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机构投资者期限

长期和短期机构投资者持股比例

机构投资者异质性

计算说明  

     首先，计算每一个机构投资者每一个半年度累计买进和卖出的股票总资产。对于某一机构投资者k，其每半年度累计买进和卖出的股票总资产的计算公式分别为：



变量定义

• 为上市公司 i 股票在 t 期股价
• 为上市公司 i 股票在 t-1 期股价
• 表示机构投资者 k 在 t 期对上市公司 i 的持股数量
• 表示机构投资者 k 在 t-1 期对上市公司 i 的持股数量
• 表示机构投资者 k 在 t 期累计买入的股票总市值
• 表示机构投资者 k 在 t 期累计卖出的股票总市值
  

其次，将机构投资者k第t期的换手率定义为：

第三，计算机构投资者k的平均换手率。
过去两年（共4个半年度）的平均换手率定义为

      换手率越大，表明机构倾向于短期投资；而换手率越小，表明机构倾向于长期投资。根据机构投资者资产组合情况计算每期平均换手率AVG_CR，然后对机构投资者的换手率排序后分为三组，即换手率越大的机构投资者定义为短期投资者（交易型机构投资者），而换手率越小的定义为长期投资者（稳定型机构投资者）。最后，对每只股票中的机构投资者类型分别计算长（短）期机构投资者持股比例，即每期的短期投资者持有股票的总和除以当期流通股总数量的比例表示短期机构投资者持有比例，同样计算长期机构投资者的持有比例。

基金公司每季度也披露其持股信息，主要披露持股前10名的股票。没有采用季度数据主要是考虑基金公司交易要累积计算其购买以及卖出金额，而季度数据并不能完整反映相关信息。

参考文献

• 周绍妮, 张秋生, 胡立新. 机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性[J]. 会计研究, 2017, 000(006):67-74.
• 刘京军, 徐浩萍. 机构投资者:长期投资者还是短期机会主义者?[J]. 金融研究, 2012, 000(009):141-154.
• 罗付岩. 机构投资者异质性,投资期限与公司盈余管理[J]. 管理评论, 2015, 27(3):177.
  

数据说明

• 原始数据格式为：dta格式（2000-2021年），最后结果包含excel格式
• 代码格式：do文件（Stata14/15/16/17），需要安装包可以到该贴下载： 下载地址
• 机构投资者持股选择基金持股，剔除已退市公司样本。
  

数据截图

结果截图



各年数据量



描述性统计




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事件研究系列

事件研究Stata代码更新（绘走势图、直接生成最终结果表格）	https://bbs.pinggu.org/thread-7006714-1-1.html
事件研究Stata代码更新 增加分组	https://bbs.pinggu.org/thread-8070617-1-1.html
事件研究BHAR计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10535704-1-1.html
事件研究-常量均值模型（针对股指）	https://bbs.pinggu.org/thread-7020229-1-1.html

经济金融方面数据

年度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10886419-1-1.html
季度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10888385-1-1.html
股价崩盘风险扩展指数模型	https://bbs.pinggu.org/thread-108913910-1-1.html
股价崩盘风险年报披露后365天	https://bbs.pinggu.org/thread-11022859-1-1.html
年度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10897537-1-1.html
季度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10948192-1-1.html
月度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10994604-1-1.html
当年5月至次年4月股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10589754-1-1.html
羊群效应CSSD、CSAD	https://bbs.pinggu.org/thread-10897843-1-1.html
流动性指标（换手率、Amihud、超额换手率）	https://bbs.pinggu.org/thread-10887033-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11049067-1-1.html
Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10908175-1-1.html
中国版Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10908224-1-1.html
Fama-French五因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10429468-1-1.html
年度特质波动率/月度特质波动率	https://bbs.pinggu.org/thread-10893659-1-1.html
月度日均特质波动率和特质偏度	https://bbs.pinggu.org/thread-10893695-1-1.html
优化的股票特质收益率	https://bbs.pinggu.org/thread-10897945-1-1.html
月度股价崩盘事件	https://bbs.pinggu.org/thread-10989163-1-1.html
大股东是否股权质押数据	https://bbs.pinggu.org/thread-8165275-1-1.html
大股东是否股权质押数据	https://bbs.pinggu.org/thread-9730644-1-1.html
控股股东股权质押数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8615706-1-1.html
和讯网社会责任报告	https://bbs.pinggu.org/thread-10602192-1-1.html
和讯网社会责任报告明细	https://bbs.pinggu.org/thread-10637065-1-1.html
融资融券数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-10939520-1-1.html
沪港通/深港通整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8243889-1-1.html
沪深300指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10973403-1-1.html
中证500指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10973743-1-1.html
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环境不确定(环境动态性和环境丰富性 )	https://bbs.pinggu.org/thread-10605792-1-1.html
企业风险承担Risk	https://bbs.pinggu.org/thread-11042438-1-1.html
	https://bbs.pinggu.org/thread-10988151-1-1.html
机构投资者异质性	https://bbs.pinggu.org/thread-11030598-1-1.html
【机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例	https://bbs.pinggu.org/thread-11064367-1-1.html
机构投资者持股数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10607278-1-1.html
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证券分析师盈余预测误差和分歧度数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10694035-1-1.html
机构投资者实地调研	https://bbs.pinggu.org/thread-10606861-1-1.html
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市场化指数推算至2021年  制度环境测度	https://bbs.pinggu.org/thread-10978178-1-1.html
市场化指数推算至2021年细分指标	https://bbs.pinggu.org/thread-10985352-1-1.html
股权性质是否国企（Wind）	https://bbs.pinggu.org/thread-11015235-1-1.html
有效价差和相对有效价差  Roll模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10638665-1-1.html
多元化经营	https://bbs.pinggu.org/thread-8647145-1-1.html
上市公司全要素生产率LP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10626957-1-1.html
上市公司全要素生产率OP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10632669-1-1.html
管理者过度自信	https://bbs.pinggu.org/thread-10672522-1-1.html
CEO过度自信（持股变动）	https://bbs.pinggu.org/thread-10861287-1-1.html
投资者关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-10621883-1-1.html
研发投入/研发支出数据	https://bbs.pinggu.org/thread-9124829-1-1.html
海外业务收入/海外销售收入	https://bbs.pinggu.org/thread-11049070-1-1.html
产品市场集中度和竞争力	https://bbs.pinggu.org/thread-11060358-1-1.html
赫芬达尔HHI指数和勒纳指数
超额商誉	https://bbs.pinggu.org/thread-10641603-1-1.html
历史业绩预期差距	https://bbs.pinggu.org/thread-10630172-1-1.html
业绩预告准确性和精确性	https://bbs.pinggu.org/thread-10650566-1-1.html
分析师关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-10030257-1-1.html
战略差异度Strategy（王百强）	https://bbs.pinggu.org/thread-10645363-1-1.html
战略差异度Strategy（叶康涛）	https://bbs.pinggu.org/thread-10621139-1-1.html
战略调整度	https://bbs.pinggu.org/thread-10622517-1-1.html
管理者能力	https://bbs.pinggu.org/thread-10666462-1-1.html
公司治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-11053391-1-1.html
管理层权力数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10672919-1-1.html
管理层权力数据-主成分分析	https://bbs.pinggu.org/thread-10675555-1-1.html
关键审计事项	https://bbs.pinggu.org/thread-9620455-1-1.html
高管薪酬粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-10618584-1-1.html
高管超额在职消费	https://bbs.pinggu.org/thread-10619017-1-1.html
乐观偏差	https://bbs.pinggu.org/thread-10683166-1-1.html
投资者情绪指标计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10966997-1-1.html
投资者意见分歧和股价效应	https://bbs.pinggu.org/thread-10665016-1-1.html
企业金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-11044613-1-1.html
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博主你好，请问一下这个比例是按每半年计算的还是按每季度计算的？

syj1218 发表于 2022-8-12 19:07
博主你好，请问一下这个比例是按每半年计算的还是按每季度计算的？

您好，按每半年计算的

这个代码是错的，错在忽略了本期机构投资者持股数量为零，但上期不为零的情况。也就是说算少了CR_Sell，导致结果出现很大偏差。

更详细的说，是因为如果t期机构i对股票k的持股数量为0，那么CSMAR数据库中就没这一整行数据。如果此时t-1期机构i对股票k的持股数量不为0，那么将无法计算t期机构i在股票k上的卖出交易量，从而导致了CR_sell被低估了。

jsqhryspa 发表于 2023-3-19 01:13
更详细的说，是因为如果t期机构i对股票k的持股数量为0，那么CSMAR数据库中就没这一整行数据。如果此时t-1期 ...

👍👍，有啥比较好的补救办法吗？

淡淡学术 发表于 2023-3-23 08:28
👍👍，有啥比较好的补救办法吗？

这种变量是三维的（投资者i, 股票k, 时间t）.
首先要进行降维，gen ins_stock=投资者i & 股票k
然后 xtset ins_stock time
tsfill //补充缺失值
然后再进一步填补各种缺失值，最后再计算