html

中国股票市场羊群效应实证分析(附2013-2020年数据和Stata代码)
https://bbs.pinggu.org/thread-10327866-1-1.html

上市公司定向增发的市场表现
https://bbs.pinggu.org/thread-7019450-1-1.html

内部薪酬差距与公司价值_基于生命周期理论的新探索
https://bbs.pinggu.org/thread-10103294-1-1.html

高管海外经历是否能提升企业投资效率
https://bbs.pinggu.org/thread-10283316-1-1.html




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gongba1980 发表于 2021-6-21 23:14:47 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
楼主你好,买了你19年的这篇论文复刻,能发份20年的该我吗,截图如下
QQ截图20210621231308.png

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-6-22 09:18:29 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
gongba1980 发表于 2021-6-21 23:14
楼主你好,买了你19年的这篇论文复刻,能发份20年的该我吗,截图如下
好的,已私信给你                                    

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-6-30 10:38:36 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-7-10 09:21:22 来自手机 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
更新至2020年,有好的文献复刻也可以推荐

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-8-13 17:50:29 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
#论文复刻06

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momingqimiao7 在职认证  学生认证  发表于 2021-8-18 10:51:59 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
谢谢支持,有问题可以咨询

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夫九卿 发表于 2021-9-8 13:57:03 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
楼主你好,我买了这份数据,看到文章中监督效应假说:管理层持股比例做了组间系数差异wald检验,在数据中并没有找到,想咨询下楼主这里的组间系数差异wald检验时怎么做的

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